Blog FX - Wspólny Rynek: listopada 2020

Chiny na eko-fali

(wtorek, 01-12, 8:00)

★ W III kw. polska gospodarka odbiła bardziej niż wskazywały na to wstępne dane.
★ Niemcy: w listopadzie ceny konsumpcyjne spadły bardziej od prognoz.
★ Cena Bitcoina osiągnęła najwyższy poziom w historii.
★ Wall Street: Dow Jones Industrial ma za sobą najlepszy miesiąc od 1987 roku.
★ Kalendarz Eko: indeksy PMI, ISM dla przemysłu EU oraz USA, inflacja w EZ i PL, szczyt OPEC+ oraz przesłuchania prezesa FED i sekretarza skarbu w amerykańskim Kongresie.

Za nami
● [GUS] Ostatni dzień listopada przyniósł prezent od GUSu, który poinformował, że w III kwartale polska gospodarka odbiła bardziej, niż wskazywały na to wstępne dane (7,9% k/k vs 7,7%). Dodatkowym źródłem optymizmu złotego (min. EUR/PLN 4,4679, USD/PLN 3,7264 tj. najniżej od 3 września) oraz pozostałych walut rynków wschodzących była wiadomość o rekordowej aktywności w listopadzie w chińskich sektorach przemysłu (PMI wg CFLP: 52,1 pkt – max. od września 2017) i usług (56,4 pkt – max. od czerwca 2012). ● [USD] Zwyżkom walut EM oraz Bitcoina (max. 19 864 USD tj. najwyżej w historii) wtórowała niechęć do konkurencyjnego dolara (EUR/USD max. 1,2000). Obciążeniem dla zielonej waluty była wczorajsza decyzja FEDu o przedłużeniu do kwietnia 2021 kilku programów pożyczkowych, wygasających z końcem roku. Bezpiecznemu dolarowi szkodziły także oczekiwania, że nowa administracja Białego Domu zwiększy bodźce fiskalne. Prezydent-elekt potwierdził wczoraj nominacje Janet Yellen na nowego sekretarza skarbu USA. ● [EUR] Wzrost kursu EUR/USD ograniczały jednak czynniki techniczne (punkt oporu 1,2000) oraz nadspodziewany spadek cen konsumpcyjnych w Niemczech w listopadzie (-0,3% r/r vs prognoza -0,1%).

Przed nami
● [PMI] Makroekonomiczny grudzień rozpocznie się od publikacji indeksów PMI. Oprócz finalnych danych nt. listopadowej koniunktury przemysłowej we Francji, w Niemczech i w całej strefie euro, po raz pierwszy poznamy analogiczne dane za poprzedni miesiąc dla najsłabszych ogniw Unii tj. Włoch i Hiszpanii, a także dla Polski. ● [Scenariusze] Próbując ustalić azymut dla notowań FX warto skupić się na publikacjach z Półwyspu Iberyjskiego i znad Wisły, gdyż rynek spodziewa się wyników „na granicy“ 50 pkt. Wzrost aktywności (czyli PMI> 50 pkt) będzie sprzyjał euro (punkt oporu EUR/USD: 1,2000) i złotemu (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,4500, USD/PLN: 3,7200), a ewentualny spadek (< 50 pkt) im zaszkodzi (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1920; punkty oporu EUR/PLN: 4,5000, USD/PLN: 3,7800). Dodatkowym wyzwaniem dla PLNa i EUR będą publikacje wstępnych danych o inflacji w Polsce oraz w Eurolandzie. ● [USA] W dalszej części dnia dowiemy się jeszcze jak wyglądają perspektywy przemysłu amerykańskiego. Źródłami informacji na ten temat będą indeksy PMI i ISM (z punktu widzenia inwestorów bardziej miarodajny i ważniejszy jest ten drugi). Uczestnicy rynków finansowych czekają także na dzisiejsze przesłuchania prezesa FED Jerome'a Powella i sekretarza skarbu Stevena Mnuchina w Kongresie USA oraz na konkluzje z dzisiejszego szczytu OPEC+. Naftowi decydenci rozważą czy przedłużyć obowiązujące limity wydobycia ropy o trzy lub cztery miesiące, czy też stopniowo zwiększać produkcję od stycznia.

Więcej bieżących informacji w ramach bezpłatnej usługi Monitoring FX.

Zamów darmową subskrypcję Bloga FX (e-mail) i/lub Alertów FX (sms) przez email (kontakt@wspolnyrynek.pl) lub Infolinię WR (+48 22 790 79 00).

Aby na bieżąco wiedzieć, co dzieje się na rynkach walutowych, na jakie wydarzenia i dane oczekuje rynek oraz jak mogą one wpłynąć na kursy walut zostań aktywnym Uczestnikiem Wspólnego Rynku i korzystaj z bezpłatnej usługi Monitoring FX. Nasi eksperci stale monitorują sytuację na rynkach walutowych, tak aby znaleźć najlepszy dla Twojej firmy moment i kurs transakcji.

Życzymy udanych transakcji, Zespół Wspólnego Rynku.

Nasze Alerty FX i Blog FX ma wyłącznie charakter informacyjny. Informacje w nim przedstawione nie mają charakteru porad inwestycyjnych ani doradztwa. Nasze Alerty FX i Blog FX nie stanowi oferty zawarcia transakcji kupna lub sprzedaży jakiegokolwiek instrumentu finansowego.

Biec do Świąt z przeszkodami

(poniedziałek, 30-11, 8:00)

★ BIEC: w tym roku nie będzie świątecznego boomu w polskim przemyśle.
★ Komisja Europejska: w listopadzie nastroje w gospodarce Eurolandu pogorszyły się pierwszy raz od 7 miesięcy.
★ W listopadzie odnotowano w Chinach większy od prognoz wzrost aktywności w sektorze przemysłu i usług (wg CFLP).
★ Kalendarz Eko: finalne dane nt. polskiego PKB w III kw., inflacja w Niemczech oraz amerykańskie indeksy: Chicago PMI i Dallas FED.

Za nami

● [PLN] Black Friday przyniósł małą wyprzedaż złotego (max. EUR/PLN 4,4938, USD/PLN 3,7703). Jednym z jej powodów był spadek krajowego Wskaźnika Wyprzedzającego Koniunktury wg BIEC (z 161,1 pkt w X do 158,8 pkt w XI), który informuje o przyszłych tendencjach w polskiej gospodarce. Biuro Inwestycji i Cykli Ekonomicznych podało w komunikacie, że „gwałtownie pogorszyły się te składowe, które determinują wielkość produkcji w najbliższej przyszłości, co w konsekwencji znajdzie swe odzwierciedlenie w dynamice PKB. (…). Listopad przyniósł ponowny znaczący spadek tempa napływu nowych zamówień do przedsiębiorstw sektora przetwórstwa przemysłowego. (...) W tym roku boomu świątecznego w przemyśle nie będzie". ● [Budżet EU] Inwestorzy z rynków PLN i HUF co raz bardziej martwią się czy rządom z Warszawy i Budapesztu uda się osiągnąć porozumienie z pozostałymi krajami członkowskimi ws. unijnego budżetu oraz programu odbudowy. Przedstawiciel Komisji Europejskiej powiedział w piątek agencji Bloomberga, że jeśli nie uda się wypracować kompromisu do 7 grudnia to od początku przyszłego roku Unia będzie musiała funkcjonować na podstawie awaryjnych budżetów miesięcznych. Oznaczałoby to paraliż finansowy i stopniowe wstrzymywanie większości wydatków. ● [EUR, USD] Mimo to, wśród walut G-10 całkiem nieźle radziło sobie euro, któremu pomogła wiadomość o mniejszym od prognoz spadku nastrojów w gospodarce Eurolandu. W listopadzie indeks KE, uwzględniający opinie 25 tys. firm ze strefy euro, spadł do poziomu 87,6 pkt (z 91,1 w październiku, przy prognozie 86,5). Jednocześnie dolarowi (EUR/USD max. 1,1977 tj. najwyżej od 12 tygodni) szkodził spadek rentowności obligacji amerykańskich (np. 10 letnie: min. 0,836%), gdyż rynek spodziewa się wzrostu dynamiki korona-zachorowań w USA po Święcie Dziękczynienia.

