Blog FX - Wspólny Rynek

Niewłaściwe obniżki

(poniedziałek, 13-05, 8:50)

★ Wielka Brytania: w I kwartale brytyjska gospodarka wyszła z recesji.
★ Norwegia: w kwietniu inflacja CPI spadła mniej od prognoz.
★ Bowman (Fed): niewłaściwie jest obniżać stopy procentowe w tym roku.
★ Glapiński (RPP): dyskusja w RPP na temat obniżki stóp NBP rozpocznie się prawdopodobnie dopiero na początku 2025.
★ Kalendarz Eko: prognozy gospodarcze KE dla krajów EU oraz wystąpienia publiczne Mester oraz Jeffersona z Fed.

Za nami
Końcówka ubiegłego tygodnia należała do funta brytyjskiego oraz do korony norweskiej. ● [GBP] Szterling zyskał po informacji, że brytyjska gospodarka wydostała się z recesji. W I kwartale br. PKB Wielkiej Brytanii nadspodziewanie wzrósł (0,6% k/k vs prognoza 0,4%; poprzednio -0,3%). ● [NOK] Z kolei korona zdrożała po wiadomości o mniejszym, niż zakładano spadku inflacji CPI w Norwegii w kwietniu (3,6% r/r vs prognoza 3,5%; poprzednio 3,9%), która zmniejszyła szanse na tegoroczną obniżkę stóp Norges Banku. ● [USD] Wśród walut G10 całkiem dobrze radził sobie również dolar (EUR/USD min. 1,0760), którego wsparły jastrzębie wypowiedzi polityków Fed. Członkini zarządu Banku Michele Bowman powiedziała, że niewłaściwie jest obniżać stopy procentowe w tym roku. W podobnym tonie wypowiedziała się prezes oddziału Rezerwy Federalnej w Dallas Lorie Logan, która stwierdziła, że nie jest jasne, czy polityka pieniężna jest wystarczająco rygorystyczna, aby sprowadzić inflację do celu i jest za wcześnie na obniżki stóp. ● [PLN] Straty złotego (EUR/PLN max. 4,3061, USD/PLN max. 3,9975) zamortyzował komentarz prezesa NBP Adama Glapińskiego, że dyskusja w RPP na temat obniżki stóp NBP rozpocznie się prawdopodobnie dopiero na początku 2025 roku i nie od razu musi poskutkować faktycznym poluzowaniem polityki pieniężnej.

Przed nami
● [Dziś] Dziś o godzinie 11:00 Komisja Europejska ogłosi swoje prognozy gospodarcze dla krajów Unii Europejskiej. Pro-wzrostowe perspektywy ekonomiczne mogą zachęcić inwestorów do zakupów euro oraz walut z Regionu CEE (punkt oporu EUR/USD: 1,0800; punkty wsparcia EUR/PLN: 4,2800, USD/PLN: 3,9500). Z kolei po południu (tj. o g. 15:00) swoje wystąpienia publiczne zaplanowane ma dwóch polityków Fed: prezes oddziału w Cleveland Loretta Mester oraz członek zarządu Banku Philip Jefferson. Ich jastrzębie komentarze (sugerujące odroczenie cięć stóp) będą sprzyjać dolarowi (punkt wsparcia EUR/USD: 1,0700) i szkodzić jego rywalom m.in. z EU (punkty oporu EUR/PLN: 4,3500, USD/PLN: 4,0500). ● [Eko- tydzień] Jeżeli chodzi o kolejne dni to już jutro poznamy niemiecki indeks nastrojów ekonomicznych ZEW i amerykańską inflację PPI. Środa przyniesie ogłoszenie arcyważnych danych z USA o inflacji CPI oraz o sprzedaży detalicznej w kwietniu. Z kolei w piątek poznamy kwietniowe wyniki chińskiej produkcji przemysłowej i sprzedaży detalicznej. W najbliższych dniach nie zabraknie również publikacji ciekawych danych z gospodarki krajowej. Już jutro ogłoszony zostanie bilans płatniczy Polski w marcu, a w środę wstępny PKB w I kwartale.

