Blog FX - Wspólny Rynek

Bolesne pogorszenie?

(wtorek, 22-11, 8:50)

★ Chiny: w weekend zgłoszono pierwsze od pół roku zgony spowodowane zachorowaniem na Covid-19.
★ Litwiniuk (RPP): w I kwartale 2023 roku inflacja w Polsce może przekroczyć 20%.
★ Niemcy: w październiku odnotowano pierwszą od maja 2020 deflację cen producentów (w ujęciu miesięcznym).
★ WSJ: OPEC rozważa wzrost wydobycia ropy do 500 tys. baryłek dziennie.
★ Daly (Fed): Bank musi uważać, aby uniknąć „bolesnego pogorszenia koniunktury”.
★ Kalendarz Eko: dane z Polski nt. inflacji PPI, produkcji przemysłowej oraz przeciętnych wynagrodzeń, a także wystąpienia publiczne trzech polityków Fed.

Za nami
● [ChRL] Weekendowa wiadomość o pierwszych od maja korona-zgonach w Chinach zwiększyła obawy przed utrzymaniem polityki zero-Covid i opóźnieniem ponownego otwarcia drugiej największej gospodarki świata. W dodatku w niedzielę Pekin zaraportował najwyższą od 1 września 2021 liczbę nowych korona-zachorowań (951 osób), a stołeczne władze ostrzegły, że czeka je najcięższa próba pandemii COVID-19, zamykanie firm i szkół w najbardziej dotkniętych dzielnicach oraz zaostrzanie zasad wjazdu do miasta. W poniedziałek reakcją rynków finansowych na informacje zza Wielkiego Muru była globalna zniżka cen akcji (HSI: -1,87%, WIG20: -1,27%, Nasdaq: -1,09%), walut rynków wschodzących oraz ropy. ● [Ropa] Czarne złoto pogłębiło swój spadek do najniższego poziomu od styczna br., po tym, jak dziennik Wall Street Journal podał, że Arabia Saudyjska oraz inni członkowie OPEC rozmawiają nt. zwiększenia wydobycia do 500 tys. baryłek dziennie (co nota bene zostało wkrótce potem zdemontowane przez Rijad). ● [RPP] Lokalnym zmartwieniem dla złotego (EUR/PLN max. 4,7163, USD/PLN max. 4,6075) stały się słowa Przemysłowa Litwiniuka z RPP, że w I kwartale przyszłego roku inflacja w Polsce może przekroczyć 20%. ● [USD, EUR] Na drugim biegunie znalazł się bezpieczny dolar. Zniżce kursu EUR/USD (min. 1,0223) sprzyjał pierwszy od maja 2020 spadek cen producentów w Niemczech (-4,2% m/m vs prognoza 1%; poprzednio 2,3%), który daje argument politykom ECB do zmniejszenia tempa podwyżek stóp procentowych w grudniu. Podobna groźba zawisła niedługo potem nad dolarem po wystąpieniu prezes oddziału Fed w San Francisco Mary Daly, która opowiedziała się za mniejszą podwyżką stóp w grudniu. Jej zdaniem Bank musi uważać, aby uniknąć „bolesnego pogorszenia koniunktury”.

Przed nami
● [GUS] W oczekiwaniu na mecz Polska - Meksyk (o g. 17:00) polscy inwestorzy będą emocjonować się nowymi danymi GUS nt. inflacji PPI, produkcji przemysłowej oraz przeciętnych wynagrodzeń w październiku (o g. 10:00). Wyniki gorsze od prognoz ekonomicznych mogą zwiększyć obawy przed gwałtownym spowolnieniem gospodarczym w naszym kraju, co podkopałoby wiarę w złotego (punkty oporu EUR/PLN: 4,7200, USD/PLN: 4,6300). Natomiast lepsze zwiększą szanse na utrzymanie łagodnego tempa spadku dynamiki polskiego PKB w IV kw., co mogłoby zwiększyć doping dla PLNa (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,6700, USD/PLN: 4,5000). ● [Fed] Na rynku EUR/USD kierunek zmian wyznaczą politycy Rezerwy Federalnej. W kolejności chronologicznej głos zabiorą prezesi oddziałów Fed w Cleveland (Loretta Mester) w Kansas City (Esther George) oraz w St. Louis (James Bullard). Kolejne komentarze, opowiadające się za zmniejszeniem tempa podwyżek stóp, będą szkodzić dolarowi (punkt oporu EUR/USD: 1,0300), a wypowiedzi akcentujące ich wyższy poziom docelowy go podbudują (punkt wsparcia EUR/USD: 1,0220). Oprócz danych GUS oraz wystąpień publicznych członków FOMC w dzisiejszym Kalendarzu Eko znajdują się także: decyzja Narodowego Banku Węgier ws. stóp procentowych (rynek oczekuje utrzymania statusu quo) oraz amerykański indeks Fed z Richmond (analitycy przewidują wzrost z -10 pkt w październiku do -6 pkt w listopadzie).

