Blog FX - Wspólny Rynek: 2023

Optymistyczny ciąg dalszy sprzątania

(wtorek, 28-03, 8:50)

★ Bank First Citizens zgodził się przejąć dużą część upadłego Silicon Valley Banku.
★ Niemcy: w marcu indeks Ifo (obrazujący morale przedsiębiorców) osiągnął najwyższy poziom od lutego 2022.
★ Wartość akcji Deutsche Banku odbiła wczoraj o 6,31%.
★ Kalendarz Eko: wystąpienie publiczne prezes ECB oraz amerykański indeks zaufania konsumentów Conference Board.

Za nami
● [Banki] Według Wall Street Journal niedzielna wiadomość o zgodzie amerykańskich organów regulacyjnych na przejęcie dużej części upadłego Silicon Valley Banku przez First Citizens jest kamieniem milowym w wysiłkach na rzecz stabilizacji sektora bankowego. Pod wpływem tej informacji wycena giełdowa FC wzrosła wczoraj o prawie 50%. Nadzieje na bankowy happy-end umożliwiły korektę wzrostową akcji Deutsche Banku (+6,31%), co uspokoiło euro oraz jego sąsiadów z Regionu CEE (EUR/PLN min. 4,6810, USD/PLN min. 4,3311). ● [Ifo] Makroekonomicznym paliwem dla walut EU stał się najwyższy od lutego 2022, wynik indeksu nastrojów biznesowych w Niemczech, co sugeruje, że póki co, niemieccy przedsiębiorcy pozostają odporni na ostatnie zawirowania w sektorze bankowym. W marcu wskaźnik instytutu Ifo wzrósł z 91,1 pkt do 93,3 pkt w lutym; podczas gdy rynek oczekiwał jego spadku do 91 pkt. Zwyżce kursu EUR/USD (max. 1,0820) sprzyjała anty-dolarowa informacja o dalszym regresie koniunktury w sektorze przemysłu okręgu Fed Dallas (obejmującym stany Teksas, Nowy Meksyk i Oklahomę). Indeks Dallas Fed spadł z -13 pkt w lutym do -15,7 pkt w marcu. ● [Ropa] Z kolei odwrotnie skorelowane z zieloną walutą ceny ropy wzrosły wczoraj o prawie 4% po tym, jak Irak został zmuszony przez sąd arbitrażowy do wstrzymania części eksportu czarnego złota z półautonomicznego regionu Kurdystanu.

Przed nami

● [CB] Dla przebiegu dzisiejszej sesji na rynku walutowym największe znaczenie może mieć publikacja amerykańskiego indeksu zaufania konsumentów Conference Board. Wobec ostatnich turbulencji w sektorze bankowym za oceanem analitycy spodziewają się jego spadku z 102,9 pkt w lutym do 101 pkt w marcu. ● [Scenariusze] W przypadku materializacji tej prognozy lub jeszcze niższego wyniku należy się liczyć z osłabieniem dolara (punkt oporu EUR/USD: 1,0830), na czym mogą skorzystać konkurencyjne waluty rynków wchodzących (punkty wsparcia: EUR/PLN 4,6700, USD/PLN 4,3000). Jeśli jednak wskaźnik CB nieoczekiwanie wzrośnie wówczas zielona waluta może odzyskać wigor (punkt wsparcia EUR/USD: 1,0730), odzyskując teren m.in. od złotego (punkty oporu EUR/PLN: 4,7300, USD/PLN: 4,4000). ● [Inne] Spośród pozostałych wydarzeń ekonomicznych na dziś zaplanowano jeszcze ogłoszenie amerykańskich indeksów cen domów i nieruchomości oraz Fed z Richmond, a także wystąpienie publiczne prezes ECB Christiny Lagarde, która może się odnieść do sytuacji związanej ze wzrostem ryzyka upadku Deutsche Banku.

Więcej bieżących informacji w ramach bezpłatnej usługi Monitoring FX.

Zamów darmową subskrypcję Bloga FX (e-mail) i/lub Alertów FX (sms) przez email (kontakt@wspolnyrynek.pl) lub Infolinię WR (+48 22 790 79 00).

