Blog FX - Wspólny Rynek

Ameryka pożyczy więcej

(czwartek, 1-06, 8:50)

★ Polska: w maju inflacja CPI spadła do najniższego poziomu od kwietnia 2022.
★ Główny Urząd Statystyczny zrewidował w dół dane nt. PKB Polski w I kw.
★ Wnorowski (RPP): dyskusja o obniżkach stóp NBP jest przedwczesna.
★ USA: liczba wakatów w gospodarce była w kwietniu najwyższa od stycznia br.
★ Jefferson oraz Harker z Fed opowiedzieli się za wstrzymaniem cyklu podwyżek stóp Fed w czerwcu.
★ Dziś w nocy Izba Reprezentantów USA przegłosowała zwiększenie limitu zadłużenia.
★ Kalendarz Eko: indeksy PMI, ISM dla przemysłu w EU i USA, inflacja HICP z Eurolandu oraz amerykańskie raporty ADP i jobless claims.

Za nami

● [CPI PL] Wczorajsza wiadomość o najniższej od ponad roku inflacji CPI w Polsce, zwiększyła szanse na tegoroczne obniżki stóp NBP. Wg wstępnych danych w maju, krajowy wskaźnik cen towarów i usług konsumpcyjnych spadł z 14,7% r/r do 13% r/r i był o 0,2% niższy, niż przewidywali średnio analitycy ankietowani przez PAP. Pod wpływem tej publikacji rynek FRA zaczął wyceniać, że w ciągu najbliższych 12 miesięcy RPP zetnie stopy procentowe łącznie o 120 punktów bazowych. Taka perspektywa położyła się cieniem na notowaniach złotego. Na dokładkę anty-reklamę zrobiła naszej walucie spadkowa rewizja finalnych danych nt. PKB Polski w I kwartale 2023 (z -0,2% r/r do -0,3%). Straty PLNa zamortyzował komentarz Henryka Wnorowskiego z RPP, który uważa, że dyskusja o obniżkach stóp NBP jest przedwczesna. W jego ocenie możliwość takiego ruchu wykracza poza horyzont najbliższych siedmiu miesięcy z uwagi na silną gospodarkę i perspektywy PKB, którego wzrost szacuje na ponad 1% w tym roku. ● [FR, DE] Spadek kursu EUR/PLN (max. 4,5454) limitowały też zaskakujące informacje o deflacji we Francji (CPI: -0,1% m/m w V vs prognoza 0,3%; poprzednio 0,6%) oraz w Niemczech (-0,1% vs prognoza 0,2%; poprzednio 0,4%), które sprawiły, że inwestorzy zlikwidowali zakłady na 50-punktowe podwyżki stóp ECB w tym roku. Po ogłoszeniu danych przez francuski urząd statystyczny, popularny eurodolar znalazł się na najniższym poziomie od 20 marca br. (min. 1,0635). ● [USA] Jednocześnie do nowych zakupów zielonej waluty (USD/PLN max. 4,2644) zachęcała najwyższa od stycznia br. liczba wakatów w gospodarce USA w kwietniu (JOLTS: 10,01 mln vs prognoza 9,37 mln; poprzednio 9,74 mln). Zyski dolara pomniejszyły głosy Philipa Jeffersona i Patricka Harkera z Fed za wstrzymaniem cyklu podwyżek stóp Fed w czerwcu. Za sprawą ich wypowiedzi prawdopodobieństwo takiego scenariusza wzrosło wczoraj z 29% do 72% (wg narzędzia FedWatch).

Przed nami
● [PMI] Początek miesiąca przyniesie m.in. publikacje indeksu PMI dla polskiego sektora przemysłu. Prognozowany dalszy spadek (trzeci z rzędu) może zwiększyć niechęć inwestorów do złotego (punkty oporu EUR/PLN: 4,5500, USD/PLN: 4,3000), zaś przerwanie tego trendu mogłoby przywrócić ich wiarę w naszą walutę (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,4700, USD/PLN: 4,2000). ● [HICP, ECB] W kontekście spadku oczekiwań na większe podwyżki stóp ECB warto śledzić ogłoszenie wstępnych danych o inflacji HICP ze strefy euro. Okazję do ich skomentowania będzie miała 30 minut później prezes Europejskiego Banku Centralnego Christine Lagarde. Gołębi przekaz sygnalizujący postępujący proces dezinflacji w Regionie osłabi wspólną walutę (punkt wsparcia EUR/USD: 1,0630). ● [ADP, JC, ISM] Z kolei wyzwaniem dla dolara będę amerykańskie raporty ADP, jobless claims oraz ISM. Analitycy spodziewają się spadku dynamiki zatrudnienia w sektorze prywatnym, wzrostu nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych oraz pogłębienia regresu sektora przemysłowego. Materializacja tych prognoz może wyhamować wzrost wartości zielonej waluty (punkt oporu EUR/USD: 1,0700).

