Blog FX - Wspólny Rynek: stycznia 2019

Cierpliwy FED dał nadzieję rynkom wschodzącym i giełdom.

(czwartek, 31-01, 8:00)

★ FED usunął ze swojego komunikatu zapis dot. dalszych stopniowych podwyżek i zapowiada cierpliwość.

★ Powell (FED): musiałbym dostrzec potrzebę aby zagłosować za kolejnym podniesieniem stóp procentowych.
★ Rynek terminowy nie wycenia obecnie żadnej podwyżki stóp FED w 2019.
★ Niemcy: nastroje konsumentów najlepsze od maja 2018.
★ Aktywność w chińskim przemyśle spadła w styczniu drugi miesiąc z rzędu.
★ Kalendarz Eko: wstępne PKB PL i EZ, amerykańska inflacja PCE Core oraz spotkanie Trump-Liu (wicepremier ChRL).

Za nami

W oczekiwaniu na wczorajszy wieczorny komunikat FED oraz konferencję z udziałem prezesa Jerome'a Powella, kurs EUR/USD dryfował w dół. ● [Makro] Wartość dolara stopniowo rosła dzięki nadspodziewanie dobrym wynikom kwartalnym amerykańskiego Apple'a (ogłoszonym we wtorek po zamknięciu sesji w NY) oraz większym niż zakładano wzroście zatrudnienia w sektorze prywatnym USA wg raportu ADP (213 tys vs prognoza 178 tys). Jednocześnie obciążeniem dla euro były najgorsze od listopada 2016 nastroje w gospodarce EZ (106,2 pkt), a także większy od oczekiwań spadek dynamiki niemieckiej inflacji CPI (1,4 r/r vs prognoza 1,6%). Podobny skutek odniosła najnowsza prognoza Ministerstwa Gospodarki Niemiec, wg której największa gospodarka EZ urośnie w tym roku najmniej od 6 lat (tj. o 1%). Straty wspólnej waluty amortyzowały zaskakujące informacje o najlepszych od maja 2018 nastrojach niemieckich konsumentów (10,8 pkt) oraz utrzymaniu w IV kwartale przez francuską gospodarkę dynamiki wzrostu z III kw. tj. 0,3% k/k (podczas gdy niektórzy analitycy spodziewali się ujemnego PKB). Z kolei zyski dolara ograniczał spodziewany ostrożny przekaz z Banku Rezerwy Federalnej. ● [FED] Jak się wieczorem okazało przewidywania te okazały się słuszne. Zgodnie z oczekiwaniami Federalny Komitet ds. Operacji Otwartego Rynku podjął jednogłośną decyzję o pozostawieniu stopy funduszy federalnych w przedziale 2,25% -2,50%. Ponadto Bank usunął w swoim komunikacie zapis dot. dalszych stopniowych podwyżek, podkreślając jednocześnie, że przed podjęciem kolejnych kroków zachowa "cierpliwość". Komitet wyraził także gotowość rozważenia zmian w zakresie redukcji sumy bilansowej. Na konferencji prasowej przewodniczący FOMC Jerome Powell powiedział, że "musiałby dostrzec potrzebę aby zagłosować za kolejnym podniesieniem stóp procentowych". W jego ocenie aktualna sytuacja gospodarcza na świecie wymaga "cierpliwości" w prowadzeniu polityki pieniężnej. Dodał również, że stanowisko Banku jest teraz „zależne od danych”. ● [Reakcja rynków] Pod wpływem gołębich sygnałów z Rezerwy Federalnej kontrakty terminowe wskazały na brak podwyżki stóp FED w tym roku. Z kolei odpowiedzią graczy z rynku walutowego była błyskawiczna wyprzedaż dolara (EUR/USD max. 1,1510, USD/JPY min. 108,72), natomiast inwestorzy z Wall Street przystąpili do ożywionych zakupów akcji (DJI: +1,77%; S&P500: +1,55%; NASDAQ: +2,20%). Globalny odwrót od zielonej waluty sprzyjał inwestowaniu kapitału na rynkach wschodzących, w tym w Polsce (min.: EUR/PLN 4,2798, USD/PLN 3,7193). ● [Chiny] Nastroje wokół walut EM pogorszyły dzisiejsze dane z Chin. Indeks PMI dla przemysłu po raz drugi z rzędu spadł poniżej granicy 50 pkt (49,5 pkt), co oznacza dalszy regres aktywności przedsiębiorców w drugiej największej gospodarce świata.

Przed nami
● [Trump-Liu] Dziś kontynuacja amerykańsko-chińskich rozmów handlowych, których głównym punktem będzie spotkanie Donalda Trumpa z wicepremier ChRL Liu He (głównym doradcą ekonomicznym prezydenta Xi). Nie dalej jak we wtorek Sekretarz Skarbu USA powiedział, że Waszyngton może wycofać wszystkie cła na chińskie produkty, jeśli Pekin przedstawi amerykańskiemu prezydentowi wystarczającą liczbę ustępstw w kwestiach handlowych. ● [Scenariusze] Sygnały zwiększające szanse na realizację konstruktywnego scenariusza handlowego zwiększą apetyt na euro (punkt oporu EUR/USD: 1,1525), juana oraz waluty rynków wschodzących (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,2800, USD/PLN: 3,7100) i na odwrót (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1400, punkty oporu EUR/PLN: 4,3050, USD/PLN: 3,7600). ● [Makro] Na dziś także zaplanowano publikacje wstępnych danych dotyczących wzrostu gospodarczego w Polsce (w 2018) i Eurolandzie (w IV kwartale) oraz inflacji PCE core z USA. Po południu poznamy także raport Challengera (informujący o planowanych zwolnieniach pracowników amerykańskich firm) oraz najnowszą liczbę wniosków o zasiłek dla bezrobotnych za oceanem, które nabierają większego niż zwykle znaczenia, ze względu na jutrzejszy raport Departamentu Pracy USA.

