Blog FX - Wspólny Rynek

Dolar w dołku

(wtorek, 21-11, 8:50)

★ Kurs USD/PLN po raz pierwszy od lipca br. zameldował się poniżej granicy 4,0000.
★ Prawdopodobieństwo pierwszej obniżki stóp Fed w marcu 2024 przyszłego roku wynosi już prawie 30%.
★ Agencja Moody's podniosła perspektywy ratingu Włoch oraz podwyższyła ocenę kredytową Portugalii.
★ Kalendarz Eko: dane z Polski nt. produkcji przemysłowej, przeciętnego wynagrodzenia i zatrudnienia oraz inflacji PPI, a także decyzja MNB ws. węgierskich stóp procentowych, sprzedaż domów na rynku wtórnym w USA oraz wystąpienie publiczne prezes ECB.

Za nami
W poniedziałek kurs USD/PLN po raz pierwszy od lipca br. zameldował się poniżej granicy 4,00 (min. 3,9620). Za takim rozwojem sytuacji stały zarówno argumenty przemawiające przeciwko dolarowi, jak również czynniki premiujące złotego (EUR/PLN min. 4,3421) oraz inne waluty EU. ● [USD] Zielonej walucie szkodził wzrost oczekiwań inwestorów na szybsze obniżki stóp Fed. Po ubiegłotygodniowej serii słabszych wyników z gospodarki USA rynek terminowy wycenia z prawie 30-procentowym prawdopodobieństwem, że pierwsze cięcie nastąpi już w marcu przyszłego roku. Takie widoki zwiększyły atrakcyjność amerykańskich akcji (np. DJIA: +0,58%). Dużym wzięciem cieszyły się walory spółek technologicznych więc w efekcie indeks Nasdaq osiągnął wczoraj najwyższy pułap od stycznia ubiegłego roku. ● [EUR, CEE] Z kolei źródłem optymizmu dla walut EU stały się decyzje agencji Moody's o nieoczekiwanym podniesieniu perspektywy ratingu Włoch „Baa3” z negatywnej do stabilnej oraz o podwyższeniu o dwa stopnie oceny kredytowej Portugalii z „Baa2” do „A3”. Pod wpływem tych czynników kurs EUR/USD wzrósł do najwyższego poziomu od 10 sierpnia br. (max. 1,0966). ● [BTC] Udany początek tygodnia mają za sobą również posiadacze Bitcoinów. Jego wartość wzrosła o po tym, jak Javier Milei (wielki zwolennik krypto walut) wygrał drugą turę wyborów prezydenckich w Argentynie.

Przed nami
● [GUS] Wtorek przyniesie publikacje krajowych danych nt. inflacji PPI, produkcji przemysłowej, przeciętnego zatrudnienia i wynagrodzeń w sektorze przedsiębiorstw w październiku (g. 10:00). Spodziewane lepsze wyniki miesięczne mogą być argumentem dla RPP za dłuższą przerwą w obniżkach stóp NBP, a niższe za wznowieniem cięć. W pierwszym scenariuszu złoty będzie miał potencjał do wzrostu wyceny (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,3300, USD/PLN: 3,9500), a w drugim może dojść do jego korekty spadkowej (punkty oporu EUR/PLN: 4,4000, USD/PLN: 4,0500). ● [MNB] Regionalnym wyzwaniem dla PLNa jest dzisiejsza decyzja Narodowego Banku Węgier ws. oczekiwanej obniżki stóp procentowych MNB (g.14:00). Rynek spodziewa się kolejnego cięcia o 75 punktów bazowych, co może wywołać odpływ kapitału z regonu Europy Środkowo-Wschodniej. Następnie rynki CEE będą podążać za zmianami kursów walut G10. ● [USA, ECB] Azymut dzisiejszej sesji na rynku bazowym EUR/USD wskażą dane z USA nt. sprzedaży domów na rynku wtórnym (g. 16:00) oraz prezes ECB (jej publiczne wystąpienie rozpocznie się o g. 17:00). Lepsze dane z amerykańskiego rynku nieruchomości zagrają na konto dolara (punkt wsparcia EUR/USD: 1,0900), a jastrzębi przekaz od Christiny Lagarde (spójny z niedawnymi wypowiedziami innych polityków ECB) będzie wspierał euro (punkt oporu EUR/USD: 1,1000).

