Blog FX - Wspólny Rynek: grudnia 2022

Drogi złoty pod choinkę

(piątek, 23-12, 8:50)

🌠 Kurs EUR/PLN pokonał punkt wsparcia 4,6500.
🌠 Bloomberg: w przyszłym miesiącu Chiny planują złagodzić przepisy dot. korona-kwarantanny dla podróżnych zza granicy.
🌠 USA: w III kwartale tego roku gospodarka urosła bardziej, niż zakładano.
🌠 Kalendarz Eko: dane z USA nt. inflacji PCE core, dochodów i wydatków Amerykanów, zamówień na dobra trwałe, sprzedaży nowych domów oraz nastrojów konsumentów.

Za nami
W czwartek złoty kontynuował swój rajd Świętego Mikołaja, dzięki czemu kurs EUR/PLN pokonał barierę wsparcia 4,65 (min. 4,6371). 🎄 [ChRL] Nowych powodów do zakupów PLNa oraz innych ryzykownych aktywów dostarczył news Bloomberga, że mimo drastycznego wzrostu nowych korona-zachorowań w Chinach, w przyszłym miesiącu władze Państwa Środka planują złagodzić przepisy dot. kwarantanny dla podróżnych zza granicy. Wzrost nadziei na szybsze otwarcie chińskiej gospodarki ucieszył juana (USD/CNH min. 6,9792). 🎄 [USA] Zyski renminbi oraz innych walut rynków wschodzących mogłyby być nawet większe (USD/PLN min. 4,3663), gdyby nie wzrostowa rewizja, finalnych danych nt. PKB USA w III kw. (z 2,9% p.a do 3,2%), która rozbudziła apetyt na konkurencyjnego dolara (EUR/USD min. 1,0573). Dodatkowym makro-atutem zielonej waluty stała się niższa od prognoz liczba nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych za oceanem w poprzednim tygodniu (216 tys. vs prognoza 225 tys.; poprzednio 214 tys.). Lepsze dane z amerykańskiej gospodarki zwiększyły oczekiwania ws. skali kolejnych podwyżek stóp Fed, co wywołało wyprzedaż na Wall Street (DJIA: -1,05%, S&P 500: -1,45%, Nasdaq: -2,18%). 🎄 [UK] Na drugim biegunie wśród walut G10 znalazł się funt (GBP/USD min. 1,1993), któremu zaszkodziła wiadomość, że w III kw. brytyjska gospodarka skurczyła się bardziej, niż zakładali ekonomiści (-0,3% k/k vs prognoza -0,2%; poprzednio 0,2%).

Przed nami
🎄 [PCE core] Przedwigilijny piątek przyniesie ogłoszenie arcyważnych danych o amerykańskiej inflacji PCE core, która jest ważną miarą zmian cen konsumpcyjnych, istotnie wpływającą na monetarne decyzje polityków Banku Rezerwy Federalnej. Prognozowany spadek tego wskaźnika w listopadzie zwiększy oczekiwania na mniejszą podwyżkę stóp Fed w lutym (o 0,25 pb), co byłoby negatywne dla dolara (punkt oporu EUR/USD: 1,0670), a jednocześnie pozytywne dla jego rywali z rynków wschodzących i G10 (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,6300, USD/PLN: 4,3500). Natomiast wzrost indeksu PCE zwiększyłby prawdopodobieństwo utrzymania 50-punktowego tempa normalizacji amerykańskich stóp, co byłoby prezentem gwiazdkowym dla zielonej waluty (punkt wsparcia EUR/USD: 1,0570), za który zapłaciłby m.in. złoty (punkty oporu EUR/PLN: 4,7000, USD/PLN: 4,4500). 🎄 [Inne] Spośród pozostałych informacji z największej gospodarki świata po południu poznamy jeszcze listopadowe dane nt. wydatków i dochodów Amerykanów, zamówień na dobra trwałe oraz sprzedaży nowych domów, a także finalną wartość indeksu nastrojów konsumentów w grudniu (indeks Uniwersytetu Michigan).

Więcej bieżących informacji w ramach bezpłatnej usługi Monitoring FX.

Zamów darmową subskrypcję Bloga FX (e-mail) i/lub Alertów FX (sms) przez email (kontakt@wspolnyrynek.pl) lub Infolinię WR (+48 22 790 79 00).

Aby na bieżąco wiedzieć, co dzieje się na rynkach walutowych, na jakie wydarzenia i dane oczekuje rynek oraz jak mogą one wpłynąć na kursy walut zostań aktywnym Uczestnikiem Wspólnego Rynku i korzystaj z bezpłatnej usługi Monitoring FX. Nasi eksperci stale monitorują sytuację na rynkach walutowych, tak aby znaleźć najlepszy dla Twojej firmy moment i kurs transakcji.

