Blog FX - Wspólny Rynek

Jak trwoga to ...

(poniedziałek, 20-12, 8:50)

★ Williams (Fed): jastrzębi komunikat FOMC przygotowuje rynek na mocne zaostrzenie amerykańskiej polityki pieniężnej w przyszłym roku
★ IFO: w grudniu nastroje niemieckich przedsiębiorców pogorszyły się szósty miesiąc z rzędu.
★ Kochalski (RPP): sprowadzenie inflacji do celu NBP będzie wymagać kolejnej podwyżki lub podwyżek stóp procentowych.
★ Kalendarz Eko: produkcja przemysłowa i inflacja PPI w Polsce oraz bilans płatniczy strefy euro.

Za nami
● [USD] Końcówka tygodnia przyniosła wzrost wyceny dolara. Popyt na zieloną walutę wzrósł po wypowiedzi Johna Williamsa z Fed o tym, że jastrzębi komunikat z ostatniego posiedzenia FOMC przygotowuje rynek na mocne zaostrzenie amerykańskiej polityki pieniężnej w przyszłym roku. W pro-dolarowym tonie wypowiedział się również Christopher Waller z Fed, który uważa, że podwyżka stóp będzie uzasadniona „wkrótce po” zakończeniu taperingu w marcu. Waluta USA czerpała także korzyść ze swojego statusu bezpiecznej przystani w obliczu globalnego wzrostu liczby osób, u których stwierdzono zarażenie koronawirusem Omikron. Najnowsze badania z Wielkiej Brytanii pokazały, że ryzyko ponownej infekcji nową odmianą wirusa jest ponad 5 razy większe niż Deltą. ● [EUR] Obawy przed Omikronem doprowadziły do szóstego z rzędu miesięcznego spadku indeksu nastrojów biznesowych w Niemczech (IFO: 94,7 pkt w XII vs prognoza 95,4 pkt; poprzednio 96,5 pkt). Taki stan rzeczy zmartwił posiadaczy euro (EUR/USD min. 1,1235) oraz walut CEE. ● [PLN] W przypadku złotego dodatkowym źródłem dużego niepokoju (EUR/PLN max. 4,6408, USD/PLN max. 4,1250) stało się odrzucenie przez Sejm RP weta Senatu dot. ustawy lex TVN. Wg wiceprzewodniczącej Komisji Europejskiej Very Jourovej rząd RP wysłał kolejny negatywny sygnał w sprawie przestrzegania praworządności i wartości demokratycznych, które są warunkiem wypłaty Polsce środków z KPO. Zaniepokojenie sytuacją wokół telewizji TVN, która jest największą inwestycją amerykańską nad Wisłą, wyraził także Departament Stanu USA. Nadwątlonej pozycji złotego broniły dobre dane z polskiego rynku pracy. Szybszemu wzrostowi zatrudnienia w listopadzie (0,7% r/r vs prognoza 0,5%; poprzednio 0,5%) towarzyszył nadspodziewany skok wynagrodzeń (9,8% r/r vs prognoza 8,9%; poprzednio 8,4%). Pro-inflacyjny wpływ miały także zapowiedziane w piątek przez krajowy Urząd Regulacji Energetyki znaczące podwyżki cen prądu (śr. +24%) i gazu (śr. od +41 do 58%). Wsparciem dla polskiego pieniądza była również opinia Cezarego Kochalskiego z RPP przewidująca, że sprowadzenie inflacji do celu NBP będzie wymagać kolejnej podwyżki lub podwyżek stóp procentowych. W jego ocenie najbardziej prawdopodobnym scenariuszem na najbliższą przyszłość jest zmiana lub zmiany stóp po ok 50 pb., ale w większym odstępie czasowym niż do tej pory.