Więcej bieżących informacji w ramach bezpłatnej usługi Monitoring FX.

Zamów darmową subskrypcję Bloga FX (e-mail) i/lub Alertów FX (sms) przez email (kontakt@wspolnyrynek.pl) lub Infolinię WR (+48 22 790 79 00).

Aby na bieżąco wiedzieć, co dzieje się na rynkach walutowych, na jakie wydarzenia i dane oczekuje rynek oraz jak mogą one wpłynąć na kursy walut zostań aktywnym Uczestnikiem Wspólnego Rynku i korzystaj z bezpłatnej usługi Monitoring FX. Nasi eksperci stale monitorują sytuację na rynkach walutowych, tak aby znaleźć najlepszy dla Twojej firmy moment i kurs transakcji.

Życzymy udanych transakcji, Zespół Wspólnego Rynku.

Nasze Alerty FX i Blog FX ma wyłącznie charakter informacyjny. Informacje w nim przedstawione nie mają charakteru porad inwestycyjnych ani doradztwa. Nasze Alerty FX i Blog FX nie stanowi oferty zawarcia transakcji kupna lub sprzedaży jakiegokolwiek instrumentu finansowego.

Ostry jak Šimkus

(środa, 31-05, 8:50)

★ Polski WIG20 był wczoraj najsłabszym indeksem giełdowym w Europie.
★ Šimkus (ECB): spodziewam się 25-punktowych podwyżek stóp w czerwcu i w lipcu.
★ Komisja Europejska: nastroje w gospodarce Eurolandu są najgorsze od grudnia 2022.
★ USA: w maju zaufanie konsumentów okazało się wyższe od oczekiwań.
★ Kalendarz Eko: inflacja CPI w Polsce i w Niemczech, amerykański raport JOLTS oraz wystąpienia publiczne czterech polityków Fed.

Za nami
We wtorek na rynku krajowym głośnym echem odbijała się wciąż poniedziałkowa decyzja prezydenta RP Andrzej Dudy o podpisaniu tzw. ustawy Lex Tusk. Wzrost ryzyka politycznego nad Wisłą spowodował odwrót inwestorów od złotego (EUR/PLN max. 4,5470, USD/PLN max. 4,2512) oraz od polskich akcji. Skalę niepokoju odzwierciedla fakt, że WIG20 był wczoraj najsłabszym indeksem giełdowym na Starym Kontynencie (-1,72%). ● [ECB] Zwyżce kursu EUR/PLN sprzyjały również słowa Gediminasa Šimkusa z Europejskiego Banku Centralnego, że spodziewa się 25-punktowych podwyżek stóp ECB w czerwcu i w lipcu. Pod wpływem tej wypowiedzi popularny eurodolar powrócił powyżej granicy 1,07 (max. 1,0747). Jednocześnie zielonej walucie ciążyły obawy o przeforsowanie w Kongresie weekendowego porozumienia ws. zwiększenia limitu zadłużenia USA (DJIA: -0,15%, ropa Crude: -4,89%). Członkowie Izby Reprezentantów Stanów Zjednoczonych Nancy Mace oraz Ralph Norman zapowiedzieli wczoraj, że nie poprą porozumienia. ● [CB] Straty zielonej waluty zamortyzował dużo wyższy od oczekiwań wynik amerykańskiego indeksu zaufania konsumentów w maju (Conference Board: 102,3 pkt vs prognoza 99,1 pkt; poprzednio 103,7 pkt). ● [KE] Z kolei zyski euro przycięła wiadomość o najgorszych od grudnia 2022, nastrojach w gospodarce Eurolandu. W maju indeks Komisji Europejskiej przygotowany na podstawie badań opinii firm ze strefy euro stopniał z 99 pkt aż do 96,5 pkt, podczas gdy rynek oczekiwał jego marginalnego spadku do 98,9 pkt. ● [ChRL] Od rana traci juan. Kurs USD/CNH wzrósł do najwyższego poziomu od sześciu miesięcy (max. 7,1213), po informacji o drugim miesięcznym z rzędu spadku aktywności w chińskim sektorze przemysłu w maju (NBS PMI: 48,8 pkt vs prognoza 49,4 pkt; poprzednio 49,2 pkt).