Więcej bieżących informacji w ramach bezpłatnej usługi Monitoring FX.

Zamów darmową subskrypcję Bloga FX (e-mail) i/lub Alertów FX (sms) przez email (kontakt@wspolnyrynek.pl) lub Infolinię WR (+48 22 790 79 00).

Aby na bieżąco wiedzieć, co dzieje się na rynkach walutowych, na jakie wydarzenia i dane oczekuje rynek oraz jak mogą one wpłynąć na kursy walut zostań aktywnym Uczestnikiem Wspólnego Rynku i korzystaj z bezpłatnej usługi Monitoring FX. Nasi eksperci stale monitorują sytuację na rynkach walutowych, tak aby znaleźć najlepszy dla Twojej firmy moment i kurs transakcji.

Życzymy udanych transakcji, Zespół Wspólnego Rynku.

Nasze Alerty FX i Blog FX ma wyłącznie charakter informacyjny. Informacje w nim przedstawione nie mają charakteru porad inwestycyjnych ani doradztwa. Nasze Alerty FX i Blog FX nie stanowi oferty zawarcia transakcji kupna lub sprzedaży jakiegokolwiek instrumentu finansowego.

Niebezpieczna przestrzeń i procedura

(poniedziałek, 20-11, 8:50)

★ Domański (KO): jest jeszcze przestrzeń na kolejne obniżki stóp NBP o 25-50 pb.
★ Kotecki (RPP): Polska zostanie objęta unijną procedurą nadmiernego deficytu.
★ Holzmann i Nage z ECB oznajmili, że Bank musi być przygotowany do kolejnej podwyżki stóp, jeśli zajdzie taka potrzeba.
★ Dolar ma za sobą najgorszy tydzień od połowy lipca br.
★ Kalendarz Eko: w tym tygodniu dane z Polski o inflacji PPI, płacach, produkcji przemysłowej i sprzedaży detalicznej, a także wstępne wyniki indeksów PMI z €Z i USA oraz protokół Fed.

Za nami
● [PLN] Po ośmiodniowej serii spadku kursu EUR/PLN, w piątek dobra passa złotego została przerwana (max. 4,3938). Na drodze do podtrzymania korzystnego trendu stanął kandydat na ministra finansów RP Andrzej Domański, który powiedział, że jest jeszcze przestrzeń na kolejne obniżki stóp NBP o 25-50 pb. Na dodatek nastroje wokół PLNa pogorszyła jeszcze wypowiedź Ludwika Koteckiego z RPP, że Polska zostanie objęta unijną procedurą nadmiernego deficytu. ● [EUR] Jednocześnie wspólnej walucie sprzyjały jastrzębie wystąpienia Roberta Holzmanna i Joachima Nage’a z ECB, którzy oznajmili, że Bank musi być przygotowany do kolejnej podwyżki stóp, jeśli zajdzie taka potrzeba. Pod wpływem tych słów popularny eurodolar zameldował się powyżej granicy 1,09 (max. 1,0935). ● [USD] Obciążeniem dla zielonej waluty (USD/PLN min. 4,0091) stał się spadek rentowności amerykańskich obligacji (np. 10-letnie: min. 4,379% tj. najniżej od dwóch miesięcy) spowodowany wzrostem oczekiwań na przyszłoroczne obniżki stóp Fed. Aktualnie rynek terminowy wycenia, że do końca przyszłego roku Bank Rezerwy Federalnej zetnie stopy łącznie o 93 punkty bazowe. Przewidywania gołębiego zwrotu w amerykańskiej polityce pieniężnej sprawiły, że dolar ma za sobą najgorszy tydzień od połowy lipca br. W ostatnich pięciu dniach indeks mierzący wartość amerykańskiej waluty wobec koszyka jej sześciu globalnych rywali (euro, jena, funta, dolara kanadyjskiego, korony szwedzkiej oraz franka szwajcarskiego) stopniał o prawie 1,8%. Straty dolara mogły być nawet większe gdyby nie piątkowa wiadomość o niespodziewanym wzroście liczby rozpoczętych budów domów w USA, która wskazuje, że firmy budowlane w dalszym ciągu czerpią korzyści z ograniczonej podaży na rynku wtórnym.