Przed nami
● [PL] Świąteczny tydzień rozpocznie się od publikacji ważnych, polskich danych nt. produkcji przemysłowej oraz inflacji cen producentów (o g. 10:00). Prognozowany wzrost ich dynamiki podbuduje autorytet złotego (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,6000, USD/PLN: 4,0500), a spadek go podważy (punkty oporu EUR/PLN: 4,6500, USD/PLN: 4,1500). ● [EZ] Pozycję wyjściową wspólnej waluty pomoże określić bilans płatniczy strefy euro w październiku. Wzrost salda na rachunku bieżącym będzie atutem euro (punkt oporu EUR/USD: 1,1300), a spadek jego obciążeniem (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1235). ● [Eko-tydzień] Jeżeli chodzi o kolejne dni to już jutro poznamy listopadowe wyniki krajowej sprzedaży detalicznej i produkcji budowlano-montażowej, a w środę grudniowe wartości indeksów obrazujących poziom zaufania konsumentów w Polsce (wg BWUK i WWUK) i w USA (Conference Board). Natomiast w przedwigilijny czwartek będziemy się emocjonować ogłoszeniem amerykańskiego wskaźnika cen PCE core w listopadzie, który znacząco wpływa na monetarne decyzje Fed.

Więcej bieżących informacji w ramach bezpłatnej usługi Monitoring FX.

Zamów darmową subskrypcję Bloga FX (e-mail) i/lub Alertów FX (sms) przez email (kontakt@wspolnyrynek.pl) lub Infolinię WR (+48 22 790 79 00).

Aby na bieżąco wiedzieć, co dzieje się na rynkach walutowych, na jakie wydarzenia i dane oczekuje rynek oraz jak mogą one wpłynąć na kursy walut zostań aktywnym Uczestnikiem Wspólnego Rynku i korzystaj z bezpłatnej usługi Monitoring FX. Nasi eksperci stale monitorują sytuację na rynkach walutowych, tak aby znaleźć najlepszy dla Twojej firmy moment i kurs transakcji.

Życzymy udanych transakcji, Zespół Wspólnego Rynku.

Nasze Alerty FX i Blog FX ma wyłącznie charakter informacyjny. Informacje w nim przedstawione nie mają charakteru porad inwestycyjnych ani doradztwa. Nasze Alerty FX i Blog FX nie stanowi oferty zawarcia transakcji kupna lub sprzedaży jakiegokolwiek instrumentu finansowego.

Atak jastrzębi

(piątek, 17-12, 8:50)

★ Bank Anglii podniósł stopę procentową o 15 punktów bazowych.
★ ECB będzie prowadził zwiększone zakupy aktywów w ramach programu APP tylko do października 2022.
★ Bank centralny Turcji po raz czwarty z rzędu obniżył stopę procentową o 100 pb.
★ Wczoraj potwierdzono wykrycie Omikrona w Polsce.
★ W październiku łączny wynik indeksu PMI dla sektorów przemysłu i usług Eurolandu osiągnął najniższy poziom od 9 m-cy, a wskaźniki dla USA nieoczekiwanie spadły.
★ Kalendarz Eko: dane nt. zatrudnienia i wynagrodzeń w Polsce, niemiecki indeks IFO, inflacja HICP w strefie euro oraz wystąpienie publiczne Wallera z Fed.