Więcej bieżących informacji w ramach bezpłatnej usługi Monitoring FX.

Zamów darmową subskrypcję Bloga FX (e-mail) i/lub Alertów FX (sms) przez email (kontakt@wspolnyrynek.pl) lub Infolinię WR (+48 22 790 79 00).

Aby na bieżąco wiedzieć, co dzieje się na rynkach walutowych, na jakie wydarzenia i dane oczekuje rynek oraz jak mogą one wpłynąć na kursy walut zostań aktywnym Uczestnikiem Wspólnego Rynku i korzystaj z bezpłatnej usługi Monitoring FX. Nasi eksperci stale monitorują sytuację na rynkach walutowych, tak aby znaleźć najlepszy dla Twojej firmy moment i kurs transakcji.

Życzymy udanych transakcji, Zespół Wspólnego Rynku.

Nasze Alerty FX i Blog FX ma wyłącznie charakter informacyjny. Informacje w nim przedstawione nie mają charakteru porad inwestycyjnych ani doradztwa. Nasze Alerty FX i Blog FX nie stanowi oferty zawarcia transakcji kupna lub sprzedaży jakiegokolwiek instrumentu finansowego.

Dysonans monetarny

(poniedziałek, 21-11, 8:50)

★ Knot (ECB): tempo podwyżek stóp w strefie euro prawdopodobnie spadnie.
★ Collins (Fed): Bank może potrzebować kolejnej 75-punktowej podwyżki stóp, aby opanować inflację.
★ Rynek swapów ponownie zaczął wyceniać docelowy poziom stóp Fed powyżej 5%.
★ Ceny ropy osiągnęły najniższy poziom od końca września br.
★ Kalendarz Eko: w tym tygodniu dane z Polski o inflacji PPI, płacach, produkcji przemysłowej oraz sprzedaży detalicznej.

Za nami
W piątek kursy walut podążały za narracją z Europejskiego Banku Centralnego oraz z Banku Rezerwy Federalnej. ● [ECB] Notowania euro powędrowały na południe po słowach Członka Rady Prezesów ECB Klaasa Knota, że tempo podwyżek stóp prawdopodobnie spadnie. Jego głos był tym donośniejszy, że dotychczas uważano go za jednego z najbardziej zagorzałych zwolenników agresywnego zacieśniania polityki monetarnej w Eurolandzie. ● [Fed] Za to dolarowi (EUR/USD min. 1,0253) sprzyjała wypowiedź prezes oddziału Fed w Bostonie Susan Collins, że Bank może potrzebować kolejnej 75-punktowej podwyżki stóp, aby opanować inflację. Pod wpływem ostatnich, jastrzębich sygnałów z FOMC rynek swapów znów wycenia docelowy poziom oprocentowania funduszy federalnych w przyszłym roku powyżej 5%. Podobną diagnozę postawił amerykański rynek obligacji. Dochodowość 10-letnich obligacji skarbowych wzrosła o 5 punktów bazowych do 3,823%. Rentowność bardziej wrażliwych na politykę pieniężną dwulatków wzrosła jeszcze więcej (o 7,7 punktów bazowych) do 4,531%. Największa od lutego 1982 inwersja amerykańskiej krzywej dochodowości jest odczytywana jako zapowiedź recesji za oceanem. ● [Ropa] Pesymistyczne perspektywy ekonomiczne największej gospodarki świata oraz obawy, że gwałtowny wzrost liczby nowych korona-zachorowań w Chinach zniweczy plany złagodzenia restrykcyjnych ograniczeń za Wielkim Murem, obniżyły ceny ropy do najniższego poziomu od końca września br. ● [PLN] Wobec braku impulsów wewnętrznych złoty pozostawał przyklejony do eurodolara (EUR/PLN min. 4,6938, USD/PLN max. 4,5912).