Przed nami

● [Eko-Tydzień] Najbliższy tydzień przyniesie publikacje ważnych danych makro z krajów europejskich oraz ze Stanów Zjednoczonych. Pokażą one, która gospodarka lepiej sobie radzi z drugą falą epidemii. Już dziś poznamy wstępny wynik niemieckiej inflacji CPI w listopadzie oraz aktualne wartości amerykańskich indeksów: Chicago PMI i Dallas FED dla przemysłu. Jutro odbędzie się korespondencyjny pojedynek przemysłowych wskaźników PMI i ISM z obu stron Atlantyku, a w czwartek usługowych. W międzyczasie RPP (w środę) podejmie decyzje ws. poziomu stóp NBP (rynek oczekuje utrzymania statusu quo). Finalnym akordem tygodnia będzie publikacja raportu Departamentu Pracy USA, zawierającego m.in. informacje na temat zmian zatrudnienia w sektorze pozarolniczym oraz stopy bezrobocia. ● [Scenariusze] Lepsze dane z Europy zwiększą atrakcyjność euro i walut CEE (punkt oporu EUR/USD: 1,2000; punkty wsparcia: EUR/PLN 4,4500, USD/PLN 3,7400), a przewaga USA przywróci zaufanie do dolara (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1905; punkty oporu: EUR/PLN 4,5000, USD/PLN 3,7800). Aktywność inwestorów będą dodatkowo stymulować nowe wiadomości nt. koronawirusa i szczepionek. Wciąż gorącym tematem pozostają negocjacje handlowe UK-EU. Agencja Bloomberga podała wczoraj, że Londyn odrzucił ostatnią propozycje Brukseli dot. rozwiązania kwestii rybołówstwa.

Niby-spadki, niewidzialne długi i niecelne homary

(piątek, 27-11, 8:00)

★ Protokół ECB: politycy Banku obawiają się, że pandemia może mieć negatywne skutki po stronie popytu i podaży w dłuższym horyzoncie czasowym.
★ Rząd Italii żąda aby ECB umorzył Włochom pandemiczny dług.
★ Unia Europejska zniosła cła na amerykańskie homary.
★ Premier RP zapowiedział wdrożenie tarczy antykryzysowej PFR 2.0.
★ Kalendarz Eko: Wskaźnik Wyprzedzający Koniunktury dla PL wg BIEC oraz indeks nastrojów w gospodarce strefy euro.

Za nami

● [Bitcoin] Czwartkowa sesja przyniosła spektakularny spadek wyceny Bitcoina. Wartość najpopularniejszej krypto-waluty stopniała wczoraj o 8,32% tj. o 1560 USD (a w kulminacyjnym momencie nawet o blisko 3 000 USD ), co było podyktowane realizacją zysków oraz ryzykiem potencjalnego zaostrzenia regulacji w USA. ● [USD, EUR] Zniżka BTC pomogła konkurencyjnemu dolarowi (EUR/USD min. 1,1885). Jednocześnie obciążeniem dla euro stała się wypowiedź głównego doradcy premiera Italii, który poinformował, że jego kraj chce, aby Europejski Bank Centralny umorzył Włochom dług pandemiczny. ● [ECB] Sytuację wspólnej waluty oraz jej sąsiadów z CEE pogorszyła pesymistyczna treść protokołu z ostatniego posiedzenia ECB. Politycy Banku obawiają się, że pandemia może mieć negatywne skutki po stronie popytu i podaży w dłuższym horyzoncie czasowym, co ograniczy potencjał wzrostu gospodarczego strefy euro. Niepokój inwestorów wzbudziły także wątpliwości szefa grupy roboczej ds. szczepionek w Białym Domu ws. skuteczności wakcyny wynalezionej wspólnie przez koncern Astrazeneca i Uniwersytet Oksfordzki. ● [EU-USA] Straty EUR i PLNa amortyzowało zniesienie przez Unię ceł na amerykańskie homary, co dało nadzieje na poprawę transatlantyckich relacji handlowych. ● [PLN] Pomocna dla złotego (max. EUR/PLN 4,4804, USD/PLN 3,7651) okazała się także zapowiedź przez premiera RP wprowadzenia nowego wsparcia dla polskiej gospodarki o wartości 35-40 mld PLN. ● [SEK] Jednym z największych przegranych europejskiej sesji była wczoraj korona szwedzka (EUR/SEK max. 10,1729), której zaszkodziła nieoczekiwana decyzja Riksbanku o rozszerzeniu swojego programu skupu aktywów (z 500 mld do 700 mld koron).

Przed nami

● [BIEC] Już za chwilę dowiemy się o najnowszych tendencjach w polskiej gospodarce. Wiedzy w tej sprawie dostarczy nam Wskaźnik Wyprzedzający Koniunktury wg BIEC, który zostanie opublikowany o godzinie 9:00. Ewentualny spadek tego indeksu zwiększy obawy o negatywny wpływ 2-giej fali wirusa na krajową gospodarkę, co może niekorzystnie odbić się na wycenie złotego (punkty oporu EUR/PLN: 4,4900, USD/PLN: 3,7700). W przypadku wzrostu WWK polska waluta mogłaby zacząć dzień od umocnienia (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,4500, USD/PLN: 3,7300). ● [KE] Wyzwaniem dla PLNa (oraz innych walut EU) będą dane Komisji Europejskiej, która o godzinie 11:00 opublikuje listopadowe wartości indeksów, prognozujących kierunek rozwoju gospodarczego strefy euro. Analitycy spodziewają się pogorszenia perspektyw ekonomicznych 19-stki, co będzie szkodzić euro i jego aliantom (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1880). W przypadku pozytywnej niespodzianki kurs EUR/USD może zbliżyć się do granicy 1,2000 (najbliższy punkt oporu: 1,1960). Wobec skróconego dnia pracy na większości rynków amerykańskich i przedłużonej nieobecności wielu inwestorów ze Stanów Zjednoczonych, po zamknięciu rynku walutowego w Londynie można się spodziewać mniejszej zmienności kursów. Oczywiście o ile nie nadejdą nowe zaskakujące informacje ze świata geopolityki i ws. pandemii.

EU: Ważą się losy umowy z UK i budżetu

(czwartek, 26-11, 8:00)

★ Von der Leyen (EU): najbliższe dni będą „decydujące” w negocjacjach handlowych z Wielką Brytanią.
★ USA: w poprzednim tygodniu liczba nowych wniosków o zasiłek była najwyższa od 5 tygodni.
★ Koronawirus w Polsce: wczoraj zaraportowano największą liczbę zgonów osób zakażonych SARS-CoV-2 (674 osoby).
★ Kalendarz Eko: protokół ECB.

Za nami
W środę inwestorzy analizowali szanse osiągnięcia umowy handlowej EU-UK oraz nowe dane z gospodarki amerykańskiej. ● [Brexit] Przewodnicząca Komisji Europejskiej Ursula von der Leyen powiedziała wczoraj, że najbliższe dni będą „decydujące” w negocjacjach z Wielką Brytanią. Poinformowała również, że pozostały trzy kluczowe kwestie do rozwiązania. Niepewny finał rozmów ciążył funtowi (GBP/USD min. 1,3313) oraz niektórym walutom EU, w tym złotemu. Dodatkowym zmartwieniem naszej waluty (max. EUR/PLN 4,4758, USD/PLN 3,7651) był nowy, dobowy rekord korona-zgonów w Polsce (674 osób zakażonych SARS-CoV-2). ● [Makro USA] Straty PLNa zmniejszyła niechęć inwestorów do konkurencyjnego dolara (EUR/USD max. 1,1939 tj. najwyżej od 1 września), która wynikała z mieszanych sygnałów płynących z gospodarki amerykańskiej. Makro-rozczarowaniem były wiadomości o najwyższej od 5 tygodni liczbie nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych w USA w poprzednim tygodniu oraz o znacznym spadku dochodów Amerykanów w październiku. Z oczekiwaniami rynku minęły się także zrewidowane dane nt. wzrostu gospodarczego w III kw. oraz aktualnych nastrojach konsumentów za oceanem. Natomiast osłabionych pozycji zielonej waluty bronił nadspodziewany wzrost zamówień na dobra trwałe, większe od oczekiwań wydatki Amerykanów oraz najwyższa od 2006 sprzedaż nowych domów w październiku (wszystkie te wyniki znajdują się w naszym Kalendarzu Eko).