Aby na bieżąco wiedzieć, co dzieje się na rynkach walutowych, na jakie wydarzenia i dane oczekuje rynek oraz jak mogą one wpłynąć na kursy walut zostań aktywnym Uczestnikiem Wspólnego Rynku i korzystaj z bezpłatnej usługi Monitoring FX. Nasi eksperci stale monitorują sytuację na rynkach walutowych, tak aby znaleźć najlepszy dla Twojej firmy moment i kurs transakcji.

Życzymy udanych transakcji, Zespół Wspólnego Rynku.

Nasze Alerty FX i Blog FX ma wyłącznie charakter informacyjny. Informacje w nim przedstawione nie mają charakteru porad inwestycyjnych ani doradztwa. Nasze Alerty FX i Blog FX nie stanowi oferty zawarcia transakcji kupna lub sprzedaży jakiegokolwiek instrumentu finansowego.

Ryzyko w 3D

(poniedziałek, 27-03, 8:50)

★ Rynek CDS: w piątek odnotowano największy w historii Deutsche Banku, dzienny wzrost kosztów ubezpieczenia od ryzyka jego niewypłacalności.
★ Bloomberg: Polsce grozi utrata 75 miliardów euro z Funduszy Spójności, jeśli Trybunał Konstytucyjny nie zatwierdzi nowelizacji ustawy o Sądzie Najwyższym.
★ Barkin, Bostic i Bullard z Fed wyrazili przekonanie, że amerykańskiemu systemowi bankowemu nie grozi kryzys płynności.
★ Putin: Rosja umieści na Białorusi taktyczną broń jądrową.
★ Kalendarz Eko: wskaźnik Ifo z Niemiec oraz indeks Fed z Dallas dla przemysłu.

Za nami
● [DB, UBS] W piątek wzrosły obawy o stabilność europejskiego sektora bankowego. Ich odzwierciedleniem był największy w historii Deutsche Banku dzienny wzrost kosztów ubezpieczenia od ryzyka jego niewypłacalności. Najwyższe od czterech lat prawdopodobieństwo upadku DB obniżyło wartość jego akcji o 15%. Kolejnym źródłem niepokoju o system bankowy na Starym Kontynencie był news agencji Bloomberga, że szwajcarski UBS, który niedawno przejął Credit Suisse, stał się przedmiotem śledztwa amerykańskiego Departamentu Sprawiedliwości. Wzrost ryzyka rozprzestrzeniania się kryzysu bankowego wywołał wyprzedaż europejskich akcji (DAX: -1,66%, WIG20: -2,09%) oraz walut. Nie mniejszym zmartwieniem dla inwestorów z GPW i rynku złotego (EUR/PLN max. 4,6990, USD/PLN max. 4,3799) były doniesienia Bloomberga, że Polsce grozi utrata 75 miliardów euro z Funduszy Spójności, jeśli Trybunał Konstytucyjny nie zatwierdzi nowelizacji ustawy o Sądzie Najwyższym. ● [PMI] Makroekonomicznym obciążeniem dla PLNa oraz EUR były mieszane wyniki indeksów PMI dla Eurolandu w marcu, wyższe w usługach, ale niższe w przemyśle. Za to bezpiecznemu dolarowi (EUR/USD min. 1,0713) dobrą makro-reklamę zrobiły lepsze od prognoz wartości analogicznych wskaźników dla obu tych sektorów gospodarki USA (wszystkie wyniki znajdują się w naszym Kalendarzu Eko). Wzmożony popyt na bezpieczne aktywa oraz wzrost oczekiwań na wstrzymanie cyklu podwyżek stóp Fed w maju obniżyły rentowność dwuletnich obligacji skarbowych USA o około 3,5 punktu bazowego do 3,7709%. ● [Fed] Nastroje na rynkach poprawiły nieco komentarze Barkina, Bostica i Bullarda z Banku Rezerwy Federalnej, którzy wyrazili przekonanie, że amerykańskiemu systemowi bankowemu nie grozi kryzys płynności (DJIA: +0,41%).

