Blog FX - Wspólny Rynek: września 2025

Między inflacją a Białym Domem

(poniedziałek, 29-09, 8:50)

★ USA: wynik inflacji PCE core okazał się zgodny z oczekiwaniami (+0,3%).
★ Dolar zakończył tydzień na plusie.
★ EUR/USD spadł poniżej granicy 1,1700.
★ USD/JPY blisko poziomu 150, tj. najwyżej od 1 sierpnia.
★ Wall Street: piątek na plusie, ale tydzień zakończony stratą.
★ Kalendarz Eko (29/09): wskaźniki nastrojów w strefie euro (11:00), zaakceptowane kredyty hipoteczne w UK (10:30) podpisane umowy kupna domów w USA (16:00), indeks Dallas Fed (16:30), wystąpienia polityków ECB (Lane, Schnabel, Cipollone) oraz Fed (Hammack 14:00, Williams 19:30, Musalem 19:30).

Za nami
● [USD] Dolar zamknął drugi tydzień wzrostów wobec głównych walut, wspierany przez piątkowe dane z USA: wydatki konsumentów w VIII +0,6% (prog. +0,5%), inflacja PCE core +0,3% m/m (EUR/USD min. 1,1659, USD/JPY max. 149,77). ● [Polityka] Trump nasila presję na Fed (sprawa Cook, nominacja Mirana), przez co rynek obawia się zbyt gołębiego kursu i utraty niezależności banku centralnego. ● [Wall Street] Indeksy odbiły w piątek (Dow +0,65%, S&P500 +0,59%, Nasdaq +0,44%), ale tydzień zakończyły spadkiem pod presją obaw o politykę Fed i ryzyko shutdownu administracji amerykańskiej. ● [Obligacje] Rentowności 10-latek USA lekko wzrosły do 4,18%, a 2-latek do 3,66%. ● [Złoto] Cena kruszcu utrzymała wzrosty (3 766 $/oz), wspierane oczekiwaniami kolejnych cięć Fed. ● [PLN] Polski złoty trzyma się dolara (USD/PLN min. 3,6364 max. 3,6635) dzięki czemu zyskuje wobec innych walut, w tym do euro (EUR/PLN min. 4,2641).

Przed nami
● [Kalendarz] W poniedziałek kluczowe dane i wystąpienia w €Z: indeksy nastrojów (11:00), wystąpienia Schnabel & Cipollone (11:00, 9:30), Lane (14:00), a w USA:
podpisane umowy kupna domów (16:00), indeks Dallas Fed (16:30), wystąpienia Hammack (14:00), Williams & Musalem (19:30). ● [USD] Oczekiwane dalsze wahania dolara w zależności od sygnałów z gospodarki i z Fed (EUR/USD wsparcie: 1,1650; opór: 1,1830). ● [Rynek długu] Mocniejszy konsument i umiarkowana inflacja będą wspierać wyższe rentowności, przez co mogłoby wzrosnąć ryzyko presji na akcje. ● [Złoto] Trend wzrostowy może się utrzymać, jeśli oczekiwania cięć Fed zostaną potwierdzone (październik 90% szans na obniżkę wg CME FedWatch). ● [PLN] Złoty pozostaje wrażliwy na zmienność EUR/USD (wsparcie: EUR/PLN 4,2300, USD/PLN 3,5500; natomiast opór: EUR/PLN 4,3000, USD/PLN 3,6500).

Zamów darmową subskrypcję Bloga FX (e-mail) i/lub Alertów FX (sms) przez email (kontakt@wspolnyrynek.pl) lub Infolinię WR (+48 22 790 79 00).

Aby na bieżąco wiedzieć, co dzieje się na rynkach walutowych, na jakie wydarzenia i dane oczekuje rynek oraz jak mogą one wpłynąć na kursy walut zostań aktywnym Uczestnikiem Wspólnego Rynku i korzystaj z bezpłatnej usługi Monitoring FX. Nasi eksperci stale monitorują sytuację na rynkach walutowych, tak aby znaleźć najlepszy dla Twojej firmy moment i kurs transakcji.

USD: Złap mnie, jeśli potrafisz

(piątek, 26-09, 8:50)

★ USA: Dane o PKB, zamówieniach i wnioskach były lepsze od prognoz.
★ Dolar: osiągnął 2-tygodniowe maksima wobec euro i jena.
★ Wall Street: S&P500 -0,51%, Nasdaq -0,50%, Dow -0,36%.
★ Kalendarz Eko (2025-09-26): amerykańska inflacja PCE core (14:30), indeks Uniwersytetu Michigan (16:00) oraz wypowiedzi polityków Fed – Barkin (15:00) i Bowman (19:00).