Przed nami
● [ECB] Dziś na pierwszym planie wydarzeń ekonomicznych znajduje się publikacja protokołu z ostatniego posiedzenia ECB, na którym Bank zobowiązał się do rekalibracji swoich instrumentów w grudniu. Zdaniem analityków Financial Times inwestorzy będą szukać w nim informacji nt. opcji monetarnych rozważanych przez Europejski Bank Centralny. ● [Scenariusze] Wzmianki o obniżce stóp procentowych (czego nie wykluczył niedawno członek Rady Prezesów ECB i prezes Banku Holandii Klaas Knot) będą szkodzić euro (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1880) i sprzyjać jego sąsiadom z CEE (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,4500, USD/PLN: 3,7400). Sama prezes ECB Christine Lagarde zasugerowała niedawno, że Rada obniży koszty kredytu dla banków komercyjnych oraz dostosuje pandemiczny program skupu aktywów. Jeżeli w protokole pojawią się sugestie o podniesieniu wartości programów TLTRO i PEPP i będą one niewystarczająco wysokie to wspólna waluta może zyskać (punkt oporu EUR/USD: 1,1960), a złoty stracić (punkty oporu EUR/PLN: 4,5000, USD/PLN: 3,7800). ● [Święto Dziękczynienia w USA] Zmiany na rynkach EUR/USD i USD/PLN mogą być ograniczone ze względu na dzisiejszą nieobecność inwestorów amerykańskich, którzy obchodzą Święto Dziękczynienia.

Dolar boi się zmiany warty w Białym Domu

(środa, 25-11, 8:00)

★ Wall Street: Dow Jones Industrial po raz pierwszy w historii przekroczył granice 30 tysięcy punktów.
★ Ceny ropy Brent osiągnęły najwyższy poziom od marca br.
★ IFO: w listopadzie nastoje niemieckich przedsiębiorców pogorszyły się bardziej niż wskazywały na to prognozy.
★ USA: we wrześniu ceny domów wzrosły najbardziej od 6 lat.
★ Kalendarz Eko: kumulacja publikacji z USA: zrewidowany PKB w III kw., zamówienia na dobra trwałe, wnioski o zasiłek, inflacja PCE core oraz protokół FED.

Za nami
● [USA] Podczas wczorajszej sesji na rynkach finansowych utrzymywały się optymistyczne nastroje wynikające z bliskiego terminu zatwierdzenia do użycia korona-szczepionek oraz z rozpoczęcia procesu przekazania władzy w Białym Domu. Donald Trump napisał na Twitterze, że zalecił agencji obsługi generalnej rządu USA, która zapewnia środki federalne przyszłym administracjom, „aby zrobili to, co należy zrobić w odniesieniu do protokołów początkowych”. Dodał, że powiedział swojemu zespołowi, aby zrobił to samo. Spadek niepewności politycznej w Stanach sprawił, że indeks Dow Jones Industrial po raz pierwszy w swojej 124-letniej historii przekroczył granice 30 tysięcy punktów. Inwestorzy „kupili” także plotki o planach nominowania przez prezydenta-elekta byłej prezes Banku Rezerwy Federalnej Janet Yellen (zwolenniczki wolnego handlu) na nowego sekretarza skarbu. Analitycy Deutsche Banku uważają, że Yellen zbliżyłaby politykę fiskalną i monetarną oraz szybko przywróciłaby programy pożyczkowe dla FEDu. Taka perspektywa szkodziła dolarowi, podobnie jak publikacja niższego od oczekiwań wyniku amerykańskiego indeksu zaufania konsumentów (Conference Board: 96,1 pkt w XI vs prognoza 98 pkt, poprzednio 101,4 pkt). ● [Ropa] Słabość zielonej waluty stymulowała wzrost cen ropy, które osiągnęły najwyższy poziom od marca (Brent: +3,78%). ● [EUR, USD] Zyski euro (EUR/USD max. 1,1915) i złotego (min. EUR/PLN 4,4593, USD/PLN 3,7443) ograniczyła jednak wiadomość o większym, niż się spodziewano pogorszeniu nastrojów niemieckich przedsiębiorców w listopadzie (IFO: 90,7 pkt vs prognoza 90,8 pkt, poprzednio 92,7 pkt). Z kolei straty dolara limitował największy od 6 lat wzrost cen domów w USA we wrześniu.

Przed nami

● [USA] Dziś zasypie nas lawina informacji ekonomicznych ze Stanów Zjednoczonych. Kumulacja tak wielu ważnych publikacji w jednym dniu wynika z krótszego tygodnia pracy za oceanem (jutro Święto Dziękczynienia, a w piątek skrócony dzień roboczy). W dniu dzisiejszym poznamy m.in. dane nt. PKB w III kw. (zrewidowane), zamówień na dobra trwałe w październiku, cotygodniowej liczby osób ubiegających się po raz pierwszy o zasiłek dla bezrobotnych, inflacji PCE core oraz indeks Uniwersytetu Michigan, sprzedaż nowych domów, zmiany zapasów paliw wg EIA. Przysłowiową wisienką na tym makro-torcie będzie publikacja protokołu z ostatniego posiedzenia Banku Rezerwy Federalnej (o g. 20:00). ● [Scenariusze] W przypadku rozważania przez polityków FED kwestii zwiększenia programu QE oraz gorszych od prognoz danych z amerykańskiej gospodarki dolar będzie staczał się dalej po równi pochyłej (punkt oporu EUR/USD: 1,1920), na czym mogą skorzystać jego rywale z G10 i EM (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,4500, USD/PLN: 3,7400) . W razie mało gołębiego protokołu (brak planów dalszego rozluźniania polityki pieniężnej) oraz lepszych wyników makro zza oceanu możemy spodziewać się aprecjacji zielonej waluty (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1810), a co za tym idzie korekty spadkowej euro czy złotego (punkty oporu EUR/PLN: 4,5000, USD/PLN: 3,8000).

W różowych okularach inwestowanie

(wtorek, 24-11, 8:00)

★ Dow Jones: była prezes FED Janet Yellen zostanie sekretarzem skarbu w administracji Joe Bidena.
★ Kurs EUR/USD osiągnął najwyższy poziom od 2 tygodni.
★ Barnier (KE): w negocjacjach handlowych EU z UK utrzymują się zasadnicze rozbieżności.
★ Polska: w październiku sprzedaż detaliczna spadła dużo bardziej od prognoz.
★ Kalendarz Eko: niemiecki wskaźnik IFO oraz amerykański indeks zaufania konsumentów - Conference Board.