Więcej bieżących informacji w ramach bezpłatnej usługi Monitoring FX.

Zamów darmową subskrypcję Bloga FX (e-mail) i/lub Alertów FX (sms) przez email (kontakt@wspolnyrynek.pl) lub Infolinię WR (+48 22 790 79 00).

Aby na bieżąco wiedzieć, co dzieje się na rynkach walutowych, na jakie wydarzenia i dane oczekuje rynek oraz jak mogą one wpłynąć na kursy walut zostań aktywnym Uczestnikiem Wspólnego Rynku i korzystaj z bezpłatnej usługi Monitoring FX. Nasi eksperci stale monitorują sytuację na rynkach walutowych, tak aby znaleźć najlepszy dla Twojej firmy moment i kurs transakcji.

Niewłaściwe obniżki

(piątek, 10-05, 8:50)

Redukcja Szwecja

(czwartek, 9-05, 8:50)

★ Riksbank dokonał pierwszej od ośmiu lat obniżki szwedzkich stóp procentowych.
★ Polska: w kwietniu stopa bezrobocia nadspodziewanie spadła.
★ Holzmann (ECB): nie widzę powodów, aby zbyt szybko obniżać stopy procentowe w strefie euro.
★ Kalendarz Eko: decyzje monetarne RPP i BoE oraz amerykański raport jobless claims.

Za nami
Wczorajsza sesja walutowa przyniosła umocnienie złotego (EUR/PLN min. 4,2982, USD/PLN min. 3,9966). Nasz pieniądz skorzystał na przebudowie portfeli aktywów EU dokonanej przez inwestorów z powodu spadku wartości węgierskiego forinta oraz korony szwedzkiej. ● [Węgry] HUF stracił po informacji o tąpnięciu węgierskiej produkcji przemysłowej w marcu (-10,4% r/r vs prognoza -5,3%; poprzednio 2,3%). ● [Szwecja] Z kolei SEK był wyprzedawany po tym, jak Riksbank (szwedzki bank centralny) dokonał pierwszej od ośmiu lat obniżki stóp procentowych. Co gorsza dla korony, Bank zasygnalizował możliwość jeszcze dwóch cięć w tym roku, jeśli perspektywy inflacji się utrzymają. ● [PL] Atrakcyjność złotego zwiększyła wiadomość o nadspodziewanym spadku krajowej stopy bezrobocia w kwietniu (5,1% vs prognoza 5,2%; poprzednio 5,3%). ● [ECB, Fed] Zyski naszej waluty limitowały słowa Roberta Holzmanna z Europejskiego Banku Centralnego, że nie widzi powodów, aby zbyt szybko obniżać stopy procentowe ECB. Szyki PLNowi popsuła również Susan Collins z Banku Rezerwy Federalnej, która powiedziała, że osiągnięcie celu inflacyjnego może potrwać dłużej, niż myślano i zbyt szybkie cięcie stóp Fed jest ryzykowne.

Przed nami
● [USA] Dziś kierunek na kompasie inwestycyjnym wyznaczyć może amerykański raport jobless claims. Dane nt. nowych wniosków o zasiłek zyskały na znaczeniu z powodu rosnących oczekiwań inwestorów na tegoroczne obniżki stóp Fed, napędzanych w ostatnich dniach przez niskie zatrudnienie (NFP) w kwietniu. Ich wzrost mógłby podsycić obawy o sytuację na amerykańskim rynku pracy, co zwiększyłoby szanse na szybsze cięcie stóp w USA, na czym straciłby dolar (punkt oporu EUR/USD: 1,0800), a skorzystałyby waluty rynków wschodzących (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,2800, USD/PLN: 3,9500) . Natomiast gdyby doszło do spadku liczby bezrobotnych, rynek walutowy zareaguje odwrotnie (punkt wsparcia EUR/USD: 1,0700; punkty oporu EUR/PLN: 4,3500, USD/PLN: 4,0500). ● [BoE, RPP] Dziś źródłem emocji będą także monetarne decyzje ws. stóp procentowych krajowej Rady Polityki Pieniężnej oraz Banku Anglii (w obu przypadkach rynek oczekuje utrzymania ich bez zmian). ● [Aktualne ceny ropy] Brent 83,83 USD, Crude 79,34 USD.