Życzymy udanych transakcji, Zespół Wspólnego Rynku.

Nasze Alerty FX i Blog FX ma wyłącznie charakter informacyjny. Informacje w nim przedstawione nie mają charakteru porad inwestycyjnych ani doradztwa. Nasze Alerty FX i Blog FX nie stanowi oferty zawarcia transakcji kupna lub sprzedaży jakiegokolwiek instrumentu finansowego.

Mikołaj buduje, montuje i kupuje

(czwartek, 22-12, 8:50)

★ Polska: w listopadzie dynamika sprzedaży detalicznej niespodziewanie wzrosła, a w grudniu nastroje konsumentów poprawiły się.
★ Złoty jest najdroższy wobec euro od czerwca br., a w stosunku do funta od września.
★ Rynek nieruchomości USA: w listopadzie sprzedaż domów na rynku wtórnym była najniższa od maja 2020.
★ Conference Board: w grudniu zaufanie amerykańskich konsumentów jest najwyższe od ośmiu miesięcy.
★ Kalendarz Eko: PKB USA w III kw. (finalny), amerykański raport jobless claims oraz indeks Kansas City FED dla przemysłu.

Za nami
Wczorajsza sesja na rynku PLN przebiegła w świątecznej atmosferze. ● [GUS] Dobry nastrój wokół złotego zbudowały wiadomości o niespodziewanym wzroście dynamiki krajowej sprzedaży detalicznej w listopadzie oraz o poprawie nastrojów polskich konsumentów w grudniu. Dodatkowym wsparciem dla polskiego pieniądza stała się informacja o zaskakującym wzroście produkcji budowlano-montażowej w naszym kraju w poprzednim miesiącu (wszystkie wyniki znajdują się w naszym Kalendarzu Eko). W ocenie analityków wtorkowo-środowe dane GUS wskazują, że polska gospodarka przechodzi miękkie lądowanie. Takie myślenie obniżyło kurs EUR/PLN do najniższego poziomu od 30 czerwca (min. 4,6508), a rynek GBP/PLN spadł najniżej od 26 września br. (min. 5,2980). ● [USA] Nasza waluta wyszła też zwycięsko ze starcia z dolarem (USD/PLN min. 4,3754), któremu zaszkodziła najniższa od maja 2020 sprzedaż domów na rynku wtórnym w USA (4,09 mln w XI vs prognoza 4,2 mln; poprzednio 4,43 mln). Pozycji zielonej waluty bronił najwyższy od ośmiu miesięcy wynik amerykańskiego indeksu zaufania konsumentów (Conference Board: 108,3 pkt w XII vs prognoza 101; poprzednio 101,4 pkt). Optymizm ankietowanych Amerykanów udzielił się wczoraj graczom z Wall Street (DJIA: +1,60%, S&P 500: +1,49%, Nasdaq: +1,54%). ● [Ropa] Na sporym plusie wczorajszą sesję zakończyły także ceny ropy, które zdrożały o prawie 3% po informacji o dużo większym, niż zakładano spadku komercyjnych zapasów tego surowca za oceanem (-5,89 mln vs prognoza -1,7 mln; poprzednio +10,23 mln).

Przed nami
● [USA] W dzisiejszym Kalendarzu Eko uwagę przyciągają dane z USA dot. wzrostu gospodarczego w III kw. (finalne), nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych oraz aktywności produkcyjnej w okręgu Fed z Kansas City. Lepsze od prognoz wyniki poprawią pozycję dolara przed Świętami (punkt wsparcia EUR/USD: 1,0570), a gorszę ją osłabią (punkt oporu EUR/USD: 1,0670). ● [PLN] Tak czy inaczej złoty oraz pozostałe waluty rynków wschodzących znajdą się na przeciwnym biegunie wobec amerykańskiego rywala (EUR/PLN punkt wsparcia: 4,6500, punkt oporu: 4,7000; USD/PLN punkt wsparcia: 4,3500, punkt oporu: 4,4500). Analitycy przestrzegają przed charakterystycznym dla przedświątecznego okresu spadkiem płynności rynku, co może objawiać się rozszerzeniem spreadów i większą podatnością na wahania. Oznacza to, że dane odbiegające znacznie od prognoz mogą spowodować dynamiczną reakcję rynków walutowych.