Przed nami
● [CPI PL] Ostatni dzień miesiąca przyniesie ogłoszenie wstępnych danych o krajowej inflacji CPI w maju. Prognozowany jej dalszy spadek może zwiększyć oczekiwania na tegoroczne obniżki stóp, co byłoby negatywne dla złotego (punkty oporu EUR/PLN: 4,5500, USD/PLN: 4,3000). Natomiast mniej prawdopodobny wzrost CPI mógłby dać mocny argument jastrzębiom z RPP za utrzymaniem wyższych stóp NBP przez dłuższy czas, co z kolei byłoby z korzyścią dla naszego pieniądza (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,4700, USD/PLN: 4,2000). Dodatkowym makro-wyzwaniem dla PLNa będzie finalny wynik polskiego PKB w I kw. ● [CPI DE, JOLTS] Na rynkach globalnych kierunek zmian wyznaczą dane o niemieckiej inflacji cen konsumpcyjnych oraz o liczbie wakatów w gospodarce USA. Wzrost CPI w Niemczech zwiększyłby presję na ECB ws. kolejnych podwyżek stóp, co byłoby pozytywne dla euro (punkt oporu EUR/USD: 1,0750). Natomiast wyższy JOLTS dałby politykom amerykańskiego banku centralnego następny powód do jeszcze co najmniej jednej podwyżki stóp Fed, a graczom walutowym do zakupów dolara (punkt wsparcia EUR/USD: 1,0670). ● [Fed] Dodatkowych wskazówek ws. czerwcowej decyzji FOMC mogą także dostarczyć dzisiejsze wystąpienia publiczne czterech członków Komitetu (Patricka Harkera, Philipa Jeffersona, Michelle Bowman i Susan Collins) oraz wieczorna publikacja Beżowej Księgi Fed.

Lex PLN

(wtorek, 30-05, 8:50)

★ Kotecki (RPP): nie widzę miejsca na obniżki stóp NBP ani w tym, ani prawdopodobnie nawet w przyszłym roku.
★ Masłowska (RPP): prawdopodobieństwo obniżek stóp NBP w tym roku jest coraz większe.
★ Prezydent RP Andrzej Duda podpisał tzw. ustawę Lex Tusk.
★ Giełdy: japoński indeks Nikkei osiągnął najwyższy poziom od lipca 1990.
★ Kalendarz Eko: indeks nastrojów w gospodarce strefy euro, amerykański wskaźnik zaufania konsumentów oraz wystąpienie publiczne Barkina (Fed).

