Blog FX - Wspólny Rynek

Polityczny test złotego

(środa, 11-06, 8:50)

★ Ueda (BoJ): Bank Japonii jest daleki od osiągnięcia celu inflacyjnego.
★ Strefa euro: wg Sentix nastroje inwestorów są najlepsze od roku.
★ Lutnick (Biały Dom): rozmowy handlowe z Chinami „idą dobrze”.
★ Kalendarz Eko: inflacja CPI w USA oraz głosowanie w Sejmie RP ws. wotum zaufania dla rządu Donalda Tuska.

Za nami
● [JPY] Wtorkowa sesja walutowa rozpoczęła się negatywnie dla japońskiego jena. Walucie Kraju Kwitnącej Wiśni zaszkodziła wypowiedź prezesa Banku Japonii Kazuo Uedy, że BoJ jest daleki od osiągnięcia celu inflacyjnego, co zmniejszyło szanse na kolejną podwyżkę japońskich stóp procentowych w najbliższym czasie. ● [GBP] Wśród przegranych wczorajszej sesji znalazł się również funt. Szterling stracił na wartości po wiadomości o największym od pięciu lat spadku zatrudnienia w Wielkiej Brytanii w maju (tj. o 109 tys.). W efekcie brytyjska stopa bezrobocia wzrosła do najwyższego poziomu od lipca 2021 (z 4,5% do 4,6%). ● [EUR, CEE] Na drugim biegunie znalazły się waluty EU, którym pomogła informacja o wyraźniej poprawie nastrojów inwestorów w strefie euro. W czerwcu indeks Sentix powrócił na dodatnie terytorium (+0,2 pkt vs prognoza -6 pkt; poprzednio -8,1 pkt), osiągając przy tym najwyższy poziom od roku. ● [USA-ChRL] Dodatkowym źródłem optymizmu dla złotego (EUR/PLN min. 4,2520, USD/PLN min. 3,7156) były słowa amerykańskiego sekretarza ds. handlu Howarda Lutnicka, że rozmowy z Chinami „idą dobrze”.

Przed nami
● [USA] Ekonomicznym hitem dzisiejszej sesji będzie publikacja majowych danych o amerykańskiej inflacji CPI. Jej prognozowany wzrost (z 2,3% r/r do 2,5%) byłby kolejnym argumentem dla Fed za wydłużeniem przerwy w obniżkach stóp co najmniej do października br., co będzie korzystne dla dolara (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1300) oraz szkodliwe dla jego rywali spod znaków G10 i EM (punkty oporu EUR/PLN: 4,3000, USD/PLN: 3,8500). Z kolei ewentualny, zaskakujący spadek dynamiki cen konsumpcyjnych za oceanem mógłby ożywić oczekiwania rynku na szybsze cięcia, co dla odmiany byłoby negatywne dla zielonej waluty (punkt oporu EUR/USD: 1,1500), a zarazem pozytywne dla jej konkurentów (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,2200, USD/PLN: 3,7000). ● [PL] Politycznym sprawdzianem dla złotego będzie dzisiejsze głosowanie w Sejmie RP ws. wotum zaufania dla rządu Donalda Tuska.

Więcej bieżących informacji w ramach bezpłatnej usługi Monitoring FX.

Zamów darmową subskrypcję Bloga FX (e-mail) i/lub Alertów FX (sms) przez email (kontakt@wspolnyrynek.pl) lub Infolinię WR (+48 22 790 79 00).

Aby na bieżąco wiedzieć, co dzieje się na rynkach walutowych, na jakie wydarzenia i dane oczekuje rynek oraz jak mogą one wpłynąć na kursy walut zostań aktywnym Uczestnikiem Wspólnego Rynku i korzystaj z bezpłatnej usługi Monitoring FX. Nasi eksperci stale monitorują sytuację na rynkach walutowych, tak aby znaleźć najlepszy dla Twojej firmy moment i kurs transakcji.