Przed nami
● [PL] Rozpoczynający się tydzień przyniesie wiele publikacji makroekonomicznych z Polski, które pokażą jak nasza gospodarka radzi sobie na początku ostatniego kwartału tego roku. W najbliższych dniach poznamy październikowe dane nt. inflacji PPI, produkcji przemysłowej, przeciętnych wynagrodzeń (we wtorek) oraz sprzedaży detalicznej i produkcji budowlano-remontowej (w środę). Natomiast w czwartek opublikowane zostaną listopadowe wartości krajowych wskaźników nastrojów konsumentów BWUK i WWUK. Jeśli wyniki okażą się lepsze od prognoz pokrzepią złotego (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,6700, USD/PLN: 4,5000), a gdy będą gorsze odbiorą mu mocy (punkty oporu EUR/PLN: 4,7200, USD/PLN: 4,6000). ● [PMI, Fed] Gracze globalni odliczają już dni do środowej publikacji indeksów PMI dla sektorów przemysłu i usług Eurolandu i USA w listopadzie oraz zapisu z ostatniego posiedzenia Fed. Wyższa aktywność firm ze strefy euro zagra na korzyść wspólnej waluty (punkt oporu EUR/USD: 1,0335), a lepsze dane ze Stanów oraz jastrzębi protokół zapunktują dla dolara (punkt wsparcia EUR/USD: 1,0250), który ma przed sobą skrócony tydzień ze względu na czwartkowe Święto Dziękczynienia za oceanem. Ostatnie wydarzenia k/ Hrubieszowa pokazały też, że nie można zapominać o ryzykach związanych z wojną toczącą się w sąsiedniej Ukrainie.

Daleko i blisko restrykcyjności

(piątek, 18-11, 8:50)

★ Bloomberg: politycy ECB rozważają zmniejszenie tempa podwyżek stóp procentowych w grudniu.
★ Masłowska (RPP): stopy NBP mogą pozostać na obecnym poziomie przez wiele miesięcy.
★ Bullard (Fed): stopy procentowe nie są jeszcze w rejonach, które mogłyby być uznane za odpowiednio restrykcyjne.
★ USA: w listopadzie aktywność produkcyjna w Środkowo-Atlantyckim Okręgu Fed spadła do najniższego poziomu od maja 2020.
★ Kalendarz Eko: wystąpienia publiczne Lagarde i Nagela z ECB oraz sprzedaż domów na rynku wtórnym w USA.