Za nami
W poniedziałek inwestorzy globalni podążali za wiadomościami dot. amerykańskiej polityki oraz wyborów prezydenckich w Turcji, a gracze krajowi najwięcej uwagi poświęcili sygnałom z RPP oraz tzw. ustawie lex Tusk. ● [USA] Optymizm rynkowy wynikający z weekendowego porozumienia ws. zwiększenia limitu zadłużenia USA i uniknięcia potencjalnych wstrząsów w globalnej gospodarce, wynikających z realnej groźby niewypłacalności Stanów Zjednoczonych sprawił, że japoński indeks akcji Nikkei zameldował się wczoraj na najwyższym poziomie od lipca 1990. Walutowym wygranym tej politycznej umowy był dolar (USD/PLN max. 4,2341). W efekcie kurs EUR/USD zameldował się poniżej granicy 1,0700 (min. 1,0684), osiągając najniższą wartość od ponad dwóch miesięcy. ● [RPP] Dobre nastroje inwestycyjne na świecie pomogły również złotemu (EUR/PLN min. 4,5105). Lokalnym wsparciem dla PLNa była opinia Ludwika Koteckiego z RPP, wg której nie ma miejsca na obniżki stóp NBP ani w tym, ani nawet w przyszłym roku. W kontrze do niego (i złotego) stanęła Gabriela Masłowska z RPP, która powiedziała, że prawdopodobieństwo obniżek stóp NBP w tym roku jest coraz większe. ● [Lex Tusk] Do zakupów PLNa zniechęcała także wiadomość o podpisaniu przez prezydenta RP Andrzeja Dudy ustawy o powołaniu komisji do spraw badania wpływów rosyjskich (tzw. Lex Tusk). Wg politologów ma ona na celu zdyskredytować lidera opozycji Donalda Tuska przed jesiennymi wyborami parlamentarnymi, co może zwiększyć napięcie na linii Warszawa-Bruksela i opóźnić wypłatę środków z KPO. Rzecznik Departamentu Stanu USA Matthew Miller napisał w oświadczeniu, że „rząd Stanów Zjednoczonych jest zaniepokojony przyjęciem przez polski rząd nowych przepisów, które mogą zostać wykorzystane do ingerencji w wolne i uczciwe wybory w Polsce". ● [TRY] Na drugim biegunie FX znalazła się turecka lira. Rynek USD/TRY po raz pierwszy w historii przebił psychologiczną barierę 20,00 po tym, jak Recep Erdogan wygrał wybory prezydenckie w Turcji i przedłużył swoje autorytarne rządy na trzecią dekadę. Analitycy obawiają się, że mimo ponad 40-procentowej inflacji nad Bosforem polityk będzie naciskał na turecki bank centralny aby utrzymał stopy procentowe TCMB na dotychczasowym poziomie.

Przed nami
● [KE, CB] Dziś poznamy aktualne nastroje panujące w gospodarce strefy euro (indeks Komisji Europejskiej) oraz zobaczymy, czy i jak zmieniło się zaufanie amerykańskich konsumentów (indeks Conference Board). Wobec technicznej recesji w Niemczech i bardzo długich negocjacji ws. podniesienia limitu zadłużenia USA rynek spodziewa się pogorszenia obu wskaźników. ● [Scenariusze] Można więc założyć, że zwycięzcę dzisiejszej sesji na rynku walutowym wskażą mniejsi pesymiści. Indeks KE > 98,9 pkt poprawi morale posiadaczy euro i walut CEE (punkt oporu EUR/USD: 1,0750; punkty wsparcia EUR/PLN: 4,4700, USD/PLN: 4,1500), a CB > 99,1 pkt podbuduje właścicieli dolarów (punkt wsparcia EUR/USD: 1,0670; punkty oporu EUR/PLN: 4,5500, USD/PLN: 4,2500). ● [Scenariusze] Spośród pozostałych wydarzeń ekonomicznych zaplanowanych na dziś, warto mieć na uwadze: publikacje amerykańskich wskaźników cen domów (S&P/Case-Shiller) i nieruchomości (FHFA) oraz indeksu Dallas Fed dla przemysłu, a także wystąpienie publiczne prezesa oddziału Rezerwy Federalnej z Richmond Toma Barkina.

Rozluźniona pętla zadłużenia

(poniedziałek, 29-05, 8:50)

★ Glapiński (RPP): proces dezinflacji będzie postępował i bardzo szybko, jeszcze w IV kwartale możliwe będą obniżki stóp.
★ Morawiecki (premier RP): jeśli nie zajdą absolutnie wyjątkowe zjawiska to inflacja będzie spadać do końca roku i jest nadzieja na obniżkę stóp w IV kw.
★ USA: w kwietniu inflacja PCE core niespodziewanie wzrosła.
★ W weekend Biały Dom oraz Republikanie osiągnęli wstępne porozumienie ws. podniesienia limitu zadłużenia USA.