Za nami
W czwartek rynki walutowe podążały za polityką monetarną. ● [SNB] Zaczęło się od decyzji Narodowego Banku Szwajcarii (SNB) który mimo rosnącej inflacji utrzymał parametry swojej ultra luźnej polityki pieniężnej bez zmian. SBN zobowiązał się do przeprowadzenia interwencji walutowych, mających na celu powstrzymać aprecjację franka. Pod wpływem tej deklaracji kurs EUR/CHF wzrósł do max. poziomu 1,0462. ● [NB] W G10 na drugim biegunie znalazła się korona norweska (USD/NOK min. 8,9500), która była beneficjentem podwyżki stóp Norges Banku o 25 pb. (do 0,5%) . ● [BoE] Na nieco mniejszy ruch (o 15 pb do 0,25%) zdecydował się Bank Anglii, co i tak umocniło funta szterlinga (GBP/USD max. 1,3370, GBP/PLN max. 5,4720). ● [ECB] W gronie monetarnych zwycięzców znalazło się również euro. Kurs EUR/USD wzrósł do max. 1,1361 po tym, jak ECB poinformował, że po wygaśnięciu programu PEPP (w marcu '22) będzie prowadził zwiększone zakupy aktywów w ramach programu APP tylko przez następne dwa kwartały. Ponadto w swoich najnowszych projekcjach Bank zrewidował w górę swoje oczekiwania dot. poziomu inflacji w przyszłym roku. ● [USA] Zwyżce kursu popularnego eurodolara sprzyjały gorsze od prognoz dane z USA nt. nowych wniosków o zasiłek, aktywności produkcyjnej w regionie środkowo-atlantyckim i produkcji przemysłowej, a także niespodziewane spadki amerykańskich indeksów PMI (szczegóły w naszym Kalendarzu Eko). ● [PLN] Jastrzębie sygnały z Oslo, Londynu i Frankfurtu zaszkodziły walutom regionu Europy Środkowo-Wschodniej (CEE), w tym złotemu (EUR/PLN max. 4,6422, USD/PLN max. 4,1027). Natomiast największym lokalnym zmartwieniem dla PLNa była wiadomość o pierwszym, potwierdzonym przypadku Omikrona w Polsce. ● [TCMB] Monetarnym nonkonformistą pozostał bank centralny Turcji, który po raz czwarty z rzędu obniżył główną stopę procentową o 100 pb. (do 14%), wywołując kolejną falę wyprzedaży liry (USD/TRY: +5,74%). ● [BoJ] Z kolei dziś rano Bank Japonii wycofał swoje pandemiczne wsparcie, ale rozszerzył pomoc finansową dla małych firm, co wzmocniło przekonanie, że pozostanie jednym z najbardziej gołębich banków centralnych w G10. Taka perspektywa ciąży jenowi.

Przed nami
● [GUS] Dziś zobaczymy czy i ew. jak zmieniło się w listopadzie zatrudnienie i wynagrodzenia w krajowym sektorze przedsiębiorstw. Prognozowany wzrost płac może podbić inflację i doprowadzić do kolejnych podwyżek stóp NBP. Realizacja takiego scenariusza powinna sprzyjać złotemu (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,6000, USD/PLN: 4,0500). ● [IFO] Wyzwaniem dla PLNa będzie publikacja indeksu instytutu IFO, który obrazuje nastroje wśród niemieckich przedsiębiorców i jest uznawany za najbardziej wiarygodne źródło informacji o kondycji gospodarki naszych zachodnich sąsiadów. Przewidywany spadek tego wskaźnika może zaszkodzić nie tylko euro (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1300), ale także innym walutom EU, nie wyłączając złotego (punkty oporu EUR/PLN: 4,6500, USD/PLN: 4,1500). ● [HICP] Równie istotnym wydarzeniem dla przebiegu sesji na rynku EUR będzie ogłoszenie danych o inflacji HICP. Wynik powyżej 5% zwiększyłby presję na ECB ws. rozpoczęcia normalizacji polityki pieniężnej w Eurolandzie, co byłoby korzystne dla wspólnej waluty (punkt oporu EUR/USD: 1,1360). ● [Fed] Pod wieczór przezorni gracze z rynku USD będą się jeszcze przysłuchiwać publicznemu wystąpieniu członka zarządu Fed Christophera Wallera.

Sprzedaż zwalnia, a Fed przyspiesza

(czwartek, 16-12, 8:50)

★ Fed podwoił tempo taperingu, a projekcje stóp członków FOMC wskazują na trzy podwyżki w 2022.
★ USA: w listopadzie odnotowano nadspodziewany spadek dynamiki sprzedaży detalicznej.
★ Chiny: dynamika sprzedaży detaliczniej nieoczekiwanie spadła w poprzednim miesiącu.
★ Światowa Organizacja Zdrowia: Omikron rozprzestrzenia się szybciej niż jakikolwiek poprzedni szczep.
★ Ancyparowicz (RPP): możliwe jest dalsze zacieśnianie polskiej polityki pieniężnej, jeśli utrzymałaby się wzrostowa tendencja akcji kredytowej.
★ GUS: w listopadzie inflacja była jeszcze wyższa, niż wskazywały na to wstępne dane.
★ Kalendarz Eko: wstępne wyniki indeksów PMI z Eurolandu i USA, decyzje monetarne TCMB, BoE, ECB, amerykański raport jobless claims oraz produkcja przemysłowa w Stanach.