Za nami
● [Szczepionka] W poniedziałek rynki finansowe opanowały optymistyczne nastroje wynikające z bliskiego terminu zatwierdzenia do użycia pierwszej korona-szczepionki. Po tym jak szef programu szczepień w USA poinformował w niedzielę, że pierwsi Amerykanie mogą otrzymać preparat już za niecałe 3 tygodnie, wczoraj rano napłynęła wiadomość o kolejnej skutecznej wakcynie (wynalezionej wspólnie przez Uniwersytet Oksfordzki i koncern farmaceutyczny AstraZeneca). Pod wpływem tych informacji drożały akcje (DJIA: +1,12%, WIG20: +0,61%), surowce, paliwa (ropa Brent: +2,40%) oraz waluty rynków wschodzących. Tracił bezpieczny dolar (EUR/USD max. 1,1906 tj. najwyżej od 2 tygodni). ● [Brexit] Jednocześnie inwestorzy dyskontowali na korzyść walut EU bliskie porozumienie handlowe Unii z UK, co odzwierciedlała znacząca aprecjacja funta szterlinga (max. GBP/USD 1,3394, GBP/PLN 5,0474). Mimo słów Barniera z Komisji Europejskiej o utrzymaniu „zasadniczych rozbieżności” w negocjacjach z Londynem, większość inwestorów uważa, że transakcja zostanie sfinalizowana, nawet jeśli będzie to umowa, która pozostawi pewne sporne kwestie do uzgodnienia w przyszłości. ● [PMI] Wspólna waluta oraz jej sąsiedzi z CEE zyskały także po publikacji zbliżonych do prognoz indeksów PMI dla strefy euro (wszystkie wyniki znajdują się w naszym Kalendarzu Eko). Wysoka aktywność w niemieckim przemyśle (PMI w XI: 57,9 pkt) zwiększyła nadzieje, że największa gospodarka europejska uniknie podwójnej recesji. ● [GUS] Negatywnie wyróżnił się złoty, któremu zaszkodziła wiadomość o nadspodziewanym spadku krajowej sprzedaży detalicznej w październiku (-2,1% r/r vs prognoza -0,3%). Zdaniem niektórych analityków jest to dopiero pierwsze uderzenie 2-giej fali wirusa, związane głównie z samoograniczaniem się konsumentów, a nie z obostrzeniami w handlu. Efekty zamknięcia sklepów zobaczymy dopiero w danych za listopad. ● [USA] Naszej walucie nie sprzyjał też (max. EUR/PLN 4,4793, USD/PLN 3,7935) popołudniowy comeback dolara (EUR/USD min. 1,1800), któremu w sukurs przyszły wysokie wyniki indeksów PMI dla amerykańskich sektorów przemysłu (56,7 pkt vs prognoza 53 pkt) i usług (57,7 pkt vs prognoza 55,5 pkt). Wg analityków dobre dane zza oceanu zmniejszają presję na zwiększenie programu QE przez FED podczas grudniowego posiedzenia. Zielona waluta polubiła także newsa, że była prezes Banku Rezerwy Federalnej Janet Yellen zostanie nową sekretarz skarbu w administracji Joe Bidena.

Przed nami
● [IFO, CB] Dziś poznamy aktualne nastroje niemieckich przedsiębiorców (indeks IFO) oraz zobaczymy, czy i jak zmieniło się zaufanie amerykańskich konsumentów (indeks Conference Board). W obu przypadkach analitycy spodziewają się ich pogorszenia. ● [Scenariusze] Można więc założyć, że zwycięzcę dzisiejszej sesji na rynku walutowym wskażą mniejsi pesymiści. IFO > 90,8 pkt zagra na korzyść euro i walut CEE (punkt oporu EUR/USD: 1,1920; punkty wsparcia EUR/PLN: 4,4500, USD/PLN: 3,7500), a CB > 98 pkt będzie premiował dolara (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1800; punkty oporu EUR/PLN: 4,5000, USD/PLN: 3,8000). W międzyczasie czeka nas jeszcze publikacja amerykańskich wskaźników cen domów (S&P/Case-Shiller) i nieruchomości (FHFA) oraz przemysłowego indeksu FED z Richmond. Poza tym w dzisiejszym Kalendarzu Eko znajduje się kilka wystąpień polityków Europejskiego Banku Centralnego i amerykańskiej Rezerwy Federalnej. W kolejności chronologicznej poznamy opinie samej prezes ECB Christine Lagarde, prezesa oddziału FED z St. Louis Jamesa Bullarda, prezesa oddziału FED z Nowego Jorku i jednocześnie wiceprzewodniczącego FOMC Johna Williamsa oraz członka zarządu FED Richarda Claridy. Gorącymi tematami pozostają negocjacje handlowe EU-UK oraz koronawirus.

Wielkie nadzieje Europy i złotego

(poniedziałek, 23-11, 8:00)

★ Premier Węgier: jestem przekonany, że dojdzie do porozumienia ws. unijnego budżetu.
★ Polska: w październiku produkcja przemysłowa wzrosła bardziej, niż oczekiwano.
★ Gatnar (RPP): po ograniczeniu pandemii trzeba szybko podnieść stopy do poziomu 0,5%.
★ Sky News: umowa handlowa EU-UK jest uzgodniona w 95%.
★ USA: szczepienia przeciwko Covid-19 mogą rozpocząć się za niecałe 3 tygodnie.
★ Kalendarz Eko: wstępne wyniki PMI z EU i USA oraz sprzedaż detaliczna w PL.

Za nami
● [PLN] Końcówka tygodnia przyniosła wzrost notowań złotego. Naszej walucie pomogła wypowiedź premiera Węgier Viktora Orbana, w której wyraził przekonanie że, uda się rozwiązać spór ws. unijnego budżetu. Krajowym paliwem dla PLNa był wyższy od prognoz wynik polskiej produkcji przemysłowej w październiku (1% r/r wobec oczekiwanych 0,5%). Wsparciem dla naszej waluty (min. EUR/PLN 4,4580, USD/PLN 3,7548) były także słowa Eugeniusza Gatnara z RPP o tym, że po ograniczeniu pandemii trzeba szybko podnieść stopy NBP do poziomu 0,5% (obecnie 0,1%). ● [CZK] Mimo pozytywnych sygnałów z Budapesztu, największym wygranym w CEE była korona czeska, która zdrożała po tym jak parlament Czech przyjął największą od dziesięcioleci obniżkę podatku dochodowego, realizując plan premiera Babisza dotyczący wsparcia gospodarki. W Europie dodatkowym źródłem optymizmu były przecieki Sky News z Brukseli. Brytyjska telewizja informacyjna podała, że umowa handlowa EU-UK jest uzgodniona w 95%. ● [USA] Jednak globalny apetyt inwestycyjny studziły różnice zdań między Białym Domem a Rezerwą Federalną o awaryjne programy pożyczkowe. Jerome Powell poinformował w piątek, że zgodnie z dyspozycją Mnuchina (sekretarza skarbu) FED zwróci niewykorzystane środki do skarbu państwa (EUR/USD min. 1,1850). Ten sam wydźwięk miała wypowiedź koordynatorki grupy roboczej ds. koronawirusa w Białym Domu Deborah Birx, która oznajmiła, że ponad połowa Stanów Zjednoczonych jest "czerwoną strefą", a Amerykanie powinni ograniczyć spotkania w Święto Dziękczynienia.

Przed nami
● [PMI] Dziś zobaczymy jak 2-fala pandemii wpływa na aktywność firm w EU i USA. Informacji w tej sprawie dostarczą nam wstępne wyniki indeksów PMI dla sektorów przemysłu i usług Francji, Niemiec oraz całego Eurolandu, a także Wielkiej Brytanii i Stanów Zjednoczonych. Języczkiem u wagi jest sytuacja we FR oraz w DE (czyli w dwóch największych gospodarkach Eurolandu), gdzie od początku miesiąca obowiązują silne korona-blokady. Wskaźniki niższe od prognoz zwiększą obawy przed podwójną recesją w tych krajach, co będzie szkodzić euro (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1815) oraz jego sąsiadom z CEE (punkty oporu EUR/PLN: 4,5000, USD/PLN: 3,8000). Ewentualne wyższe wyniki mogą je ośmielić do dalszego wzrostu (punkt oporu EUR/USD: 1,1890; punkty wsparcia EUR/PLN: 4,4500, USD/PLN: 3,7500). ● [GUS] W tym scenariuszu dodatkowym warunkiem umocnienia złotego będzie jakikolwiek wzrost polskiej sprzedaży detalicznej w październiku, o co może być trudno. Uśrednione prognozy wskazują na jej spadek o -0,3% r/r (z 2,7% we wrześniu). ● [Brexit, Covid] Zwolennicy tańszego PLNa będą także upatrywać swojej szansy w awizowanym na początek tego tygodnia przez brytyjskie media porozumieniu handlowym EU-UK. Z pola widzenia nie można również tracić nowych wiadomości dot. koronawirusa. W sobotę rząd RP zapowiedział luzowanie restrykcji w handlu. Natomiast wczoraj szef rządowego programu szczepień w USA dr Moncef Slaoui powiedział na antenie CNN, że pierwsze szczepienia przeciwko Covid-19 za oceanem mogą rozpocząć się już 11 grudnia br. Szanse na pokonanie koronawirusa rosną, gdyż przed chwilą koncern farmaceutyczny AstraZeneca poinformował, że jego wakcyna jest skuteczna w 70%.

