Blog FX - Wspólny Rynek

Porozumienia niełatwe i wspaniałe

(środa, 16-04, 8:50)

★ Niemcy: w kwietniu nastroje ekonomiczne (wg ZEW) pogorszyły się najbardziej od ponad trzech lat.
★ Ławrow (MSZ Rosji): niełatwo jest uzgodnić z USA kluczowe elementy możliwego porozumienia ws. zakończenia wojny w Ukrainie.
★ Vance (USA): istnieje "duża szansa" na osiągnięcie "wspaniałego" porozumienia handlowego z Wielką Brytanią.
★ Kalendarz Eko: sprzedaż detaliczna oraz produkcja przemysłowa w USA oraz wystąpienie publiczne prezesa Fed.

Za nami
● [DE] Wczorajsza publikacja indeksu ZEW pokazała, że w kwietniu nastroje ekonomiczne w Niemczech pogorszyły się drastycznie. W związku z nastawieniem gospodarki niemieckiej na eksport i nałożeniem przez Trumpa podwyższonych ceł na EU, wskaźnik tąpnął z +51,6 pkt do -14 pkt, notując największy miesięczny spadek od wybuchu wojny w Ukrainie (luty 2022). Wzrost obaw przed zgaszeniem w zarodku rozpoczynającego się ożywienia gospodarczego za Odrą zaszkodził euro (EUR/USD min. 1,1265). Negatywne sygnały ekonomiczne płynące od naszego największego partnera handlowego zmartwiły złotego (EUR/PLN max. 4,3082, USD/PLN max. 3,8114). ● [UKR] Geopolitycznym obciążeniem dla walut EU były słowa ministra spraw zagranicznych Rosji Siergieja Ławrowa, że niełatwo jest uzgodnić ze Stanami Zjednoczonymi kluczowe elementy możliwego porozumienia ws. zakończenia wojny w Ukrainie. ● [UK-USA] Na Starym Kontynencie dobrze radził sobie funt. Kurs GBP/USD wzrósł do max. poziomu 1,3288 po tym, jak wiceprezydent USA J.D. Vance powiedział, że istnieje "duża szansa" na osiągnięcie "wspaniałego" porozumienia handlowego z Wielką Brytanią.

Przed nami
● [USA] Dziś na pierwszym planie wydarzeń ekonomicznych znajdują się dane nt. sprzedaży detalicznej oraz produkcji przemysłowej w USA. Lepsze od prognoz wyniki mogłoby przywrócić zaufanie do amerykańskiej gospodarki i dolara (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1200), kosztem jego rywali z rynków G10 i EM (punkty oporu EUR/PLN: 4,3300, USD/PLN: 3,9500). Natomiast gorsze mogą pogłębić anty-dolarowe nastroje, które zostały wywołane agresywną polityką handlową Trumpa. Kapitał z ewentualnej sprzedaży USD (punkt oporu EUR/USD: 1,1500) mógłby przepłynąć w stronę relatywnie wyżej oprocentowanych walut rynków wschodzących, w tym złotego (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,2200, USD/PLN: 3,7000). ● [Fed] Wieczorem okazję do skomentowania bieżących danych makroekonomicznych oraz aktualnej sytuacji na amerykańskich rynkach finansowych będzie miał prezes Fed Jerome Powell.

Więcej bieżących informacji w ramach bezpłatnej usługi Monitoring FX.

Zamów darmową subskrypcję Bloga FX (e-mail) i/lub Alertów FX (sms) przez email (kontakt@wspolnyrynek.pl) lub Infolinię WR (+48 22 790 79 00).

Aby na bieżąco wiedzieć, co dzieje się na rynkach walutowych, na jakie wydarzenia i dane oczekuje rynek oraz jak mogą one wpłynąć na kursy walut zostań aktywnym Uczestnikiem Wspólnego Rynku i korzystaj z bezpłatnej usługi Monitoring FX. Nasi eksperci stale monitorują sytuację na rynkach walutowych, tak aby znaleźć najlepszy dla Twojej firmy moment i kurs transakcji.