Więcej bieżących informacji w ramach bezpłatnej usługi Monitoring FX.

Zamów darmową subskrypcję Bloga FX (e-mail) i/lub Alertów FX (sms) przez email (kontakt@wspolnyrynek.pl)
lub Infolinię WR (+48 22 790 79 00).

Aby na bieżąco wiedzieć, co dzieje się na rynkach walutowych, na jakie wydarzenia i dane oczekuje rynek oraz jak mogą one wpłynąć na kursy walut zostań aktywnym Uczestnikiem Wspólnego Rynku i korzystaj z bezpłatnej usługi Monitoring FX. Nasi eksperci stale monitorują sytuację na rynkach walutowych, tak aby znaleźć najlepszy dla Twojej firmy moment i kurs transakcji.

Życzymy udanych transakcji,
Zespół Wspólnego Rynku.

Nasze Alerty FX i Blog FX ma wyłącznie charakter informacyjny. Informacje w nim przedstawione nie mają charakteru porad inwestycyjnych ani doradztwa. Nasze Alerty FX i Blog FX nie stanowi oferty zawarcia transakcji kupna lub sprzedaży jakiegokolwiek instrumentu finansowego.

Mission Impossible premier May.

(środa, 30-01, 8:00)

★ UK: parlament odrzucił poprawkę umożliwiającą ewentualne opóźnienie Brexitu.

★ Premier May otrzymała misję zmiany porozumienia z Brukselą.
★ Rzecznik EU: umowa rozwodowa z UK oraz kwestia irlandzkiego backstopu nie podlegają dalszym negocjacjom.
★ Węgierski forint najdroższy wobec euro od maja 2018.
★ USA: zaufanie konsumentów najniższe od 18 m-cy.
★ Kalendarz Eko: inflacja CPI w DE, amerykański raport ADP, kolejna runda rozmów handlowych USD-ChRL oraz komunikat FED i konferencja Powella.

Za nami
Najbardziej oczekiwanym wydarzeniem wczorajszej sesji było wieczorne głosowanie w parlamencie brytyjskim ws. alternatywnego planu na Brexit. Oczekiwanie na ogłoszenie jego wyniku urozmaicił wzrost notowań węgierskiego forinta, dolara oraz funta. ● [Forint, złoty] Do inwestowania w bratnią walutę zachęcał optymistyczny przekaz z zakończonego wczoraj posiedzenia węgierskiego banku centralnego, zwiększający prawdopodobieństwo bliskiego zaostrzania polityki monetarnej nad Dunajem. Taka perspektywa doprowadziła do przebudowy portfeli CEE poprzez zakup forinta (EUR/HUF min. 313,075 tj. najniższej od maja) w zamian za złotego (max. EUR/PLN 4,2987, USD/PLN 3,7653). ● [Dolar] Straty naszej waluty zmniejszyła zaskakująca wypowiedź Sekretarza Skarbu USA, który zadeklarował, że Waszyngton może wycofać wszystkie cła na chińskie produkty, jeśli Pekin przedstawi Trumpowi wystarczającą liczbę ustępstw w kwestiach handlowych. Obok walut EM, korzyść z tych słów odniósł także dolar (EUR/USD min. 1,1411). Jednak jego zyski okazały sie krótkotrwałe z powodu najniższego od 18 miesięcy wyniku amerykańskiego indeksu zaufania konsumentów - Conference Board (120,2 pkt) oraz najwolniejszego od stycznia 2015 tempa wzrostu cen domów w dwudziestu największych metropoliach USA (4,68% r/r wg wskaźnika S&P/Case-Shiller). ● [Funt, Brexit] Z kolei na wartość szterlinga (GBP/USD max. 1,3200) pozytywnie oddziaływała zapowiedź Theresy May podjęcia próby renegocjacji umowy rozwodowej z UE w celu uzyskania zmian w kontrowersyjnym rozwiązaniu kwestii granicy irlandzkiej. Choć jak sama przyznała, Bruksela ma "ograniczoną ochotę" na takie zmiany. Jak się wieczorem okazało na agendę wczorajszego posiedzenia Izby Gmin trafiło finalnie 7 poprawek do uchwały ws. Brexitu. Brytyjscy deputowani odrzucili aż 5 projektów w tym zgłoszony przez Yvette Cooper, który mógłby opóźnić proces opuszczenia Wspólnoty w przypadku braku poparcia przez parlament żadnego porozumienia do 26 lutego. Według Bloomberga czerwone światło dla ww. propozycji zwiększyło ryzyko chaotycznego opuszczenia EU przez UK, na co negatywnie zareagował szterling (GBP/USD min. 1,3077). W tej sytuacji nie wiele pomogło funtowi przegłosowanie pozostałych 2 poprawek, w tym propozycji zgłoszonej przez Grahama Brady'ego, która zakłada, że "mechanizm awaryjny dla Irlandii Północnej powinien zostać zastąpiony alternatywnym rozwiązaniem". Zgodnie z wczorajszym komentarzem rzecznika EU do wyniku brytyjskiego głosowania umowa rozwodowa oraz kwestia tzw. irlandzkiego backstopu nie podlegają dalszym negocjacjom.