Rynek PLN dyskontuje unijny kompromis budżetowy

(piątek, 20-11, 8:00)

★ Polska: w listopadzie nastroje konsumentów były najgorsze od maja.
★ USA: liczba nowych wniosków o zasiłek wzrosła po raz pierwszy od 5 tygodni, a sprzedaż nowych domów była najwyższa od 14 lat.
★ CNBC: lider republikanów w amerykańskim senacie Mitch McConnell zgodził się wznowić rozmowy ws. nowego pandemicznego pakietu fiskalnego.
★ Koronawirus w Polsce: wczoraj zaraportowano największą liczbę zgonów osób zakażonych SARS-CoV-2 (637 osoby).
★ Kalendarz Eko: polska produkcja przemysłowa oraz wystąpienia publiczne polityków ECB (Lagarde i Guindosa).

Za nami
● [GUS] Wczorajsza wiadomość o najgorszych od maja nastrojach polskich konsumentów stawia pod znakiem zapytania dalsze odbicie ekonomiczne nad Wisłą. W listopadzie Bieżący oraz Wyprzedzający Wskaźnik Ufności Konsumenckiej spadły odpowiednio do poziomów -29,2 pkt (z -20 pkt w X) oraz -30,1 pkt (z -19,2 pkt w X). Szczegóły raportu pokazały rosnące obawy ankietowanych o zdrowie oraz o kondycję gospodarczą kraju (co udzieliło się także złotemu). Z drugiej strony respondenci byli mniej zaniepokojeni o swoje miejsca pracy i firmy, co sugeruje większą odporność naszej gospodarki w porównaniu do 1-szej fali epidemii. Straty polskiej waluty (max. EUR/PLN 4,4829, USD/PLN 3,7919) amortyzowały też lepsze od oczekiwań dane nt. zatrudnienia i wynagrodzeń nad Wisłą w październiku ((szczegóły w naszym Kalendarzu Eko) oraz zapewnienia Christine Lagarde o silnym wsparciu monetarnym od ECB w grudniu. ● [EUR/USD] Eurodolar zbliżył się do granicy 1,1800 (min. 1,1816) po wiadomościach o nadspodziewanej aktywności produkcyjnej w regionie środkowo-atlantyckim USA (indeks FED z Filadelfii: 26,3 pkt vs prognoza 22 pkt) oraz najwyższej od 14 lat sprzedaży nowych domów za oceanem (6,85 mln vs prognoza 6,45 mln). Zyski zielonej waluty zmniejszył pierwszy od 5 tygodni wzrost (t/t) liczby nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych w Stanach (z 711 tys. do 742 tys., przy prognozie 707 tys.), który obniżył rentowność amerykańskich obligacji 10-letnich do min. 0,823%. ● [Polityka] Zdobycze USD uszczuplił również news CNBC o tym, że lider republikanów w senacie USA Mitch McConnell zgodził się wznowić rozmowy ws. nowego pakietu fiskalnego. Choć zmartwieniem dla inwestorów jest decyzja sekretarza skarbu Stevena Mnuchina o braku przedłużenia kończących się w grudniu programów pożyczkowych FEDu, które korzystały z funduszu kongresu CARES Act. Dolarowi nie przysłużyła się także informacja o zaostrzeniu korona-restrykcji w Kalifornii, gdzie wprowadzono godzinę policyjną (EUR/USD max. 1,1891).

Przed nami
● [PLN] Dziś zobaczymy jak polski przemysł wszedł w ostatni kwartał roku. Analitycy spodziewają się spadku dynamiki produkcji z 5,9% r/r we wrześniu do 0,5% r/r w październiku. Materializacja tej prognozy (lub niższy wynik) zwiększy obawy o negatywny wpływ 2-giej fali wirusa na działalność krajowych przedsiębiorstw produkcyjnych, co będzie szkodzić złotemu (punkty oporu EUR/PLN: 4,5100, USD/PLN: 3,8000). Jeśli jednak produkcja pokaże większy hart ducha to nasza waluta powróci do ofensywy (punkty wsparcia: EUR/PLN 4,4600, USD/PLN 3,7500). ● [EUR/USD] Azymut rynku EUR/USD mogą wskazać wystąpienia publiczne prezes ECB Christine Lagarde oraz jej zastępcy Luisa de Guindosa. Kolejne gołębie sygnały będą ciążyć euro (punkt wsparcia 1,1815). Ewentualną zwyżkę eurodolara ograniczy punkt oporu 1,1890. ● [Budżet EU] Języczkiem u wagi pozostaje spór na linii Warszawa-Budapeszt-Bruksela ws. unijnego budżetu. Sejm RP przyjął wczoraj uchwałę autorstwa PiS, wspierającą działania rządu w negocjacjach z EU. W uchwale posłowie wyrazili wsparcie dla wstrzymania dalszych prac Unii nad budżetem, by nie dopuścić do powiązania wypłat pieniędzy z przestrzeganiem zasad praworządności. Mimo to w scenariuszu bazowym Goldman Sachs zakłada, że Unii uda się wypracować kompromis.

Złoty blefuje

(czwartek, 19-11, 8:00)

★ Pandemia: wg finalnych danych Pfizera i BioNTech ich korona-szczepionka ma 95% skuteczności.
★ Strefa euro: w październiku ceny konsumpcyjne spadły o 0,3% r/r.
★ Koronawirus w Polsce: wczoraj odnotowano dobowy rekord zgonów osób zakażonych SARS-CoV-2 (603 osoby).
★ Kalendarz Eko: dane z PL nt. zatrudnienia i wynagrodzeń, wskaźniki BWUK i WWUK, wideo-konferencja RE oraz wnioski o zasiłek z USA.

Za nami

W środę złoty powrócił do trendu wzrostowego. ● [Budżet EU] Naszej walucie pomogło przekonanie analityków o tym, że polski rząd blefuje i nie zablokuje unijnego budżetu, gdyż ma za dużo do stracenia (nasz kraj jest jednym z największych beneficjentów funduszu odbudowy gospodarki). Do podobnych wniosków doszli gracze z rynku EUR, ale zyski wspólnej waluty (EUR/USD max. 1,1891) ograniczył spadek cen konsumpcyjnych w Eurolandzie (HICP: -0,3% r/r w październiku). Z kolei pozycji dolara broniły dobre dane z amerykańskiego rynku nieruchomości dot. wydanych pozwoleń i rozpoczętych budów domów w październiku (szczegóły w naszym Kalendarzu Eko). ● [Szczepionka] Dodatkowym źródłem optymizmu PLNa był komunikat Pfizera i BioNTech, w którym poinformowały, że końcowa analiza danych z badań klinicznych wynalezionej przez nich korona-szczepionki wskazuje na jej 95% skuteczność (a nie jak wcześniej podano 90%). Prezes Pfizera Albert Bourla powiedział wczoraj, że jego firma ma już wymagane dane z dwumiesięcznych badań pod kątem bezpieczeństwa i będzie ubiegać się o awaryjną autoryzację w USA. Zyski złotego (min. EUR/PLN 4,4615, USD/PLN 3,7570) limitował dobowy rekord korona-zgonów w Polsce (603 osoby). Analitycy JP Morgan uważają, że rosnąca liczba przypadków Covid-19 i związane z tym ograniczenia działalności gospodarczej to przeszkody spowalniające ożywienie ekonomiczne na świecie. Z powodu wzrostu wskaźnika zakażeń Burmistrz Nowego Jorku zdecydował wczoraj o zamknięciu wszystkich szkół publicznych w mieście.