Za nami
● [Fed, USD] Dolar wyraźnie zyskał (EUR/USD min. 1,1659; USD/JPY max. 149,77) po mocniejszym od oczekiwań wyniku amerykańskiego PKB II kw. (3,8% vs 3,3%) i spadku nowych wniosków o zasiłek (218 tys.). Dane obniżyły oczekiwania na szybkie, kolejne cięcia Fed. Rentowność 10Y wzrosła do 4,17%. ● [Akcje USA] Wall Street zakończyła dzień na minusie (S&P500 -0,51%, Nasdaq -0,50%, Dow -0,36%). Presja sprzedażowa dotknęła większość sektorów, a spółki takie jak CarMax zanotowały wieloletnie minima. ● [Surowce] Złoto utrzymało się w pobliżu rekordowych poziomów (ok. 3 780 USD/oz), ale wzrost dolara i rentowności ograniczył dalsze zwyżki. ● [Europa, PLN] Brak istotnych impulsów z regionu – złoty pozostaje stabilny wobec USD (EUR/PLN max. 4,2754; USD/PLN max. 3,6699).

Przed nami

● [Kalendarz Eko] Najważniejszy dziś będzie pakiet danych z USA (14:30): inflacja PCE core (m/m i r/r), wydatki i dochody Amerykanów. Następnie indeks Uniwersytetu Michigan (16:00) oraz wystąpienia członków Fed: Barkin (15:00) i Bowman (19:00). W Europie wystąpienie Cipollone z EBC (09:00), w Polsce wskaźnik BIEC (09:00). ● [USD] Kluczowe będą dane PCE core – wyższe od oczekiwań mogą wzmocnić dolara, podbić rentowności i zwiększyć presję na akcje (EUR/USD wsparcie 1,1600; opór 1,1800). Słabsze PCE osłabią USD i mogą poprawić sentyment do rynków wschodzących (EUR/PLN wsparcie 4,2300; USD/PLN 3,5500). ● [Wall Street] Mocne PCE oznacza scenariusz risk-off (spadki akcji, presja na spółki technologiczne). Słabe dane rynek odczyta to jako pretekst do szybszych cięć Fed i odreagowania indeksów. ● [Złoto] Potencjał dalszych zwyżek przy słabszym dolarze i spadku rentowności.

Zamów darmową subskrypcję Bloga FX (e-mail) i/lub Alertów FX (sms) przez email (kontakt@wspolnyrynek.pl) lub Infolinię WR (+48 22 790 79 00).

Ifo nie do śmiechu

(czwartek, 25-09, 8:50)

★ Niemcy: Indeks Ifo zasygnalizował pogorszenie nastrojów biznesowych w sierpniu br.
★ Sanae Takaichi: o polityce monetarnej decyduje Bank Japonii, ale wyższe stopy procentowe mogą wpłynąć na kredyty hipoteczne i inwestycje firm.
★ Kalendarz EKO (2025-09-25): Dane z USA – PKB finalny II kw., Deflator PKB, PCE core, zamówienia na dobra trwałe i bez środków transportu, wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, saldo obrotów towarowych (14:30); sprzedaż domów na rynku wtórnym (16:00); zapasy gazu (16:30); indeks Kansas City Fed (17:00) oraz wystąpienia Fed: Miran (14:15), Goolsbee (14:20), Williams & Schmid (15:00), Bowman (16:00), Barr (19:00), Logan (19:40), Daly (21:30).

Za nami
● [Fed, USD] Poprzednia sesja w USA zakończyła się odbiciem dolara (EUR/USD min. 1,1726) po ostatnich komentarzach Powella oraz mimo spadku rentowności obligacji 10-letnich do 4,11%. Inwestorzy wstrzymują się z decyzjami, oczekując dzisiejszych danych z USA o inflacji i PKB. ● [Akcje USA] Giełda na Wall Street zakończyła dzień niżej: S&P500 -0,3%, Nasdaq -0,34%, Dow -0,38%, po realizacji zysków przy rekordowych poziomach indeksów w poprzednich dniach. ● [Złoto] Cena złota wzrosła do 3 780 USD/oz w reakcji na spadające rentowności w USA i globalny wzrost awersji do ryzyka. ● [GBP] Funt pozostaje pod presją po słabych danych PMI UK i obawach o jesienny budżet. ● [PLN] Złoty był nadal stabilny wobec USD. Reaguje głównie na zmienność EUR/USD (EUR/PLN min. 4,2580 USD/PLN max. 3,6403). ● [Ropa] Z powodu utrzymującej się niepewności dotyczącej podaży surowca, rynek naftowy zamknął się wczoraj na poziomach: Brent 67,95 USD/bbl, Crude 63,80 USD/bbl.