Przed nami

● [FED] Uwaga inwestorów przesuwa się teraz z parlamentu brytyjskiego na Bank Rezerwy Federalnej, który dziś zakończy swoje posiedzenie poświęcone amerykańskiej polityce pieniężnej. Warto wspomnieć, że styczniowe spotkanie jest pierwszym z tych, na których prezes FED chciał poprawić komunikację z rynkiem, wprowadzając konferencję po każdym z posiedzeń. Według banku Goldman Sachs, FOMC pozostawi stopy procentowe bez zmian oraz zmieni swój komunikat, wskazując większą zależność jego decyzji monetarnych od napływających danych makro. Analitycy GS sugerują także możliwą zmianę zapisu dot. perspektyw wzrostu gospodarczego za oceanem z silnego na solidny. ● [Scenariusze] Realizacja tego scenariusza będzie szkodzić dolarowi (punkt oporu EUR/USD: 1,1450) oraz sprzyjać walutom rynków wschodzących w tym złotemu (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,2800, USD/PLN: 3,7500). Z drugiej strony ekonomiści Royal Bank of Scotland, uważają że dane jakie zostały opublikowane od grudniowego posiedzenia wskazują, że gospodarka amerykańska rozwija się zgodnie z prognozami, czego dowodzą również ostatnie wyniki z rodzimego rynku pracy. Potwierdzenie tezy RBS przez Powella doda zielonej walucie paliwa (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1350), za które rachunek zapłacą EM (punkty oporu EUR/PLN: 4,3050, USD/PLN: 3,8000). ● [USA-ChRL] Równie duże znaczenie dla przebiegu sesji na rynkach walutowych będą miały informacje z rozpoczynającej się dziś kolejnej rundy rozmów handlowych Amerykanów z Chińczykami. Jak poinformował Biały Dom w negocjacjach weźmie udział sam prezydent Trump, który jutro spotka się z wicepremierem Chin Liu He, postrzeganym jako kluczowy doradca ekonomiczny prezydenta Xi. ● [Inne] Spośród pozostałych wydarzeń ekonomicznych istotne znaczenie dla rozkładu sił rynkowych będą miały dzisiejsze publikacje makro: indeks nastrojów w gospodarce EZ, inflacja CPI w Niemczech oraz amerykański raport ADP, uważany za prognostyk oficjalnych danych z rynku pracy, które poznamy w piątek. W dniu dzisiejszym zaplanowane było także ogłoszenie wstępnego wyniku amerykańskiego PKB w IV kw, ale Biuro Analiz Gospodarczych poinformowało w poniedziałek, że publikacja zostanie przełożona z powodu niedawnego shutdownu.

Rośnie napięcie przed rozmowami USA-Chiny i głosowaniem w parlamencie UK.

(wtorek, 29-01, 8:00)

★ Trump: kolejne zawieszenie pracy rządu federalnego jest z pewnością opcją [do rozważenia].
★ Prezes ECB: globalna niepewność ma negatywny wpływ na nastroje gospodarcze.

★ Chiny: zyski przedsiębiorstw z sektora przemysłowego spadły drugi miesiąc z rzędu.
★ USA: Departament Sprawiedliwości złożył wczoraj oficjalny wniosek o ekstradycję CFO Huawei'a.
★ Scenariusze Brexitu wg Goldman Sachs: miękki: 50%, twardy: 10%, brak: 40%.
★ Kalendarz Eko: wyniki kwartalne Apple, indeks zaufania konsumentów w USA oraz głosowanie w parlamencie brytyjskim ws. alternatywnego planu Brexitu.