Przed nami
● [IFO] Ostatni tydzień marca rozpocznie się od publikacji indeksu Ifo, który zobrazuje nastroje wśród niemieckich przedsiębiorców, gdyż jest uznawany za najbardziej wiarygodne źródło informacji o kondycji największej europejskiej gospodarki. Słabym prognostykiem dla euro (punkt wsparcia EUR/USD: 1,0700) oraz jego sąsiadów z CEE (punkty oporu EUR/PLN: 4,7300, USD/PLN: 4,4000) są ubiegłotygodniowe wiadomości o gwałtownym spadku oczekiwań analityków ws. sytuacji ekonomicznej w Niemczech (ZEW) oraz o pogłębieniu regresu w niemieckim sektorze przemysłu w marcu (PMI). W przypadku, gdyby jednak przedsiębiorcy za Odrą wykazali się większym optymizmem waluty EU mogą odzyskać chociaż część piątkowych strat (punkt oporu EUR/USD: 1,0800; punkty wsparcia EUR/PLN: 4,6700, USD/PLN: 4,3000). W dalszej części dnia poznamy marcową wartość indeksu Fed z Dallas dla przemysłu. ● [Hit tygodnia] Najważniejszym wydarzeniem ekonomicznym tego tygodnia będzie piątkowa publikacja amerykańskiej inflacji PCE core, która jest ważną miarą zmian cen konsumpcyjnych, istotnie wpływającą na monetarne decyzje polityków Banku Rezerwy Federalnej. Inwestorzy pozostają wciąż wyczuleni na nowe informacje nt. kondycji amerykańskiego oraz europejskiego sektora bankowego. Nie można także zapominać o monitowaniu sytuacji wojennej i geopolitycznej związanej z wojną toczącą się w Ukrainie. W sobotę Putin zapowiedział, że Rosja umieści na Białorusi taktyczną broń jądrową.

Konkurenci podbijają stawkę

(piątek, 24-03, 8:50)

★ Narodowy Bank Szwajcarii podniósł stopę procentową do najwyższego poziomu od października 2008.
★ Bank Anglii: dokonał już jedenastej w obecnym cyklu, podwyżki stóp procentowych.
★ USA: w poprzednim tygodniu liczba nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych niespodziewanie spadła.
★ Kalendarz Eko: wstępne wyniki indeksów PMI dla Eurolandu i USA, wystąpienia polityków ECB i Fed oraz decyzja Moody's ws. ratingu Polski.

Za nami
Czwartek dostarczył inwestorom kolejnych monetarnych emocji, których źródłem były decyzje podjęte w Bernie, Londynie oraz w Oslo. ● [SNB] Zaczęło się od Narodowego Banku Szwajcarii, który mimo „awaryjnego” przejęcia Credit Suisse przez UBS, dokonał 50-punktowej podwyżki stóp (z 1% do 1,50%) oraz zasygnalizował możliwość podjęcia kolejnych takich decyzji „dla zapewnienia stabilności cen w średnim okresie”. Taki przekaz poprawił nadszarpnięty ostatnio wizerunek franka szwajcarskiego (EUR/CHF min. 0,9919, CHF/PLN max. 4,7221). ● [NB] Monetarnym wygranym wczorajszej sesji była także korona norweska, która zyskała na wartości po tym jak Norges Bank podniósł główną stopę procentową do najwyższego poziomu od 2009 roku (o 25 pb. do 3%) oraz zapowiedział dalsze zacieśnianie swojej polityki pieniężnej. ● [BoE] Na taką samą podwyżkę (tj. o 25 pb.) zdecydował się wczoraj Bank Anglii, który podbił stawkę do 4,25% (tj. najwyżej od października 2008), co zwiększyło inwestycyjną atrakcyjność funta szterlinga (GBP/USD max. 1,2338, GBP/PLN max. 5,3144). Jastrzębie sygnały z SNB, NB i BoE zaszkodziły złotemu (EUR/PLN max. 4,6886, USD/PLN max. 4,3308). ● [USD] Naszej walcie ciążyła także korekta wzrostowa dolara, który przerwał serię 5 spadkowych sesji z rzędu. Nastroje wokół zielonej waluty (EUR/USD min. 1,0817) poprawiła wiadomość o nieoczekiwanym spadku liczby nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych w poprzednim tygodniu (191 tys. vs prognoza 198 tys.; poprzednio 192 tys.). Wsparciem dla zielonej waluty stały się także zapewnienia sekretarz skarbu USA Janet Yellen, że jest gotowa podjąć dalsze działania, aby zapewnić bezpieczeństwo depozytów bankowych Amerykanów (DJIA: +0,23%).