Za nami
● [Fed] Uwaga inwestorów skupiała się wczoraj na amerykańskim banku centralnym. Z powodu wzrostu presji inflacyjnej i dalszej poprawy sytuacji na rynku pracy System Rezerwy Federalnej postanowił przyspieszyć redukcję skupu aktywów z 15 mld USD do 30 mld USD miesięcznie. Ponadto najnowsza projekcja stóp funduszy federalnych opublikowana przez Fed pokazała, że tempo normalizacji amerykańskiej polityki pieniężnej może być znacznie szybsze, niż politycy FOMC przewidywali we wrześniu. Większość (12/18) członków Komitetu spodziewa się w przyszłym roku trzech podwyżek (czyli o jedną więcej niż trzy miesiące temu). ● [FX] W pierwszej chwili jastrzębi sygnał z FOMC umocnił dolara (EUR/USD min. 1,1222, USD/PLN max. 4,1233). Jednak do jego większych zakupów zniechęcała wiadomość o nadspodziewanym spadku dynamiki amerykańskiej sprzedaży detalicznej w listopadzie (0,3% m/m vs prognoza 0,8%; poprzednio 1,8%). Rozczarowały także analogiczne dane z Chin (3,9% r/r vs prognoza 4,6%; poprzednio 4,9%), co zdeprymowało juana (USD/CNH max. 6,3795). ● [RPP] Złotego wybronił (USD/PLN min. 4,0885, EUR/PLN min. 4,6167) głos Grażyny Ancyparowicz z RPP twierdzącej, że możliwe jest dalsze zacieśnianie polskiej polityki pieniężnej, jeśli utrzymałaby się wzrostowa tendencja akcji kredytowej. A dodatkowym argumentem za kontynuacją serii podwyżek stóp NBP stała się wzrostowa rewizja danych o krajowej inflacji CPI w listopadzie (z 7,7% r/r do 7,8%). Po rynkowej korekcie (spowodowanej realizacją zysków) wczorajsza sesja walutowa zamknęła się na poziomie: EUR/USD 1,1288, EUR/PLN 4,6195, USD/PLN 4,0924.

Przed nami
Dzisiejszy dzień jest wręcz naszpikowany ważnymi wydarzeniami ekonomicznymi. ● [PMI] Już za chwilę instytut IHS Markit ogłosi wstępne wyniki indeksów PMI dla sektorów przemysłu i usług Francji, Niemiec oraz całego Eurolandu. Wobec wykrycia Omikrona i zaostrzenia korona-restrykcji w Europie, analitycy spodziewają się spadku wskaźników koniunktury (m/m), co może negatywnie rzutować na notowania euro (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1220) oraz jego sąsiadów z regionu CEE (punkty oporu EUR/PLN: 4,6500, USD/PLN: 4,1500). ● [ECB, TCMB, BoE] Jeszcze większym wyzwaniem dla wspólnej waluty będą ustalenia z dzisiejszego posiedzenia Rady Prezesów Europejskiego Banku Centralnego. Analitycy spodziewają się podtrzymania dotychczasowej polityki pieniężnej i narracji o „przejściowej inflacji”, a także zapowiedzi kontynuacji luzowania ilościowego (QE), po wygaśnięciu Pandemicznego Programu Zakupów Aktywów (PEPP) w marcu przyszłego roku. Taki ewentualny przekaz powinien pomóc złotemu oraz pozostałym walutom regionu Europy Środkowo-Wschodniej (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,6000, USD/PLN: 4,0500). Oprócz postanowień ECB dziś poznamy jeszcze decyzje monetarne banków centralnych Turcji (analitycy oczekują obniżki stóp TCMB o 100 pb.) oraz Wielkiej Brytanii (rynek terminowy wskazuje na podwyżkę stóp BoE o 15 pb.). ● [USA] W dalszej części dnia uwaga inwestorów przeniesie się za Atlantyk, gdzie zaplanowano publikacje danych nt. nowych wniosków o zasiłek, pozwoleń i rozpoczętych budów domów, aktywności produkcyjnej w regionie środkowo-atlantyckim, produkcji przemysłowej oraz indeksów PMI. Kumulacja słabszych wyników makroekonomicznych zza oceanu może zagrozić dolarowi (punkt oporu EUR/USD: 1,1310).