Za nami
Zbliżające się rozstrzygnięcia w londyńskim parlamencie (ws. alternatywnego planu Brexitu) oraz w Waszyngtonie (posiedzenie FED i kolejna runda negocjacji handlowych USA-ChRL) zwiększyły nerwowość na rynkach finansowych. ● [Funt, dolar] Po sceptycznych głosach z Dublina i Brukseli dot. brytyjskiego planu B wzrosła niepewność ws. rozwoju wydarzeń nad Tamizą, przerywając serię pięciu wzrostowych sesji szterlinga wobec dolara. Z kolei do przesadnej redukcji pozycji w funtach i zakupu amerykańskiej waluty (GBP/USD min. 1,3131) nie zachęcał wywiad Donalda Trumpa dla "Wall Street Journal". Prezydent USA przyznał w nim, że kolejne zawieszenie pracy rządu federalnego jest "z pewnością opcją”, jednak nie był przekonany czy uda mu się osiągnąć porozumienia z Kongresem ws. finansowania muru na granicy z Meksykiem. ● [Euro] Niechęć inwestorów do funta i dolara sprzyjała kontynuacji korekty wzrostowej euro (EUR/USD max. 1,1445). Jej skalę ograniczyła jednak wypowiedź prezesa ECB, który powtórzył w Parlamencie Europejskim, że "dane, które napłynęły w ostatnich kilku miesiącach [z gospodarki Eurolandu] okazały się słabsze od oczekiwań". Dodał także, że globalna niepewność związana z czynnikami geopolitycznymi oraz groźbą protekcjonizmu ma negatywny wpływ na nastroje ekonomiczne. W tę ocenę wpisały się także: rozczarowujące wyniki kwartalne amerykańskiego Caterpillara (wrażliwego na światową koniunkturę gospodarczą) oraz drugi z rzędu miesięczny spadek zysków chińskich przedsiębiorstw z sektora przemysłowego. ● [Ropa, giełdy] Rosnące obawy przed spowolnieniem wzrostu ekonomicznego na świecie przełożyły się na spadek cen ropy (Brent: -2,97% do 59,81 USD/bbl; Crude: -3,17% do 51,99 USD/bbl) oraz akcji (DAX: -0,63%; WIG20: -1,17%; DJIA: -0,84%). ● [Złoty] Najwyższa ranga zbliżających się wydarzeń paraliżowała inwestorów z rynków wschodzących, przez co złoty podążał za rynkiem bazowym EUR/USD (EUR/PLN max. 4,2960, USD/PLN min. 3,7524). ● [Juan] Na tle innych EM pozytywnie wyróżnił się juan, który na przekór negatywnym wiadomościom z rodzimej gospodarki, był wczoraj najsilniejszy od 6 miesięcy wobec dolara (USD/CNH min. 6,7358). Wsparciem dla waluty Państwa Środka była informacja o przeznaczeniu przez Ludowy Bank Chin dodatkowych 37 mld USD na pożyczki dla banków komercyjnych za Wielkim Murem. Na drodze do większego umocnienia juana stanął Departament Sprawiedliwości USA, który złożył wczoraj oficjalny wniosek o ekstradycję CFO Huawei'a oraz ogłosił zarzuty przeciwko tej firmie za domniemaną kradzież tajemnic handlowych T-Mobile. W odpowiedzi rzecznik chińskiego ministerstwa przemysłu i technologii informacyjnych powiedział dziś rano, że oskarżenia rządu USA są "niesprawiedliwe" i "niemoralne". Ponadto Ministerstwo Spraw Zagranicznych Chin zaapelowało do Amerykanów o zaprzestanie nieuzasadnionego prześladowania chińskich firm. Według analityków wspomniane wydarzenia zwiększają niepewność przed rozpoczynającą się jutro, kolejną rundą rozmów handlowych z udziałem prominentnych polityków z Waszyngtonu i Pekinu.

Przed nami

● [Brexit] Dziś czeka nas kolejny odcinek brytyjskiej sagi o Brexicie. Na scenie Parlamentu Zjednoczonego Królestwa Wielkiej Brytanii i Irlandii Północnej około godziny 20-tej rozpocznie się głosowanie, w którym deputowani zdecydują o kolejnym kroku Londynu ws. rozwodu z Brukselą. Na ten moment zaproponowano 14 poprawek do obecnej umowy, ale kluczowa pochodzi od laburzystki Yvette Cooper oraz konserwatysty Nicka Boles’a. Propozycja ta zakłada, że gdyby premier nie uzyskała do 26 lutego poparcia dla umowy wynegocjowanej przez siebie z UE, wówczas parlament UK uzyskałby prawo do zwrócenia się do Unii z prośbą o opóźnienie terminu opuszczenia Wspólnoty. Warto pamiętać, że ostatnie doniesienia o poparciu DUP dla nowego planu May na Brexit stawiają ją w dużo lepszej pozycji w porównaniu do poprzedniego głosowania nad proponowaną przez nią umową (które jak wiemy zakończyło się największą porażką w historii brytyjskiego parlamentaryzmu). Mimo to według analityków Royal Bank of Scotland znalezienie konsensusu nie będzie łatwe. Ich zdaniem jeśli nie uda uzyskać się wystarczającego poparcia dla jakiejkolwiek propozycji, kolejnym najbardziej prawdopodobnym scenariuszem jest drugie referendum. ● [Scenariusze] Sygnały zwiększające oczekiwania na kolejny plebiscyt będą powodować wzrost notowań funta, euro (punkt oporu EUR/USD: 1,1445) oraz walut regionu CEE, w tym złotego (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,2800, USD/PLN: 3,7500). W przypadku obrania kursu na twardy Brexit waluty europejskie znajdą się pod silną presją (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1350; punkty oporu EUR/PLN: 4,3050, USD/PLN: 3,8000). Według banku Goldman Sachs scenariusz zakładający opuszczenie UE przez UK bez porozumienia ma obecnie najmniejsze szanse (10%). Ich zdaniem najbardziej prawdopodobny wariant to miękki Brexit (50%). Jego brak GS wycenia na 40%. ● [Pozostałe wydarzenia] Zanim to się wyjaśni pod kątem rozwoju sytuacji rynkowej warto wziąć pod uwagę publikacje kwartalnych wyników Apple oraz ogłoszenie amerykańskiego indeksu zaufania konsumentów - Conference Board.

Irlandzki premier i Juncker z KE studzą optymizm funta ws. Brexitu.