Wątpliwe nadzwyczajne okoliczności

(środa, 21-12, 8:50)

★ Rynek długu Japonii: rentowność dziesięcioletnich obligacji zanotowała największy dzienny wzrost od prawie 20 lat.
★ Polska: w listopadzie produkcja przemysłowa i płace okazały się wyższe od prognoz, a inflacja PPI nadspodziewanie spadła.
★ Masłowska (RPP): obniżka stóp NBP w 2023 r. wymagałyby nadzwyczajnych okoliczności makroekonomicznych.
★ USA: w listopadzie wydano najmniej pozwoleń na budowy domów od czerwca 2020.
★ Kalendarz Eko: dane z Polski o sprzedaży detalicznej, produkcji budowlano-montażowej i o nastrojach konsumentów oraz z USA o sprzedaży domów na rynku wtórnym i zaufaniu konsumentów.

Za nami
● [BoJ] Wczorajsza sesja na rynkach finansowych przebiegała w nerwowej atmosferze z powodu zaskakującej decyzji Banku Japonii o rozszerzeniu kontroli nad japońską krzywą dochodowości. BoJ niespodziewanie podwyższył górną granicę przedziału wahań 10-letnich obligacji skarbowych z 0,25% do 0,5%. Pod wpływem tej jastrzębiej niespodzianki inwestorzy zaczęli obstawiać, że do końca drugiego kwartału przyszłego roku stopy procentowe w Kraju Kwitnącej Wiśni opuszczą ujemne terytorium. Taka percepcja podbiła rentowność japońskich dziesięciolatków aż o 17 pb. (największy dzienny wzrost od prawie 20 lat) oraz obniżyła kurs USD/JPY do najniższego poziomu od pół roku (min. 130,57). ● [USA] Jednocześnie obciążeniem dla dolara (EUR/USD max. 1,0659) stała się wiadomość o najniższej od czerwca 2020, liczbie wydanych pozwoleń na budowy domów w USA (1427 tys. w XI vs prognoza 1400 tys.; poprzednio 1434 tys.). Mimo zawirowań na rynkach globalnych i spadku wyceny wielu ryzykownych aktywów (DAX: -0,43%, ropa Brent: min. 78,28 USD/brk), złoty zakończył wczorajszą sesję na plusie (EUR/PLN min. 4,6701, USD/PLN min. 4,3862). ● [GUS] Wsparciem dla naszego pieniądza stały się wyższe od oczekiwań wyniki krajowej produkcji przemysłowej (4,6% r/r vs prognoza 2,2%; poprzednio 6,8%) oraz przeciętnych wynagrodzeń w listopadzie (13,9% r/r vs prognoza 13,3%, poprzednio 13%). Negatywnie oddziaływała na niego wiadomość o nadspodziewanym spadku inflacji PPI (20,8% r/r vs prognoza 21%; poprzednio 23,1%). ● [RPP] Za to pomogła mu opinia Gabrieli Masłowskiej z RPP, wg której obniżka stóp NBP w 2023 wymagałaby nadzwyczajnych okoliczności makroekonomicznych, zwłaszcza bardzo silnego spadku inflacji CPI.

Przed nami
Pod względem zestawu publikowanych danych dzisiejsza sesja przypomina wczorajszą. ● [PL] O godzinie 10:00 poznamy kolejne ważne informacje z polskiej gospodarki. Tym razem GUS poda listopadowe wyniki sprzedaży detalicznej i produkcji budowlano-montażowej oraz grudniowe wartości wskaźników nastrojów konsumentów BWUK i WWUK. Lepsze dane zwiększą nadzieję na łagodne spowolnienie polskiej gospodarki, co byłoby pozytywne dla złotego (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,6700, USD/PLN: 4,3500) i na odwrót (punkty oporu EUR/PLN: 4,7200, USD/PLN: 4,4500). ● [USA] Po południu napłyną następne wiadomości z amerykańskiego rynku nieruchomości. Punktualnie o godzinie 16:00 zobaczymy jak w listopadzie kształtowała się sprzedaż domów na rynku wtórnym. W tym samym czasie ogłoszony zostanie grudniowy wynik indeksu zaufania konsumentów w USA. I tu lepsze dane zagrają na korzyść dolara (punkt wsparcia EUR/USD: 1,0570), a gorsze przeciwko niemu (punkt oporu EUR/USD: 1,0670).

Zielona seria i czarna seria

(wtorek, 20-12, 8:50)

★ Niemcy: w grudniu nastroje przedsiębiorców poprawiły się trzeci miesiąc z rzędu.
★ Wnorowski (RPP): nie spodziewam się przesłanek do obniżek stóp NBP w przyszłym roku.
★ USA: w grudniu nastroje na rynku nieruchomości pogorszyły się dwunasty miesiąc z rzędu.
★ Bank Japonii rozszerzył kontrolę nad krzywą dochodowości.
★ Kalendarz Eko: dane z Polski nt. inflacji PPI, produkcji przemysłowej i wynagrodzeń oraz z USA nt. pozwoleń i rozpoczętych budów domów.