Przed nami
● [Kalendarz] Dziś kluczowe będą dane z USA: PKB finalny II kw., Deflator PKB, PCE core, zamówienia na dobra trwałe i wstępne zamówienia na dobra bez środków transportu, wnioski o zasiłki, saldo obrotów towarowych (14:30). Następnie: sprzedaż domów na rynku wtórnym (16:00), zapasy gazu (16:30), indeks Kansas City Fed (17:00). Oprócz tego trzeba śledzić wystąpienia członków Fed: Miran (14:15), Goolsbee (14:20), Williams & Schmid (15:00), Bowman (16:00), Barr (19:00), Logan (19:40), Daly (21:30). ● [USD] Słabe dane inflacyjne i PKB mogą osłabić dolara wobec euro i wspierać rynki wschodzące (EUR/USD opór: 1,1930; wsparcie PLN: EUR/PLN 4,2300, USD/PLN 3,5500). Mocne dane zza oceanu mogą wywołać odbicie USD, wzrost rentowności i presję na amerykańskie akcje. ● [GBP] Rynek będzie wrażliwy na komentarze BoE i dane z UK. Brak wsparcia może wzmocnić presję spadkową (opór GBP/USD 1,3790). ● [Złoto] Presja wzrostowa może utrzymać się przy osłabieniu USD i wysokiej awersji do ryzyka.

Zamów darmową subskrypcję Bloga FX (e-mail) i/lub Alertów FX (sms) przez email (kontakt@wspolnyrynek.pl) lub Infolinię WR (+48 22 790 79 00).

Złoto na wagę

(środa, 24-09, 8:50)

★ Fed: Powell sygnalizuje balans między inflacją a rynkiem pracy.
★ Rynek długu USA: Rentowność amerykańskich obligacji dziesięcioletnich spadła o 4,2 pb.
★ Po trzech rekordowych sesjach indeksy Wall Street zanotowały spadki (Dow Jones -0,20%, S&P 500 -0,54%, Nasdaq -0,91%).
★ Cena złota osiągnęła rekordową wartość (max. 3 778,49 USD/oz.)
★ Kalendarz EKO (24/09/2025): Indeks IFO (DE) (10:00), oraz dane z USA dot. wniosków o kredyt hipoteczny (13:00), zmiany zapasów ropy, destylatów i benzyny (16:30), sprzedaży nowych domów (16:00), a także wystąpienie prezes Fed z San Francisco - Mary Daly (22:10).

Za nami
● [Fed, USD] Powell w wystąpieniu podkreślił delikatną równowagę między walką z inflacją, a ryzykiem osłabienia rynku pracy. Brak jasnych wskazówek co do tempa kolejnych obniżek stóp ostudził oczekiwania inwestorów. Rentowności obligacji USA spadły (10Y do 4,11%), co przełożyło się na osłabienie dolara wobec walut G10 (EUR/USD max. 1,1820). ● [Akcje USA] Wall Street przerwała trzydniową serię rekordów – Nasdaq spadł o blisko 1%, głównie za sprawą przeceny spółek technologicznych (Nvidia -3,1%, także Apple, Amazon, Microsoft pod kreską). ● [Złoto] Złoty kruszec osiągnął nowe rekordowe poziomy (3 778 USD/oz), wspierany spadającymi rentownościami i wzrostem popytu na bezpieczne aktywa. ● [Funt] Publikacja PMI z UK rozczarowała (Composite 51,0 wobec 53,5 wcześniej). Rynek obawia się dodatkowych podwyżek podatków w jesiennym budżecie, co ogranicza potencjał GBP mimo relatywnie wysokiej inflacji. ● [PLN] Złoty utrzymał równowagę wobec dolara, przez co stracił na wartości wobec wspólnej waluty. ● [Ropa] Ceny czarnego surowca wzrosły po informacjach o braku porozumienia ws. wznowienia eksportu z irackiego Kurdystanu, co podbiło obawy o podaż.