Węgierskie tąpnięcie

(środa, 8-05, 8:50)

★ Niemcy: w marcu odnotowano niespodziewany spadek zamówień w przemyśle.
★ Kashkari (Fed): Bank może utrzymać wyższe stopy Fed do końca roku.
★ Strefa euro: w marcu sprzedaż detaliczna nieoczekiwanie wzrosła.
★ Węgry: w marcu produkcja przemysłowa nadspodziewanie spadła.
★ Kalendarz Eko: wystąpienia publiczne Jeffersona, Collins i Cook z Fed.

Za nami
● [DE] Początek wtorkowej sesji przyniósł rozczarowującą informację o niespodziewanym spadku zamówień w niemieckim przemyśle w marcu (-0,8% m/m vs prognoza 0,4%; poprzednio -0,4%). Co gorsze dla złotego (EUR/PLN max. 4,3186, USD/PLN max. 4,0170) dane nt. handlu zagranicznego Niemiec pokazały, że w marcu eksport z Polski do naszego największego partnera handlowego spadł aż o 11,% r/r (do 6,74 mld EUR). ● [Fed] Dodatkowym obciążeniem dla PLNa i innych walut rynków wchodzących stała się wypowiedź prezesa oddziału Rezerwy Federalnej w Minneapolis Neela Kashkari'ego, że Bank może utrzymać wyższe stopy Fed do końca roku. ● [€Z] Pozycji walut EU broniła wiadomość o niespodziewanym wzroście sprzedaży detalicznej w strefie euro w marcu (0,7% r/r vs prognoza -0,2%; poprzednio: -0,5%). ● [Giełdy] Wsparciem dla euro oraz walut z regionu CEE okazała się także wzrostowa sesja na europejskich giełdach. Na GPW szczególnie dobrze radziły sobie spółki energetyczne. Akcje PGE podskoczyły wczoraj o 5,25%, po słowach minister przemysłu RP Marzeny Czarneckiej, że Skarb Państwa jest zainteresowany nabyciem aktywów węglowych od spółek energetycznych.

Przed nami
● [Fed] W kontekście wzrostu oczekiwań na tegoroczne obniżki stóp Fed, dziś warto posłuchać wystąpień publicznych: członków zarządu Banku Rezerwy Federalnej Philipa Jeffersona i Lisy Cook oraz prezes oddziału Fed z Bostonu Susan Collins. Gołębie wypowiedzi (sygnalizujące co najmniej dwa cięcia stóp) będą szkodzić dolarowi (punkt oporu EUR/USD: 1,0800) oraz sprzyjać jego rywalom z G10 i z rynków wschodzących (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,3000, USD/PLN: 3,9500). Natomiast jastrzębie komentarze dopuszczające tylko jedną podwyżkę lub utrzymanie stóp bez zmian do końca roku, zagrają na konto zielonej waluty (punkt wsparcia EUR/USD: 1,0700), a więc przeciwko złotemu (punkty oporu EUR/PLN: 4,4000, USD/PLN: 4,1000). ● [ChRL] Podczas najbliższej doby poznamy również dane nt. handlu zagranicznego Chin. Analitycy spodziewają się odbicia eksportu i importu w kwietniu, co pośrednio wspierałoby waluty EM i ceny surowców. ● [Aktualne ceny ropy] Brent 82,64 USD, Crude 77,88 USD.

Nasze Alerty FX i Blog FX ma wyłącznie charakter informacyjny. Informacje w nim przedstawione nie mają charakteru porad inwestycyjnych ani doradztwa. Nasze Alerty FX i Blog FX nie stanowi oferty zawarcia transakcji kupna lub sprzedaży jakiegokolwiek instrumentu finansowego.