Za nami
● [NBP] W piątek wzrosły oczekiwania inwestorów, że jeszcze przed jesiennymi wyborami parlamentarnymi w Polsce, krajowa Rada Polityki Pieniężnej zacznie łagodzić swoją politykę monetarną. Do zakładów na październikową obniżkę stóp NBP zachęciły ich gołębie wypowiedzi czołowych polityków RPP oraz rządu. Prezes NBP Adam Glapiński powiedział, „że proces dezinflacji będzie postępował i bardzo szybko, jeszcze w IV kwartale możliwe będą obniżki stóp". W podobnym tonie wypowiedział się premier RP Mateusz Morawiecki, który przyznał że „jeżeli nie zajdą jakieś absolutnie nadzwyczajne okoliczności, jak kolejny wielki kryzys energetyczny, to inflacja będzie spadała do końca roku i jest nadzieja na obniżkę stóp procentowych jeszcze w IV kw.” Perspektywa obniżenia oprocentowania złotego zmniejszyła jego rynkową atrakcyjność (EUR/PLN max. 4,5425, USD/PLN max. 4,2341). ● [USD] Naszej walucie zaszkodził także wzrost oczekiwań na kolejną podwyżkę stóp Fed o 25 pb. w czerwcu. W piątek indeks FedWatch mierzący prawdopodobieństwo takiego scenariusza podskoczył do 64,2% (z 42% w czwartek), po wiadomościach z USA o niespodzianym wzroście inflacji PCE core (4,7% r/r vs prognoza: 4,6%; poprzednio: 4,6%) oraz o największym od stycznia wzroście wydatków konsumentów w kwietniu (0,8% m/m vs prognoza 0,3%; poprzednio 0,1%). Wg prezes oddziału Rezerwy Federalnej w Cleveland Loretty Mester piątkowe dane wskazują, że przed Bankiem jest jeszcze więcej pracy do zrobienia. Te wszystkie wiadomości faworyzowały dolara (EUR/USD min. 1,0702), który ma za sobą trzeci wzrostowy tydzień z rzędu.

Przed nami
● [USA] Dziś inwestorzy mogą dyskontować weekendową informację o osiągnięciu wstępnego porozumienia ws. podniesienia pułapu zadłużenia USA przez „demokratyczną” Administrację Joe Bidena oraz Republikanów. Deal w tej sprawie powinien premiować dolara (punkt wsparcia EUR/USD: 1,0700), kosztem jego rywali z rynków G10 i EM (punkty oporu EUR/PLN: 4,5500, USD/PLN: 4,2500). Z drugiej strony PLN oraz inne ryzykowne aktywa mogą skorzystać na poprawie globalnych nastrojów inwestycyjnych, wynikających z uniknięcia niewypłacalności USA i potencjalnych wstrząsów w światowej gospodarce. Jednak o materializacje pro-złotówkowego scenariusza (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,4700, USD/PLN: 4,1500; punkt oporu EUR/USD: 1,0800) może być trudniej z powodu świątecznej nieobecności inwestorów z Wall Street i Stanów Zjednoczonych (Dzień Pamięci w USA), którzy często wyznaczają trendy na innych rynkach. ● [Eko- tydzień] Jeżeli chodzi o kolejne dni to już jutro poznamy indeks zaufania konsumentów w USA autorstwa Conference Board,w środę polską inflację CPI oraz amerykański raport JOLTS, a w czwartek indeksy PMI, ISM dla sektora przemysłu po obu stronach Atlantyku (w tym dla Polski). Finalnym akordem tygodnia będzie piątkowa publikacja majowego raportu Departamentu Pracy USA.

Recesja i niewypłacalność na niby

(piątek, 26-05, 8:50)

★ Gospodarka Niemiec znalazła się w technicznej recesji.
★ Dąbrowski (RPP): pod koniec roku może pojawić się przestrzeń do obniżki stóp NBP.
★ Departament Handlu USA zrewidował w górę dane nt. wzrostu gospodarczego w I kw.
★ Rynek swapów zaczął w pełni wyceniać kolejną podwyżkę stóp Fed o 25 pb. w czerwcu.
★ Kalendarz Eko: inflacja PCE core w USA.