Poczekaj-i-popatrz jak rośnie złoty

(wtorek, 10-06, 8:50)

★ W maju chiński eksport do USA spadł o 34,5% rok-do-roku.
★ Chiny: deflacja cen producentów wzrosła do najwyższego poziomu od dwóch lat.
★ Wysocy przedstawiciele USA i ChRL spotykali się w Londynie na kolejną rundę rozmów handlowych.
★ Główny negocjator japoński Ryosei Akazawa odbędzie w Waszyngtonie szóstą rundę rozmów ws. umowy handlowej USA-Japonia.
★ Kalendarz Eko: indeks nastrojów inwestorów w strefie euro (Sentix).

Za nami
● [USA-ChRL] W poniedziałek inwestorzy na całym świecie z uwagą śledzili doniesienia z Londynu, gdzie odbyło się kolejne spotkanie wysokich przedstawicieli Waszyngtonu i Pekinu w sprawie porozumienia handlowego USA-ChRL, będące konsekwencją zeszłotygodniowej „dobrej” rozmowy prezydentów Trumpa i Xi. Głównym celem amerykańskiej delegacji (z sekretarzem skarbu Scottem Bessentem, sekretarzem ds. handlu Howardem Lutnickiem oraz z dyrektorem Narodowej Rady Ekonomicznej Kevinem Hassettem) było zniesienie chińskich ograniczeń dot. importu minerałów ziem rzadkich z Państwa Środka w zamian za zmniejszenie amerykańskiej kontroli chińskiego eksportu do Stanów Zjednoczonych. ● [Giełdy, ropa] Rynki finansowe z lekkim optymizmem czekały na szczegóły ustaleń londyńskich rozmów. Giełdowymi beneficjentami tego pozytywnego nastawienia były największe spółki chińskie i amerykańscy producenci półprzewodników (np. Alibaba +1,8%, Cualcomm +4,0%, AMD +4,8%, Texas Instruments +3,5%). Na tej fali zauważalne wzrosty zanotowały również ceny ropy (Brent: +0,86%, Crude: +1,10%), które wcześniej przytłoczyła wiadomość o spadku chińskiego importu czarnego złota do najniższego poziomu od czterech miesięcy. ● [USD, EUR, PLN] Piątkowe dane z rynku pracy USA (mniejszy od prognoz spadek zatrudnienia w sektorze pozarolniczym w maju) skłoniły inwestorów do obstawienia pierwszego pełnego cięcia stóp Fed dopiero w październiku br. Jednak niepewny wynik wojny handlowej Trumpa oraz oczekiwanie na dane o amerykańskiej inflacji przemawiały za stabilizacją wyceny dolara. Z kolej wartość wspólnej waluty podtrzymywały zeszłotygodniowe sygnały z Europejskiego Banku Centralnego o zbliżaniu się do końca cyklu obniżek stóp ECB oraz nadwyrężony status amerykańskiego konkurenta jako bezpiecznej przystani dla kapitału. W rezultacie rynek EUR/USD poruszał się wczoraj w wąskim przedziale od min. 1,1386 do max. 1,1439. Stan względnej równowagi na rynku bazowym umożliwił niewielkie umocnienie złotego (EUR/PLN min. 4,2658, USD/PLN min. 3,7336).

Przed nami
● [Sentix] Dziś poznamy indeks Sentix, a nie wczoraj jak omyłkowo podaliśmy w naszym Alercie FX24. Prognozowana poprawa nastrojów inwestorów finansowych zagra na korzyść euro (punkt oporu EUR/USD: 1,1500) oraz walut CEE (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,2200, USD/PLN: 3,7000), zaś pogorszenie może się im odbić czkawką (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1300; punkty oporu EUR/PLN: 4,3000, USD/PLN: 3,8500). Inwestorzy czekają również na szczegóły dot. rozmów handlowych USA-Chiny. ● [Jutro] Potencjalne zmiany na rynkach walutowych mogą być ograniczone oczekiwaniem na jutrzejsze dane o amerykańskiej inflacji CPI (najbardziej prawdopodobne scenariusze opiszemy w naszym jutrzejszym Alercie FX24).