Przed nami
● [PLN] Rozpoczynający się tydzień przyniesie wiele publikacji makroekonomicznych z Polski, które pokażą jak nasza gospodarka weszła w ostatni kwartał tego roku. W najbliższych dniach poznamy październikowe dane nt. inflacji PPI, produkcji przemysłowej, przeciętnego zatrudnienia i wynagrodzeń (we wtorek) oraz sprzedaży detalicznej i produkcji budowlano-remontowej, a także aktualnych nastrojów konsumentów (w środę). Lepsze wyniki makroekonomiczne zmniejszyłyby szanse na kolejne obniżki stóp NBP, co byłoby wodą na młyn złotego (punkty wsparcia: EUR/PLN 4,3500, USD/PLN 4,0000). Natomiast słabsze dane mogłyby zachęcić RPP do wznowienia cięć, a inwestorów do zamknięcia kolejnych długich pozycji w polskiej walucie (punkty oporu: EUR/PLN 4,4500, USD/PLN 4,1000). ● [EUR/USD] Gracze globalni czekają na publikacje zapisu z ostatniego posiedzenia Fed (środa) oraz na ogłoszenie wstępnych wartości indeksów PMI dla sektorów przemysłu i usług Eurolandu i USA (czwartek-piątek). Jastrzębi protokół (sugerujący możliwość kolejnej podwyżki stóp Fed) i wyższe wskaźniki koniunktury dla Stanów Zjednoczonych podreperują konto dolara (punkt wsparcia EUR/USD: 1,0850). Odwrotny splot ekonomiczny może go obciążyć (punkt oporu EUR/USD: 1,0950). W międzyczasie warto monitorować sytuację wojenną w Ukrainie i w Strefie Gazy oraz towarzyszące tym konfliktom wydarzenia geopolityczne.

Gorący złoty

(piątek, 17-11, 8:50)

★ Kurs EUR/PLN osiągnął najniższy poziom od wybuchu pandemii w marcu 2020.
★ Virag (MNB): bank centralny Węgier utrzyma dotychczasowe tempo obniżek stóp, mimo nacisków ze strony rządu, aby je przyspieszyć.
★ USA: w poprzednim tygodniu liczba nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych była najwyższa od sierpnia br.
★ Kalendarz Eko: dane nt. inflacji HICP w Eurolandzie oraz nt. pozwoleń i rozpoczętych budów domów w USA, a także wystąpienia publiczne polityków ECB i Fed.

Za nami
W czwartek złoty kontynuował swój powyborczy rajd, dzięki czemu kurs EUR/PLN zameldował się na najniższym poziomie od wybuchu pandemii w marcu 2020 roku (min. 4,3631), a rynek GBP/PLN przebił granicę 5,00 (min. 4,9855). ● [MNB] Nasz pieniądz skorzystał z napływu kapitału do Regionu Europy Środkowo-Wschodniej po tym, jak wiceprezes Narodowego Banku Węgier Barnabas Virag powiedział, że MNB utrzyma dotychczasowe tempo obniżek stóp, mimo nacisków ze strony węgierskiego rządu, aby je przyspieszyć. Naturalnie największym wygranym tych słów był forint. ● [USA] Aprecjacji walut CEE sprzyjała także wiadomość o najwyższej od sierpnia br. liczbie nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych w poprzednim tygodniu (231 tys. vs prognoza: 220 tys.; poprzednio: 218 tys.), która zaszkodziła konkurencyjnemu dolarowi (EUR/USD max. 1,0895, USD/PLN min. 4,0070). Dodatkowym obciążeniem dla zielonej waluty stała się informacja o największym od grudnia 2022 spadku amerykańskiej produkcji przemysłowej w październiku (-0,6% m/m vs prognoza -0,3%; poprzednio 0,1%). ● [Ropa] Seria rozczarowujących danych z największej gospodarki świata zwiększyła obawy o zapotrzebowanie na ropę, co obniżyło cenę tego surowca do najniższego poziomu od czterech miesięcy. Makroekonomicznym pocieszeniem za oceanem był niespodziewany wzrost indeksu Fed z Filadelfii w listopadzie (-5,9 pkt va prognoza -9 pkt; poprzednio -9 pkt), który pokazuje aktywność produkcyjną Środkowo-Atlantyckim Okręgu Rezerwy Federalnej.