Cła i rynki rotacyjne

(wtorek, 15-04, 8:50)

★ Prezydent Trump dał do zrozumienia, że wyłączenie popularnych urządzeń elektronicznych z listy wzajemnych ceł jest tymczasowe.
★ Dolar jest najtańszy wobec złotego od czerwca 2021.
★ Kalendarz Eko: indeks instytutu ZEW z Niemiec oraz wskaźnik NY Empire State z USA.

Za nami
Poniedziałek przyniósł kontynuację trendów obserwowanych na rynku walutowym pod koniec minionego tygodnia. ● [Wojna handlowa] W odwrocie pozostawał dolar, któremu szkodziły sprzeczne sygnały z Białego Domu. Po sobotniej informacji o wykreśleniu przez amerykańską agencję celną popularnych urządzeń elektronicznych z listy wzajemnych ceł, w niedzielę Donald Trump i jego administracja dali do zrozumienia, że ulgi są tymczasowe. Co gorsza sekretarz ds. handlu USA Howard Lutnick zapowiedział, że już wkrótce sektor elektroniki (zwłaszcza półprzewodników) zostanie objęty osobnym pakietem taryf, który będzie motywowany względami bezpieczeństwa narodowego. ● [ECB] Zwyżkę kursu EUR/USD limitowały wysokie oczekiwania rynku na czwartkową obniżkę stóp ECB, wynikające z ostatniego spadku inflacji oraz pogorszenia perspektyw gospodarczych w strefie euro. ● [PLN] Wobec braku krajowych impulsów złoty podążał za rynkiem bazowym, przez co najpierw zyskał do tracącego globalnie dolara (USD/PLN min. 3,7461), a później do słabnącego euro (EUR/PLN min. 4,2720).

Przed nami
● [Kalendarz Eko] Wtorek przyniesie publikacje wskaźników ZEW oraz NY Empire State, które mogą pokazać pierwszy impakt agresywnej polityki celnej prezydenta Trumpa. ● [DE] Wobec nałożenia podwyższonych taryf na produkty importowane z Unii Europejskiej, rynek spodziewa się znacznego pogorszenia nastrojów ekonomicznych w Niemczech. Materializacja tej prognozy może zdeprymować euro (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1200) oraz jego sąsiadów z CEE (punkty oporu EUR/PLN: 4,3300, USD/PLN: 3,9000). ● [USD] Inwestorzy z rynku USD będą musieli się zmierzyć z danymi nt. koniunktury gospodarczej w stanie Nowy Jork. Jej prognozowany regres może podtrzymać ucieczkę walutowych graczy od dolara (punkt oporu EUR/USD: 1,1500), a ich kapitał mógłby popłynąć m.in. w stronę relatywnie wyżej oprocentowanego złotego (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,2200, USD/PLN: 3,7000).

Prezydent Jekyll i biznesmen Hyde

(poniedziałek, 14-04, 8:50)

★ Kurs EUR/USD wzrósł do najwyższego poziomu od trzech lat.
★ USA: w marcu inflacja PPI nieoczekiwanie spadła.
★ Prezydent Trump zwolnił z wzajemnych ceł smartfony, laptopy oraz inne urządzenia elektroniczne.
★ Kalendarz Eko: w tym tygodniu fokus na posiedzenie ECB.

Za nami
● [USD] Końcówka tygodnia na rynku walutowym przyniosła odwrót inwestorów od dolara, który wynikał z rosnącej nieprzewidywalności polityki celnej Donalda Trumpa oraz z eskalacji wojny handlowej z Chinami. Po tym, jak w środę amerykański prezydent podniósł do 125% taryfy na produkty z ChRL, w piątek Pekin zwiększył do takiego samego poziomu wysokość ceł odwetowych na towary importowane ze Stanów Zjednoczonych. Uwzględniając początkowy poziom ceł przed eskalacją konfliktu, obecnie taryfa amerykańska wynosi 145 %, a chińska 125 %. Oprócz geopolityki, zielonej walucie szkodził wzrost oczekiwań na tegoroczne obniżki stóp Fed. Pozycje gołębiego skrzydła FOMC wzmocniła piątkowa wiadomość o niespodziewanym spadku amerykańskiej inflacji PPI w marcu (2,7% vs prognoza 3,3%; poprzednio 3,2%). W kulminacyjnym punkcie wyprzedaży dolara kurs USD/PLN spadł do min. 3,7442, a rynek bazowy EUR/USD wzrósł do max. 1,1473. Zwyżkujący eurodolar podbił kurs EUR/PLN w stronę granicy 4,30 (max. 4,3022). ● [PL] Straty złotego wobec euro zmniejszyła informacja o mniejszym od oczekiwań deficycie na rachunku bieżącym Polski w lutym (-220 mln EUR vs prognoza -414 mln; poprzednio 558 mln).