Ponadnormatywne straty złotego

(poniedziałek, 9-06, 8:50)

★ USA: spadek zatrudnienia w sektorze pozarolniczym w maju okazał się mniejszy od prognoz.
★ Hołownia (Polska 2050): chce zawrzeć nałożenie na banki podatku od ponadnormatywnych zysków w odnowionej umowie koalicyjnej.
★ Kotecki (RPP): nie jest pewny czy znajdzie się większość w Radzie opowiadająca się za obniżką stóp NBP w lipcu lub wrześniu br.
★ Kalendarz Eko: indeks nastrojów inwestorów w strefie euro (Sentix).

Za nami
● [Raport DP] Piątkowe dane z amerykańskiego rynku pracy zmniejszyły obawy przed spowolnieniem gospodarczym w USA. Spadek zatrudnienia w sektorze pozarolniczym był w maju mniejszy od oczekiwań (140 tys. vs prognoza 120 tys.; poprzednio 146 tys.), a stopa bezrobocia utrzymała się na poziomie z kwietnia (tj. 4,2%). Spadek szans na szybsze wznowienie obniżek stóp Fed sprzyjał dolarowi (EUR/USD min. 1,1371) oraz szkodził jego rywalom z G10 i EM, w tym złotemu (EUR/PLN max. 4,2915, USD/PLN max. 3,7708). ● [PLN] Lokalnie polskim aktywom (zwłaszcza akcjom notowanym na warszawskim parkiecie: WIG20: -1,26%) szkodziła wypowiedź przewodniczącego ugrupowania Polski 2050 Szymona Hołowni, że chce wpisać do odnowionej umowy koalicyjnej nałożenie na banki podatku od ponadnormatywnych zysków. Straty złotego limitowała opinia Ludwika Koteckiego z RPP, który powiedział w wywiadzie dla agencji Bloomberga, że nie jest pewny czy znajdzie się większość w Radzie opowiadająca się za obniżką stóp NBP w lipcu lub wrześniu br. Jego komentarz sugeruje dłuższą przerwę w luzowaniu krajowej polityki pieniężnej.

Przed nami
● [Sentix] Dziś na rozgrzewkę rozpoczynającego się tygodnia poznamy aktualną wartość indeksu Sentix (o g. 10:30), który pokaże nam, jak kształtują się nastroje inwestorów finansowych w strefie euro. Ich poprawa ucieszy właścicieli euro (punkt oporu EUR/USD: 1,1500) oraz walut CEE (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,2200, USD/PLN: 3,7000), zaś pogorszenie ich zmartwi (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1200; punkty oporu EUR/PLN: 4,3000, USD/PLN: 3,8500).● [Eko-hit tygodnia] W rozpoczynającym się tygodniu, najważniejszymi wydarzeniami ekonomicznymi będzie środowa publikacja danych o amerykańskiej inflacji CPI w maju. Próbą nerwów dla graczy z rynku PLN będzie środowe głosowanie w Sejmie RP ws. wotum zaufania dla rządu Donalda Tuska.

Zamów darmową subskrypcję Bloga FX (e-mail) i/lub Alertów FX (sms) przez email (kontakt@wspolnyrynek.pl) lub Infolinię WR (+48 22 790 79 00).

Do ośmiu razy sztuka?

(piątek, 6-06, 8:50)

★ Europejski Bank Centralny dokonał ósmej w obecnym cyklu obniżki stóp procentowych ECB.
★ USA: w poprzednim tygodniu liczba nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych niespodziewanie wzrosła.
★ Prezydenci Stanów Zjednoczonych i Chin odbyli wczoraj rozmowę telefoniczną.
★ Kalendarz Eko: raport Departamentu Pracy USA.