Za nami
● [DE] Wczorajsza publikacja finalnych danych nt. PKB Niemiec w I kwartale pokazała, że największa gospodarka europejska nieoczekiwanie znalazła się w technicznej recesji. W okresie od stycznia do marca br. niemiecki Produkt Krajowy Brutto spadł o 0,3% k/k, podczas gdy wstępne wyniki z 28-04 wskazywały, że się nie zmienił. Reakcją rynku walutowego na tę niemiłą niespodziankę ekonomiczną zza Odry, było osłabienie euro wobec dolara (EUR/USD min. 1,0707). ● [PLN] Negatywne informacje dotyczące naszego największego partnera handlowego zmartwiły złotego (EUR/PLN max. 4,5141, USD/PLN max. 4,2140). Polskiej walucie zaszkodziła także opinia Ireneusza Dąbrowskiego z RPP, wg której „pod koniec roku może pojawić się przestrzeń do obniżki stóp procentowych (…) jeśli inflacja będzie spadać szybko”. Na dokładkę makroekonomicznym obciążeniem dla PLNa stała się wiadomość o znacznym spadku nowych zamówień w krajowym przemyśle w kwietniu (-4,5% r/r; poprzednio 8,8%). ● [USA] Anty-inwestycyjne nastroje wobec euro i złotego kontrastowały z klimatem wokół dolara, który poprawiła wzrostowa rewizja danych nt. PKB USA w I kwartale 2023 (z 1,1% p.a do 1,3% p.a). Ponadto na zieloną walutę pozytywnie wpłynął raport jobless claims, który pokazał niższą od oczekiwań liczbę osób ubiegających się po raz pierwszy o zasiłek dla bezrobotnych, w poprzednim tygodniu (229 tys. vs prognoza 245 tys.; poprzednio 225 tys.). Pod wpływem tych publikacji rynek swapów zaczął w pełni wyceniać kolejną podwyżkę stóp Fed o 25 pb. w czerwcu. W ślad za tymi przewidywaniami rentowność amerykańskich obligacji dziesięcioletnich wzrosła do najwyższego poziomu od 9 marca br. (max. 3,829%). Od rana politycznym atutem dolara jest news agencji Bloomberga, że negocjatorzy Republikanów oraz Białego Domu zbliżyli się do porozumienia, które podniosłoby limit zadłużenia i ograniczyło wydatki federalne na dwa lata.

Przed nami

● [PCE core] Koniec tygodnia przyniesie publikacje bardzo ważnych danych o amerykańskiej inflacji PCE core, która jest miernikiem zmiany cen konsumpcyjnych, uważnie obserwowanym przez monetarnych polityków z FOMC. Ewentualny spadek ich dynamiki może stać się argumentem dla Fed za wstrzymaniem cyklu podwyżek stóp w czerwcu, co byłoby szkodliwe dla dolara (punkt oporu EUR/USD: 1,0800) oraz korzystne dla jego rywali z G10 i EM (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,4700, USD/PLN: 4,1500). Natomiast wzrost tego wskaźnika mógłby zmusić Rezerwę Federalną do dalszego zacieśniania amerykańskiej polityki pieniężnej, co z kolei stałoby się wodą na młyn dla zielonej waluty (punkt wsparcia EUR/USD: 1,0700) i jednocześnie wiatrem w oczy jego konkurentów, w tym złotego (punkty oporu EUR/PLN: 4,5200, USD/PLN: 4,2500). ● [Inne] Spośród pozostałych informacji z największej gospodarki świata nie można przegapić ogłoszenia danych nt. dochodów i wydatków amerykanów, zamówień na dobra trwałe oraz nt. nastrojów i oczekiwań inflacyjnych amerykańskich konsumentów (indeks Uniwersytetu Michigan – finalna wartość w maju).

Konsumenci :) vs przedsiębiorcy :(

(czwartek, 25-05, 8:50)

★ Wielka Brytania: rynek terminowy podwyższył wycenę docelowego poziomu stóp Banku Anglii do 5,5% (z około 5,1% jeszcze we wtorek).
★ Polska: w maju nastroje konsumentów poprawiły się siódmy miesiąc z rzędu.
★ Niemcy: sub-indeks IFO dot. oczekiwań przedsiębiorców spadł w maju po raz pierwszy od siedmiu miesięcy.
★ Kalendarz Eko: stopa bezrobocia w PL, PKB USA w I kw. (zrewidowany), amerykański raport jobless claims, indeks Kansas City Fed dla przemysłu oraz wystąpienia publiczne dwóch członków FOMC.