Za nami
● [IFO] Początek tygodnia przyniósł kolejne pokrzepiające informacje z największej gospodarki europejskiej. Powodem do optymizmu za Odrą stała się wiadomość o nadspodziewanej poprawie nastrojów niemieckich przedsiębiorców. W grudniu indeks IFO podskoczył z 86,4 pkt do 88,6 pkt; podczas gdy rynek oczekiwał jego wzrostu do 87,4 pkt. Tym samym był to już trzeci miesięczny wzrost tego wskaźnika z rzędu. W komentarzu do danych Instytut napisał, że „niemiecki biznes wkracza w okres świąteczny z poczuciem nadziei”. Odpowiedzią rynku walutowego na tę publikację był wzrost wartości euro (EUR/USD max. 1,0658) oraz jego sąsiadów z Regionu CEE. ● [RPP] Dobrą reklamę złotemu (EUR/PLN min. 4,6740, USD/PLN min. 4,3974) zrobił Henryk Wnorowski z RPP mówiąc, że w przyszłym roku nie spodziewa się przesłanek do obniżek stóp NBP. ● [USA] Jednocześnie konkurencyjnemu dolarowi zaszkodził dwunasty z rzędu, miesięczny spadek amerykańskiego indeksu nastrojów na rynku nieruchomości w grudniu (NAHB: 31 pkt vs prognoza 34 pkt; poprzednio 33 pkt). Ta czarna seria przyprawiła o ból głowy graczy z Wall Street (DJIA: -0,49, S&P 500: -0,90%, NASDAQ: -1,49). ● [BoJ] Dziś topnieją także ceny akcji na giełdzie w Tokio (NIKKEI: -2,46%) po tym, jak Bank Japonii zapowiedział, że rozszerzy zakres kontroli zmienności rentowności 10-letnich japońskich obligacji rządowych. Pod wpływem tej zaskakującej decyzji kurs USD/JPY stopniał ponad 3% (min. 132,28).

Przed nami
● [PL] Z uwagi na dzisiejsze publikacje Głównego Urzędu Statystycznego, na agendzie inwestorów znajdzie się temat sytuacji w polskiej gospodarce. O godzinie 10:00 GUS poda równocześnie listopadowe dane nt. produkcji przemysłowej, inflacji PPI oraz informacje o przeciętnym zatrudnieniu i wynagrodzeniach w krajowym sektorze przedsiębiorstw. Niższe wyniki będą świadczyć o dalszym spadku presji płacowo-cenowej, co byłoby argumentem dla RPP za formalnym zakończeniem cyklu normalizacji stóp NBP, a dla inwestorów za sprzedażą złotego (punkty oporu EUR/PLN: 4,7200, USD/PLN: 4,4500). Z kolei wyższe PPI i płace ożywiłyby oczekiwania na kolejne podwyżki stóp NBP, co byłoby z korzyścią dla naszego pieniądza (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,6700, USD/PLN: 4,3500). ● [USA] Na rynku bazowym EUR/USD kierunek wyznaczą dziś dane z USA nt. wydanych pozwoleń i rozpoczętych budów domów w listopadzie. Ich prognozowany spadek może osłabić dolara (punkt oporu EUR/USD: 1,0670), a ewentualny wzrost go umocnić (punkt wsparcia EUR/USD: 1,0570).

Stopy Fed wyżej i na dłużej?

(poniedziałek, 19-12, 8:50)

★ USA: w grudniu liczba nowych zamówień w biznesie spadła do najniższego poziomu od ponad 2,5 roku.
★ Williams (Fed): docelowo Bank może podnieść stopy do wyższego poziomu, niż wskazują ostatnie projekcje.
★ Daly (Fed): amerykański bank centralny może utrzymać stopy w piku do 2024.
★ Rehn (ECB): Bank prawdopodobnie utrzyma 50-punktowe tempo podwyżek stóp w strefie euro, w lutym i marcu 2023.
★ Kalendarz Eko: indeksy nastrojów biznesowych w Niemczech (IFO) oraz na rynku nieruchomości w USA (NAHB).