Za nami
● [ECB] W czwartek wydarzeniem ekonomicznym numer jeden było posiedzenie Rady Prezesów Europejskiego Banku Centralnego. Wobec spadku inflacji poniżej celu oraz zagrożenia dla wzrostu gospodarczego wynikającego z wojny handlowej rozpętanej przez Trumpa, ECB postanowił dokonać ósmej z rzędu obniżki stóp procentowych (o 25 pb. z 2,25% do 2%). Naturalnym przegranym tej decyzji zostało euro, ale jego osłabienie okazało się krótkotrwałe, gdyż prezes Lagarde powiedziała, że Bank zbliża się do końca cyklu. ● [USA] Na celowniku graczy z rynku G10 znalazł się dolar (EUR/USD max. 1,1494), który tracił po informacji o nieoczekiwanym wzroście nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych za oceanem w poprzednim tygodniu (247 tys. vs prognoza 235 tys.; poprzednio 239 tys.). Pod wpływem tej publikacji rynek zaczął w pełni wyceniać wrześniową obniżkę stóp Fed. ● [PLN] Na fali transatlantyckiego przepływu kapitału skorzystał również złoty (EUR/PLN min. 4,2739, USD/PLN min. 3,7229). Nastroje wokół PLNa oraz innych walut EM poprawił news o wczorajszej rozmowie telefonicznej prezydentów USA i Chin. Lokalnie złotemu dopomogła również wypowiedź prezesa NBP Adama Glapińskiego, że RPP nie planuje na razie zmian stóp procentowych, a przyszłe decyzje będą zależne od bieżących danych i sytuacji rynkowej.

Przed nami
● [Raport DP] Dziś „Jobs day”, czyli dzień publikacji raportu Departamentu Pracy USA, zawierającego m.in. informacje na temat: zmiany zatrudnienia w sektorze pozarolniczym oraz stopy bezrobocia. ● [Scenariusze] Kolejne rozczarowujące wyniki z amerykańskiego rynku pracy (w stylu środowego raportu ADP) mogłyby zwiększyć presję na Fed ws. wznowienia obniżek stóp, co byłoby negatywne dla dolara (punkt oporu EUR/USD: 1,1500) oraz pozytywne dla jego rywali z koszyka G10 i z rynków wschodzących (punkty wsparcia: EUR/PLN 4,2200, USD/PLN 3,7000) . Natomiast dobre dane byłyby argumentem dla FOMC za wydłużeniem przerwy w luzowaniu amerykańskiej polityki pieniężnej, a dla inwestorów za zakupem zielonej waluty (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1200) np. za złotego (punkty oporu EUR/PLN: 4,3000, USD/PLN: 3,8500).

ISM i ADP kąsają dolara

(czwartek, 5-06, 8:50)

★ Polska: Rada Polityki Pieniężnej utrzymała stopy procentowe NBP bez zmian.
★ USA: wg ADP w maju zatrudnienie w sektorze prywatnym było najniższe od lutego 2022.
★ W poprzednim miesiącu indeks ISM dla amerykańskiego sektora usług osiągnął najniższy poziom od czerwca 2024.
★ Kalendarz Eko: decyzja ECB ws. stóp procentowych, bilans handlu zagranicznego USA, amerykański raport Jobless Claims oraz konferencja prezesa NBP.

Za nami

● [PLN] Od początku tygodnia polska waluta pozostaje pod presją krajowej polityki (EUR/PLN max. 4,2905). Po niedzielnym zwycięstwie Karola Nawrockiego w II turze wyborów prezydenckich, we wtorek premier RP Donald Tusk zgłosił wniosek o wotum zaufania dla swojego rządu (głosowanie odbędzie się 11 czerwca), co zwiększyło niepewność polityczną nad Wisłą. Pozycji złotego broniła wczorajsza decyzja krajowej Rady Polityki Pieniężnej o utrzymaniu stóp procentowych NBP bez zmian (tj. 5,25%). ● [USD] Na rynku USD/PLN (max. 3,7707) naszej walucie pomogła anty-dolarowa wiadomość o niespodziewanym spadku dynamiki zatrudnienia w amerykańskim sektorze prywatnym do najniższego poziomu od lutego 2022 (ADP: 37 tys. w V vs prognoza 111 tys.; poprzednio 60 tys.). Dodatkowym obciążeniem makroekonomicznym dla zielonej waluty była informacja o pierwszym od czerwca 2024 spadku aktywności w sektorze usług USA wg ISM (49,9 pkt vs prognoza 52 pkt; poprzednio 51,6 pkt). Pod wpływem tych publikacji kurs EUR/USD powrócił powyżej granicy 1,14 (max. 1,1434).