Przed nami
● [PL] Dziś dowiemy się jak w październiku wyglądała sytuacja na polskim rynku pracy oraz poznamy aktualne nastroje polskich konsumentów. Źródłem tych informacji będą dane GUS nt. zatrudnienia i wynagrodzeń oraz wskaźniki BWUK i WWUK. Ich wzrost (w stosunku do poprzedniego miesiąca) mógłby dodać animuszu naszej walucie (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,4600, USD/PLN: 3,7500), a spadek ją zmrozić (punkty oporu EUR/PLN: 4,5100, USD/PLN: 3,8000). ● [EU] Złoty (oraz inne waluty EU) czeka także na konkluzje z dzisiejszej wideo-konferencji Rady Europejskiej, podczas której omawiane będą: polsko-węgierskie weto unijnego wieloletniego budżetu i Programu Odbudowy oraz przebieg negocjacji handlowych z Wielką Brytanią. Nie zabraknie również kolejnych wystąpień publicznych polityków ECB (Lagarde) i FED (Mester) oraz nowych danych z gospodarki amerykańskiej. ● [USA] O godzinie 14:30 opublikowane zostaną: cotygodniowy raport jobless claims oraz listopadowy indeks FED z Filadelfii. Półtorej godziny później zobaczymy jak kształtowała się w październiku sprzedaż domów na rynku wtórnym, a na koniec makro dnia czeka nas ogłoszenie indeksu Kansas City Fed dla przemysłu. Ponieważ powróciła pozytywna korelacja dolara z danymi z rodzimej gospodarki, stąd w przypadku lepszych wyników zza oceanu kurs EUR/USD powędruje w stronę punktu wsparcia 1,1830, a w razie gorszych w kierunku punktu oporu: 1,1890.

Witaj porozumienie UK-EU, witaj weto PL-HU ?

(środa, 18-11, 8:00)

★ The Sun: Frost (główny negocjator UK ws. Brexitu) powiedział Johnsonowi, że na początku przyszłego tygodnia spodziewa się osiągnięcia porozumienia handlowego z EU.
★ USA: w październiku sprzedaż detaliczna wzrosła najmniej od kwietniowego załamania.
★ Cena Bitcoina osiągnęła najwyższy poziom od grudnia 2017 (max. 18 456 USD).
★ Kalendarz Eko: inflacja HICP w Eurolandzie, pozwolenia i rozpoczęte budowy domów w USA, zmiana amerykańskich zapasów paliw oraz wystąpienia publiczne 3-ch polityków FED.

Za nami
Podczas wczorajszej sesji inwestorzy musieli się mierzyć z dobrymi i złymi informacjami ze świata geopolityki, makro oraz pandemii. ● [Brexit] Wg doniesień „The Sun”, David Frost (główny negocjator warunków Brexitu reprezentujący Wielką Brytanię) powiedział premierowi UK Borisowi Johnsonowi, że „na początku przyszłego tygodnia” spodziewa się porozumienia handlowego z Unią. Takie widoki ośmieliły do zwyżki funta (GBP/USD max. 1,3277) oraz euro (EUR/USD max. 1,1894). ● [Makro, FED] Jednocześnie konkurencyjny dolar negatywnie zareagował na wiadomość o mniejszym od oczekiwań wzroście amerykańskiej sprzedaży detalicznej w październiku (0,3% m/m vs prognoza 0,5%), która obniżyła rentowność 10-letnich obligacji USA do min. 0,839%. Prezes oddziału FED w Atlancie Raphael Bostic uważa, że niska sprzedaż pokazała krótkoterminowe ryzyko wyczerpania zasobów gotówki tym rodzinom, które miały długą przerwę w zatrudnieniu. Makro-pocieszeniem w Stanach było nadspodziewane obicie produkcji przemysłowej w tym samym okresie (1,1% m/m vs prognoza 0,8%). Przewodniczący FOMC Jerome Powell zadeklarował wczoraj, że FED „wykorzysta wszystkie swoje narzędzia do wspierania ożywienia” gospodarczego za oceanem. ● [Weto, wirus] Losy USD podzieliły waluty regionu CEE (max. EUR/PLN 4,5032, USD/PLN 3,7947), które martwiło polsko-węgierskie weto unijnego wieloletniego budżetu i Programu Odbudowy oraz zaostrzenie korona-restrykcji w Europie i w USA. Równo rok od wykrycia pierwszego przypadku zakażenia koronawirusem SARS-CoV-2 w Chinach zaczął się w Austrii drugi lockdown. Z kolei po drugiej stronie Atlantyku nowe korona-ograniczenia wprowadziły władze stanowe Michigan, Oregon, Waszyngton oraz New Jersey.

Przed nami
● [HICP EZ] W pierwszej części dzisiejszej sesji zobaczymy jak kształtowały się w październiku ceny konsumpcyjne w Eurolandzie. Prognozowany spadek (-0,3% r/r) zwiększy presję na głębsze luzowanie monetarne przez ECB podczas grudniowego posiedzenia, co będzie szkodzić euro (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1840) i sprzyjać jego sąsiadom z CEE (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,4600, USD/PLN: 3,7600). Mniej prawdopodobny wzrost inflacji może przynieść odwrotny skutek (punkty oporu EUR/USD: 1,1895; EUR/PLN: 4,5100, USD/PLN: 3,8000). ● [USA] Po południu poznamy jeszcze dane z rynku nieruchomości USA dot. wydanych pozwoleń i rozpoczętych budów domów w październiku. ● [EIA, FED] Poza tym warto również zwrócić uwagę na publikację raportu EIA nt. cotygodniowej zmiany zapasów ropy w Stanach oraz na wystąpienia publiczne trzech polityków Banku Rezerwy Federalnej. W kolejności chronologicznej swoje wypowiedzi mają dziś zaplanowane prezes oddziału FED w Chicago Charles Evans, wiceprzewodniczący FOMC John Williams oraz prezes oddziału w St. Louis James Bullard.

Żegnaj Cummings, żegnajcie pieniądze z EU

(wtorek, 17-11, 8:00)

★ Pandemia: korona-szczepionka Moderny jest skuteczna w 94,5%.
★ Wall Street: indeks Dow Jones Industrial osiągnął nowy rekord wszech-czasów.
★ Hardt (RPP): wprowadzenie ujemnych stóp procentowych w Polsce byłoby nieuzasadnione ekonomicznie.
★ Koronawirus w Polsce: dobowy udział wyników pozytywnych testów na Covid-19 wyniósł 59,3% (20 816 przypadków / 35 105 testów) tj. najwięcej od początku epidemii.
★ Kalendarz Eko: sprzedaż detaliczna i produkcja przemysłowa w USA oraz wystąpienia publiczne polityków ECB i FED.

Za nami
Nowy tydzień rozpoczął się od umocnienia polskiej waluty. ● [Azja] Na dobry początek złoty oraz inne waluty EM dostały prezent w postaci lepszych od prognoz danych z Chin o produkcji przemysłowej oraz podpisania przez 15 krajów azjatyckich największej na świecie umowy handlowej (więcej na ten temat w naszym wczorajszym Alercie FX24). ● [Szczepionka] Pozytywne nastroje na rynkach wschodzących wzmocnił news o 94,5% skuteczności korona-szczepionki Moderny (DJIA: +1,60%). Co ważne amerykańska firma biotechnologiczna poinformowała, że jej wakcyna może być przechowywana do 30 dni w zwykłej lodówce (w przeciwieństwie do szczepionki Pfizera, która musi być trzymana w temperaturze -80° C). ● [UK] Dodatkowym źródłem optymizmu PLNa i innych walut europejskich była rezygnacja w trybie natychmiastowym Dominica Cummingsa (zwanego „architektem Brexitu”) z funkcji głównego doradcy premiera Johnsona, która zwiększyła nadzieje na porozumienie handlowe UK-EU. Wg mediów może do niego dojść już na początku przyszłego tygodnia. Lokalnym wsparciem dla złotego był głos Łukasza Hardta z RPP o tym, że wprowadzenie ujemnych stóp procentowych w Polsce byłoby nieuzasadnione ekonomicznie. Zyski naszej waluty (min. EUR/PLN 4,4615, USD/PLN 3,7633) uszczupliły doniesienia z Brukseli. Po tym jak na wczorajszym spotkaniu unijnych ambasadorów kwalifikowana większość z nich opowiedziała się za przyjęciem konkretnego mechanizmu powiązania funduszy z praworządnością, przedstawiciele Polski i Węgier zapowiedzieli weto wieloletniego budżetu Unii oraz Funduszu Odbudowy. ● [ECB] Z kolei zdobycze euro (EUR/USD max. 1,1869) zredukowała werbalna interwencja wiceprezesa ECB Luisa De Guindosa, który powiedział, że kurs walutowy jest jedną z najważniejszych zmiennych makroekonomicznych [wpływających na tempo rozwoju gospodarczego].