Przed nami
● [Kalendarz] Dziś najważniejsze będą wystąpienie prezes Fed z San Francisco (Mary Daly - 22:10) oraz sprzedaż nowych domów (16:00). ● [USD] Jeśli dane o nieruchomościach potwierdzą spowolnienie, a członek Fed zaakcentuje ostrożność, dolar może dalej osłabiać się wobec euro (punkt oporu EUR/USD: 1,1930) i wspierać rynki wschodzące (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,2300, USD/PLN: 3,5500). ● [GBP] Rynek funta będzie wrażliwy na komentarze członków BoE – brak sygnałów wsparcia może wzmocnić presję spadkową (punkt oporu GBP/USD 1,3790).

Zamów darmową subskrypcję Bloga FX (e-mail) i/lub Alertów FX (sms) przez email (kontakt@wspolnyrynek.pl) lub Infolinię WR (+48 22 790 79 00).

Wejście Mirana

(wtorek, 23-09, 8:50)

★ USA: Nowy gubernator Fed Stephen Miran opowiedział się za mocniejszym cięciem (-50 pb).
★ Japonia: BoJ wskazał na polityczne ryzyka przed wyborami LDP.
★ Rynek GBP: Inwestorzy pozostają zaniepokojeni sytuacją fiskalną i deficytem Zjednoczonego Królestwa.
★ Kalendarz EKO (2025-09-23): PMI strefy euro oraz Niemiec i Francji (9:15–10:00); PMI UK (10:30); PMI USA (15:45); Indeks Fed z Richmond (16:00), wystąpienia członków Fed (Bowman 15:00, Bostic 16:00, Powell 18:35).

Za nami
● [Fed, USD] Nowy członek FOMC, Stephen Miran, zasugerował, że stopy powinny zostać obniżone mocniej (o 50 punktów bazowych). Choć jego głos pozostaje w mniejszości, inwestorzy ocenili te rozbieżności w Fed jako sygnał, że dalsze cięcia stóp mogą być szybsze lub większe, niż wskazywała ostatnia projekcja Fed. W tej sytuacji USD zatrzymał trwającą trzy dni serię wzrostów osłabiając się wobec euro (EUR/USD max. 1,1819) i franka szwajcarskiego (CHF/USD max. 1,2622). ● [Jen] Na rynku G10 pod presją pozostaje japoński jen (USD/JPY max. 148,37). Powodem są spekulacje o podwyżkach stóp w Japonii, które są gaszone przez obawy polityczne przed wyborami w październiku. ● [Funt] Z kolei funt zyskał po spadkach z piątku (GBP/USD max. 1,3520), choć niepewność budżetowa w UK nadal ciąży brytyjskiej walucie. ● [PLN] Słabsza dyspozycja dolara przyczyniła się do poprawy notowań złotego (EUR/PLN min. 4,2537, USD/PLN min. 3,6006).

Przed nami
● [Kalendarz] Z dzisiejszego kalendarza warto zwrócić uwagę przede wszystkim na PMI strefy euro oraz Niemiec i Francji (9:15–10:00), a także na wystąpienia członków Fed (Bowman 15:00, Bostic 16:00, Powell 18:35). ● [PMI €Z] W strefie euro oczekiwany spadek PMI w przemyśle, a usługi mogą utrzymać status quo. Ewentualne słabe dane spowodują presję na euro i obawy o recesję. Lepsze będą dobrym pretekstem do odbicia euro i wsparciem dla europejskich akcji. ● [Fed] Kluczowe dla kierunku dolara i rentowności obligacji USA będą wystąpienia członków Fed. Jeśli potwierdzą ścieżkę obniżek zarysowaną na ostatnim posiedzeniu FOMC dolar wyhamuje spadek (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1700), a zbieżność ich opinii z poglądami Stephena Mirana będzie wyzwaniem dla amerykańskiego pieniądza. ● [PLN] Złoty będzie kibicował dobrym danym ze strefy euro (punkty wsparcia EUR/PLN 4,2300, USD/PLN 3,5500), zaś utrzymanie w mocy projekcji Fed może zaszkodzić polskiej walucie (punkty oporu EUR/PLN 4,3000, USD/PLN 3,6500).

Zamów darmową subskrypcję Bloga FX (e-mail) i/lub Alertów FX (sms) przez email (kontakt@wspolnyrynek.pl) lub Infolinię WR (+48 22 790 79 00).