(poniedziałek, 28-01, 8:00)

★ DE: nastroje przedsiębiorców najgorsze od lutego 2016.

★ USA: Trump osiągnął porozumienie z Kongresem, kończące najdłuższy shutdown sektora publicznego w historii kraju.
★ Premier Irlandii: nie zgadzam się na ograniczenie czasowe kontroli na granicy irlandzkiej.
★ Kalendarz Eko: wystąpienie prezesa ECB.

Za nami
● [IFO] Piątkowa informacja o piątym z rzędu miesięcznym spadku nastrojów niemieckich przedsiębiorców zwiększyła wątpliwości analityków ws. zdolności największej gospodarki EZ do szybkiego odbicia po nieudanej II połowie 2018 roku. Indeks Instytutu IFO, który powstaje na podstawie ankiet przeprowadzonych wśród około 9 tys. menadżerów w Niemczech, spadł w styczniu do 99,1 pkt. Tym samym był to jego najniższy wynik od lutego 2016, (a nie od marca 2016 jak omyłkowo napisaliśmy w naszym piątkowym Alercie FX24). Na domiar złego subindeks IFO dot. oczekiwań osiągnął najniższą wartość od listopada 2012 (94,2 pkt). ● [Euro, dolar] Kolejne rozczarowujące dane z Niemiec nie zatrzymały korekty wzrostowej euro (EUR/USD max. 1,1426), po jego rekordowym czwartkowym osłabieniu spowodowanym przez obawy prezesa ECB o sytuację ekonomiczną w EZ. Według analityków gołębi przekaz od Mario Draghi'ego został przez rynek w pełni zdyskontowany. Skala odbicia kursu EUR/USD mogła być jeszcze większa, gdyby nie pozytywna dla amerykańskiej waluty informacja o osiągnięciu przez Donalda Trumpa i Kongres USA porozumienia, które zakończyło najdłuższe w historii częściowe zawieszenie pracy rządu federalnego. Ma to umożliwić wznowienie jego działań do 15 lutego. ● [Funt] W piątek miejsce lidera G10 utrzymał funt (GPP/USD max. 1,3213), który korzystał na doniesieniach The Sun o tym, że Demokratyczna Partia Unionistyczna z Irlandii Północnej poprze nowy plan premier May na Brexit. Jako warunek koalicjanci Torysów stawiają jednak wprowadzenie zapisu dotyczącego czasu obowiązywania backstopu, czyli mechanizmu awaryjnego na granicy irlandzkiej. Optymizm związany z tymi rewelacjami tłumiła wypowiedź premiera Irlandii Leo Varadkara, który nie zgadza się na ograniczenie czasowe i dodał, że Bruksela popiera stanowisko Dublina. ● [Złoty] Na fali powrotu kapitału do Europy, swoje notowania poprawił także złoty. Kurs USD/PLN spadł do min. 3,7533, natomiast zakupy euro i złotego utrzymały status quo na rynku EUR/PLN (min. 4,2852 - max. 4,2947).

Przed nami

● [Kalendarz Eko] Rozpoczynający się tydzień zapowiada się niezwykle emocjonująco. Już dziś o g. 15:00 w Parlamencie Europejskim przesłuchiwany będzie prezes ECB Mario Dragihi. Jutro w brytyjskim parlamencie spodziewane jest głosowanie nad planem B na Brexit. Natomiast w środę poznamy wstępny wynik amerykańskiego PKB w IV kw. oraz konkluzje z posiedzenia Banku Rezerwy Federalnej. W kolejnych dniach czeka nas jeszcze ogłoszenie wstępnych danych nt. wzrostu gospodarczego w strefie euro w IV kw. (czwartek) oraz publikacja raportu Departamentu Pracy USA (w piątek). W międzyczasie warto także śledzić sygnały z Waszyngtonu, gdzie w środę do stołu negocjacyjnego w sprawach polityki handlowej powracają przedstawiciele USA (Robert Lighthizer i Steven Mnuchin) oraz Chin (wicepremier Liu He). Ilość wydarzeń pierwszorzędnej rangi może oznaczać wzrost zmienności na rynkach walutowych (EUR/USD punkt wsparcia: 1,1280, punkt oporu: 1,1430). ● [Scenariusze dla PLN] Polscy importerzy będą trzymać kciuki za: miękki Brexit lub II referendum, dobre wyniki z EU i grosze ze Stanów, gołębi przekaz z FEDu i ECB, a także za happy end amerykańsko-chińskich negocjacji (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,2800, USD/PLN: 3,7500). Odwrotna kombinacja będzie sprzyjać eksporterom PL (punkty oporu EUR/PLN: 4,3050, USD/PLN: 3,8000).

Draghi, Ross, DPU rozdają karty.

(piątek, 25-01, 8:00)

★ Niemiecki przemysł redukuje swoją aktywność.
★ Euroland: uśredniony wynik indeksu PMI najniższy od 66 m-cy.

★ Draghi: rośnie ryzyko dla gospodarki Eurolandu.
★ USA: liczba nowych wniosków o zasiłek da bezrobotnych najniższa od 1969.
★ The Sun: DPU, irlandzka partia koalicyjna Torysów, poprze nowy plan premier May na Brexit.
★ Ankieta Reutersa: stopy NBP pozostaną na dotychczasowym poziomie przynajmniej do III kw. 2021.
★ Kalendarz Eko: indeks instytutu IFO z Niemiec.