Przed nami
Dziś na makroekonomicznej agendzie inwestorów znajdują się nowe dane z Eurolandu i z USA oraz wystąpienia publiczne polityków ECB i Fed. ● [€Z] W pierwszej części dnia posłuchamy samej prezes Europejskiego Banku Centralnego Christiny Lagarde (o g. 9:30) oraz zobaczymy jak finalnie kształtowały się ceny konsumpcyjne w Eurolandzie (o g. 11:00). ● [USA] Następnie zainteresowanie inwestorów przeniesie się za Atlantyk. O godzinie 14:30 poznamy październikowe liczby dot. pozwoleń i rozpoczętych budów domów. Z kolei półtorej godziny później (tj. o g. 16:00) głos zabierze prezes oddziału Rezerwy Federalnej z San Francisco Mary Daly. ● [Scenariusze] Zwolennicy dalszego umocnienia złotego (punkty wsparcia: EUR/PLN 4,3500, USD/PLN 4,0000) powinni trzymać kciuki za niższe wyniki ze strefy euro i Stanów Zjednoczonych oraz za gołębie sygnały z ECB (punkt wsparcia EUR/USD: 1,0800) i Fed (punkt oporu EUR/USD: 1,0900). Odwrotny splot wydarzeń może wywołać realizację zysków i korektę spadkową naszego pieniądza (punkty oporu: EUR/PLN 4,4500, USD/PLN 4,1000) .

RePowerPLN

(czwartek, 16-11, 8:50)

★ Bloomberg: jeszcze w tym roku Polska może uzyskać dostęp do pierwszych środków z Krajowego Planu Odbudowy.
★ Kochalski (RPP): dopuszczam możliwość braku zmiany stóp procentowych NBP w przyszłym roku.
★ Wielka Brytania: w październiku inflacja CPI spadła najbardziej od 1992 roku.
★ USA: w poprzednim miesiącu sprzedaż detaliczna spadła mniej, niż prognozowano.
★ Prezydent Stanów Zjednoczonych Joe Biden w dalszym ciągu uważa, że przywódca Chin Xi Jinping jest dyktatorem.
★ Kalendarz Eko: amerykański raport jobless claims, indeks Fed z Filadelfii, produkcja przemysłowa z USA oraz wystąpienia publiczne Mester i Williamsa z FOMC.

Za nami
W środę kurs EUR/PLN osiągnął najniższy poziom od sierpnia 2020 roku (min. 4,3830). ● [KPO, RPP] Nowym paliwem dla złotego stały się doniesienia Bloomberga, że jeszcze w tym roku Polska może uzyskać dostęp do pierwszych środków z Krajowego Planu Odbudowy. Według źródeł agencji nasz kraj otrzyma zaliczkę w wysokości 550 mln EUR z puli RePowerEU, przeznaczonej na transformację energetyczną. Naszą walutę promowała też wypowiedź Cezarego Kochalskiego z RPP, że dopuszcza możliwość braku zmiany stóp procentowych NBP w przyszłym roku. Pozycję jastrzębiego skrzydła RPP wzmocniła wzrostowa rewizja finalnych danych o krajowej inflacji CPI w październiku (z 6,5% do 6,6%). ● [CPI UK] Kilkuletnie minimum osiągnął kurs GBP/USD. Funt był wczoraj najtańszy wobec złotego od stycznia 2021 (min. 5,0216). Obciążeniem dla szterlinga stała się informacja o największym od 1992 miesięcznym spadku brytyjskiej inflacji CPI w październiku (4,6% r/r vs prognoza 4,8%; poprzednio 6,7%), która zwiększyła oczekiwania na przyszłoroczne obniżki stóp Banku Anglii. ● [USA] Zyski złotego limitowała wiadomość o mniejszym, niż zakładano spadku sprzedaży detalicznej w USA, która pomogła konkurencyjnemu dolarowi. Makroekonomicznym wsparciem dla dolara stał się także najwyższy od kwietnia wynik indeksu NY Empire State, który obrazuje koniunkturę gospodarczą w całym stanie Nowy Jork. Do większych zakupów dolara zniechęcał jednak największy od kwietnia 2020 spadek amerykańskiej inflacji cen producentów PPI w ujęciu miesięcznym (wszystkie wyniki znajdują się w naszym Kalendarzu Eko). ● [Biden - Xi] Od rana traci juan. Kurs USD/CNH wzrósł do max. 7,2687 po tym, jak po wczorajszym spotkaniu prezydentów USA i Chin Joe Biden powiedział, że w dalszym ciągu postrzega Xi Jinpinga jako dyktatora.