Przed nami
● [Eko-Tydzień] Najważniejszym wydarzeniem ekonomicznym rozpoczynającego się tygodnia będzie czwartkowa decyzja Europejskiego Banku Centralnego w sprawie stóp procentowych. Gra pod kolejną obniżkę stóp ECB będzie szkodzić euro (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1200) oraz sprzyjać relatywnie wyżej oprocentowanym sąsiadom z CEE (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,2200, USD/PLN: 3,7000). Natomiast pozycjonowanie pod pauzę w luzowaniu polityki pieniężnej Eurolandu skutkowałoby jeszcze droższą wspólną walutą (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1500) i tańszym złotym (punkty oporu EUR/PLN: 4,3300, USD/PLN: 3,9000). Oprócz decyzji EBC w tym tygodniu poznamy jeszcze niemiecki indeks ZEW (jutro) oraz dane o amerykańskiej sprzedaży detalicznej i produkcji przemysłowej (w środę). ● [Wojna handlowa] Gorącym tematem pozostaje rozwój sytuacji na froncie handlowym. Dobrym prognostykiem jest sobotnia decyzja Trumpa zwolnieniu z wzajemnych ceł smartfonów, komputerów i innych urządzeń elektrycznych, które są produkowane poza Stanami Zjednoczonymi.

Zamów darmową subskrypcję Bloga FX (e-mail) i/lub Alertów FX (sms) przez email (kontakt@wspolnyrynek.pl) lub Infolinię WR (+48 22 790 79 00).

Odwilż i po odwilży

(piątek, 11-04, 8:50)

★ Chiny: w marcu odnotowano deflację cen konsumentów oraz producentów.
★ USA: w poprzednim miesiącu inflacja CPI nadspodziewanie spadła.
★ The Economist: wstrzymanie przez Trumpa ceł na 90 dni nie oznacza pełnego zawieszenia broni w wojnie handlowej.
★ Kalendarz Eko: bilans płatniczy Polski, inflacja PPI w USA oraz raport Uniwersytetu Michigan.

Za nami
● [Wojna handlowa] Po początkowym hura optymizmie związanym z środową decyzją Trumpa o wprowadzeniu 90-dniowej przerwy w stosowaniu podwyższonych ceł, wczoraj inwestorzy stali się bardziej ostrożni w ocenie szans na szybkie zakończenie wojny handlowej. W ocenie "The Economist" wstrzymanie taryf nie oznacza pełnego zawieszenia broni i jest tylko pozorną odwilżą w światowych relacjach handlowych. Biorąc pod uwagę dotychczasowe działania Trumpa dotyczące ceł nakładanych na Kanadę i Meksyk, istnieją przesłanki, aby sądzić, że przed upływem 90 dni Trump ponownie zagrozi wprowadzeniem wyższych stawek – napisał tygodnik. Analitycy agencji Reutersa zwrócili także uwagę na eskalację relacji handlowych Stanów Zjednoczonych z Chinami, których gospodarka jest drugą co do wielkości na świecie i gdzie w marcu odnotowano deflację (szczegóły w naszym Kalendarzu Eko). Otrzeźwiające oceny środowych decyzji amerykańskiego prezydenta skorygowały środowe zwyżki na rynkach akcji (S&P 500: -3,46%) oraz walut. Część środowych zysków oddał zarówno złoty (EUR/PLN max. 4,2779), jak również dolar (EUR/USD max. 1,1385, USD/PLN min. 3,7507). ● [CPI USA] Makroekonomicznym obciążeniem dla zielonej waluty była wiadomość o nadspodziewanym spadku inflacji CPI w USA (2,4% vs prognoza 2,6%; poprzednio 2,8%), która zachęciła inwestorów do zwiększenia zakładów na tegoroczne obniżki stóp Fed.