Za nami
● [ECB] W czwartek inwestorzy przegrupowali swoje pozycje walutowe w związku z doniesieniami Bloomberga o tym, że politycy Europejskiego Banku Centralnego rozważają zmniejszenie tempa podwyżek stóp procentowych w grudniu. Wg źródeł agencji, w Radzie Prezesów rosną preferencje do 50-punktowej podwyżki w przyszłym miesiącu, podczas gdy rynek dotychczas spodziewał się kolejnego ruchu w górę o 75 pb. Bloomberg podaje, że do następnej jumbo podwyżki, decydentów z ECB przekonałby zaskakujący wzrost cen konsumpcyjnych w strefie euro. Tymczasem opublikowany wczoraj przez Eurostat finalny wynik październikowej inflacji HICP wyniósł 10,6 r/r, czyli o 0,1% mniej, niż wskazywały na to wstępne dane z 31-10. Perspektywa zmniejszenia skali podwyżek stóp ECB sprowokowała uczestników rynku do sprzedaży euro oraz walut Regionu CEE, które w ostatnich tygodniach korzystały na słabości dolara. ● [RPP] Anty-reklamą dla złotego (EUR/PLN max. 4,7190, USD/PLN max. 4,5745) stała się wypowiedź Gabrieli Masłowskiej z RPP o tym, że stopy NBP mogą pozostać na obecnym poziomie (tj. 6,75%) przez wiele miesięcy, co zmniejszyło oczekiwania rynku na kolejne podwyżki. ● [USA] Jednocześnie konkurencyjnemu dolarowi sprzyjał komentarz prezesa oddziału Rezerwy Federalnej z St. Louis Jamesa Bullarda, że stopy procentowe nie są jeszcze w rejonach, które mogłyby być uznane za odpowiednio restrykcyjne, aby skutecznie zdławić inflację. W jego ocenie ich docelowy poziom może sięgnąć nawet poziomu 7%. Pod wpływem tych słów amerykański indeks akcji Down Jones Industrial spadł o prawie 200 pkt, rentowność dziesięcioletnich obligacji USA wzrosła do max. 3,796%, a kurs EUR/USD zameldował się przy granicy 1,03 (min. 1,0305). Jednak do większych zakupów zielonej waluty zniechęcały makro-wiadomości z USA o najniższej od września 2020 liczbie rozpoczętych budów domów w październiku oraz o największym od maja 2020 regresie sektora przetwórczego w Środkowo-Atlantyckim Okręgu Fed w listopadzie (szczegóły w naszym Kalendarzu Eko). ● [Ropa] Droższy dolar oraz spadek napięcia geopolitycznego związanego z przypadkowym uderzeniem rakiety w polski Przewodów obniżyły ceny ropy (Brent: -3,32%).

Przed nami

● [ECB] W kontekście ostatnich rewelacji agencji Bloomberga, że politycy Europejskiego Banku Centralnego mogą zmniejszyć tempo podwyżek stóp procentowych w grudniu, dziś na szczególną uwagę zasługują wystąpienia publiczne prezes ECB Christiny Lagarde oraz członka Rady Prezesów Joachima Nagela. Potwierdzenie tych doniesień może zaszkodzić euro (punkt wsparcia EUR/USD: 1,0300) oraz walutom Regionu CEE (punkty oporu EUR/PLN: 4,7200, USD/PLN: 4,5800). Natomiast głosy za kolejną 75-punktową podwyżką stóp w przyszłym miesiącu powinny je umocnić (punkt oporu EUR/USD: 1,0400; punkty wsparcia EUR/PLN: 4,6700, USD/PLN: 4,4700). ● [Makro] Spośród wydarzeń stricte makroekonomicznych na dziś zaplanowano publikacje danych o sprzedaży domów na rynku wtórym w USA. Rynek oczekuje jej spadku z 4,71 mln we wrześniu, do 4,38 mln w październiku. Materializacja tych prognoz może negatywnie rzutować na wartość dolara.

Zabłąkana rakieta, odnaleziony złoty

(czwartek, 17-11, 8:50)

★ Prezydent USA: wtorkowy wybuch w Polsce był spowodowany ukraińskim pociskiem przeciwlotniczym, który został wystrzelony w celu przechwycenia rosyjskiej rakiety.
★ George (Fed): Bank powinien zmniejszyć tempo podwyżek stóp.
★ USA: w październiku sprzedaż detaliczna wzrosła najbardziej od lutego, ale produkcja przemysłowa nieoczekiwanie spadła.
★ Agencja AP: Partia Republikańska zapewniła sobie większość w Izbie Reprezentantów (co najmniej 218 mandatów).
★ Kalendarz Eko: wystąpienia publiczne polityków Fed (Bullard, Bowman, Mester, Kashkari i Jefferson), a także dane z USA nt. pozwoleń i rozpoczętych budów domów oraz wniosków o zasiłek.