Za nami
Piątkowe publikacje indeksów PMI dla USA oraz jastrzębie wypowiedzi polityków Fed zwiększyły obawy przed recesją. ● [PMI] W grudniu aktywność biznesowa w amerykańskich sektorach przemysłu i usług zanotowała dalszy regres, a liczba nowych zamówień spadła do najniższego poziomu od ponad 2,5 roku. ● [Fed] Tymczasem prezes oddziału Rezerwy Federalnej w Nowym Jorku, John Williams uważa, że docelowo Bank może podnieść stopy do wyższego poziomu, niż wskazują na to ostatnie projekcje FOMC (tj. > 5,1%). Z kolei prezes oddziału w San Francisco Mary Daly przyznała, że Bank może utrzymać stopy w piku do 2024. ● [USD] W tej sytuacji podwójny zysk zanotował amerykański dolar (EUR/USD min. 1,0583), który korzystał zarówno na statusie bezpiecznej waluty, jak i na rosnących oczekiwaniach wyższych stóp Fed przez dłuższy czas. ● [Ropa, giełdy] Globalny wzrost awersji do ryzyka wywołał wyprzedaż na rynkach paliw (Brent: -2,67%, Crude: -2,39%) oraz na giełdach (DJIA: -0,85%, WIG20: -0,87%). Globalny indeks akcji MSCI stopniał w piątek o 1,1%, osiągając najniższy poziom od miesiąca. Nawet pomimo wyższych od prognoz indeksów PMI dla strefy euro (wszystkie wyniki znajdują się w naszym Kalendarzu Eko), paneuropejski wskaźnik akcji STOXX 600 spadł o 1,2%, notując najgorszy tydzień od września br. ● [ECB] Podaż akcji na europejskich parkietach zwiększyły słowa Olli’ego Rehn’a z ECB, że prawdopodobnie Bank utrzyma 50-punktowe tempo podwyżek stóp w strefie euro w lutym i marcu przyszłego roku. Pod wpływem tej wypowiedzi rynek terminowy zwiększył wycenę docelowego poziomu stóp Europejskiego Banku Centralnego (do 3,35% we wrześniu 2023). ● [PLN] Perspektywa wyższych stóp ECB i Fed oraz rosnące ryzyko recesji położyły się cieniem na notowaniach złotego (EUR/PLN max. 4,6986, USD/PLN max. 4,4341). Lokalnym źródłem niepokoju naszego pieniądza stała się wiadomość o nadspodziewanym wzroście krajowej inflacji bazowej z wyłączeniem cen żywności i energii w listopadzie (11,4% r/r vs prognoza 11,3%; poprzednio 11,0%).

Przed nami
● [DE] Świąteczny tydzień rozpocznie się od publikacji indeksu IFO, który obrazuje nastroje biznesowe w Niemczech. W przypadku poprawy, w stylu ubiegłotygodniowych wskaźników ZEW (max. od lutego) i przemysłowego PMI (max. od sierpnia), waluty EU mogą zyskać na atrakcyjności (punkt oporu EUR/USD: 1,0670; punkty wsparcia EUR/PLN: 4,6700, USD/PLN: 4,3500). Natomiast w razie negatywnej niespodzianki ich walor spadnie (punkt wsparcia EUR/USD: 1,0570; punkty oporu EUR/PLN: 4,7200, USD/PLN: 4,4500). ● [USA] Spośród pozostałych wydarzeń ekonomicznych zaplanowanych na dziś warto także śledzić ogłoszenie amerykańskiego indeksu nastojów na rynku nieruchomości – NAHB, który równo od roku znajduje się w trendzie spadkowym. Przedłużenie tej czarnej serii może zaszkodzić dolarowi. ● [Eko-tydzień] Dla odmiany kolejne dni przyniosą wiele publikacji dotyczących polskiej gospodarki, które pomogą nam określić aktualną sytuację ekonomiczną nad Wisłą. Już jutro poznamy dane nt. inflacji PPI, produkcji przemysłowej i przeciętnych wynagrodzeń, a w środę sprzedaży detalicznej, zaufania konsumentów oraz produkcji budowlano-montażowej. Gracze globalni czekają na piątkowe ogłoszenie amerykańskiego wskaźnika PCE core w listopadzie, który jest preferowanym przez Fed wskaźnikiem pokazującym zmiany cen konsumpcyjnych. Inwestorzy pozostają wciąż wyczuleni na nowe informacje nt. wojny w Ukrainie, sytuacji epidemiologicznej w Chinach oraz polskiego KPO.

Cztery banki i trzy wiedźmy

(piątek, 16-12, 8:50)

★ Polska: w listopadzie inflacja CPI okazała się wyższa, niż wskazywały na to wstępne dane.
★ Bank Anglii oraz Europejski Bank Centralny podniosły stopy procentowe do najwyższych poziomów od 2008.
★ Lagarde (ECB): Bank utrzyma 50-punktowe tempo podwyżek stóp przez pewien czas.
★ USA: w listopadzie sprzedaż detaliczna spadła najbardziej od grudnia 2021.
★ Kalendarz Eko: wstępne wyniki indeksów PMI dla Eurolandu oraz USA.