Przed nami
● [USA] Przed nami kolejny dzień naszpikowany ważnymi wydarzeniami ekonomicznymi w USA. Punktualnie o godzinie 14:30 poznamy dane nt. aktywności produkcyjnej w Środkowo-Atlantyckim Okręgu Fed w listopadzie oraz nt. nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych w poprzednim tygodniu. W tym samym czasie swoje publiczne wystąpienie rozpocznie prezes oddziału Rezerwy Federalnej z Cleveland Loretta Mester. Natomiast 45 minut później (tj. o godzinie 15:15) zostanie ogłoszony październikowy wynik amerykańskiej produkcji przemysłowej. Następnie (o godzinie 15:25) głos zabierze wpływowy prezes oddziału Rezerwy Federalnej z Nowego Jorku John Williams. ● [Scenariusze] Lepsze od prognoz wyniki gospodarki USA i jastrzębie komentarze członków FOMC (opowiadające się za kolejną podwyżką stóp) pomogą dolarowi otrząsnąć się z wtorkowego nokautu. Natomiast gorsze dane i gołębie wypowiedzi (sygnalizujące możliwość obniżek stóp w pierwszej połowie 2024) wystawią go na kolejny cios. Pod wpływem takiego zestawu informacji ze Stanów Zjednoczonych, rynkowa huśtawka może przechylić się na korzyść złotego (punkty wspacia EUR/PLN: 4,3800, USD/PLN: 4,4000) i przeciw amerykańskiej walucie (punkt oporu EUR/USD: 1,0900). Natomiast przy odwrotnym splocie wiadomości efekt będzie przeciwny (punkty oporu EUR/PLN: 4,4500, USD/PLN: 4,1000, punkt wsparcia EUR/USD: 1,0800).

Miała być podwyżka, a będzie obniżka?

(środa, 15-11, 8:50)

★ USA: w październiku inflacja CPI nadspodziewane spadła.
★ Niemcy: w listopadzie nastroje ekonomiczne poprawiły się czwarty miesiąc z rzędu (wg ZEW).
★ GUS: w III kw. 2023 polska gospodarka urosła bardziej od prognoz.
★ Kalendarz Eko: sprzedaż detaliczna i inflacja PPI w USA oraz spotkanie Biden-Xi.