Fed i Omikron odbierają apetyt

(środa, 15-12, 8:50)

★ W Chinach wykryto pierwszy przypadek Omikrona.
★ Instytut IFO obniżył swoje prognozy dot. wzrostu gospodarczego w Niemczech.
★ RPA: dwie dawki szczepionki Pfizera dają 70% ochrony przed hospitalizacją z powodu Omikrona.
★ Narodowy Bank Węgier dokonał siódmej w tym roku podwyżki stóp.
★ Międzynarodowy Fundusz Walutowy: polski bank centralny powinien dalej podnosić stopy aby zapobiec przegrzaniu gospodarki.
★ Kalendarz Eko: dane o inflacji CPI w Polsce (finalne) i sprzedaży detalicznej w USA oraz posiedzenie Fed.

Za nami
Na rynkach finansowych wtorek upłynął inwestorom w mieszanych nastrojach. ● [Negatywy] Zmartwiły ich m.in. wiadomości z Chin o kłopotach kolejnego dużego dewelopera (Shimao Group) oraz o wykryciu pierwszego przypadku zakażenia Omikronem. Analitycy obawiają się, że pojawienie się nowej mutacji wirusa w portowym mieście Tianjin może zwiększyć zakłócenia w globalnym łańcuchu dostaw. Negatywne emocje wzbudziła także poważna spadkowa rewizja prognoz instytutu IFO dot. PKB Niemiec w 2022 (z 5,1% do 3,7%). Z kolei źródłem makro-niepokoju złotego (EUR/PLN max. 4,6463, USD/PLN max. 4,1191) były dane o bilansie płatniczym Polski, które pokazały, że w październiku deficyt na rachunku bieżącym niespodziewanie się pogłębił (-1791 mln EUR vs prognoza -970 mln; poprzednio -1339 mln). ● [Pozytywy] Klimat wokół PLNa oraz innych ryzykownych aktywów ocieplił news z RPA o tym, że już 2 dawki szczepionki Pfizera dają aż 70% ochrony przed hospitalizacją z powodu Omikrona. Po myśli złotego była także ostrożna podwyżka stóp Narodowego Banku Węgier. MNB podniósł oprocentowanie forinta o 30 punktów bazowych, podczas gdy część inwestorów liczyła na bardziej odważne posunięcie monetarne. Wsparciem dla naszego pieniądza (EUR/PLN min. 4,6202) stała się również opinia Międzynarodowego Funduszu Walutowego, którego analitycy uważają, że polski bank centralny powinien dalej podnosić stopy, aby zapobiec przegrzaniu gospodarki. Jednak spadek kursu USD/PLN (min. 4,0885) skutecznie zatrzymał rekordowy wynik amerykańskiej inflacji PPI (9,6% r/r w XI vs prognoza 9,2%; poprzednio 8,8%), który premiował dolara (EUR/USD min. 1,1253). ● [Krypto] Na rynku krypto-walut błyszczał Dogecoin (+17,81%). Jego cena wystrzeliła do góry po tym jak Elon Musk poinformował, że Tesla będzie akceptować płatności w Doge'ach.

Przed nami
● [Fed] Kluczowym wydarzeniem ekonomicznym dzisiejszego dnia będzie decyzja amerykańskiego banku centralnego. Rynek spodziewa się zwiększenia tempa taperingu z 15 mld USD do 30 mld USD miesięcznie, co może utorować drogę do szybszego rozpoczęcia procesu normalizacji stóp Fed, choć jeszcze ważniejsze od terminu pierwszej podwyżki jest to ile ich będzie. Więcej światła na tę kwestię rzuci projekcja stóp funduszy federalnych, która jest przygotowywana na podstawie opinii wszystkich członków FOMC. ● [Scenariusze] Jeżeli „dot-plot” pokaże ≤ 2 podwyżki w 2022, to amerykańska waluta powinna się osłabić (punkt oporu EUR/USD: 1,1325), a złoty zyskać (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,6000, USD/PLN: 4,0500). W przypadku „jastrzębiej” projekcji (3-4 podwyżki w '22) należy się liczyć ze skokowym umocnieniem dolara (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1250), której będzie towarzyszyć wyprzedaż walut rynków wschodzących (punkty oporu EUR/PLN: 4,6500, USD/PLN: 4,1500). ● [Makro] Przed zakończeniem posiedzenia amerykańskiego banku centralnego warto zwrócić uwagę na dane o inflacji CPI w Polsce (finalne) oraz o sprzedaży detalicznej w USA.