Kupowanie czasu za 59 mld dolarów

(wtorek, 7-05, 8:50)

★ W kwietniu spadła aktywność przedsiębiorców chińskich w sektorze usług (wg PMI Caixin).
★ Sentix: nastroje inwestorów w strefie euro poprawiły się bardziej od prognoz.
★ Euroland: wynik indeksu PMI dla sektora usług przekroczył oczekiwania inwestorów.
★ Kalendarz Eko: sprzedaż detaliczna w strefie euro oraz wystąpienia publiczne prezesa Bundesbanku (Joachima Nagela) i prezesa oddziału Fed w Minneapolis (Neela Kashkari).

Za nami
● [EU] Poniedziałek przyniósł szereg ważnych informacji z gospodarki europejskiej. In plus należy odnotować bardzo dobre, finalne dane PMI z kwietnia nt. aktywności przedsiębiorców w sektorze usług we Włoszech, w Hiszpanii i we Francji, a in minus lekko zniżkowe analogiczne wyniki z Niemiec. W ostatecznym rozrachunku koniunktura usług w strefie euro poprawiła się, co przemawia za szybszymi cięciami stóp Europejskiego Banku Centralnego. Kolejnych argumentów za tym scenariuszem dostarczyły publikacje danych o nastrojach panujących wśród inwestorów w Eurolandzie (Sentix: -3,6 pkt vs prognoza -4,9 pkt; poprzednio -5,9 pkt) oraz inflacji cen producentów (PPI: -7,8% r/r vs prognoza -7,7%; poprzednio -8,5%). ● [Giełdy, dolar, złoto, ropa] Na rynkach finansowych wciąż głośne było echo piątkowych, słabych danych z amerykańskiego rynku pracy, które ożywiły spekulacje wokół przyspieszenia cięć oprocentowania funduszy federalnych. Rynek terminowy (CME) wycenia obecnie dwie takie decyzje Fed w tym roku (łącznie o 50 p.b.), z czego pierwszą już we wrześniu (66,6% szans). Nadzieje na luzowanie polityki monetarnej za oceanem sprzyjało zwyżkom cen akcji na giełdach (WIG20: +3,12%, Nasdaq: +1,19%), jednocześnie szkodząc dolarowi (EUR/USD max. 1,0790; EUR/PLN min. 4,3041, USD/PLN min. 3,9942). Słabnąca zielona waluta podbijała ceny złota (+1,27%) i ropy (Brent: +0,45%), tym bardziej, że nie były pewne losy propozycji ws. zawieszenia broni w Strefie Gazy. ● [JPY] Mimo świąt w Japonii i Wielkiej Brytanii nerwowa atmosfera panowała wokół japońskiego jena. A wszystko przez domniemane dwie interwencje BoJ na rynku walutowym w ubiegłym tygodniu, których wartość szacuje się na 59 mld dolarów. W ich wyniku kurs USD/JPY spadł o 3,5% z rekordowego pułapu 160,245, by w poniedziałek odbić się do poziomu max. 154,009 Obawy inwestorów wynikały z tego, że jak pokazała praktyka, Bank Japonii preferuje interwencje przy obniżonej płynności rynku, takiej jak ta podczas wczorajszych świąt.

Przed nami
● [Kalendarz Eko] Dziś poznamy dane dot. sprzedaży detalicznej w strefie euro (o g. 11:00), a także monetarne opinie prezesa Bundesbanku Joachima Nagela (o g. 16:00) i prezesa oddziału Fed w Minneapolis Neela Kashkari (o g. 17:30). ● [Scenariusze] Kolejne dobre wyniki z gospodarki Eurolandu i łagodna wypowiedź prezesa „BuBy“ byłyby wodą na młyn zwolenników czerwcowego cięcia stawki referencyjnej Europejskiego Banku Centralnego, a to mogłoby prowadzić do osłabienia europejskiej waluty (punkt wsparcia EUR/USD: 1,0700). Z kolei narracja Kashkari’ego a la „środowy“ Powell będzie dołować dolara (punkt oporu EUR/USD: 1,0800). Zgodnie z powiedzeniem gdzie dwóch się bije tam trzeci korzysta, dla złotego najlepsza będzie kombinacja obu tych scenariuszy (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,3000, USD/PLN: 3,9500). ● [Geo-polityka] O nastrojach rynkowych mogą zdecydować wydarzenia geo-polityczne wokół konfliktu w Strefie Gazy. Odrzucenie propozycji rozejmu może nakręcić spiralę strachu na rynkach finansowych (punkty oporu EUR/PLN: 4,4000, USD/PLN: 4,1000), a zawieszenie broni da inwestorom nadzieję na złagodzenie napięcia.