Zagrożony rating

(poniedziałek, 22-09, 8:50)

★ Agencja Moody's obniżyła perspektywę ratingu Polski ze stabilnej na negatywną.
★ Kashkari (FOMC): opowiedział się za jeszcze dwiema obniżkami stóp Fed w tym roku.
★ Kalendarz Eko: sprzedaż detaliczna w Polsce oraz wystąpienia publiczne czterech polityków Fed.

Za nami
● [Moody's] Końcówka poprzedniego tygodnia upłynęła na rynku PLN w oczekiwaniu na decyzje Moody's ws. ratingu Polski. Już po zamknięciu sesji giełdowej w Warszawie agencja poinformowała o obniżeniu perspektywy ratingu kredytowego Polski ze “stabilnej” do “negatywnej”. W komunikacie podano, że „decyzja odzwierciedla istotnie słabszą prognozę wskaźników fiskalnych i zadłużenia w porównaniu z naszymi wcześniejszymi oczekiwaniami. Jeśli rząd [RP] nie będzie w stanie sprostać presji wydatkowej i przeszkodom w zwiększeniu dochodów, będzie to oznaczać słabszą siłę fiskalną i skuteczność polityki w porównaniu z naszą obecną oceną". Naszej walucie szkodziło również (EUR/PLN max. 4,2687, USD/PLN max. 3,6378) dalsze odbicie konkurencyjnego dolara (EUR/USD min. 1,1726) spowodowane realizacją zysków z wcześniejszej wyprzedaży. ● [Fed] Do większych zakupu zielonej waluty zniechęcał jednak prezes oddziału Rezerwy Federalnej z Minneapolis Neel Kashkari, który opowiedział się za jeszcze dwiema obniżkami stóp Fed w tym roku.

Przed nami
● [PL] Początek tygodnia przyniesie publikacje ważnych danych z Polski dot. sprzedaży detalicznej w sierpniu. Analitycy spodziewają się spadku jej dynamiki z 4,8% r/r w lipcu do 3,2%. Materializacja tej prognozy lub rzecz jasna niższy wynik będą szkodzić złotemu (punkty oporu EUR/PLN: 4,3000, USD/PLN: 3,6500). W przypadku pozytywnej niespodzianki od GUS nasz pieniądz mógłby powrócić do ofensywy (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,2300, USD/PLN: 3,5500). ● [Fed] Rynek bazowy EUR/USD może podążać za narracją prezesów oddziałów Fed z Nowego Jorku, St. Louis, Cleveland oraz z Richmond. Głosy Williamsa, Musalema, Hammack oraz Barkina za dalszym luzowaniem amerykańskiej polityki pieniężnej będą ciążyć dolarowi (punkt oporu EUR/USD 1,1930), zaś ich ostrożne podejście mu pomoże (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1700).

Zamów darmową subskrypcję Bloga FX (e-mail) i/lub Alertów FX (sms) przez email (kontakt@wspolnyrynek.pl) lub Infolinię WR (+48 22 790 79 00).

Deflacja dołki kopie producentom i złotemu

(piątek, 19-09, 8:50)

★ Polska: w sierpniu dynamika wzrostu płac niespodziewanie spadła do najniższego poziomu od lutego 2021.

★ USA: wg indeks Fed z Filadelfii we wrześniu aktywność w regionie środkowo-atlantyckim była najwyższa od stycznia br.
★ Kalendarz Eko: decyzja Moody's ws. ratingu Polski.

Za nami

● [PL] Wczorajsza publikacja danych z Polski nt. przeciętnych wynagrodzeń w sektorze przedsiębiorstw oraz inflacji PPI dała politykom z RPP argument za kolejną obniżką stóp NBP w październiku. W sierpniu dynamika wzrostu płac niespodziewanie spadła do najniższego poziomu od lutego 2021 (7,1% r/r vs prognoza 8%; poprzednio 7,6%), a deflacja cen producentów nieoczekiwanie się pogłębiła (-0,4% m/m vs prognoza -0,1%; poprzednio -0,2%). Perspektywa dalszego luzowania polskiej polityki pieniężnej szkodziła złotemu (EUR/PLN max. 4,2632, USD/PLN max. 3,6266). ● [USA] Naszej walucie ciążyła także korekta wzrostowa konkurencyjnego dolara (EUR/USD min. 1,1750). Do odbudowy długich pozycji w zielonej walucie zachęcały inwestorów wiadomości z USA o nadspodziewanym spadku nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych w poprzednim tygodniu (231 tys. vs prognoza 241 tys.; poprzednio 264 tys.) oraz o najwyższej od stycznia br. aktywności produkcyjnej w regionie środkowo-atlantyckim. We wrześniu indeks Fed z Filadelfii podskoczył z -0,3 pkt w sierpniu do 23,2 pkt, podczas gdy rynek spodziewał się niewielkiego odbicia do 2,2 pkt.