Wejście ministra

(wtorek, 14-12, 8:00)

★ Reuters: twarde stanowisko Ziobry wobec unijnego komisarza sprawiedliwości przekreśliło nadzieje na porozumienie ws. wypłaty środków z Funduszu Odbudowy.
★ Łon (RPP): dotychczasowa skala podwyżek [stóp NBP] była na tyle znacząca, że będzie ona w stanie doprowadzić stopniowo do spadku inflacji.
★ W Wielkiej Brytanii potwierdzono pierwszy zgon z powodu koronawirusa Omikron.
★ Kalendarz Eko: produkcja przemysłowa w strefie euro, bilans płatniczy Polski oraz inflacja PPI w USA.

Za nami
● [TRY] Początek tygodnia przyniósł kolejne zawirowania na rynku tureckiej liry. Kurs USD/TRY zbliżył się do granicy 15,00 (max. 14,57) z powodu obaw przed skutkami polityki gospodarczej prezydenta Erdogana oraz spodziewanej w czwartek następnej obniżki stóp TCMB. I to właśnie turecki bank centralny przyszedł na ratunek lirze poprzez sprzedaż swoich rezerw dolarowych na rynku walutowym. ● [PLN] Wydarzenia na rynku TRY odbiły się czkawką pozostałym walutom spod znaku EM. Dodatkową anty-reklamę zrobił PLNowi minister sprawiedliwości RP Zbigniew Ziobro, który na łamach Financial Times powiedział, że Polska powinna zawiesić płatności do budżetu EU, jeśli Bruksela będzie eskalować spór o praworządność. Jeszcze jednym zmartwieniem złotego stał się artykuł, w którym analityk Reutersa postawił pogląd, że twarde stanowisko Ziobry wobec unijnego komisarza sprawiedliwości przekreśliło nadzieje na odblokowanie przyznanych Polsce środków z Funduszu Odbudowy (36 mld EUR). Naszej walucie nie pomógł też (EUR/PLN max. 4,6433, USD/PLN max. 4,1168) głos Eryka Łona z RPP, który stwierdził, że dotychczasowa skala podwyżek była na tyle znacząca, że będzie ona w stanie doprowadzić stopniowo do spadku inflacji ● [GBP] Wśród przegranych wczorajszej sesji walutowej znalazł się również brytyjski funt (GBP/USD min. 1,3191). Szterling stracił po tym, jak premier UK powiedział w niedzielę, że Wielka Brytania stoi przed "falą przypływu" zakażeń koronawirusem Omikron i że dwie dawki szczepionki nie wystarczą, aby go powstrzymać. Wczoraj Boris Johnson poinformował również o pierwszej ofierze śmiertelnej nowego wirusa.

Przed nami
Wśród bieżących wydarzeń ekonomicznych dziś na czoło wysuwają się nowe dane makro z gospodarek Eurolandu, Polski oraz Stanów Zjednoczonych. ● [EZ] Punktualnie o godzinie 11:00 Eurostat poda październikowy wynik produkcji przemysłowej w strefie euro. Jej oczekiwany wzrost (m/m) mógłby pokrzepić wspólną walutę (punkt oporu EUR/USD: 1,1310) . ● [PL] W drugiej części dnia (tj. o g. 14:00) Narodowy Bank Polski opublikuje październikowe dane o bilansie płatniczym naszego kraju. Prognozowane zmniejszenie deficytu na rachunku bieżącym podreperowałoby konto złotego (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,6000, USD/PLN: 4,0500), zaś jego pogłębienie je uszczupli (punkty oporu EUR/PLN: 4,6500, USD/PLN: 4,1500). ● [MNB] W tym samym czasie ogłoszona zostanie decyzja Narodowego Banku Węgier ws. poziomu stóp procentowych. Rynek spodziewa się podwyżki o następne 30 punktów bazowych (do 2,40%). ● [USA] Pół godziny później (tj. o g. 14:30) dowiemy się jak w listopadzie kształtowały się ceny producentów w USA. Przewidywany dalszy wzrost dynamiki inflacji PPI może poprawić pozycje wyjściową dolara (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1260) przed rozpoczynającym się dziś dwudniowym posiedzeniem Fed (najbardziej prawdopodobne scenariusze opiszemy w jutrzejszym Alercie FX24).