Za nami
Decydujący wpływ na wczorajsze decyzje inwestorów miały: wstępne wyniki indeksów PMI oraz konferencja prezesa ECB. ● [PMI] Zaczęło się od kolejnych rozczarowujących danych z Francji oraz Niemiec (wszystkie wyniki znajdują się w naszym Kalendarzu Eko). Szczególnie zawiodła informacja o pierwszym od 4 lat spadku aktywności w niemieckim przemyśle (do 49,9 pkt), świadcząca o regresie w tym sektorze. Summa summarum uśredniony wynik indeksu PMI dla całego Eurolandu, osiągnął w styczniu najniższą wartość od ponad 5 lat (50,7 pkt). Konsekwencją tych publikacji był wzrost obaw inwestorów przed dalszym pogorszeniem sytuacji ekonomicznej w strefie euro. ● [ECB] Ich odczucia podzielił po południu prezes Europejskiego Banku Centralnego. W trakcie spotkania z dziennikarzami, które odbyło się zaraz po zakończeniu posiedzenia ECB, Mario Draghi powiedział, że ryzyka dla rozwoju gospodarki Eurolandu są coraz większe. Dodał także, że Bank jest gotów dostosować wszystkie swoje instrumenty, jeśli nadchodzące dane będą słabsze od prognoz. ● [Euro i dolar] Uczestnicy rynku EUR/USD bardzo nerwowo zareagowali na słowa Draghiego. Pod ich wpływem wartość wspólnej waluty zameldowała się poniżej granicy 1,1300 USD (min. 1,1289). Dodatkowym czynnikiem zwiększającym popyt na dolara była informacja o spadku liczby nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych w USA w ubiegłym tygodniu, do najniższej wartości od 49 lat (199 tys.). Powodem do optymizmu w Stanach i wobec amerykańskiej waluty były również lepsze od oczekiwań dane nt. styczniowej aktywności w sektorze przemysłu za oceanem (54,9 pkt vs prognoza 53,5). Zyski dolara mogły być nawet większe gdyby nie wypowiedź sekretarza handlu USA Wilbura Ross'a, który oznajmił, że jest jeszcze daleko do umowy handlowej z Chinami. Nieco deprymująco oddziaływały też na zieloną walutę rewelacje Market News International. Według MNI, Bank Rezerwy Federalnej może zmienić swój komunikat z następnego posiedzenia poświęconego polityce monetarnej (30 stycznia), wskazując swoją większą zależność od napływających danych makro. ● [Złoty] Niskie wyniki PMI z EU, Draghi zaniepokojony o gospodarkę EZ oraz wysoki popyt na dolara przełożyły się na spadek wyceny walut regionu Europy Środkowo-Wschodniej, w tym złotego. Kurs USD/PLN sforsował punkty oporu 3,7800 i 3,7900 (max. 3,8018). Z kolei rynek EUR/PLN obronił się przed większym wzrostem (max. 4,2975) dzięki globalnej przecenie euro oraz perspektywie wydłużenia procesu wyrównania dysparytetu stóp procentowych między ECB vs CEE. ● [Brexit] Straty walut europejskich zmniejszyły rewelacje "The Sun". Gazeta poinformowała, że Demokratyczna Partia Unionistyczna (DUP) z Irlandii Północnej warunkowo poprze nowy plan premier May na Brexit. Nadzieje na uniknięcie rozwodu bez porozumienia zwiększyły apetyt na funta (max.: GBP/USD 1,3134, GBP/PLN 4,9754 - najwyżej od 4 lipca 2018).

Przed nami

● [Kalendarz Eko] Dzisiejszy dzień przyniesie kolejne ważne informacje z gospodarki niemieckiej. O godzinie 10:00 poznamy styczniowy wynik indeksu instytutu IFO. ● [Scenariusze] Analitycy spodziewają się dalszego pogorszenia nastrojów inwestycyjnych za Odrą, co może negatywnie rzutować na notowania euro (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1280) oraz walut regionu CEE, w tym złotego (punkty oporu EUR/PLN: 4,3050, USD/PLN: 3,8000). W przypadku pozytywnej niespodzianki, waluty europejskie mogą skorygować swoje notowana in plus (punkt oporu EUR/USD: 1,1380; punkty wsparcia EUR/PLN: 4,2800, USD/PLN: 3,7500). ● [Ankieta Reutersa] Do większych zakupów naszej waluty raczej nie zachęci najnowsza ankieta agencji Reutersa, która pokazała, że ekonomiści nie spodziewają się zmiany stóp procentowych w Polsce przynajmniej do III kw. 2021 roku. ● [Geopolityka] Aktywność graczy z rynków wschodzących (w tym PLN) może być także ograniczona ze względu na niepewność o dalszy rozwój sytuacji wokół Brexitu, amerykańsko-chińskich negocjacji handlowych czy najdłuższego w historii kryzysu budżetowego w USA. Na radarach inwestorów pozostaje także szwajcarskie Davos, gdzie kończy się właśnie Światowe Forum Ekonomiczne.

Financial Times: Jeśli brytyjskie władze zawiodą ....

(czwartek, 24-01, 8:00)

★ Financial Times: Jeśli brytyjskie władze zawiodą, konieczne będzie drugie referendum ws. Brexitu
★ Bloomberg: parlament UK jest coraz bliżej opóźnienia artykułu 50.