Za nami
● [Rakieta cd.] Po wtorkowych turbulencjach na rynku PLN, wywołanych uderzaniem rakiety w polski Przewodów, środa przyniosła stabilizację sytuacji. Inwestorów uspokoiły wstępne wyniki śledztwa prowadzonego przez polskich i amerykańskich ekspertów, które wskazują, że nie był to celowy atak Rosji lecz nieszczęśliwy wypadek. Wg agencji Reutersa prezydent Biden powiadomił partnerów z NATO i G7, że wybuch w Polsce był spowodowany ukraińskim pociskiem przeciwlotniczym, który został wystrzelony w celu przechwycenia rosyjskiej rakiety. Spadek geo-napięcia pomógł złotemu odzyskać utracone terytorium (EUR/PLN min. 4,6828, USD/PLN min. 4,4997). ● [USA] Naszej walucie sprzyjała też opinia prezes oddziału Rezerwy Federalnej z Kansas City Esther George, wg której Fed powinien zmniejszyć tempo podwyżek stóp, co zaszkodziło konkurencyjnemu dolarowi (EUR/USD max. 1,0439). Makro-obciążeniem zielonej waluty stały się wiadomości z USA o zaskakującym spadku produkcji przemysłowej w październiku (-0,1% m/m vs prognoza 0,2%; poprzednio 0,1%) oraz o najgorszych od czerwca 2012 nastrojach na rynku nieruchomości w listopadzie (indeks NAHB: 33 pkt vs prognoza 36 pkt; poprzednik 38 pkt). Straty USD (i zarazem zyski PLNa) limitował największy od lutego wzrost amerykańskiej sprzedaży detalicznej w październiku (1,3% m/m vs prognoza 0,9%; poprzednio 0%). ● [Ropa, krypto] Wczorajszą sesję na minusie zakończyła również ropa (Brent: -1,07%), która stopniała z powodu dalszego wzrostu nowych korona-zachorowań w Chinach. Wczorajszy dzień pod przysłowiową kreską zamknęły także krypto-waluty (Bitcoin: -1,27%), które zmartwił news, że krypto-broker Genesis wstrzymał możliwości wypłaty środków.

Przed nami
● [USA] W dzisiejszym Kalendarzu Eko dominują wydarzenia amerykańskie. Wśród nich znajdują się liczne wystąpienia publiczne polityków Rezerwy Federalnej (Bullarda, Bowman, Mester, Kashkari'ego i Jeffersona), a także dane nt. pozwoleń i rozpoczętych budów domów, nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych oraz aktywności produkcyjnej w Środkowo-Atlantyckim Okręgu Fed. Kolejne głosy za zmniejszeniem tempa podwyżek stóp w grudniu i gorsze od prognoz wyniki makroekonomiczne będą szkodzić dolarowi (punkt oporu EUR/USD: 1,0440) oraz sprzyjać jego rywalom z G10 i rynków wschodzących (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,6700, USD/PLN: 4,4700). Natomiast przeciwny splot mógłby przysporzyć zwolenników zielonej walucie (punkt wsparcia EUR/USD: 1,0350) oraz przeciwników dla euro i złotego (punkty oporu EUR/PLN: 4,7500, USD/PLN: 4,5500). Ostrożność wobec wspólnej waluty może wynikać ze zbliżającej się publikacji danych o inflacji HICP w Eurolandzie. ● [UK] Gracze z rynku GBP czekają na ogłoszenie przez brytyjskiego ministra finansów Jereme'go Hunta szczegółów planów budżetowych Wielkiej Brytanii. Pierwotne propozycje fiskalne jego poprzednika Kwasi Kwartenga (m.in. duże obniżki podatków bez podania źródeł finansowania) wywołały kryzys na rynku brytyjskich obligacji, który zmusił Bank Anglii do interwencyjnego skupu papierów skarbowych. Doprowadziło to w konsekwencji do upadku rządu Liz Truss, która zapisała się na kartach historii jako najkrócej urzędująca premier Zjednoczonego Królestwa.

Rakietowe uderzenie w złotego

(środa, 16-11, 8:50)

★ Agencja AP: nad polską granicą NATO przeleciała rakieta, która uderzyła w terytorium Polski, przy granicy z Ukrainą, zabijając dwie osoby.
★ Prezydent USA: „wstępne informacje przeczą tezie, by rakieta, która spadła na terytorium Polski, została wystrzelona z Rosji".
★ W III kwartale polska gospodarka urosła o 0,9% w ujęciu kwartalnym PKB.
★ GUS: finalne dane o inflacji pokazały, że w październiku krajowe ceny towarów i usług konsumpcyjnych wzrosły o 17,9% r/r.
★ Niemcy: w listopadzie nastroje ekonomiczne są najlepsze od czerwca br.
★ USA: w październiku inflacja PPI osiągnęła najniższy poziom od lipca 2021.
★ Kalendarz Eko: sprzedaż detaliczna oraz produkcja przemysłowa w USA.