Przed nami
● [ECB] Dziś w centrum uwagi znajdzie się Europejski Bank Centralny, który po południu ogłosi swoją decyzje ws. poziomu stóp procentowych w strefie euro. Wobec ostatniego spadku inflacji poniżej celu ECB rynek spodziewa się kolejnej obniżki, co może szkodzić euro (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1200) oraz sprzyjać relatywnie wyżej oprocentowanym sąsiadom z CEE (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,2200, USD/PLN: 3,7000). W przypadku jastrzębiej niespodzianki i wstrzymania cyklu (podobnie jak Fed) należy się liczyć z umocnieniem wspólnej waluty oraz z osłabieniem złotego. ● [RPP] Rynek PLN może także podążać za narracją prezesa NBP Adama Glapińskiego, który być może skomentuje wynik niedzielnych wyborów prezydenckich w Polsce oraz ich ewentualny wpływ na politykę Rady. ● [Makro] Spośród wydarzeń stricte makroekonomicznych, na które warto zwrócić uwagę, na dziś zaplanowano publikacje danych z USA nt. handlu zagranicznego oraz nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych.

Votum zaufania do złotego

(środa, 4-06, 8:50)

★ Chiny: w maju aktywność w sektorze przemysłu nieoczekiwanie spadła do najniższego poziomu od września 2022.
★ Strefa euro: w poprzednim miesiącu inflacja po raz pierwszy od siedmiu miesięcy znalazła się poniżej celu ECB.
★ USA: wg JOLTS w kwietniu liczba wakatów w gospodarce niespodziewanie wzrosła.
★ Kalendarz Eko: decyzja RPP ws. stóp NBP, amerykański raport ADP oraz indeks ISM dla sektora usług USA.

Za nami
● [PL] Podczas wczorajszej sesji walutowej utrzymywały się anty-złotówkowe nastroje (EUR/PLN max. 4,2811, USD/PLN max. 3,7640). PLNowi szkodzi niepewność polityczna w Polsce, która wzrosła po tym, jak premier RP Donald Tusk zgłosił wniosek o wotum zaufania dla swojego rządu (głosowanie odbędzie się 11 czerwca), w reakcji na przegraną Rafała Trzaskowskiego w niedzielnych wyborach prezydenckich. ● [ChRL] Dodatkowym obciążeniem dla złotego oraz innych walut EM była wiadomość o zaskakującym spadku aktywności w chińskim sektorze przemysłu w maju do najniższego poziomu od września 2022 (indeks Caixin PMI: 48,3 pkt vs prognoza 50,6 pkt; poprzednio: 50,4 pkt). ● [€Z] Straty PLNa zamortyzowała nieco informacja o nadspodziewanym spadku inflacji HICP w strefie euro poniżej celu Europejskiego Banku Centralnego (1,9% r/r vs prognoza 2%; poprzednio 2,2%), która zwiększyła przekonanie inwestorów ws. jutrzejszej obniżki stóp procentowych ECB. Naturalnie największym przegranym tej publikacji na rynku walutowym było euro, przez co kurs EUR/USD powrócił poniżej granicy 1,14 (min. 1,1357). ● [USD] Jednocześnie wsparciem dla dolara był raport JOLTS, który pokazał, że w kwietniu liczba wakatów w gospodarce USA nieoczekiwanie wzrosła (7,391 mln vs prognoza 7,1 mln; poprzednio 7,20 mln).