★ Moscovici z EU: Bruksela zrobi wszystko co się da aby uniknąć „twardej” granicy w Irlandii.
★ Łon z RPP: spadkowy trend inflacji daje większą niż dotychczas swobodę w myśleniu o obniżkach stóp.
★ Osiatyński z RPP: nie wykluczam, że podwyżka stóp NBP będzie konieczna już w połowie 2019.
★ Kalendarz Eko: wstępne PMI z EU i USA oraz komunikat z posiedzenia ECB.

Za nami
● [Brexit] Środa dostarczyła nowych argumentów graczom obstawiającym drugie referendum ws. Brexitu. Przyczyną wzmocnienia ich pozycji była opinia gazety Financial Times. Według elitarnego, brytyjskiego dziennika „jeśli przedstawiciele narodu nie będą potrafili rozwiązać najważniejszej politycznej kwestii tego pokolenia, naród będzie musiał przemówić po raz kolejny". W ocenie FT Izba Gmin powinna dać zielone światło poselskim inicjatywom dotyczącym przedłużenia procesu opuszczenia Wspólnoty. Jak poinformowała wczoraj agencja Bloomberga, coraz więcej parlamentarzystów jest gotowych poprzeć projekt ustawy, która mogłaby opóźnić artykuł 50, aby uniknąć chaotycznego wyjścia z Unii bez umowy. Możliwość takiego scenariusza potwierdził wczoraj komisarz UE ds. gospodarczych i monetarnych Pierre Moscovici. Polityk powiedział, że Bruksela zrobi cokolwiek się da aby uniknąć twardej granicy w Irlandii. ● [Funt] Rosnące nadzieje na drugie referendum ws. Brexitu lub jego opóźnienie rozpędziły funta, który był wczoraj najbardziej rozchwytywaną walutą G10. Kursy GBP/PLN i GBP/USD wzrosły odpowiednio do max. poziomu 4,9330 i 1,3092. ● [EUR/USD] Zwyżkujący "kabel" pociągnął za sobą rynek EUR/USD, który w najwyższym punkcie osiągnął wartość 1,1395. Dodatkowym wsparciem dla wspólnej waluty był raport Komisji Europejskiej, który pokazał lekki wzrost zaufania konsumentów w strefie euro w styczniu (z -8,3 pkt w grudniu do -7,9). Jednocześnie dolarowi ciążyła rosnąca niepewność związana z pogłębiającym się kryzysem budżetowym w USA. Obawy inwestorów podzielają analitycy banku Barclays, którzy obniżyli swoje prognozy dot. wzrostu gospodarczego za oceanem w I kw. z 3% do 2,5%. ● [Złoty] Mimo pozytywnych informacji zza kanału La Manche, globalne zakupy szterlinga bynajmniej nie poprawiły notowań złotego (max.: EUR/PLN 4,2944, USD/PLN 3,7790). Naszej walucie nie pomagały też sprzeczne opinie płynące z RPP. Gołębia wypowiedź Eryka Łona, który uważa, że spadkowy trend inflacji, daje większą niż dotychczas swobodę w myśleniu o obniżkach stóp procentowych, kontrastowała z jastrzębim wywiadem Jerzego Osiatyńskiego dla PAP. Polityk nie wyklucza, że podwyżka stóp NBP będzie konieczna już w połowie 2019 roku. To co nie udało się na rynku złotego, udało się na warszawskiej giełdzie. Dzięki wysokiemu popytowi na akcje europejskich blue chipów indeks WIG20 zyskał aż +2,01%.

Przed nami
● [Kalendarz Eko] Dziś czekamy na wstępne wyniki indeksów PMI z gospodarki europejskiej i amerykańskiej oraz na konkluzje z kończącego się posiedzenia Europejskiego Banku Centralnego. Według analityków szwajcarskiego UBS, dla inwestorów kluczowym pytaniem jest to do jakiego stopnia Rada Prezesów wyrazi zaniepokojenie pogorszeniem perspektyw gospodarczych w Eurolandzie. ● [Scenariusze] Idąc tym tropem można spodziewać się, że nadmierny pesymizm decydentów z ECB w połączeniu z gorszymi danymi z EZ, doprowadzą do przeceny wspólnej waluty (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1335) i jej peryferyjnych aliantów (punkty oporu EUR/PLN: 4,3050, USD/PLN: 3,7800). Z kolei francuski BNP sądzi, że ECB obciąży winą za obecną sytuację ekonomiczną wydarzenia jednorazowe tzn. protesty „żółtych kamizelek” we Francji oraz problemy niemieckiego sektora motoryzacyjnego z unijnymi przepisami dot. emisji spalin. Stąd jego analitycy przewidują wyczekującą postawę Rady Prezesów i realizację prognoz, zakładających poprawę koniunktury w przemyśle i usługach EU, co razem będzie wspierać waluty europejskie (punkt oporu EUR/USD: 1,1400; punkty wsparcia EUR/PLN: 4,2800, USD/PLN: 3,7500). ● [Prognoza GS] Optymistyczny scenariusz dla euro obstawili również ekonomiści banku Goldman Sachs, którzy w perspektywie 3 miesięcy zakładają wzrost wartości wspólnej waluty wobec dolara do poziomu 1,1700.