Za nami
● [CPI USA] Wczorajsza wiadomość o nadspodziewanym spadku inflacji CPI w USA (3,2% r/r vs prognoza 3,3%; poprzednio 3,7%) pogrzebała oczekiwania inwestorów na kolejną podwyżkę stóp Fed. Co więcej rynek zaczął wyceniać, że już w maju Bank Rezerwy Federalnej rozpocznie cykl obniżek stóp. Takie przewidywania zawrócenia kursu polityki monetarnej za oceanem obniżyły rentowności amerykański obligacji (np. 10-letnie: min. 4,426% tj. najniżej od ośmiu tygodni), podbiły wycenę akcji na Wall Street (DJIA: +1,43%, S&P 500: +1,91%, Nasdaq: +2,37%) oraz podkopały notowania dolara, który ma za sobą najgorszą sesję od roku. ● [ZEW] Zwyżce kursu EUR/USD (max. 1,0887) sprzyjała pro-eurowa informacja o czwartej z rzędu miesięcznej poprawie nastrojów ekonomicznych w Niemczech. Ankietowani mają nadzieję, że spadająca inflacja pomoże ustabilizować sytuację w największej gospodarce europejskiej. W listopadzie indeks Instytutu ZEW podskoczył z -1,1 pkt do 9,8 pkt, podczas gdy rynek oczekiwał wzrostu do 5 pkt. ● [PLN] Perspektywa szybszych obniżek stóp Fed ucieszyła waluty rynków wschodzących, w tym złotego. Makroekonomicznym atutem naszego pieniądza stała się wiadomość o nadspodziewanym wzroście polskiego PKB w III kwartale tego roku (0,4% r/r vs prognoza 0,3%; poprzednio -0,6%). Pod wpływem tych czynników kurs EUR/PLN zameldował się poniżej granicy 4,40 (min. 4,3954), a rynek USD/PLN zbliżył się do bariery 4,00 (min. 4,0388). ● [GPW] Optymizm PLNa udzielił się także graczom z warszawskiej giełdy. W efekcie indeks polskich blue chipów wzrósł wczoraj o 4,85% osiągając przy tym najwyższy poziom od początku lutego 2022, czyli sprzed rosyjskiej inwazji na Ukrainę.

Przed nami
W dzisiejszym Kalendarzu Eko prym wiodą wydarzenia amerykańskie. ● [Makro] Równocześnie o godzinie 14:30 Departament Handlu USA poinformuje nas jak w październiku kształtowała się sprzedaż detaliczna oraz inflacja PPI. Ich wzrost mógłby ożywić oczekiwania inwestorów na kolejną podwyżkę stóp Fed, co skutkowałoby umocnieniem dolara (punkt wsparcia EUR/USD: 1,0800) oraz osłabieniem jego rywali z G10 i z rynków wschodzących (punkty oporu EUR/PLN: 4,4700, USD/PLN: 4,1000). Natomiast niższe wyniki mogą skłonić uczestników rynków finansowych do dalszego obstawiania scenariusza zakończenia przez Fed cyklu zacieśnienia polityki pieniężnej w grudniu, co z kolei byłoby negatywne dla zielonej waluty (punkt oporu EUR/USD: 1,0900) oraz pozytywne dla złotego & co. (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,3700, USD/PLN: 4,0000). ● [Biden-Xi] PLN oraz pozostałe waluty EM (zwłaszcza juan) pokładają także nadzieje w owocnym spotkaniu prezydentów Stanów Zjednoczonych (Joe Bidena) oraz Chin (Xi Jinpinga). Tym bardziej, że to pierwsza wizyta przywódcy ChRL w USA od sześciu lat. ● [PLN] Lokalnym wyzwaniem dla naszego pieniądza będzie ogłoszenie finalnego wyniku polskiego wskaźnika cen towarów i usług konsumpcyjnych w październiku.

Oczekiwanie na wyzwanie

(wtorek, 14-11, 8:50)

★ Ankieta oddziału Fed z Nowego Jorku pokazała spadek rocznych oczekiwań inflacyjnych konsumentów.
★ OPEC podniósł swoją prognozę dot. globalnego popytu na ropę w 2023.
★ Polska: we wrześniu odnotowano nadspodziewaną nadwyżkę na rachunku bieżącym.
★ Japoński jen jest najtańszy wobec dolara od października 2022.
★ Kalendarz Eko: PKB Polski w III kw., niemiecki indeks ZEW, inflacja CPI z USA oraz wystąpienia publiczne dwóch polityków Fed.