Przed nami
● [ADP, ISM] Dziś na pierwszym planie wydarzeń ekonomicznych znajdują się dane z USA nt. zmiany zatrudnienia w sektorze prywatnym wg ADP oraz nt. aktywności w sektorze usług w USA wg ISM. Rynek spodziewa się ich wzrostów, co (jeśli się spełni) może podreperować zaufanie inwestorów do amerykańskiej gospodarki i dolara (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1200), kosztem jego rywali z rynków G10 i EM (punkty oporu EUR/PLN: 4,3000, USD/PLN: 3,8000). W przypadku kolejnej negatywnej niespodzianki makro zza oceanu należy się liczyć ze wznowieniem trendu spadkowego zielonej waluty (punkt oporu EUR/USD: 1,1500). ● [RPP] W tym scenariuszu potencjalne zakupy złotego (punkty wsparcia: EUR/PLN 4,2200, USD/PLN 3,7000) mogą być ograniczone z powodu oczekiwania na decyzję krajowej Rady Polityki Pieniężnej ws. stóp procentowych NBP. Większość analityków spodziewa się ich utrzymania bez zmian.

Przemysł aktywny inaczej

(wtorek, 3-06, 8:50)

★ Polska: wg PMI w maju aktywność w sektorze przemysłu spadła najbardziej od 3 lat.
★ USA: w tym miesiącu wskaźnik ISM dla sektora przemysłu niespodziewanie spadł do najniższego poziomu od listopada 2024.
★ Kalendarz Eko: inflacja HICP w Eurolandzie oraz amerykański raport JOLTS.

Za nami
● [PLN] W poniedziałek inwestorzy z rynku PLN odreagowali wynik niedzielnych wyborów prezydenckich w naszym kraju. Wygrana Karola Nawrockiego zwiększyła obawy o realizacje programu reform pro-unijnego rządu Donalda Tuska i wypłatę kolejnych transz z KPO. Makro-ekonomicznym obciążeniem dla złotego (EUR/PLN max. 4,2787) stała się wiadomość o największym od 3 lat spadku aktywności w krajowym przemyśle. W maju indeks PMI dla polskiego sektora wytwórczego stopniał z 50,2 pkt do 47,1 pkt, podczas gdy analitycy spodziewali się jego wzrostu do 50,4 pkt. ● [USD] Trudny początek tygodnia ma za sobą również dolar (EUR/USD max. 1,1449, USD/PLN min. 3,7132), którego martwią wzajemne oskarżenia USA i Chin o złamanie porozumienia handlowego. Co grosza dla zielonej waluty analitycy uważają, że protekcjonistyczna polityka handlowa Trumpa zwiększyła ryzyko, że amerykańska gospodarka znajdzie się w stagflacji. Groźba takiego scenariusza wzrosła po wczorajszej wiadomości o niespodziewanym spadku indeksu ISM dla sektora przemysłu USA w maju do najniższego poziomu od listopada 2024 (48,5 pkt vs prognoza 49,4 pkt; poprzednio 48,7 pkt).

Przed nami
● [HICP €Z] Dziś poznamy ważne dane o inflacji HICP w strefie euro, które mogą przesądzić o czwartkowej decyzji Europejskiego Banku Centralnego ws. stóp procentowych. Jej prognozowany spadek (jeśli się spełni) może być koronnym argumentem dla Rady za kolejną obniżką stóp ECB, co byłoby negatywne dla euro (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1200) oraz pozytywne dla jego sąsiadów z CEE (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,2200, USD/PLN: 3,7000). Natomiast wzrost dynamiki cen mógłby skłonić ECB do pójścia śladem Fed i wstrzymania cyklu, co z kolei byłoby z korzyścią dla wspólnej waluty (punkt oporu EUR/USD: 1,1500) oraz ze szkodą dla złotego (punkty oporu: EUR/PLN 4,3000, USD/PLN 3,8500). ● [JOLTS USA] Pod kątem notowań dolara warto zwrócić uwagę na publikację amerykańskiego raportu JOLTS, który poinformuje nas o liczbie wakatów w gospodarce USA. Jej oczekiwany spadek może bardziej podkopać wycenę zielonej waluty.