Za nami
W czwartek kursy walut kręciły się wokół europejskiej polityki pieniężnej oraz nowych danych z amerykańskiej gospodarki. ● [SNB, NB, BoE] Zaczęło się od Narodowego Banku Szwajcarii, który chcąc przeciwdziałać „dalszemu rozprzestrzenianiu się inflacji” podniósł stopy SNB o 50 punktów bazowych, co umocniło franka (EUR/CHF min. 0,9838). Na mniejszy ruch (o 25 pb.) zdecydował się Norges Bank, który wbrew oczekiwaniom rynku nie zapowiedział zakończenia cyklu normalizacji stóp, co ucieszyło norweską koronę (EUR/NOK min. 10,3781). Z kolei funt osłabił się (GBP/USD min. 1,2156, GBP/PLN min. 5,3624) po tym, jak Bank Anglii zmniejszył tempo zacieśniania swojej polityki podnosząc oprocentowanie stóp BoE o 50 pb. (do 3,5%). W dodatku decyzja brytyjskiego MPC była niejednogłośna (dwóch członków Komitetu zagłosowało za utrzymaniem statusu quo), co zwiększyło niepewność ws. kolejnych podwyżek. ● [ECB] Wisienką na monetarnym torcie było 50-punktowe podniesienie stóp Europejskiego Banku Centralnego. Mimo mniejszej skali podwyżki, w porównaniu do decyzji podjętej na poprzednim posiedzeniu, euro zyskało, gdyż ECB zrewidował w górę swoje prognozy dot. inflacji oraz zapowiedział rozpoczęcie, od marca 2023, programu zacieśniania ilościowego (QT). Ponadto na konferencji prasowej prezes Lagarde powiedziała, że Bank utrzyma 50-punktowe tempo normalizacji przez pewien czas, co zwiększyło oczekiwania ws. docelowego poziomu stóp ECB (z 2,91% do 3,13%). ● [USA] Zwyżce kursu EUR/USD (max. 1,0736 tj. najwyżej od 9 czerwca) sprzyjała informacja o największym od grudnia 2021 spadku amerykańskiej sprzedaży detalicznej w listopadzie (-0,6% vs prognoza -0,2%; poprzednio 1,3%), która szkodziła dolarowi. Ponadto ekonomiczny zawód przyniosły zielonej walucie dane o produkcji przemysłowej w USA, które pokazały jej niespodziewany spadek w poprzednim miesiącu (-0,2% vs prognoza 0,1%; poprzednio -0,1%). ● [PL] Za to makro-obciążeniem dla złotego (EUR/PLN max. 4,7003, USD/PLN max. 4,4351) stała się wiadomość, że w listopadzie krajowa inflacja CPI okazała się wyższa, niż wskazywały na to wstępne dane (17,5% vs prognoza 17,4%; poprzednio 17,9%).

Przed nami

● [PMI] Piątek przyniesie publikacje wstępnych wartości indeksów PMI, które pokażą nam w zarysie, jak radzą sobie gospodarki strefy euro i USA pod koniec roku. Rynek spodziewa się nieznacznej poprawy koniunktury po obu stronach Atlantyku. Rzecz jasna wyższe wskaźniki z Eurolandu pomogą walutom EU (punkt oporu EUR/USD: 1,0750; punkty wsparcia EUR/PLN: 4,6700, USD/PLN: 4,3500), a ze Stanów dolarowi (punkt wsparcia EUR/USD: 1,0600; punkty oporu EUR/PLN: 4,7200, USD/PLN: 4,4500). W międzyczasie poznamy jeszcze dane z Eurolandu nt. handlu zagranicznego w październiku oraz inflacji HICP w listopadzie (finalne). ● [Giełdy] Na giełdach dziś tzw. dzień trzech wiedźm. To popularna w kręgach ekonomistów nazwa trzeciego piątku każdego, trzeciego miesiąca kwartału, kiedy to na rynkach akcji notuje się zazwyczaj największą zmienność. Dodatkowo na Warszawskiej Giełdzie Papierów Wartościowych wygasają dziś grudniowe kontrakty terminowe na indeks WIG20, który w tym kwartale wzrósł prawie 30%.

Stąd do pewności Fed

(czwartek, 15-12, 8:50)

★ Bank Rezerwy Federalnej podniósł stopy procentowe do najwyższego poziomu od grudnia 2007.
★ Powell (Fed): Bank nie obniży stóp dopóki nie będzie pewien, że inflacja spadnie do 2-procentowego celu.
★ Polska: w październiku deficyt na rachunku bieżącym zmniejszył się nadspodziewanie.
★ EIA: w poprzednim tygodniu zapasy ropy w USA wzrosły najbardziej od marca 2021.
★ Chiny: w listopadzie odnotowano największy od pół roku, spadek sprzedaży detalicznej.
★ Kalendarz Eko: decyzje monetarne Banku Anglii i ECB, inflacja CPI w Polsce (finalna), sprzedaż detaliczna w USA oraz amerykański raport jobless claims.