Za nami
Poniedziałkowa sesja walutowa upłynęła w atmosferze wyczekiwania na dzisiejsze dane o amerykańskiej inflacji CPI (więcej na ten temat w części Przed nami). ● [USD] Najwyższa ranga tej oczekiwanej publikacji spowodowała u inwestorów awersję do dolara. Negatywnym prognostykiem dla graczy obstawiających kolejną podwyżkę stóp Fed (i zarazem dla zielonej waluty) stała się ankieta oddziału Rezerwy Federalnej z Nowego Jorku, która pokazała spadek rocznych oczekiwań inflacyjnych amerykańskich konsumentów (z 3,7% do 3,6%). ● [Ropa] Wyzwaniem dla dolara (EUR/USD max. 1,0706) były także wydarzenia na rynku ropy, gdzie ceny wzrosły wczoraj o prawie 2% po tym, jak OPEC podniósł swoją prognozę dot. globalnego popytu na ropę w 2023 oraz podtrzymał swoje relatywnie wysokie szacunki na 2024. ● [JPY] Wśród walut G10 tracił także jen. Kurs USD/JPY wzrósł do najwyższego poziomu od października 2022 (max. 151,92) w reakcji na wiadomość, że japońska inflacja cen dóbr korporacyjnych po raz pierwszy od ponad 2,5 roku spadła poniżej poziomu 1%, co wskazuje na zmniejszenie presji kosztowej. Minister finansów Japonii Shunichi Suzuki powiedział wczoraj, że rząd będzie na bieżąco monitorował rynek walutowy i odpowiednio reagował na dalsze osłabienie jena, który od początku roku stracił już prawie 14% w stosunku do dolara. ● [PL] Na słabości dolara skorzystał złoty (EUR/PLN min. 4,4215, USD/PLN min. 4,1301), któremu pomogła informacja o nadspodziewanej nadwyżce na rachunku bieżącym Polski we wrześniu (z -299 mln EUR do +394 mln EUR).

Przed nami
● [CPI USA] Ekonomicznym hitem dzisiejszej sesji będzie publikacja październikowych danych o amerykańskiej inflacji CPI. Jej prognozowany spadek (z 3,7% r/r do 3,3%) może zwiększyć oczekiwania rynku ws. zakończenia cyklu podwyżek stóp Fed w grudniu br., co byłoby szkodliwe dla dolara (punkt oporu EUR/USD: 1,0750), a zarazem korzystne dla jego rywali z rynków G10 i EM (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,4000, USD/PLN: 4,1000). W przypadku wyższego CPI politycy Banku Rezerwy Federalnej mogliby mieć pretekst do kolejnej podwyżki, a gracze walutowi do kupna zielonego pieniądza (punkt wsparcia EUR/USD: 1,0650) np. w zamian za złotego (punkty oporu EUR/PLN: 4,4700, USD/PLN: 4,2000). Okazję do skomentowania dzisiejszego wyniku będą mieć prezesi oddziałów Rezerwy Federalnej z Cleveland (Loretta Mester) oraz z Chicago (Austan Goolsbee). ● [PKB PL] O pozycji startowej naszej waluty zdecydują wstępne dane nt. polskiego PKB w III kwartale, które poznamy o godzinie 10:00. Analitycy spodziewają się jego wzrostu z -0,6% r/r w II kw. do +0,3 r/r, co może pozytywnie oddziaływać na wartość PLNa. ● [ZEW DE] Z kolei wyjściowe położenie euro zależeć będzie od wyniku indeksu nastrojów ekonomicznych w Niemczech w tym miesiącu. Rynek zakłada odbicie ZEW z -1,1 pkt w październiku do + 5 pkt w listopadzie, co mogłoby poprawić notowania wspólnej waluty.

Pauza NBP kontra stop Fed

(poniedziałek, 13-11, 8:50)

★ Kotecki (RPP): Rada powinna zrobić „dłuższą pauzę” w obniżkach stóp procentowych NBP.
★ Agencja Fitch utrzymała rating Polski na poziomie A- z perspektywą stabilną.
★ USA: w listopadzie nastroje konsumentów są najgorsze od maja br.
★ Agencja Moody’s obniżyła perspektywę ratingu Stanów Zjednoczonych ze stabilnej do negatywnej.
★ Lagarde (ECB): w ciągu „najbliższych kilku kwartałów” Bank nie rozpocznie cyklu obniżek stóp procentowych w strefie euro.
★ Kalendarz Eko: bilans płatniczy Polski.