Wygórowane oczekiwania dolara

(poniedziałek, 13-12, 8:50)

★ USA: w listopadzie ceny konsumpcyjne wzrosły najbardziej od czerwca 1982 roku.
★ Uniwersytet Michigan: nastroje amerykańskich konsumentów niespodziewanie poprawiły się w grudniu.
★ Hardt (RPP): w styczniu bardzo prawdopodobna jest kolejna podwyżka stóp NBP o 50 punktów bazowych.

Za nami
● [CPI USA] Pierwszoplanowym wydarzeniem ekonomicznym piątkowej sesji było ogłoszenie danych o amerykańskiej inflacji CPI. Zgodny z oczekiwaniami wzrost jej dynamiki w listopadzie (z 6,2% r/r do 6,8% r/r) zmniejszył oczekiwania ws. agresywnego zacieśniania polityki pieniężnej USA, co osłabiło dolara (EUR/USD max. 1,1324). Wielu analityków uważa, że inwestorzy byli przygotowani na wynik powyżej granicy 7%, stąd „wcześniej kupili plotki”, a potem „sprzedali fakty”. ● [UM] Straty zielonej waluty zamortyzowała wiadomość o niespodziewanej poprawie nastrojów amerykańskich konsumentów. W grudniu indeks Uniwersytetu Michigan wzrósł do 70,4 pkt z 67,4 pkt zanotowanych w listopadzie, podczas gdy rynek spodziewał się jego spadku do 67,2 pkt. Wśród walutowych przegranych piątkowej sesji znalazł się także złoty, gdyż niemal 40-letni rekord amerykańskiej inflacji przybliżył perspektywę wcześniejszych podwyżek stóp Fed (choć nie w tak szybkim tempie jak zakładał rynek). ● [RPP] Polskiej waluty (EUR/PLN max. 4,6243, USD/PLN max. 4,1008) bronił głos Łukasza Hardta z RPP twierdzącego, że w styczniu bardzo prawdopodobna jest kolejna podwyżka stóp NBP o 50 punktów bazowych.

Przed nami
● [Eko-tydzień] Jeśli sugerować się Kalendarzem Eko, to poniedziałkowa sesja powinna mieć spokojny przebieg. Brak istotnych publikacji makro sugeruje, że inwestorzy powinni się dziś skupić na analizie piątkowych danych o amerykańskiej inflacji i ich konsekwencjach oraz na przegrupowaniu pozycji przed rozpoczynającym się jutro dwudniowym posiedzeniem Fed. Analitycy spodziewają się, że Rezerwa Federalna przyspieszy redukcję skupu aktywów z 15 mld USD do 30 mld USD miesięcznie. ● [Scenariusze] Gra na taki scenariusz powinna sprzyjać dolarowi (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1265) i szkodzić jego rywalom z G10 i EM (punkty oporu EUR/PLN: 4,6300, USD/PLN: 4,1000). Pozycjonowanie pod wolniejsze zwiększanie tempa taperingu będzie skutkować tańszą zieloną walutą (punkt oporu EUR/USD: 1,1355) i m.in. droższym złotym (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,5700, USD/PLN: 4,0000). Dodatkowym źródłem monetarnych emocji w tym tygodniu będą posiedzenia banków centralnych Węgier (MNB), Wielkiej Brytanii (BoE), strefy euro (ECB), Turcji (TCMB) oraz Japonii (BoJ). W najbliższych dniach nie zabraknie również ważnych publikacji makro. Już jutro poznamy bilans płatniczy Polski, w środę sprzedaż detaliczną z USA, a w czwartek wstępne wyniki indeksów PMI po obu stronach Atlantyku oraz amerykańską produkcję przemysłową. Zwieńczeniem tygodnia będzie publikacja danych nt. przeciętnego zatrudnienia i wynagrodzeń w Polce oraz nastrojów niemieckich przedsiębiorców (IFO). W polu widzenia trzeba utrzymywać nowe doniesienia ws. koronawirusa Omikron.