Przed nami
● [USA] Koniec tygodnia przyniesie publikacje ważnych danych nt. inflacji PPI oraz oczekiwań inflacyjnych amerykańskich konsumentów (wg Uniwersytetu Michigan). Ich wzrost byłby zimnym prysznicem na głowy inwestorów obstawiających cztery obniżki stóp Fed w tym roku i mógłby umocnić dolara (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1200), kosztem jego rywali z rynków G10 i EM (punkty oporu EUR/PLN: 4,3300, USD/PLN: 3,9500). W przypadku spadku tych wskaźników ekonomicznych uczestnicy rynków finansowych mogliby zwiększyć zakłady na tegoroczne cięcia stóp funduszy federalnych, co skutkowałoby spadkiem wyceny zielonej waluty (punkt oporu EUR/USD: 1,1400) i wzrostem notowań złotego (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,2200, USD/PLN: 3,7500). ● [PL] Lokalnym sprawdzianem makroekonomicznym naszego pieniądza będzie publikacja danych o bilansie płatniczym Polski w lutym.

Zamów darmową subskrypcję Bloga FX (e-mail) i/lub Alertów FX (sms) przez email (kontakt@wspolnyrynek.pl) lub Infolinię WR (+48 22 790 79 00).

Trump wyprowadza kozę [cła] z rynku

(czwartek, 10-04, 8:50)

★ Prezydent Trump ogłosił 90-dniową przerwę w stosowaniu podwyższonych ceł dla wszystkich państw z wyjątkiem Chin, którym podniósł taryfy do 125%.
★ Protokół Fed: większość członków Komitetu uważa, że inflacja może być bardziej trwała.
★ Kotecki (RPP): na majowym posiedzeniu Rada nie będzie dyskutować czy, tylko o ile obniżyć stopy NBP.
★ Kalendarz Eko: inflacja CPI w USA oraz wystąpienia publiczne Logan i Goolsbee (Fed).

Za nami

● [Wojna handlowa] W środę doszło do zaskakującego zwrotu akcji w wojnie handlowej pomiędzy USA a innymi krajami. Już po zamknięciu rynku walutowego w Londynie prezydent Trump ogłosił 90-dniową przerwę w stosowaniu podwyższonych ceł dla wszystkich państw z wyjątkiem Chin, którym podniósł taryfy do 125%. Wcześniej Pekin zwiększył wysokość ceł odwetowych do 84% na produkty sprowadzane ze Stanów Zjednoczonych. Decyzja Trumpa ws. pauzy uradowała inwestorów z Wall Street. Technologiczny Nasdaq ma za sobą najlepszą sesję od 2001 roku (+12,16%). Odbiły ceny ropy (Brent: +4,23%). Zyskały także waluty rynków wschodzących, w tym złoty (EUR/PLN min. 4,2267). ● [RPP] Do większych zakupów naszej waluty zniechęcały słowa Ludwika Koteckiego z RPP, że na majowym posiedzeniu Rada nie będzie dyskutować czy obniżyć stopy procentowe NBP, tylko o ile. ● [Fed] Spadek kursu USD/PLN (min. 3,8499) limitował jastrzębi protokół Fed, który wspierał dolara. Zapis ostatniego posiedzenia FOMC ujawnił iż większość członków Komitetu uważa, że inflacja może być bardziej trwała.

Przed nami
● [CPI] Dziś, spośród publikacji makroekonomicznych, inwestorzy z całego świata fokusują się na danych o amerykańskiej inflacji CPI w marcu. Jej prognozowany spadek zwiększy presję na FOMC ws. majowej obniżki stóp Fed, co będzie negatywne dla dolara (punkt oporu EUR/USD: 1,1150), a zarazem pozytywne dla jego rywali z rynków G10 i EM (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,2200, USD/PLN: 3,8000). Ewentualny wzrost wskaźnika CPI mógłby utemperować gołębie oczekiwania rynku, co z kolei byłoby z korzyścią dla zielonej waluty (punkt wsparcia EUR/USD: 1,0900) oraz ze szkodą dla jej konkurentów (punkty oporu EUR/PLN: 4,3300, USD/PLN: 3,9500). ● [Fed] Więcej światła na aktualne opinie polityków Fed mogą za to rzucić dzisiejsze wystąpienia prezesów oddziałów Rezerwy Federalnej z Dallas (Lorie Logan) oraz z Chicago (Austan Goolsbee).