Przed nami

● [PMI] Dziś zobaczymy czy i ew. jak bardzo ostatnie turbulencje w europejskim oraz w amerykańskim sektorze bankowym wpłynęły na aktywność firm po obu stronach Atlantyku. Informacji na ten temat dostarczą nam wstępne wyniki indeksów PMI dla sektorów przemysłu i usług Francji, Niemiec oraz całego Eurolandu, a także Wielkiej Brytanii i Stanów Zjednoczonych. ● [Scenariusze] Wyższe wartości wskaźników w Europie dodadzą mocy euro (punkt oporu EUR/USD: 1,0900) oraz jego sąsiadom z Regionu Europy Środkowo-Wschodniej (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,6700, USD/PLN: 4,2500), natomiast większa aktywność przedsiębiorców amerykańskich pokrzepi dolara (punkt wsparcia EUR/USD: 1,0800; punkty oporu EUR/PLN: 4,7300, USD/PLN: 4,3500). W międzyczasie poznamy jeszcze wstępne dane nt. zamówień na dobra trwałego użytku w USA oraz posłuchamy co mają do powiedzenia prezes Bundesbanku Joachim Nagel i prezes oddziału Fed z St. Louis James Bullard. ● [Moody's] Po zamknięciu sesji giełdowej w Warszawie agencja Moody's ogłosi swoją ocenę wiarygodności kredytowej Polski. Złoty raczej nie ma się czego obawiać, gdyż na początku marca przedstawiciel agencji Colin Ellis powiedział, że aktualny rating Polski jest bardzo solidny (A2 z perspektywą stabilną), a nasz kraj jest atrakcyjny dla inwestorów.

Mniej pracy dla Fed

(czwartek, 23-03, 8:50)

★ Bank Rezerwy Federalnej podniósł stopy procentowe do najwyższego poziomu od września 2007.
★ Kurs USD/PLN osiągnął najniższy poziom od 2 lutego br.
★ Polska: w marcu nastroje konsumentów poprawiły się piąty miesiąc z rzędu.
★ Kalendarz Eko: decyzje monetarne SNB i BoE, amerykański raport jobless claims, sprzedaż nowych domów w USA oraz indeks Kansas City Fed dla przemysłu.

Za nami
● [Fed] Uwaga wszystkich inwestorów koncentrowała się wczoraj na decyzji amerykańskiego banku centralnego. Mimo ostatnich turbulencji w sektorze bankowym System Rezerwy Federalnej dokonał kolejnej podwyżki stóp Fed o 25 punktów bazowych (do przedziału 4,75%-5,00%). Jednak wbrew wcześniejszym zapowiedziom prezesa Powella, najnowsze projekcje stóp nie pokazały wzrostu oczekiwań członków FOMC ws. ich docelowego poziomu. ● [USD, PLN] Oznacza to, że przewidują oni jeszcze tylko jedną podwyżkę o 25 pb. w bieżącym cyklu, co zaszkodziło dolarowi (EUR/USD max. 1,0930) oraz sprzyjało relatywnie wyżej oprocentowanym walutom rynków wschodzących, w tym złotemu (EUR/PLN min. 4,6788, USD/PLN min. 4,2837 tj. najniżej od 2 lutego br.). W komunikacie towarzyszącym decyzji podano, że niedawno wprowadzone zmiany w amerykańskim systemie finansowym „prawdopodobnie doprowadzą do zaostrzenia warunków kredytowych dla gospodarstw domowych i przedsiębiorstw oraz odbiją się na działalności gospodarczej, zatrudnieniu i inflacji”. W ocenie przewodniczącego może to oznaczać, że Komitet będzie miał mniej pracy do wykonania z zacieśnianiem polityki pieniężnej. ● [GUS] Makroekonomicznym wsparciem dla naszego pieniądza stała się wiadomość, że w marcu nastroje polskich konsumentów poprawiły się już piąty miesiąc z rzędu. Bieżący wskaźnik ufności konsumenckiej, syntetycznie opisujący obecne tendencje konsumpcji indywidualnej, wzrósł do -35,6 pkt (z -36 pkt w lutym). Spośród składowych BWUK najbardziej poprawiły się oceny przyszłej sytuacji finansowej gospodarstwa domowego (+ 2,9 pkt) oraz przyszłej sytuacji ekonomicznej kraju (+1,8 pkt). Z kolei wyprzedzający wskaźnik ufności Konsumenckiej odbił z -25,3 pkt do -22,6 pkt. Na wzrost WWUK w największym stopniu wpłynęły oceny przyszłego poziomu bezrobocia (+3,9 pkt). ● [System bankowy] Zyski PLNa oraz innych ryzykownych aktywów zmniejszyły słowa sekretarz skarbu USA Janet Yellen (DJIA: -1,63%), która powiedziała, że amerykańska administracja nie pracuje obecnie nad zabezpieczeniem wszystkich depozytów bankowych.