Trudne zatrudnienie za oceanem

(poniedziałek, 6-05, 8:50)

★ Rynek pracy USA: w kwietniu zatrudnienie w sektorze pozarolniczym wzrosło najmniej od października 2023.
★ Polska: w kwietniu inflacja CPI wzrosła po raz pierwszy od lutego 2023 roku.
★ W poprzednim miesiącu indeks PMI dla polskiego sektora przemysłu nadspodziewanie spadł do najniższego poziomu od października 2023.
★ Kalendarz Eko: indeksy PMI dla sektora usług Eurolandu, Sentix i inflacja PPI w strefie euro.

Za nami
● [Raport DP] Piątkowa publikacja raportu Departamentu Pracy USA odbudowała oczekiwania rynku na tegoroczne obniżki stóp Fed. W kwietniu nowe zatrudnienie w sektorze pozarolniczym amerykańskiej gospodarki było najniższe od października 2023 (175 tys. vs prognoza 245 tys.; poprzednio 315 tys.), stopa bezrobocia nieoczekiwanie wzrosła (3,9% vs prognoza 3,8%; poprzednio 3,8%), a dynamika płacy godzinowej nadspodziewanie spadła do najniższego poziomu od czerwca 2021 (3,9 r/r vs prognoza 4%; poprzednio 4,1%). Mając na uwadze środowe słowa prezesa Fed Jerome’a Powella, że niespodziewane pogorszenie sytuacji na rynku pracy mogłoby spowodować obniżki stóp, inwestorzy zaczęli obstawiać dwa cięcia do końca roku (wobec jednego oczekiwanego przed ogłoszeniem raportu Departamentu Pracy). Taka perspektywa monetarna zaszkodziła dolarowi (EUR/USD max. 1,0813). ● [ISM] Dodatkowym obciążeniem dla zielonej waluty stał się najniższy od maja 2020, wynik indeksu ISM dla amerykańskich usług, wskazujący na regres aktywności przedsiębiorców w tym sektorze w kwietniu (49,4 pkt vs prognoza 52 pkt; poprzednio 51,4 pkt). ● [PLN] Lokalnie złotemu pomogła wiadomość o pierwszym od lutego 2023, wzroście krajowej inflacji CPI w kwietniu (2,4% r/r vs prognoza: 2,4%; poprzednio: 2,0%), która zmniejszyła szanse na obniżki stóp NBP w tym roku (EUR/PLN min. 4,3147, USD/PLN min. 3,9929). Jednak do większych zakupów naszego pieniądza zniechęcał najniższy od października ubiegłego roku, wynik indeksu PMI dla polskiego sektora przemysłu w kwietniu (45,9 pkt vs prognoza 47,8 pkt; poprzednio 48 pkt).

Przed nami
● [Dziś] Poniedziałek przyniesie publikacje ważnych danych z gospodarki Eurolandu. W ciągu najbliższej godziny ogłoszone zostaną finalne wartości indeksów PMI w kwietniu dla sektora usług Francji, Niemiec, całej strefy euro, a także Hiszpanii oraz Włoch. Następnie poznamy dane nt. nastrojów inwestorów w maju (indeks Sentix) oraz inflacji PPI w marcu. Lepsze wyniki wyróżnią gospodarkę strefy euro na tle amerykańskiej oraz pokrzepią euro i waluty CEE (punkt oporu EUR/USD: 1,0850; punkty wsparcia EUR/PLN: 4,3000, USD/PLN: 3,9900), natomiast grosze je zdeprymują (punkt wsparcia EUR/USD: 1,0650; punkty oporu EUR/PLN: 4,4000, USD/PLN: 4,1000). ● [Eko- tydzień] Jeżeli chodzi o agendę najważniejszych wydarzeń ekonomicznych na kolejne dni to, w czwartek poznamy bilans handlu zagranicznego Chin oraz decyzję krajowej Rady Polityki Pieniężnej ws. stóp NBP (rynek oczekuje utrzymania ich bez zmian), a w piątek decyzje agencji Fitch i S&P ws. ratingu Polski oraz aktualne nastroje i oczekiwania inflacyjne amerykańskich konsumentów (raport Uniwersytetu Michigan).