GUS i ZEW przynoszą złe nowiny dla złotego i euro.

(środa, 23-01, 8:00)

★ GUS: sprzedaż żywności spadła w Polsce najbardziej od 2008.

★ FT: Amerykańska administracja odwołała zaplanowane w tym tygodniu spotkanie ze stroną Chińską ws. nowej umowy handlowej.
★ Corbyn (UK): ustawa zgłoszona przez Partię Pracy może utorować drogę do II referendum ws. Brexitu.
★ UK: wynagrodzenia rosną w najszybszym tempie od VII' 2008.
★ Niemcy: wg ZEW ocena bieżącej sytuacji gospodarczej jest najniższa od 4 lat.
★ USA: sprzedaż domów na rynku wtórnym jest najmniejsza od XI' 2015.

Za nami
● [Złoty] Worek przyniósł kolejną niespodziankę z GUSu. Po piątkowych rozczarowujących danych nt. krajowej produkcji przemysłowej, równie negatywne zaskoczenie wywołała informacja o wyraźnym spadku dynamiki sprzedaży detalicznej w grudniu (4,7% r/r vs prognoza 7,7%). Szczegółowa analiza raportu pokazuje, że główną przyczyną takiego stanu rzeczy był największy od 2008 roku spadek sprzedaży żywności (-1,4%). Nowe niepokojące informacje z polskiej gospodarki wpisały się w obraz spowalniającej gospodarki europejskiej, powodując tylko niewielkie pogorszenie notowań złotego (max. EUR/PLN 4,2903, USD/PLN 3,7801). Niedługo potem nastroje wokół polskiej waluty (oraz innych aktywów EM) poprawiły doniesienia Bloomberga ws. progresu w negocjacjach handlowych na linii Pekin-Waszyngton. Według źródeł agencji, Chiny rozważą zakup 7 milionów ton pszenicy z USA, jeśli rozmowy pomiędzy tymi krajami pójdą w odpowiednim kierunku. Niepokojąco w tym kontekście zabrzmiały rewelacje Financial Times. Gazeta podała do wiadomości, że Amerykanie odwołali zaplanowane w tym tygodniu spotkanie handlowe z Chińczykami. ● [Funt] Presję na złotego zmniejszyła również inicjatywa ustawodawcza, zgłoszona w brytyjskim parlamencie przez opozycyjną Partię Pracy, która zdaniem jej lidera (Jeremy'ego Corbyna) może utorować drogę do drugiego referendum ws. Brexitu. Nadzieje na taki scenariusz oraz bardzo dobre dane z brytyjskiego rynku pracy (szczegóły w naszym Kalendarzu Eko) sprzyjały funtowi (max. GBP/USD 1,2973, GBP/PLN 4,8930). Szczególne wrażenie wywarła na inwestorach informacja o największej od lipca 2008 roku dynamice wynagrodzeń w Zjednoczonym Królestwie. ● [EUR/USD] Zgoła odmienne sygnały makro napłynęły z Europy Kontynentalnej. Co prawda najnowsze dane instytutu ZEW pokazały niespodziewaną poprawę nastrojów niemieckich inwestorów w styczniu, to subindeks dot. bieżącej sytuacji gospodarczej osiągnął najniższą wartość od 4 lat. Wymiernym skutkiem tej publikacji na rynku EUR/USD było pokonanie bardzo mocnego punktu wsparcia 1,1350 (min. 1,1336). Po południu zyski dolara wobec euro zredukowała najniższa od listopada 2015 sprzedaż domów na rynku wtórnym za oceanem w grudniu (4,99 mln). Ostatecznie rynek walutowy zamknął się w Nowym Jorku (o g. 22:00) na poziomie EUR/USD 1,1352, EUR/PLN 4,2861, USD/PLN 3,7756.

Przed nami

W dzisiejszym Kalendarzu Eko brak jest istotnych publikacji makro więc inwestorzy „są skazani“ na wiadomości z brytyjskiej sceny politycznej oraz analizę wydarzeń zaplanowanych w dalszej części tygodnia. ● [Scenariusze] Kolejne sygnały zwiększające szanse na drugie referendum ws. Brexitu czy gra na prognozowaną poprawę koniunktury w przemyśle i usługach EU (styczniowe PMI poznamy jutro), będą premiować funta, euro (punkt oporu EUR/USD: 1,1400) i CEE (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,2800, USD/PLN: 3,7500), choć część analityków sugeruje ostrożność. Dyrektor operacyjny w Rakuten Securities Nick Twidale powiedział agencji Reutersa, że wraz ze zbliżającym się ostatecznym terminem opuszczenia Wspólnoty przez UK i przedłużającym się impasem, perspektywa twardego Brexitu (bez porozumienia) wydaje się być coraz bardziej prawdopodobna. Przygotowania inwestorów na taki scenariusz grożą osłabieniem walut europejskich (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1335; punkty oporu EUR/PLN: 4,3050, USD/PLN: 3,7800). Oprócz nowych informacji z Londynu, warto także śledzić sygnały z Davos (Światowe Forum Ekonomiczne) oraz z Waszyngtonu (kryzys budżetowy, polityka handlowa).

Mglisty plan B premier May.

(wtorek, 22-01, 8:00)

Za nami …

Przed nami …