Za nami
● [Fed, USD] W środę amerykański bank centralny odsłonił karty swojej aktualnej polityki pieniężnej. Komitet Operacji Otwartego Rynku postanowił zmniejszyć tempo podwyżek stóp, podnosząc oprocentowanie funduszy federalnych Fed o 50 pb. (do przedziału 4,25% - 4,5%). Mimo tej decyzji, w pierwszej chwili dolar zyskał (EUR/USD min. 1,0621), gdyż była już ona zdyskontowana, a najnowsze projekcje stóp pokazały, że członkowie FOMC spodziewają się ich docelowej wartości w przyszłym roku średnio na poziomie 5,1%. Jest to o 50 pb. więcej niż oczekiwali we wrześniu i 25 pb. więcej niż wskazywały kontrakty terminowe jeszcze we wtorek. W efekcie rynek swapów zaczął wyceniać, z ponad 50-procentowym prawdopodobieństwem, 50-punktowe podwyżki stóp w lutym i w marcu przyszłego roku. Taka perspektywa obniżyła ceny akcji na Wall Street (DJIA: -0,42%. S&P 500: -0,61%, NASDAQ: -0,76%). W dodatku na konferencji prasowej prezes Powell zadeklarował, że Bank nie obniży stóp dopóki nie będzie pewny, że inflacja spadnie do 2-procentowego celu. Zyski zielonej waluty zatamowała spadkowa rewizja prognoz Fed dot. amerykańskiego PKB w latach 2023-2024 oraz opinia Powella, wg której „zbliżamy się do poziomu [stóp], który naszym zdaniem jest wystarczająco restrykcyjny”. ● [NBP] Pocieszeniem dla złotego (EUR/PLN min. 4,6762, USD/PLN min. 4,3793) stała się wiadomość o nadspodziewanym spadku deficytu na rachunku bieżącym Polski w październiku (-549 mln EUR vs prognoza -950 mln EUR; poprzednio -1561 mln EUR). ● [Ropa] Na plusie wczorajszą sesje zakończyły także ceny ropy, które zdrożały o prawie 3% po informacji o największym od marca 2021, wzroście zapasów tego surowca w USA (+10,231 mln vs prognoza -3,5 mln; poprzednio -5,187 mln). ● [ChRL] Trudny poranek ma za sobą juan, który traci po ogłoszeniu przez chiński urząd statystyczny, największego od pół roku spadku sprzedaży detalicznej w listopadzie (-5,9% vs prognoza -3,6%; poprzednio -0,5%).

Przed nami
Mimo, że nie opadły jeszcze emocje po wczorajszym posiedzeniu Fed, dziś czeka inwestorów kolejny zastrzyk monetarnej adrenaliny zaaplikowany przez SNB, BoE i ECB. ● [SNB] Jako pierwszy swoją decyzję ogłosi Narodowy Bank Szwajcarii (o g. 9:30). Rynek oczekuje podniesienia oprocentowania franka o 50 pb. (z 0,50% do 1,00%). ● [BoE] Popołudniu ( tj. o g. 13:00) dowiemy się o ile wzrosły stopy procentowe Banku Anglii. Mimo pogarszającej się sytuacji ekonomicznej na Wyspach analitycy spodziewają się także 50-punktowej podwyżki (z 3 do 3,50%). ● [ECB] Następnie zainteresowanie inwestorów przeniesie się do Frankfurtu, gdzie o godzinie 14:15 swoje spotkanie zakończy Europejski Bank Centralny. Wobec pierwszego od półtora roku spadku inflacji w strefie euro w listopadzie ekonomiści oczekują, że dziś ECB zmniejszy tempo normalizacji stóp do 50 pb., co może negatywnie rzutować na wartość euro (punkt wsparcia EUR/USD: 1,0600). Nadzieją dla wspólnej waluty jest ewentualna zapowiedź kolejnych, znaczących podwyżek Banku przez prezes Lagarde (punkt oporu EUR/USD: 1,0700). ● [PLN] Z punktu widzenia złotego, to wziąwszy pod uwagę topniejące szanse na kolejne podwyżki stóp NBP, jastrzębie niespodzianki ze strony SNB, BoE i ECB będą mu szkodzić (punkty oporu EUR/PLN: 4,7200, USD/PLN: 4,4500), natomiast gołębie decyzje mogą mu sprzyjać (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,6700, USD/PLN: 4,3500). ● [PL, USA] Spośród ważnych wydarzeń makroekonomicznych na dziś zaplanowano jeszcze ogłoszenie bardzo ważnych danych o inflacji CPI w Polsce (finalnych), a także o amerykańskiej sprzedaży detalicznej i liczbie kontynuowanych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych w USA.