Za nami

● [UK] Wczorajsze dane o brytyjskiej inflacji CPI zwiększyły oczekiwania rynku na kolejne podwyżki stóp Banku Anglii. W kwietniu dynamika wzrostu cen konsumpcyjnych w Wielkiej Brytanii spadła mniej, niż przewidywali wszyscy ekonomiści ankietowani przez agencję Bloomberga. Ponadto inflacja bazowa nieoczekiwanie wzrosła o rekordowe 6,8 % r/r; podczas gdy rynek spodziewał się, że utrzymała się na poziomie z marca (tj. 6,2%). Pod wpływem tych publikacji rynek terminowy podwyższył wycenę docelowego poziomu stóp BoE do 5,5% (z około 5,1% jeszcze we wtorek), co podbiło rentowność brytyjskich obligacji skarbowych (10-letnie: max. 4,321%) oraz notowania funta szterlinga (GBP/USD max. 1,2470, GBP/PLN max. 5,1932). ● [PL] W tym czasie na Starym Kontynencie dobrze radził sobie złoty. Kurs EUR/PLN spadł do najniższego poziomu od czerwca 2021 (min. 4,4768), po ogłoszeniu przez GUS wskaźników BWUK i WWUK, które pokazały, że w maju nastroje polskich konsumentów poprawiły się już siódmy miesiąc z rzędu. ● [DE] Jednocześnie obciążeniem dla euro stał się pierwszy od siedmiu miesięcy spadek sub-indeksu IFO dot. oczekiwań niemieckich przedsiębiorców w maju (88,6 pkt vs prognoza 91,9 pkt; poprzednio 91,7 pkt), który jest postrzegany przez wielu analityków jako wiarygodny prognostyk wzrostu gospodarczego u naszych zachodnich sąsiadów. W następstwie tej informacji niemiecki indeks akcji DAX zameldował się poniżej granicy 16 tysięcy punktów. ● [USA] Zyski ryzykownych aktywów (w tym złotego) zmniejszyły rosnące obawy przed niewypłacalnością USA, spowodowane utrzymującym się impasem w rozmowach amerykańskich polityków ws. podniesienia pułapu zadłużenia (DJIA: -0,77%). Szkodziła im również jastrzębia treść protokołu z ostatniego posiedzenia Fed, który pokazał, że politycy FOMC są podzieleni ws. kolejnej podwyżki, ale jednocześnie są sceptyczni co do ew. obniżki. W efekcie rynek zaczął wyceniać szczyt stóp Fed na poziome 5,25% (przy obecnym 5%).

Przed nami
● [USA] W dzisiejszym Kalendarzu Eko na pierwszym planie znajdują się wydarzenia amerykańskie. Wśród nich najważniejsze będą dane nt. PKB w I kw. (zrewidowane), nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych w poprzednim tygodniu oraz nt. aktywności produkcyjnej w okręgu Fed z Kansas City w maju, a także wystąpienia publiczne prezesów oddziałów Rezerwy Federalnej w Richmond (Toma Barkina) i w Bostonie (Susan Collins). Lepsze wyniki makro oraz głosy z FOMC za kolejną podwyżką stóp w czerwcu mogłyby podkręcić popyt na dolara (punkt wsparcia EUR/USD: 1,0700), kosztem jego rywali z G10 i EM (punkty oporu EUR/PLN: 4,5600, USD/PLN: 4,2500) . Natomiast przeciwny splot informacji mógłby przysporzyć przeciwników zielonej walucie (punkt oporu EUR/USD: 1,0800) i zwolenników jego konkurentom, w tym złotemu (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,4700, USD/PLN: 4,1500). ● [PL] Nasi lokalni gracze czekają także na dzisiejsze dane GUS dotyczące zatrudnienia w kwietniu. Z szacunków Ministerstwa Rodziny i Polityki społecznej wynika, że w ubiegłym miesiącu stopa bezrobocia spadła do 5,3% (z 5,4% w marcu).

Na ekonomicznej równi pochyłej

(środa, 24-05, 8:50)

★ Polska: w kwietniu sprzedaż detaliczna mierzona w cenach stałych spadła najbardziej od maja 2020.
★ Euroland: w maju działalność produkcyjna w strefie euro skurczyła się w najszybszym tempie od wybuchu pandemii.
★ USA: łączny indeks PMI dla sektora przemysłu i usług osiągnął w maju najwyższą wartość od kwietnia 2022.
★ Kalendarz Eko: nastroje konsumentów w Polsce, niemiecki indeks IFO oraz protokół Fed.