Za nami
● [PLN] W piątek inwestorzy z rynku PLN kontynuowali grę na wolniejsze tempo obniżek stóp NBP. Przekonał ich do tego Ludwik Kotecki z RPP, który powiedział, że Rada powinna zrobić „dłuższą pauzę” w łagodzeniu polskiej polityki pieniężnej. W jego ocenie dalsze obniżanie stóp groziłoby ponownym wzrostem inflacji. Ponadto dobrą reklamą dla złotego (EUR/PLN min. 4,4151, USD/PLN min. 4,1311) była decyzja agencji Fitch, która utrzymała rating Polski na poziomie A- z perspektywą stabilną. Jej analitycy napisali w raporcie, że nowy rząd RP prawdopodobnie nada priorytet kwestiom praworządności, co umożliwi Polsce wypłatę funduszy z KPO. ● [USA] Naszej walucie sprzyjała także korekta spadkowa dolara. Zielonej walucie skrzydła podciął prezes oddziału Fed z Atlanty Raphael Bostic, który powiedział, że politycy Banku mogą sprowadzić inflację do celu bez konieczności dalszego podnoszenia stóp w USA. ● [Wall Street] Jego ocena uciszyła graczy z Wall Street. W efekcie technologiczny Nasdaq zanotował najlepszą sesja od maja br. (+2,05%). Dodatkowym ciosem dla amerykańskiego pieniądza stała się informacja o czwartym z rzędu miesięcznym spadku nastrojów amerykańskich konsumentów. W listopadzie indeks Uniwersytetu Michigan nadspodziewanie stopniał do najniższego poziomu od maja br. (60,4 pkt vs prognoza 63,7 pkt; poprzednio 63,8 pkt). Na dokładkę agencja Moody’s obniżyła perspektywę ratingu Stanów Zjednoczonych ze "stabilnej" do "negatywnej", z powodu większego deficytu budżetowego i polaryzacji politycznej. ● [ECB] Zwyżkę kursu EUR/USD (max. 1,0697) nakręcały zapewnienia prezes Europejskiego Banku Centralnego Christiny Lagarde, że w ciągu „najbliższych kilku kwartałów” ECB nie rozpocznie cyklu obniżek stóp procentowych w strefie euro. Straty dolara limitowała wiadomość o najwyższych od marca 2011 pięcioletnich oczekiwań inflacyjnych konsumentów w USA (tj. 3,2%).

Przed nami
● [Dziś] Początek tygodnia przyniesie publikacje danych NBP nt. bilansu płatniczego Polski we wrześniu. Prognozowany wzrost salda na rachunku bieżącym (z -202 mln EUR do +173 mln EUR) może ośmielić inwestorów do dalszych zakupów złotego (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,4000, USD/PLN: 4,1000), zaś zwiększenie deficytu mogłoby ich zachęcić do realizacji ubiegłotygodniowych zysków (punkty oporu EUR/PLN: 4,4700, USD/PLN: 4,4200). ● [Eko-tydzień] Gracze globalni odliczają już godziny do jutrzejszej publikacji danych nt. amerykańskiej inflacji cen konsumpcyjnych w październiku. Pozycjonowanie pod jej wzrost będzie sprzyjać dolarowi (punkt wsparcia EUR/USD: 1,0650) , natomiast gra na bardziej prawdopodobny spadek zaszkodzi zielonej walucie (punkt oporu EUR/USD: 1,0750) . Oprócz indeksu CPI w USA w kolejnych dniach poznamy również wstępny wynik polskiego PKB w III kw. (we wtorek) oraz dane o sprzedaży detalicznej i produkcji przemysłowej w Chinach oraz w Stanach Zjednoczonych (środa-czwartek). Warto będzie także posłuchać zaplanowanych na ten tydzień wystąpień publicznych polityków Europejskiego Banku Centralnego (m.in. prezes Lagarde i jej zastępcy Guindosa) oraz Banku Rezerwy Federalnej (m.in. Goolsbee'a i Williamsa), którzy mogą dostarczyć nowych wskazówek ws. grudniowych decyzji ECB i Fed. W międzyczasie trzeba obowiązkowo śledzić nowe informacje z frontu wojny izraelsko-palestyńskiej oraz rosyjsko-ukraińskiej.