Przed nami
● [Makro USA] Dziś otrzymamy dawkę ważnych danych z gospodarki amerykańskiej. O godzinie 14:30 poznamy październikową wartość sprzedaży detalicznej, a 45 minut później wynik produkcji przemysłowej. Rynek spodziewa się odbicia produkcji do +0,8% m/m (z -0,6% we wrześniu), co mogłoby podtrzymać obecne relatywnie dobre nastroje inwestycyjne. W tym scenariuszu należy się liczyć z dalszym wzrostem wyceny walut rynków wschodzących (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,4600, USD/PLN: 3,7600) i ze spadkiem notowań bezpiecznego dolara (punkt oporu EUR/USD: 1,1885). Część analityków ostrzega, że pogarszająca się sytuacja epidemiologiczna w USA i wygasające wsparcie fiskalne mogło przełożyć się na mniejsze wydatki konsumentów za oceanem. Dynamika sprzedaży poniżej 0,5% m/m mogłaby wywołać odwrotną reakcję rynku walutowego (punkty oporu EUR/PLN: 4,5000, USD/PLN: 3,8000; punkt wsparcia EUR/USD: 1,1800). ● [ECB, FED] Pod wieczór rozpocznie się kolejny maraton wypowiedzi polityków Europejskiego Banku Centralnego (Guindos, Lagarde) oraz Banku Rezerwy Federalnej (Bostic, Daly, Rosengren, Williams).

Na kłopoty RCEP(ta)

(poniedziałek, 16-11, 8:00)

★ 15 krajów Azji i Pacyfiku (min. Chiny, Japonia i Korea Płd.) podpisało największą na świecie umowę handlową.
★ Nowy prezydent USA nie zamierza wprowadzać narodowego lockdownu
★ W III kwartale br. polska gospodarka urosła o 7,7% k/k.
★ Koronawirus w Polsce: w sobotę padł dobowy rekord zgonów osób zakażonych SARS-CoV-2 (538 osób).
★ Kalendarz Eko: wystąpienia Lagarde i Guindosa z ECB oraz amerykański indeks NY Empire State.

Za nami
Piątek 13-tego upłynął na rynkach finansowych w nie-najgorszych nastrojach. ● [Wall Street] Amerykański indeks giełdowy S&P 500 osiągnął nowy rekord wszech-czasów po tym jak zespół doradczy prezydenta elekta poinformował, że nie zamierza wprowadzać narodowego lockdownu. Wg projekcji z ostatnich dwóch stanów Biden wygrał w Georgii, a Trump zdobył głosy elektorskie w Karolinie Północnej. Choć przewaga Bidena wzrosła do 306:232, obecny prezydent dalej nie akceptuje swojej porażki i oskarża Demokratów o sfałszowanie wyniku wyborów. ● [FX] Zwyżkujące giełdy pociągnęły za sobą waluty rynków wschodzących, w tym złotego (min. EUR/PLN 4,4732, USD/PLN 3,7748). Na ujemnym biegunie znalazł się bezpieczny dolar (EUR/USD max. 1,1855). Zyski PLNa i straty USD ograniczyły gorsze od prognoz wyniki makro z Polski oraz ze Stanów Zjednoczonych. Indeks Uniwersytetu Michigan pokazał, że nastroje amerykańskich konsumentów niespodziewanie pogorszyły się w listopadzie, a niska inflacja cen producentów zza oceanu potwierdziła zastój na rynkach pracy i słaby popyt. Z oczekiwaniami rynku minęły się także wstępne dane GUS nt. wzrostu gospodarczego w Polsce w III kw. (7,7% k/k (wobec oczekiwanych 8% k/k). ● [Wirus] Zdaniem analityków trudno o większy optymizm kiedy gwałtowanie rośnie liczba nowych zachorowań na Covid-19 po obu stronach Atlantyku. W sobotę krajowe Ministerstwo Zdrowia zaraportowało 548 nowych zgonów osób zarażonych koronawirusem (najwięcej od początku epidemii).

Przed nami
● [RCEP, ChRL] Od rana inwestorzy dyskontują wczorajsze podpisanie przez 15 krajów Azji i Pacyfiku (m.in. ChRL, Japonię i Koreę Płd.) umowy o wolnym handlu (RCEP). Największy deal handlowy na świecie oraz poranne dobre dane z Chin o produkcji przemysłowej i sprzedaży detalicznej (szczegóły w naszym Kalendarzu Eko) sprzyjają zakupom akcji (NIKKEI: +2,05%), juana i walut EM (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,4700, USD/PLN: 3,7700), kosztem bezpiecznego dolara (punkt oporu EUR/USD: 1,1855). ● [USA] Nastroje na rynkach finansowych mogą zmienić potencjalnie gorsze dane nt. koniunktury gospodarczej w pogrążonym w pandemii stanie Nowy Jork w listopadzie, które zostaną opublikowane o godzinie 14:30 (punkty oporu EUR/PLN: 4,5200, USD/PLN: 3,8200; punkt wsparcia EUR/USD: 1,1780). Z powodu rekordowego przyrostu korona-zachorowań na Wschodnim Wybrzeżu burmistrz Wielkiego Jabłka zdecydował w ostatni czwartek o zamknięciu barów, restauracji i siłowni. ● [ECB] W międzyczasie warto nasłuchiwać wystąpień publicznych polityków Europejskiego Banku Centralnego, w tym samej prezes Lagarde oraz jej zastępcy Guindosa. ● [Eko-Tydzień] W kolejnych dniach poznamy październikowe wyniki sprzedaży detalicznej i produkcji przemysłowej z USA, inflację HICP w strefie euro (środa), wstępne wyniki indeksów PMI oraz amerykańską sprzedaż detaliczną (czwartek). Z dużym zainteresowaniem oczekiwane są także dane z krajowego podwórka nt. zaufania konsumentów, średnich wynagrodzeń i zatrudnieniu oraz produkcji przemysłowej. Niezależnie od napływających wyników makro gracze walutowi pozostają zakładnikami nowych informacji z frontu epidemiologicznego. Gorącymi tematami wciąż są wybory w USA oraz negocjacje handlowe EU-UK.

Niepewne eko-perspektywy USA i niepewny budżet EU

(piątek, 13-11, 8:00)

★ Powell (FED): mimo pozytywnych informacji nt. korona-szczepionki perspektywy amerykańskiej gospodarki pozostają niepewne.
★ USA: w październiku ceny konsumpcyjne wzrosły mniej niż oczekiwano.
★ Polskie media: premier RP wysłał list do liderów Unii Europejskiej, w którym zagroził wetem unijnego budżetu.
★ Bitcoin po raz pierwszy od stycznia 2018 zameldował się powyżej granicy 16000 USD.
★ Kalendarz Eko: dane z Polski o PKB w III kw., CPI i bilansie płatniczym, zrewidowany PKB Eurolandu w III kw., PPI w USA oraz amerykański indeks Uniwersytetu Michigan.