Zielone światło z EU

(środa, 14-12, 8:50)

★ USA: w listopadzie inflacja CPI osiągnęła najniższy poziom od grudnia 2021.
★ GPW: indeks WIG20 po raz pierwszy od 9 czerwca znalazł się powyżej granicy 1800 pkt.
★ Niemcy: w grudniu nastroje inwestorów są najlepsze od lutego br.
★ TVN24: grupa unijnych komisarzy opowiedziała się pozytywnie nt. przedstawionego przez polski rząd planu zmian w sądownictwie.
★ Kalendarz Eko: bilans płatniczy Polski oraz decyzja FOMC ws. stóp procentowych Fed.

Za nami
● [CPI USA] Wczorajsza wiadomość o najniższej od prawie roku inflacji CPI w USA (7,1% r/r w XI vs prognoza 7,3%; poprzednio 7,7%), obniżyła oczekiwania rynku dot. docelowego poziomu stóp Fed (do 4,88% w maju 2023). Po jej ogłoszeniu inwestorzy zaczęli obstawiać, że po tym, jak amerykański bank centralny podniesie dziś stopy procentowe o 50 pb., na kolejnym posiedzeniu (w lutym 2023) zmniejszy jeszcze tempo podwyżek do 25 pb. Taka perspektywa obniżyła rentowność 10-letnich obligacji USA poniżej granicy 3,5% (min. 3,434%) oraz podbiła notowania indeksów giełdowych po obu stronach Atlantyku. W efekcie amerykański indeks S&P 500 osiągnął najwyższy poziom od dwóch miesięcy, a nasz WIG20 po raz pierwszy od 9 czerwca br. zameldował się powyżej 1800 pkt. Naturalną reakcją rynku walutowego na przewidywania niższych stóp za oceanem, było błyskawiczne osłabienie dolara (indeks DXY najniżej od 5,5 miesięcy), na czym skorzystali jego konkurenci z G10 i EM. ● [ZEW] Atrakcyjność euro (EUR/USD max. 1,0674) oraz walut z Regionu CEE (EUR/PLN min. 4,6839, USD/PLN min. 4,3936) zwiększyła informacja o najlepszych od lutego br. (bądź jak komentują niektórzy analitycy o najmniej pesymistycznych od lutego br.) nastojach ekonomicznych w Niemczech. W grudniu indeks instytutu ZEW odbił z -36,7 pkt do -23,3 pkt (wobec oczekiwanych -26 pkt), co wskazuje na spadek obaw związanych z przyszłością największej, europejskiej gospodarki, inflacją i kryzysem energetycznym. ● [KPO] Dodatkowym źródłem optymizmu złotego był news TVN24, że grupa unijnych komisarzy, która odpowiada za negocjacje z Polską w sprawie Krajowego Planu Odbudowy, opowiedziała się pozytywnie w sprawie przedstawionego przez polski rząd planu zmian w sądownictwie.

Przed nami
● [Fed] Dziś otrzymamy wreszcie odpowiedzi na kluczowe pytania dotyczące amerykańskiej polityki pieniężnej. Inwestorzy są przekonani, że Fed zmniejszy tempo normalizacji stóp i dokona 50-punktowej podwyżki, ale zastanawiają się jaki będzie ich poziom docelowy oraz kiedy będą pierwsze obniżki. Zakładając brak niespodzianki w pierwszej kwestii, to zasygnalizowanie w publikowanych po spotkaniu projekcjach FOMC szczytowego pułapu stóp poniżej 5% oraz możliwych cięć, jeszcze w przyszłym roku będzie szkodzić dolarowi (punkt oporu EUR/USD: 1,0700) oraz sprzyjać jego rywalom z rynków G10 i EM (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,6700, USD/PLN: 4,3500). Jeśli jednak Fed zaskoczy rynek 75-punktową podwyżką lub wykresy dot-plot pokażą wyższe stopy po 2023 roku, wówczas zielona waluta zyska (punkt wsparcia EUR/USD: 1,0600), a złoty & co. stracą (punkty oporu EUR/PLN: 4,7200, USD/PLN: 4,4500). ● [NBP] O pozycji wyjściowej naszego pieniądza przed ogłoszeniem decyzji Rezerwy Federalnej zdecydują popołudniowe dane Narodowego Banku Polskiego nt. bilansu płatniczego w październiku. Analitycy spodziewają się zmniejszenia deficytu na rachunku bieżącym Polski z -1561 mln EUR do -950 mln EUR.