Zero-za-zero czy wet-za-wet

(środa, 9-04, 8:50)

★ Pekin wprowadził cła odwetowe na amerykański import.
★ Hongkong: chiński yuan jest najsłabszy wobec dolara od 2010 roku.
★ Trump podwyższył cła na import z Chin do 104%.
★ Trump odrzucił propozycję Ursuli von der Leyen wzajemnych taryf zero-za-zero na towary przemysłowe.
★ Cena amerykańskiej ropy Crude spadła poniżej 60 USD za baryłkę.
★ Kalendarz Eko: publikacja protokołu z posiedzenia FOMC (Fed).

Za nami
● [Wojna handlowa] We wtorek nie zmaterializowały się nadzieje inwestorów na ograniczenie konfliktu handlowego na linii USA kontra reszta świata i oddalenie widma globalnej recesji. Podczas sesji w Azji i w Europie zaczęło się od obiecujących informacji, że Japonia wysyła negocjatorów do Waszyngtonu by obniżyć wzajemne cła, nałożone na nią przez Trumpa, a Ursula von der Leyen przedstawiła prezydentowi USA propozycję wzajemnych taryf zero-za-zero na towary przemysłowe. Ten optymizm odzwierciedlała korekta indeksów giełdowych w Tokio (Nikkei 225 +6,03%) i Frankfurcie (Stoxx 600 +2,72%) oraz początkowy wzrost cen akcji na Wall Street. Jednak pozytywne myślenie szybko wyparowało po tym, jak Donald Trump ogłosił, że propozycje Komisji Europejskiej są niewystarczające oraz, że w odpowiedzi na chińskie cła odwetowe podniesie taryfę na import z Państwa Środka do 104%. ● [Rynki walutowe] Eskalacja konfliktu handlowego doprowadziła do załamania notowań juana do dolara w Hongkongu (USD/CNH max. 7,3815, najwyżej od 2010) oraz do wzrostu wyceny bezpiecznych walut, za jakie uchodzą japoński jen (USD/JPY min. 147,06) oraz szwajcarski frank (USD/CHF min. 0,8570). Amerykański pieniądz stracił także wobec wspólnej waluty (EUR/USD max. 1,1069) oraz jej europejskich sąsiadów, w tym wobec złotego (USD/PLN min. 3,8688). Relatywnie mała wymiana handlowa Polski z USA przełożyła się na zyski PLNa w stosunku do euro (EUR/PLN mim. 4,2642). ● [Ropa i Wall Street] „Toksyczny koktajl” ceł Trumpa i decyzji OPEC+ (o zwiększeniu produkcji) zdołował ceny amerykańskiej ropy Crude poniżej granicy 60 USD za baryłkę (min. 59,58 $/bbl). Mina zrzedła inwestorom z giełdy na Wall Street, która po początkowych zwyżkach zakończyła wczorajszą sesję na kolejnym minusie (DJIA -0,84%, S&P500: -1,57%).

Przed nami
● [Fed] Dziś najważniejszym wydarzeniem ekonomicznym będzie publikacja zapisu z ostatniego posiedzenia Banku Rezerwy Federalnej. ● [Scenariusze] Ostrożna treść protokołu (podkreślająca niepewność dot. zmian w polityce handlowej USA i ich wpływu na gospodarkę ) może ostudzić oczekiwania rynku na pięć obniżek stóp Fed, co byłoby pozytywne dla dolara (punkt wsparcia EUR/USD: 1,0900) oraz szkodliwe dla jego rywali spod znaków G10 i EM (punkty oporu EUR/PLN: 4,3300, USD/PLN: 3,9500). Jeśli jednak w protokole pojawią się wzmianki o możliwym szybszym wznowieniu cięć stóp funduszy federalnych, wówczas zielona waluta znajdzie się w odwrocie (punkt oporu EUR/USD: 1,1150). W tym scenariuszu inwestorzy mogą przystąpić do zakupów relatywnie wyżej oprocentowanych walut rynków wschodzących, w tym złotego (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,2000, USD/PLN: 3,8000). Języczkiem u wagi rynkowej pozostaje rozwój sytuacji na globalnym froncie handlowym.