Przed nami
Dziś będziemy się emocjonować wynikami posiedzeń kolejnych, dużych banków centralnych. ● [SNB] Już o godzinie 9:30 poznamy decyzję monetarną Narodowego Banku Szwajcarii. Mimo niedawnego trzęsienia ziemni w szwajcarskim sektorze bankowym, rynek spodziewa się podwyżki stóp i to aż o 50 pb. (z 1% do 1,50%). ● [BoE] Po południu dowiemy się jaka będzie reakcja Banku Anglii na wczorajszą wiadomość o zaskakującym wzroście inflacji CPI w Wielkiej Brytanii (10,4% r/r vs prognoza 9,9%; poprzednio 10,1%). W przypadku brytyjskiego banku centralnego analitycy spodziewają się podniesienia oprocentowania szterlinga o 25 punktów bazowych (z 4% do 4,25%). ● [Scenariusze] Większa skala zaostrzenia polityki SNB i BoE lub zapowiedzi kolejnych podwyżek będą premiować odpowiednio franka i funta, kosztem innych walut EU m.in. złotego (punkty oporu EUR/PLN: 4,7300, USD/PLN: 4,3500). W razie „łagodnych” niespodzianek (np. zasygnalizowania zakończenia cyklów normalizacji polityki pieniężnej) należy się liczyć z odwrotną reakcją rynku walutowego, która może przynieść wzrost wyceny naszego pieniądza (punkty wparcia EUR/PLN: 4,6700, USD/PLN: 4,2500). ● [USA] W dalszej części dnia kierunek wydarzeń rynkowych mogą narzucić dane z USA nt. wniosków o zasiłek dla bezrobotnych, sprzedaży nowych domów oraz nt. aktywności produkcyjnej w okręgu Fed z Kansas City. Lepsze wyniki z gospodarki amerykańskiej mogą przywrócić popyt na dolara (punkt wsparcia EUR/USD: 1,0850), a gorsze zwiększyłyby jego podaż (punkt oporu EUR/USD: 1,0930).

Post w lutym

(środa, 22-03, 8:50)

★ Yellen: w razie potrzeby rząd USA zabezpieczy wszystkie depozyty w amerykańskich bankach.
★ Polska: w lutym sprzedaż detaliczna (liczona w cenach stałych) spadła najbardziej od stycznia 2021.
★ Niemcy: w marcu nastroje ekonomiczne się pogorszyły nadspodziewanie.
★ USA: sprzedaż domów na rynku wtórnym była w lutym najwyższa od września 2022.
★ Kalendarz Eko: nastroje konsumentów w Polsce oraz decyzja FOMC ws. stóp procentowych Fed.