Za nami
● [PL] Ostatnia seria rozczarowujących danych GUS pokazuje, że polska gospodarka ma za sobą trudny początek II kwartału. Po poniedziałkowej wiadomości o największym od prawie 3 lat spadku produkcji przemysłowej w kwietniu, wczoraj zawiodła także sprzedaż detaliczna (liczona w cenach stałych), która powtórzyła niechlubny rekord z marca, kiedy zanotowała najgłębszy spadek od pierwszego lockdownu w 2020 (tj. -7,3% r/r). Kolejne niepokojące wyniki makroekonomiczne z Polski zniechęciły inwestorów z warszawskiej Giełdy Papierów Wartościowych do nowych zakupów akcji (WIG20: -0,03%). Więcej szczęścia miał złoty, który skorzystał na przepływie kapitału wewnątrz Regionu CEE po tym, jak Narodowy Bank Węgier obniżył jednodniową stopę depozytową o 100 pb. (z 18% do 17%). ● [€Z] Zniżce kursu EUR/PLN (min. 4,4777) sprzyjała anty-eurowa informacja, że w maju działalność produkcyjna w Eurolandzie skurczyła się w najszybszym tempie od czasu zamknięcia fabryk w 2020 roku, z powodu wybuchu pandemii Covid-19. Indeks PMI dla sektora przemysłu strefy euro stopniał do 44,6 pkt (z 45,8 pkt w kwietniu), podczas gdy analitycy oczekiwali jego odbicia do 46,2 pkt. ● [USA] Na rynku USD/PLN pozycji dolara (USD/PLN min. 4,1534) broniły wiadomości z USA o największej od kwietnia 2022, aktywności w biznesie (PMI Composite: 54,5 pkt w V vs prognoza 50 pkt; poprzednio 53,4) oraz o najwyższej od marca 2022 sprzedaży nowych domów (683 tys. w IV vs prognoza 665 tys.; poprzednio 656 tys.). Jednak do większych zakupów zielonej waluty (EUR/USD min. 1,0760) zniechęcał brak postępu w negocjacjach ws. podniesienia pułapu zadłużenia Stanów Zjednoczonych (S&P 500: -1,12%).

Przed nami
● [Protokół Fed] Kulminacyjnym punktem ekonomicznym dzisiejszej sesji będzie publikacja zapisu z ostatniego posiedzenia amerykańskiego banku centralnego. Z komunikatu towarzyszącemu majowej decyzji Fed o podwyżce stóp o 25 pb. wykreślono zdanie, że „pewne dalsze zacieśnienie monetarne może być wskazane”. W efekcie rynek terminowy zaczął w pełni wyceniać zakończenie cyklu normalizacji amerykańskiej polityki pieniężnej w czerwcu. Potwierdzenie tych przewidywań w protokole będzie szkodzić dolarowi (punkt oporu EUR/USD: 1,0850) oraz sprzyjać jego rywalom z rynków G10 i EM (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,4700, USD/PLN: 4,1500) . Natomiast jeśli dokument pokaże, że większość polityków FOMC opowiada się za kolejną podwyżką, to zielona waluta dostanie wiatru w żagle (punkt wsparcia EUR/USD: 1,0750) i wyprzedzi swoich wschodzących konkurentów (punkty oporu EUR/PLN: 4,5600, USD/PLN: 4,2500). ● [GUS, IFO] O pozycji startowej złotego przed wyżej wspomnianą kluczową publikacją ze Stanów Zjednoczonych, zdecydują dane nt. zaufania polskich konsumentów w maju (wskaźniki BWUK i WWUK). Z kolei wyjściowe położenie euro zależeć będzie od wyniku indeksu nastrojów biznesowych w Niemczech w tym miesiącu (IFO). W międzyczasie warto także śledzić ogłoszenie raportu EIA nt. cotygodniowej zmiany komercyjnych zapasów paliw za oceanem oraz wystąpienia publiczne polityków Fed (członka zarządu Christophera Wallera) i ECB (prezes Christiny Lagarde).