Za nami
Wtorek przyniósł pokrzepiające informacje gospodarcze oraz niepokojące doniesienia geopolityczne. ● [PL] Wg wstępnych danych GUS w III kw. Produkt Krajowy Brutto Polski wzrósł o 0,9% k/k (prognoza 0,2%; poprzednio -2,1%) oraz o 3,5% r/r (prognoza 3,3%; poprzednio 5,8%), co wskazuje, że spowolnienie gospodarcze jest mniejsze, niż oczekiwała tego większość ekonomistów. Pod wpływem tej publikacji kurs EUR/PLN powrócił poniżej granicy 4,7000 (min. 4,6830), a rynek USD/PLN sforsował barierę 4,5000 (min. 4,4747 tj. najniżej od 30 czerwca). ● [DE] Dodatkowym źródłem optymizmu PLNa stała się wiadomość o najlepszych od czerwca nastrojach ekonomicznych w Niemczech. W listopadzie indeks ZEW poprawił swój wynik z -59,2 pkt do -36,7 pkt, podczas gdy rynek spodziewał się odbicia do -50 pkt. ● [USA] Zwyżce popularnego eurodolara (max. 1,0481 tj. najwyżej od 30 czerwca) sprzyjał najniższy od lipca 2021 wynik amerykańskiej inflacji PPI w październiku (8% r/r vs prognoza 8,3%; poprzednio 8,4%), który jest kolejnym dowodem spadku presji cenowej w USA. Wzrost szans na wolniejsze zacieśnianie polityki pieniężnej przez Fed ucieszył inwestorów z Wall Street (S&P 500: +0,87%, Nasdaq: +1,45%). Innym wymiernym skutkiem tej publikacji był spadek rentowności obligacji USA. Na przykład dochodowość dziesięciolatków stopniała o ok. 7 pb. do 3,792%, osiągając najniższy poziom od początku października. ● [RU-NATO] Zyski złotego i euro zniwelowała wieczorna wiadomość agencji AP, że dwie rosyjskie rakiety spadły w miejscowości Przewodów w województwie lubelskim, przy granicy z Ukrainą, zabijając dwie osoby. Widmo wybuchu wojny NATO z Rosją podbiło kursy EUR/PLN i USD/PLN odpowiednio do max. 4,7847 i 4,6255. Wzrost ryzyka geopolitycznego oraz news o awarii ropociągu „Przyjaźń” wywindowały ceny czarnego złota (Brent: +0,77%).

Przed nami
● [Wydarzenie nr 1] Dziś w Kalendarzu Eko najważniejsze będą dane o amerykańskiej sprzedaży detalicznej w październiku. Wysoki (pro-inflacyjny) wynik może zmusić Fed do utrzymania agresywnego tempa normalizacji stóp w grudniu, co byłoby korzystne dla dolara (punkt wsparcia EUR/USD: 1,0270) oraz szkodliwe dla jego rywali z G10 i rynków wschodzących (punkty oporu EUR/PLN: 4,7850, USD/PLN: 4,6300). Z kolei niski rezultat byłyby dla członków FOMC kolejnym makro-argumentem za mniejszą (tj. o 50 pb.) podwyżką stóp w przyszłym miesiącu, a to z kolei byłoby negatywne dla zielonej waluty (punkt oporu EUR/USD: 1,0480) i tym samym pozytywne dla złotego (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,6700, USD/PLN: 4,4700) i jego sprzymierzeńców. PLN pozostaje zakładnikiem rozwoju sytuacji geopolitycznej, związanej z rakietowym uderzeniem w polski Przewodów. Prezydent RP Andrzej Duda zwołał na godzinę 12:00 posiedzenie Rady Bezpieczeństwa Narodowego. ● [Inne] Spośród pozostałych wydarzeń ekonomicznych zaplanowanych na dziś warto mieć na uwadze publikacje krajowych wskaźników inflacji bazowej, a także produkcji przemysłowej w USA oraz amerykańskiego indeksu nastrojów na rynku nieruchomości (NAHB). W międzyczasie warto również wysłuchać wystąpień prominentnych polityków ECB (samej prezes Lagarde) oraz Fed (Williamsa, Barr'a i Wallera). ● [EIA] Gracze z rynku naftowego czekają na publikacje raportu amerykańskiej agencji EIA (Energy Information Administration) nt. tygodniowej zmiany komercyjnych zapasów ropy za oceanem. Analitycy spodziewają się ich wzrostu o milion baryłek.