Za nami

● [Banki] Mimo utrzymujących się obaw o kondycję sektora bankowego, inwestorzy stali się ostrożnie optymistyczni. Za dobrą monetę wzięli zarówno niedzielne przejęcie Credit Suisse przez UBS, jak i wczorajszą wypowiedź amerykańskiej sekretarz skarbu Janet Yellen, która zadeklarowała, że w razie potrzeby rząd USA zabezpieczy wszystkie depozyty w amerykańskich bankach. Klimat inwestycyjny poprawiła także informacja, że w poniedziałek banki komercyjne pożyczały tylko małe kwoty z dolarowej linii swapowej, udostępnionej przez Bank Rezerwy Federalnej, co sugeruje, że stres klientów i związane z nim potrzeby finansowania banków były niewielkie. Spadek ryzyka wybuchu globalnego kryzysu finansowego sprzyjał zakupom akcji (UBS: +11,94%, First Republic Bank: +29,56%) oraz bardziej ryzykownych walut, w tym złotego. ● [GUS] Zyski PLNa (EUR/PLN min. 4,6791, USD/PLN min. 4,3450) limitował jednak największy od stycznia 2021 spadek polskiej sprzedaży detalicznej w lutym (-5% r/r w cenach stałych vs prognoza -1,5%; poprzednio -0,3%). Makroekonomicznym pocieszeniem dla naszego pieniądza stał się najwyższy od maja 2022 wzrost krajowej produkcji budowlano-montażowej w poprzednim miesiącu (6,6% r/r vs prognoza 1,2%; poprzednio 2,4%). ● [USD, EUR] Na drugim biegunie FX znalazł się bezpieczny dolar, któremu szkodziła niepewność związana z nieoczywistym wynikiem dzisiejszego posiedzenia Fed (prawdopodobne scenariusze opisaliśmy dalej w części Przed nami). Zwyżkę kursu EUR/USD (max. 1,0788) ograniczyły makro-wiadomości o nadspodziewanym spadku indeksu nastrojów ekonomicznych w Niemczech (ZEW: 13 pkt w III vs prognoza 16,5 pkt; poprzednio 28,1 pkt) oraz o najwyższej od września 2022 sprzedaży domów na rynku wtórnym w USA (4,58 mln w II vs prognoza 4,19 mln; poprzednio 4 mln).

Przed nami
● [Fed] Światła wszystkich ekonomicznych reflektorów są dziś zwrócone na Bank Rezerwy Federalnej, który wieczorem zakończy swoje posiedzenie poświęcone polityce pieniężnej USA. Z powodu ostatnich turbulencji w sektorze bankowym i obowiązującego w Fed blackout'u (tj. zakazu publicznych wypowiedzi członków FOMC na 10-dni przed każdym posiedzeniem Komitetu) analitycy są bardzo podzieleni ws. dzisiejszej decyzji. ● [Scenariusze] Na przykład ekonomiści Morgan Stanley uważają, że "FOMC podniesie stopy procentowe o 25 punktów bazowych i zasygnalizuje podwyższoną niepewność co do dalszych ruchów. W komunikacie dodany zostanie fragment, że FOMC uważnie obserwuje warunki finansowe, a także, że dalsza podwyżka stóp byłaby właściwa". Realizacja takiego scenariusza powinna umocnić dolara (punkt wsparcia EUR/USD: 1,0700) i tym samym osłabić jego konkurentów z koszyka G10 oraz z rynków wschodzących (punkty oporu EUR/PLN: 4,7300, USD/PLN: 4,4000). Z kolei analitycy Goldman Sachs sądzą, że wobec upadków SVB i Signature Banku oraz trudnej sytuacji amerykańskich banków regionalnych, Fed wstrzyma cykl podwyżek stóp, co rzecz jasna byłoby negatywne dla zielonej waluty (punkt oporu EUR/USD: 1,0800), a więc pozytywne m.in. dla złotego (punkty wparcia EUR/PLN: 4,7300, USD/PLN: 4,4000). ● [GUS] Makro-wyzwaniem dla PLNa będzie ogłoszenie przez GUS wskaźników nastrojów polskich konsumentów BWUK i WWUK.

Chór tenorów z ECB

(wtorek, 21-03, 8:50)

★ Lagarde (ECB): decyzja o przejęciu Credit Suisse przez UBS ma zasadnicze znaczenie dla zapewnienia stabilności finansowej.
★ Polska: w lutym odnotowano pierwszy od maja 2020 spadek produkcji przemysłowej.
★ Holzmann, Rehn, Wunsch i Kazaks z ECB opowiedzieli się za kolejnymi podwyżkami stóp w strefie euro.
★ Putin: Rosja jest otwarta na negocjacje ws. Ukrainy.
★ Kalendarz Eko: dane z Polski o sprzedaży detalicznej i produkcji budowlano-montażowej, niemiecki indeks ZEW, wystąpienie publiczne prezes ECB oraz sprzedaż domów na rynku wtórnym w USA.