Jastrzębi gołąb

(piątek, 10-12, 8:50)

★ Glapiński (NBP): kolejne podwyżki stóp są bardzo prawdopodobne jeśli nie pogorszy się koniunktura.
★ Reuters: na grudniowym posiedzeniu ECB politycy będą debatować nt. tymczasowego zwiększenia programu skupu aktywów.
★ USA: w poprzednim tygodniu liczba nowych wniosków o zasiłek była najniższa od ponad 52 lat.
★ Agencja Fitch uznała chińskiego giganta deweloperskiego Evergrande za niewypłacalnego.
★ Kalendarz Eko: inflacja CPI w USA oraz amerykański indeks Uniwersytetu Michigan.

Za nami
● [RPP] W czwartek inwestorzy z rynku PLN wciąż analizowali krajową politykę pieniężną. Podczas konferencji, która miała wyjaśnić przesłanki środowej podwyżki stopy referencyjnej NBP o 50 pb., przewodniczący RPP Adam Glapiński powiedział, że jej zamiarem jest doprowadzenie inflacji w średnim okresie do celu Narodowego Banku Polskiego (tj. 2,5 proc. z dopuszczalnym przedziałem wahań +/- 1 punkt procentowy). Ponadto prezes NBP zasugerował, że kolejne podwyżki stóp są bardzo prawdopodobne jeśli nie pogorszy się koniunktura. Ten przekaz konferencji został odebrany na korzyść złotego (EUR/PLN min. 4,5969, USD/PLN min. 4,0676). ● [ECB] Zewnętrznym wsparciem dla PLNa i pozostałych walut regionu CEE stały się przecieki Reutersa z Frankfurtu. Agencja podała, że podczas najbliższego posiedzenia ECB (16 grudnia) politycy Banku będą debatować nt. tymczasowego zwiększenia skupu aktywów w ramach programu APP. Naturalnym przegranym tych rewelacji było euro. ● [USA] Zniżce kursu EUR/USD (min. 1,1278) sprzyjała również wiadomość o najniższej od ponad 52 lat liczbie nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych za oceanem w poprzednim tygodniu (184 tys. vs prognoza 215 tys.; poprzednio 227 tys.). ● [ChRL] Dolar korzystał też ze swojego statusu bezpiecznej waluty, po tym jak agencja ratingowa Fitch uznała chińskiego giganta deweloperskiego Evergrande za niewypłacalnego.

Przed nami
● [CPI USA] Dziś uwagę inwestorów przykuwają dane o amerykańskiej inflacji CPI, które zostaną opublikowane o godzinie 14:30. Analitycy spodziewają się jej dalszego wzrostu z 6,2% w październiku do 6,8% w listopadzie, czyli do najwyższego poziomu od 1982 roku. Niemal 40-letni rekord zwiększyłby oczekiwania na szybsze podwyżki stóp Fed, co będzie pozytywne dla dolara (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1265) i negatywne dla złotego (punkty oporu EUR/PLN: 4,6300, USD/PLN: 4,1000). ● [UM] Wyzwaniem dla USD (punkt oporu EUR/USD: 1,1355) i zarazem szansą dla PLNa (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,5700, USD/PLN: 4,0000) byłaby materializacja prognoz, zakładających spadek nastrojów amerykańskich konsumentów, w związku ze wzrostem cen detalicznych. Wiedzy w tej sprawie dostarczy nam indeks autorstwa Uniwersytetu Michigan, który zostanie ogłoszony o godzinie 16:00. Powstaje on na podstawie ankiet telefonicznych przeprowadzanych na reprezentatywnej grupie 500 gospodarstw domowych, które proszone są o ocenę bieżących warunków ekonomicznych oraz oczekiwań co do kształtowania się tych warunków w przyszłości.