Przed nami
● [Moody's] Dziś poznamy aktualizacje ratingu Polski przez agencje Moody's. W przypadku powtórzenia decyzji Fitch z 5 września br. i obniżenia jego perspektywy lub w gorszym razie samego ratingu, złoty może być mniej lub bardziej wyprzedawany (punkty oporu EUR/PLN: 4,3000, USD/PLN: 3,6500). Jeśli jednak Moody's utrzyma swoją ocenę kredytową naszego kraju bez zmian, to polska waluta zyska w oczach inwestorów, co przełoży się na wzrost jej notowań (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,2300, USD/PLN: 3,5500). ● [EUR/USD] Wobec braku istotnych publikacji makro z Eurolandu oraz ze Stanów Zjednoczonych, na rynku bazowym EUR/USD należy się spodziewać konsolidacji, której przedział wyznaczać będą aktualne bariery techniczne (punkt wsparcia 1,1750; punkt oporu 1,1930).

Zamów darmową subskrypcję Bloga FX (e-mail) i/lub Alertów FX (sms) przez email (kontakt@wspolnyrynek.pl) lub Infolinię WR (+48 22 790 79 00).

Mówisz, masz obniżkę

(czwartek, 18-09, 8:50)

★ Amerykański bank centralny wznowił cykl obniżek stóp Fed.
★ Polska: wg wskaźników BWUK i WWUK we wrześniu nastroje konsumentów są najlepsze od marca 2020.
★ Kalendarz Eko: produkcja przemysłowa i płace w Polsce, indeks Fed z Filadelfii oraz amerykański raport jobless claims.

Za nami

● [Fed] Wczoraj rynki finansowe żyły informacjami z zakończonego wieczorem posiedzenia Komitetu Operacji Otwartego Rynku Fed. FOMC postanowił wznowić cięcia stóp, obniżając oprocentowanie funduszy federalnych o 25 pb. (do przedziału 4,00% - 4,25%). W dodatku najnowsze projekcje Fed pokazały, że większość polityków Banku spodziewa się jeszcze dwóch obniżek w tym roku. W pierwszej chwili taka perspektywa szkodziła dolarowi (EUR/USD max. 1,1918) oraz sprzyjała złotemu (EUR/PLN min. 4,2499, USD/PLN min. 3,5657). ● [Makro] Makro-ekonomicznym obciążeniem dla zielonej waluty były gorsze od oczekiwań dane z USA nt. pozwoleń i rozpoczętych budów domów w sierpniu. Jednocześnie atutem złotego była wiadomość o najlepszych od ponad pięciu lat nastrojach polskich konsumentów we wrześniu (wszystkie wyniki znajdują się w naszym Kalendarzu Eko).

Przed nami
● [PL] Dziś dowiemy się, jak w sierpniu wyglądała sytuacja w krajowym przemyśle oraz na rodzimym rynku pracy. Źródłem tych informacji będą dane GUS nt. produkcji przemysłowej, inflacji cen producentów (PPI) oraz przeciętnego zatrudnienia i wynagrodzeń w sektorze przedsiębiorstw. Wyniki wyższe od prognoz mogą dodać nieco więcej animuszu złotemu (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,2300, USD/PLN: 3,5500), a gorsze go zdeprymować (punkty oporu EUR/PLN: 4,3000, USD/PLN: 3,6500). ● [USA] Azymut notowań na rynku bazowym EUR/USD mogą podpowiedzieć dzisiejsze dane z USA nt. nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych w poprzednim tygodniu oraz nt. aktywności produkcyjnej w regionie środkowo-atlantyckim (indeks Fed z Filadelfii). Prognozowane lepsze wyniki mogą pokrzepić słabego dolara (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1770). W przypadku negatywnej niespodzianki z amerykańskiej gospodarki zielona waluta może pogłębić trend spadkowy (punkt oporu EUR/USD 1,1930).