Za nami
● [Obligacje, CPI] Na przebiegu wczorajszej rozgrywki walutowej zaważyła korekta na amerykańskim rynku obligacji. Ich dochodowość spadła (10-letnie o 10 pb do min. 0,87%) z powodu obaw, że coraz gorsza sytuacja epidemiologiczna w USA doprowadzi do drugiego lockdown'u, który wymusi kolejne wsparcie monetarne od FEDu. Presję na Rezerwę Federalną zwiększyła czwartkowa publikacja niższego od oczekiwań wyniku amerykańskiej inflacji cen konsumentów w październiku (1,2% r/r vs prognoza 1,3% r/r). Przewodniczący FOMC Jerome Powell ostrzegł wczoraj, że mimo pozytywnych informacji nt. korona-szczepionki perspektywy gospodarcze pozostają niepewne (co zaważyło na cenach amerykańskich bluechipów: DJIA: -1,08%). Tymczasem Biały Dom (wciąż pod wodzą Trumpa) wycofał się z dalszych negocjacji z Kongresem ws. nowego programu stymulacyjnego. ● [FX] Taki rozwój sytuacji szkodził dolarowi (EUR/USD max. 1,1824) oraz sprzyjał jego rywalom z G10 i EM. Zyski złotego (min. EUR/PLN 4,4784, USD/PLN 3,7915) oraz euro ograniczała wiadomość o zaskakującym spadku produkcji przemysłowej w strefie euro we wrześniu (-0,4% m/m vs prognoza 0,7%). ● [Polskie weto] Dodatkowym obciążeniem dla PLNa był news o wysłaniu przez premiera Morawieckiego listu do liderów Unii Europejskiej, w którym zagroził wetem unijnego budżetu, odrzucając projekt rozporządzenia warunkującego wypłacanie unijnych pieniędzy od przestrzegania zasad praworządności. ● [GBP, Bitcoin] Jednym z największych przegranych wczorajszej sesji był funt (min. GBP/USD 1,3111, GBP/PLN 4,9789), którego martwiły przeciągające się negocjacje handlowe UK-EU. Na drugim biegunie znalazł się bitcoin, który po raz pierwszy od stycznia 2018 zameldował się powyżej granicy 16.000 USD.

Przed nami
● [GUS] Piątek 13-tego przyniesie długo wyczekiwane dane z Polski nt. wzrostu gospodarczego w III kwartale. Analitycy spodziewają się, że po gwałtownym spadku PKB w II kwartale (-9% k/k) wywołanym 1-szą falą wirusa, w kolejnych trzech miesiącach doszło do silnego odbicia w krajowej gospodarce (rynek zakłada 8% k/k). Materializacja tej prognozy lub wyższy wynik będzie szczęśliwy dla złotego (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,4700, USD/PLN: 3,7700), a niższy pechowy (punkty oporu EUR/PLN: 4,5200, USD/PLN: 3,8300). Spośród pozostałych wiadomości z rodzimej gospodarki poznamy jeszcze finalną wartość krajowego wskaźnika cen towarów i usług konsumpcyjnych w październiku oraz bilans płatniczy we wrześniu. ● [EZ, USA] Kierunek zmian na rynkach globalnych wyznaczą publikacje makro z Eurolandu i USA. Równocześnie o godzinie 11:00 Eurostat poda zrewidowane dane nt. PKB w III kw. oraz wrześniowy bilans handlu zagranicznego. Z kolei popołudniu zobaczymy jak zmieniły się amerykańskie ceny producentów w październiku oraz jak kształtują się obecnie nastroje konsumentów za oceanem. W kontekście zmian na rynku EUR/USD warto śledzić rynek obligacji. Wzrost różnicy między dochodowością papierów dłużnych Stanów Zjednoczonych i Niemiec będzie sprzyjał dolarowi (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1740), a jej spadek podbije cenę euro (punkty oporu: 1,1840).

Między szczepionką a wetem

(czwartek, 12-11, 8:00)

★ Niemcy: w listopadzie indeks ZEW spadł niżej od prognoz.
★ Pandemia: potencjalna korona-szczepionka Pfizera musi być przechowywana w temperaturze przynajmniej -80° C.
★ Lagarde (ECB): masowe szczepienia zajmą dużo czasu, przez co gospodarka europejska pozostanie niestabilna w przyszłym roku.
★ Łon (RPP): nie ma obecnie potrzeby obniżania stóp procentowych w Polsce.
★ Kalendarz Eko: produkcja w EZ, inflacja CPI w USA, amerykański raport jobless claims, dane nt. zmiany zapasów paliw za oceanem oraz wystąpienia 2 polityków FED.

Za nami
Bilans ostatnich dwóch dni na rynku walutowym wypadł negatywnie dla euro i złotego oraz pozytywnie dla dolara. ● [ZEW] Kłopoty EUR i PLNa (max. EUR/PLN 4,5113, USD/PLN 3,8247) zaczęły się od wtorkowej publikacji indeksu ZEW, który poinformował o znacznym spadku oczekiwań analityków i inwestorów instytucjonalnych ws. sytuacji ekonomicznej w Niemczech (z 56,1 pkt w X do 39 pkt w XI, prognoza 41,7 pkt). Wg prezesa instytutu Achima Wambacha eksperci rynku finansowego są zaniepokojeni ekonomicznymi skutkami drugiej fali wirusa i obawiają się, że niemiecka gospodarka może ponownie znaleźć się w recesji. ● [Weto] Szkodliwy wpływ na wartość wspólnej waluty (EUR/USD min. 1,1745) oraz pozostałych znaków płatniczych EU miała także zapowiedź przez Węgry zawetowania unijnego budżetu i funduszu odbudowy z powodu nowego mechanizmu łączącego finansowanie z poszanowaniem praworządności. Polski rząd nie zajął jeszcze stanowiska, ale sygnały płynące od polityków PiS wskazują, że Warszawa może pójść w ślady Budapesztu. ● [Szczepionka i obligacje] Inwestorzy z rynków PLN i EM martwili się także o światową dystrybucję potencjalnej korona-szczepionki Pfizera i BioNTech, która musi być przechowywana w temperaturze przynajmniej -80° C, co stanowi ogromne wyzwanie logistyczne. Prezes ECB Christine Lagarde ostrzegła wczoraj, że masowe szczepienia w Europie zajmą dużo czasu, przez co gospodarka pozostanie niestabilna w przyszłym roku. Jednocześnie na korzyść dolara inwestorzy dyskontowali rosnącą różnicę między rentownościami obligacji amerykańskich i niemieckich. ● [RPP] Straty złotego wobec euro zmniejszyła globalna niechęć do wspólnej waluty oraz słowa Eryka Łona z RPP o tym, że obecnie nie ma potrzeby obniżania stóp NBP.

Przed nami
● [Kalendarz Eko] Dziś warto skupić się na publikacji inflacji CPI w USA oraz wystąpieniach dwóch polityków FED: prezesa oddziału z Chicago Charlesa Evansa oraz wiceprzewodniczącego FOMC Johna Williamsa. Prognozowany spadek dynamiki cen konsumpcyjnych w październiku (z 1,4% r/r do 1,3%) oraz gołębi przekaz z FOMC zwiększą oczekiwania na dalsze luzowanie amerykańskiej polityki pieniężnej w grudniu. ● [Scenariusze] Taka percepcja będzie szkodzić dolarowi (punkt oporu EUR/USD: 1,1850) oraz sprzyjać jego rywalom z G10 i EM (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,4700, USD/PLN: 3,7700). Wyższy CPI oraz neutralna narracja mogą wywołać odwrotną reakcję rynku walutowego (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1745; punkty oporu EUR/PLN: 4,5200, USD/PLN: 3,8300). ● [Produkcja EZ, jobless claims, EIA] Nie wiele mniejsze znaczenie dla przebiegu sesji na rynkach FX będą miały dzisiejsze dane o produkcji przemysłowej w strefie euro oraz informacje nt. nowej liczby wniosków o zasiłek dla bezrobotnych w Stanach Zjednoczonych. Ze względu na podwyższoną zmienność cen na rynku naftowym, warto również śledzić publikację raportu amerykańskiej agencji EIA (Energy Information Administration) nt. tygodniowej zmiany zapasów ropy w USA. Ich wzrost może spowodować korektę spadkową cen tego surowca, co mogłoby się odbić negatywnie na notowaniach petro-walut oraz ich przyjaciół z rynków wschodzących.