BoJ w boju o jena

(wtorek, 30-04, 8:50)

★ Dow Jones: Bank Japonii interweniował na rynku walutowym w obronie jena.
★ Strefa euro: w kwietniu nastroje w gospodarce niespodziewanie się pogorszyły wg KE.
★ Niemcy: w tym miesiącu inflacja HICP nieoczekiwanie wzrosła.
★ Kalendarz Eko: inflacja CPI w Polsce, PKB Eurolndu w I kw. oraz amerykański indeks zaufania konsumentów Conference Board.

Za nami
● [JPY] Na rynku Forex nowy tydzień rozpoczął się od domniemanej interwencji walutowej Banku Japonii w obronie jena. Po tym. jak wczoraj w nocy kurs USD/JPY po raz pierwszy od 1990 roku przekroczył granicę 160 (max. 160,17), w przeciągu niespełna godziny stopniał o prawie 5 jenów (min. 154,55). Zapytany o interwencję wiceminister finansów Masato Kanda odmówił komentarza w tej sprawie. Zniżkujący kurs USD/JPY podbił w górę rynek bazowy EUR/USD do max. poziomu 1,0733. ● [€Z] Zyski euro oraz innych walut EU zredukowała informacja o niespodziewanym pogorszeniu nastrojów w gospodarce Eurolandu. W kwietniu indeks przygotowany przez Komisję Europejską na podstawie badań opinii 25 tys. firm ze strefy euro nieoczekiwanie spadł z 96,2 pkt do 95,6 pkt, podczas gdy rynek spodziewał się jego wzrostu do 96,7 pkt. Dodatkowym obciążeniem dla złotego (EUR/PLN max. 4,3309, USD/PLN max. 4,0494) oraz innych walut CEE stała się wiadomość o niespodziewanym wzroście inflacji HICP w Niemczech (2,4% r/r vs prognoza 2,3%; poprzednio 2,3%), która może opóźnić obniżki stóp ECB.

Przed nami
● [PLN] Ostatni dzień kwietnia przyniesie ogłoszenie danych o inflacji w Polsce. Jej dalszy spadek zwiększyłby szansę na tegoroczną obniżkę stóp NBP, co byłoby negatywne dla złotego (punkty oporu: EUR/PLN 4,4000, USD/PLN 4,1500). Natomiast wzrost wskaźnika CPI byłby argumentem dla polityków RPP za utrzymaniem stóp NBP na dotychczasowym, relatywnie wysokim poziomie, co byłoby z korzyścią dla naszego pieniądza (punkty wsparcia: EUR/PLN 4,3000, USD/PLN 4,0000). ● [EUR/USD] Na rynku bazowym EUR/USD azymut wskażą dane nt. PKB Eurolandu w I kwartale oraz nt. zaufania konsumentów w USA. Większy od prognoz wzrost gospodarczy w strefie euro umocni wspólną walutę (punkt oporu EUR/USD: 1,0750). Z kolei wzrost indeksu Conference Board poprawi pozycję dolara (punkt wsparcia EUR/USD: 1,0650) przed jutrzejszym ogłoszeniem decyzji FOMC ws. stóp procentowych Fed oraz przed piątkową publikacją raportu Departamentu Pracy USA. Warto pamiętać, że niska płynność rynku PLN związana z rozpoczynającym się jutro długim weekendem w naszym kraju i absencją większości inwestorów, może wyolbrzymić reakcje polskiej waluty na napływające informacje. ● [Aktualne ceny ropy] Brent 86,97 USD, Crude 82,39 USD.