Zamów darmową subskrypcję Bloga FX (e-mail) i/lub Alertów FX (sms) przez email (kontakt@wspolnyrynek.pl) lub Infolinię WR (+48 22 790 79 00).

Niemiecki optymizm złotego

(środa, 17-09, 8:50)

★ Niemcy: wg ZEW we wrześniu za Odrą nastroje ekonomiczne niespodziewanie się poprawiły.
★ USA: w sierpniu sprzedaż detaliczna okazała się wyższa od prognoz.
★ Kalendarz Eko: decyzja FOMC ws. stóp procentowych Fed.

Za nami

Scenariusz wczorajszej sesji walutowej narzuciły dane z Niemiec oraz ze Stanów Zjednoczonych. ● [DE] Informacja o niespodziewanej poprawie nastrojów ekonomicznych za Odrą umocniła euro (EUR/USD max. 1,1878 tj. najwyżej od września 2021) oraz jego sąsiadów z CEE, wliczając złotego (EUR/PLN min. 4,2463, USD/PLN min. 3,5792). We wrześniu indeks Instytutu ZEW wzrósł do 37,3 pkt z 34,7 pkt w sierpniu, podczas gdy rynek oczekiwał jego spadku do 27 pkt. ● [USA] Pozycji dolara bronił wyższy od oczekiwań wynik amerykańskiej sprzedaży detalicznej w sierpniu (0,6% m/m vs prognoza 0,2%; poprzednio 0,6%). Dodatkowym makro-ekonomicznym wsparciem dla zielonej waluty była informacja o zaskakującym wzroście produkcji przemysłowej w USA w poprzednim miesiącu (0,1% m/m vs prognoza -0,1%; poprzednio -0,4%).

Przed nami
● [Fed] Najważniejszym wydarzeniem ekonomicznym dzisiejszego dnia będzie decyzja Federalnego Komitetu ds. Operacji Otwartego Rynku ws. spodziewanej obniżki stóp funduszy federalnych (pierwszej od grudnia 2024). Inwestorzy są niemal pewni, że Fed zetnie stopy o 25 pb. (96% szans wg narzędzia FedWatch), ale zastanawiają się jak będzie przebiegał proces luzowania polityki amerykańskiej polityki pieniężnej w kolejnych miesiącach. Wskazówek w tej sprawie mogą dostarczyć najnowsze projekcje stóp wszystkich członków FOMC. ● [Scenariusze] Jeżeli wykresy dot-plot pokażą jeszcze dwie obniżki stóp w tym roku wówczas należy się liczyć z osłabieniem dolara (punkt oporu EUR/USD 1,1880) i umocnieniem jego rywali z G10 i z rynków wschodzących (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,2300, USD/PLN: 3,5700). W przypadku bardziej łagodnej ścieżki zielona waluta mogłaby przejść do kontr-ofensywy (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1800), spychając do obrony swoich konkurentów (punkty oporu EUR/PLN: 4,3000, USD/PLN: 3,6500).

Zamów darmową subskrypcję Bloga FX (e-mail) i/lub Alertów FX (sms) przez email (kontakt@wspolnyrynek.pl) lub Infolinię WR (+48 22 790 79 00).

Nowy Jork na minusie, Chiny pod poprzeczką

(wtorek, 16-09, 8:50)

★ GUS zrewidował w górę finalne dane o inflacji CPI w sierpniu.
★ USA: we wrześniu odnotowano niespodziewane pogorszenie warunków gospodarczych w stanie Nowy Jork.
★ Chiny: w sierpniu sprzedaż detaliczna i produkcja przemysłowa okazały się niższe od prognoz.
★ Kalendarz Eko: indeks instytutu ZEW z Niemiec oraz sprzedaż detaliczna i produkcja przemysłowa w USA.