Trump podbija stawkę

(wtorek, 8-04, 8:50)

★ Trump zagroził nałożeniem dodatkowych 50-procentowych ceł na Chiny, jeśli Pekin nie wycofa się z zapowiadanych taryf odwetowych.
★ Strefa euro: wg Setnix nastroje inwestorów są najgorsze od października 2023.
★ Wnorowski (RPP): widzę przesłanki za obniżką stóp procentowych NBP o 25 punktów bazowych w maju.
★ Rynek ropy: Ceny ropy spadły poniżej 60 USD za baryłkę, do najniższego poziomu od 2021 roku.
★ Kalendarz Eko: wystąpienia publiczne polityków ECB (Guindos, Cipollone) oraz Fed (Daly).

Za nami
● [Wojna handlowa] Na początku tygodnia inwestorzy z rynku PLN nadal znajdowali się w trybie wyprzedaży. Złoty (EUR/PLN max. 4,3058, USD/PLN max. 3,9436) oraz inne ryzykowne aktywa pozostawały w odwrocie z powodu obaw, że globalna wojna handlowa spowoduje recesję światowej gospodarki. Co gorsza w weekend nie nadeszły spodziewane informacje o udanych negocjacjach Trumpa ws. obniżenia ceł lub przynajmniej rozważania przez niego opóźnienia ich wprowadzenia. Na dokładkę amerykański prezydent zagroził nałożeniem dodatkowych 50-procentowych taryf na Chiny, jeśli Pekin do dziś nie wycofa się z zapowiadanych 34-procentowych ceł odwetowych. ● [Ropa] Kontrakty terminowe na ropę West Texas Intermediate (WTI) zniżkowały o ponad 3 proc. do 59,78 dolarów. Osiągnęły tym samym najniższy poziom od kwietnia 2021 roku. ● [Sentix] Skalę rynkowego niepokoju ostatnimi wydarzeniami geopolitycznymi odzwierciedlał najniższy od października 2023 marcowy wynik indeksu nastrojów inwestorów w strefie euro grupy Sentix (-19,5 pkt vs prognoza -10 pkt; poprzednio -2,9 pkt). ● [RPP] Lokalnie złotemu ciążyły słowa Henryka Wnorowskiego z RPP, że widzi przesłanki, które w maju pozwoliłyby mu "z dużym spokojem i odpowiedzialnością" poprzeć wniosek o obniżkę stóp procentowych NBP o 25 punktów bazowych.

Przed nami
● [ECB, Fed] W kontekście wzrostu oczekiwań na obniżki stóp procentowych w strefie euro oraz w USA dziś warto posłuchać wystąpień publicznych członków zarządu Europejskiego Banku Centralnego Luisa de Guindosa i Piero Cipollone oraz prezes oddziału Rezerwy Federalnej z San Francisco Mary Daly. ● [Scenariusze] Głosy za dalszym luzowaniem polityki Fed (punkt oporu EUR/USD: 1,1150) i ECB (punkt wsparcia EUR/USD: 1,0900) byłyby korzystne dla walut spod znaku EM, w tym dla złotego (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,2000, USD/PLN: 3,8000). Jeśli jednak politycy obu Banków (podobnie jak Powell) zajmą postawę "poczekaj i zobacz" (po to by uzyskać jaśniejszy obraz skutków polityki handlowej Trumpa na ich gospodarki), wówczas należy się liczyć z kolejnym spadkiem wartości naszej waluty (punkty oporu EUR/PLN: 4,3300, USD/PLN: 3,9500). Inwestorzy pozostają szczególnie wyczuleni na rozwój sytuacji na froncie handlowym USA-Chiny.