Za nami
● [CS/UBS] Niedzielna wiadomość o awaryjnym przejęciu 167-letniego Credit Suisse przez UBS zwiększyła nadzieje inwestorów na opanowanie potencjalnego kryzysu bankowego. ● [ECB] Wg prezes Europejskiego Banku Centralnego Christiny Lagarde decyzja o przejęciu Credit Suisse przez UBS ma zasadnicze znaczenie dla przywrócenia uporządkowanych warunków rynkowych i zapewnienia stabilności finansowej. Szwajcarski deal ucieszył euro. Dodatkowym powodem do optymizmu dla wspólnej waluty stały się komentarze Holzmanna, Rehna, Wunscha i Kazaksa z ECB, opowiadających się za kolejnymi podwyżkami stóp w Eurolandzie. ● [GUS] Zwyżce kursu EUR/PLN (max. 4,7218) sprzyjała negatywna dla złotego informacja o pierwszym od maja 2020 spadku krajowej produkcji przemysłowej w lutym (-1,2% r/r vs prognoza 1,1%; poprzednio 1,8%). Kolejnym makroekonomicznym zmartwieniem dla PLNa stał się nadspodziewany spadek dynamiki wzrostu zatrudnienia w krajowym sektorze przedsiębiorstw (0,8% r/r w II vs prognoza 1%; poprzednio 1,1%), do którego zdaniem analityków przyczynił się dalszy wzrost wynagrodzeń (13,6% vs prognoza 12%; poprzednio 13,5%). Rosnący eurodolar (max. 1,0731) obniżył kurs USD/PLN do min. 4,3843. ● [Giełdy] Walutom CEE pomogły słowa Putina, że Rosja jest otwarta na negocjacje ws. Ukrainy oraz korekta na giełdach po obu stronach Atlantyku (DAX: +1,12%, WIG20: +0,50%, DJIA: +1,20%). Źródłem optymizmu na Wall Street było odbicie cen akcji amerykańskich banków regionalnych (m.in. PacWest, First Citizens i Fifth Third Bancorp).

Przed nami

W oczekiwaniu na jutrzejszą decyzję Fed ws. stóp procentowych dziś poznamy ważne dane z Polski, Niemiec oraz ze Stanów Zjednoczonych. ● [PL] Już o godzinie 10:00 Główny Urząd Statystyczny poinformuje nas, jak w lutym kształtowała się sprzedaż detaliczna oraz produkcja budowlano-montażowa. Prognozowane niższe wyniki (w stosunku do poprzedniego miesiąca) mogą zwiększyć obawy przed głębszym spowolnieniem polskiej gospodarki, co byłoby szkodliwe dla złotego (punkty oporu EUR/PLN: 4,7300, USD/PLN: 4,4500), zaś wyższe poprawiłyby jego rokowania (punkty wparcia EUR/PLN: 4,6700, USD/PLN: 4,3500). ● [DE, ECB] Godzinę później (tj. o 11:00) Instytut ZEW ogłosi marcową wartość wskaźnika obrazującego nastroje ekonomiczne w Niemczech. Wobec ostatnich turbulencji w amerykańskim oraz europejskim sektorze bankowym rynek spodziewa się ich znacznego pogorszenia, co może zdeprymować euro (punkt wsparcia EUR/USD: 1,0630). Gracze z rynku EUR powinni także posłuchać co nowego nt. kondycji sektora bankowego ma do powiedzenia prezes ECB Christina Lagarde. Jej wystąpienie rozpocznie się o godzinie 13:30. ● [USD] Następnie zainteresowanie inwestorów przeniesie się za Atlantyk gdzie zaplanowano publikacje danych nt. sprzedaży domów na rynku wtórnym w lutym (o g. 15:00). Jej ew. spadek może zmartwić dolara (punkt oporu EUR/USD: 1,0730). Zielona waluta czeka także na to co się wydarzy z byłym prezydentem USA Donaldem Trumpem, który w weekend napisał w mediach społecznościowych, że we wtorek (dziś) zostanie aresztowany.

Wielkie szwajcarskie sprzątanie

(poniedziałek, 20-03, 8:50)

★ Uniwersytet Michigan: w marcu roczne oczekiwania inflacyjne amerykańskich konsumentów są najniższe od dwóch lat.
★ USA: w lutym produkcja przemysłowa nieoczekiwanie pozostała na poziomie styczniowym.
★ Wall Street Journal: analitycy znaleźli 186 banków, które mogą być podatne na ryzyko podobne jak Silicon Valley Bank.
★ Credit Suisse zostanie wykupiony przez bank UBS za 3,2 mld USD.
★ Kalendarz Eko: dane z Polski nt. produkcji przemysłowej, inflacji PPI oraz przeciętnego zatrudnienia i wynagrodzeń, a także bilans handlu zagranicznego Eurolandu.