Za nami

Na rynku walutowym nowy tydzień rozpoczął się pozytywnie dla złotego (EUR/PLN min. 4,2440). ● [PL] Naszej walucie pomogła wzrostowa rewizja finalnych danych o krajowej inflacji CPI w sierpniu (z 2,8% do 2,9%), która może być argumentem dla polityków RPP za zrobieniem przerwy w obniżkach stóp NBP w październiku. ● [Trump] PLNa (oraz inne waluty EM) ucieszyła również wypowiedź prezydenta USA Donald Trump, że rozmowy handlowe z Chinami były bardzo udane i że w piątek będzie rozmawiał z prezydentem Xi Jinpingiem. ● [NY] Zniżce kursu USD/PLN (min. 3,6042) sprzyjała anty-dolarowa informacja o niespodziewanym pogorszeniu warunków gospodarczych w stanie Nowy Jork we wrześniu. Indeks NY Empire State stopniał z 11,9 pkt w sierpniu do -8,7 pkt; podczas gdy rynek spodziewał się dużo mniejszego spadku do 4,9 pkt. ● [ChRL] Zyski złotego oraz innych walut EM limitowały gorsze od oczekiwań dane z Chin nt. sprzedaży detalicznej oraz produkcji przemysłowej w poprzednim miesiącu (szczegóły w naszym Kalendarzu Eko).

Przed nami
● [USA] Dziś kierunek na kompasie inwestycyjnym wyznaczą dane z USA nt. sprzedaży detalicznej oraz produkcji przemysłowej w sierpniu. Lepsze od prognoz wyniki zagrają na konto amerykańskiej waluty (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1670) i przeciw jej rywalom z G10 i z rynków wschodzących (punkty oporu EUR/PLN: 4,3000, USD/PLN: 3,7000). Natomiast gorsze dane zza oceanu pogłębią anty-dolarowe nastroje (punkt oporu EUR/USD 1,1800). W tym scenariuszu złoty mógłby powiększyć wczorajsze zyski (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,2300, USD/PLN: 3,6000). ● [DE] Oprócz danych ze Stanów Zjednoczonych w dzisiejszym Kalendarzu Eko znajduje się jeszcze indeks ZEW, który poinformuje nas o aktualnie panujących nastrojach wśród analityków i inwestorów w odniesieniu do sytuacji gospodarczej w Niemczech.

Zamów darmową subskrypcję Bloga FX (e-mail) i/lub Alertów FX (sms) przez email (kontakt@wspolnyrynek.pl) lub Infolinię WR (+48 22 790 79 00).

Koniec trasy ECB

(poniedziałek, 15-09, 8:50)

★ Muller (ECB): stopy procentowe w strefie euro są na właściwym poziomie i wspierają ożywienie gospodarcze.
★ Polska: w lipcu debet na rachunku bieżącym okazał się większy od prognoz.
★ Kalendarz Eko: indeks NY Empire State z USA.

Za nami

● [ECB] Piątkowe wypowiedzi polityków ECB zwiększyły przekonanie inwestorów, że Bank zakończył cykl obniżek stóp procentowych w strefie euro. Według prezesa Banku Estonii Madisa Mullera obecne stawki są na właściwym poziomie i wspierają ożywienie gospodarcze. W podobnym tonie wypowiedział się prezes Banku Cypru Christodoulos Patsalides, który przyznał, że ECB nie musi obecnie obniżać kosztów pożyczek, aby utrzymać stabilność cen. Zdaniem prezesów Banków Finlandii Olliego Rehna oraz Łotwy Martina Kazaksa inflacja się ustabilizowała i jesteśmy w dobrej sytuacji. Perspektywa zakończenia luzowania monetarnego w strefie euro sprzyjała euro (EUR/USD max. 1,1747) oraz szkodziła walutom CEE. ● [PLN] Lokalnie złotemu ciążyła (EUR/PLN max. 4,2607, USD/PLN max. 3,6395) wiadomość o większym, niż zakładano debecie na rachunku bieżącym Polski w lipcu (-1335 mln EUR vs -743 mln; poprzednio 651 mln).

Przed nami
● [NY] Dziś na rozgrzewkę rozpoczynającego się tygodnia poznamy amerykański indeks NY Empire State, który obrazuje koniunkturę gospodarczą w stanie Nowy Jork. Wzrost tego wskaźnika mógłby poprawić pozycję wyjściową zielonej waluty przed środową decyzją FOMC ws. stóp procentowych Fed (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1670), a spadek może ją pogorszyć (punkt oporu EUR/USD: 1,1800). W każdym z tych dolarowych scenariuszy, waluty rynków wschodzących (w tym złoty) znajdą się na drugim biegunie (EUR/PLN wsparcie: 4,2300, opór: 4,3000, USD/PLN wsparcie: 3,6000, opór: 3,7000).

Zamów darmową subskrypcję Bloga FX (e-mail) i/lub Alertów FX (sms) przez email (kontakt@wspolnyrynek.pl) lub Infolinię WR (+48 22 790 79 00).