Za nami
● [USA] Piątkowe wiadomości o najniższych od kwietnia 2021 oczekiwaniach inflacyjnych amerykańskich konsumentów (3,8% r/r) oraz o pierwszym od czterech miesięcy pogorszeniu ich nastrojów zmniejszyły szansę marcowej podwyżki stóp Fed. Dodatkowym argumentem dla FOMC za wstrzymaniem cyklu normalizacji amerykańskiej polityki pieniężnej stała się informacja o stagnacji produkcji przemysłowej w USA (0% m/m w II vs prognoza 0,2%; poprzednio 0,3%). Pod wpływem tych publikacji indeks FedWatch, mierzący prawdopodobieństwo środowej podwyżki stóp o 25 pb. spadł do 48,7% (z 83,4% w piątek rano). Naturalną reakcją rynku walutowego na te przewidywania było osłabienie dolara (EUR/USD max. 1,0690), na czym skorzystali jego konkurenci z grupy G10 i rynków wschodzących (EUR/PLN min. 4,6895, USD/PLN min. 4,3975). ● [Banki] Dodatkowym obciążeniem dla zielonej waluty były utrzymujące się obawy o kondycję amerykańskiego sektora bankowego. Wall Street Journal podał, że analitycy znaleźli 186 banków, które mogą być podatne na podobne ryzyko jak upadły Silicon Valley Bank. Groźba czarnego scenariusza a’la SVB sprawiła, że inwestorzy powrócili do wyprzedaży akcji. Walory amerykańskiego First Republic Banku stopniały w piątek o 32,8%, a w całym poprzednim tygodniu aż o 72%. ● [Ropa, złoto] Wzrost ryzyka wystąpienia globalnej recesji obniżył ceny ropy. Jej odmiana Brent spadła w piątek o 2,32%, zaś w całym poprzednim tygodniu aż o 12%. W tej sytuacji, szukając bezpiecznego schronienia dla swojego kapitału, inwestorzy kupowali bezpieczne złoto, które ma za sobą najlepszy tydzień od czasu pandemicznego marca 2020.

Przed nami
● [GUS] Poniedziałek przyniesie publikacje danych z Polski nt. inflacji PPI, produkcji przemysłowej oraz przeciętnego zatrudnienia i wynagrodzeń w lutym. Wyższe od prognoz wyniki mogą zapewnić złotemu udany początek tygodnia (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,6700, USD/PLN: 4,4000). W przypadku niższych danych nasza waluta może zaliczyć falstart (punkty oporu EUR/PLN: 4,7300, USD/PLN: 4,5000). ● [€Z] Za granicą jedyna warta odnotowania publikacja w dniu dzisiejszym to bilans handlu zagranicznego Eurolandu. Rzecz jasna pogłębienie deficytu może zaszkodzić wspólnej walucie (punkt wsparcia EUR/USD: 1,0600), natomiast jego zmniejszenie jej pomóc (punkt oporu EUR/USD: 1,0700). ● [Fed] Kluczowym wydarzeniem ekonomicznym rozpoczynającego się tygodnia będzie środowa decyzja amerykańskiego banku centralnego ws. stóp procentowych. 76 na 82 ekonomistów ankietowanych przez agencję Reutersa spodziewa się 25-punktowej podwyżki, 5 z nich oczekuje wstrzymania cyklu, a 1 oczekuje obniżki o 25 pb. Na ten moment (wg narzędzia FedWatch) rynek terminowy wycenia tylko z 48,7% prawdopodobieństwem, że FOMC dokona kolejnej 25-punktowej podwyżki. ● [PMI] Pod koniec tygodnia poznamy jeszcze wstępne wartości marcowych indeksów PMI dla sektorów przemysłu i usług w strefie euro oraz w USA. ● [FRB, SC] Inwestorzy pozostają także zakładnikami nowych informacji z amerykańskiego oraz europejskiego sektora bankowego. W niedzielę agencje informacyjne podały, że Credit Suisse zostanie wykupiony za 3,2 mld USD przez inny szwajcarski bank UBS, któremu SNB obiecał wsparcie płynnościowe do wysokości 100 mld USD.