Długa droga Rezerwy Federalnej

(wtorek, 15-11, 8:50)

★ Waller (Fed): jest jeszcze „długa droga do przejścia” zanim zakończy się cykl podwyżek stóp procentowych w USA.
★ Brainard (Fed): prawdopodobnie wkrótce odpowiednie będzie zmniejszenie tempa podwyżek stóp funduszy federalnych.
★ Chiny zaraportowały wczoraj najwyższą od kwietnia br. liczbę nowych zachorowań na Covid-19.
★ Polska: we wrześniu odnotowano większy, niż zakładano spadek deficytu na rachunku bieżącym.
★ Kotecki (RPP): przyspieszająca inflacja wymaga dalszych działań po stronie polityki pieniężnej.
★ Prezydent USA: nie uważam by Chiny miały wkrótce napaść na Tajwan.
★ Kalendarz Eko: PKB Polski w III kw., krajowa inflacja CPI (finalny wynik), niemiecki indeks ZEW, inflacja PPI w USA oraz wystąpienia publiczne trzech polityków Fed.

Za nami
● [USD] Po największym od marca 2009, dwudniowym spadku dolara w końcówce poprzedniego tygodnia, w poniedziałek przyszedł czas na korektę (EUR/USD min. 1,0271). Analitycy agencji Reutersa uważają, że rynek przesadnie zareagował na czwartkową wiadomość o nadspodziewanym spadku inflacji w USA (więcej na ten temat w naszym wczorajszym Alercie FX24). Członek zarządu Fed Christopher Waller przyznał w niedzielę, że CPI wynosząca 7,7% w październiku, wciąż jest „ogromna”. Ostrzegł, że Bank ma przed sobą jeszcze"długą drogę do przejścia" zanim zakończy cykl podwyżek stóp procentowych. Dodał, że „dopóki nie obniżymy inflacji punkt końcowy wciąż jest dość daleko”. ● [ChRL] Dodatkowym zmartwieniem dla walut rynków wschodzących (zwłaszcza dla juana) stała się najwyższa od kwietnia liczba nowych korona-zachorowań w Chinach (16.203 osób), która zmniejszyła nadzieje na szybkie odejście Pekinu od polityki „zero-Covid”. Makro-obciążeniem dla Renminbi stała się nocna informacja o zaskakującym spadku chińskiej sprzedaży detalicznej w październiku (-0,5% r/r vs prognoza 1%; poprzednio 2,5%). ● [Ropa] Pogarszająca się sytuacja epidemiologiczna w Chinach i droższy dolar skutecznie obniżyły ceny ropy (Brent: -2,97%). ● [PLN] Straty złotego (EUR/PLN max. 4,7184, USD/PLN max. 4,5690) zamortyzowały dane o bilansie płatniczym Polski, które pokazały dużo większy, niż zakładano spadek deficytu na rachunku bieżącym we wrześniu (-1.561 mln EUR vs prognoza -3.000 mln EUR; poprzednio -3.332 mln EUR). Naszej walucie pomogły też słowa Ludwika Koteckiego z RPP o tym, że przyspieszająca inflacja wymaga dalszych działań po stronie polityki pieniężnej. ● [EUR] Z kolei wartości wspólnej waluty bronił wyższy od oczekiwań wynik produkcji przemysłowej w strefie euro we wrześniu (4,9% r/r vs prognoza 2,8%; poprzednio 2,8%). Jednocześnie do większych zakupów konkurencyjnego dolara zniechęcała wypowiedź członkini zarządu Fed Leal Brainard, że prawdopodobnie wkrótce odpowiednie będzie zmniejszenie tempa podwyżek stóp funduszy federalnych.

Przed nami
● [PL] Dziś poznamy wstępne dane nt. wzrostu gospodarczego w Polsce w III kwartale. Ewentualny drugi z rzędu spadek (k/k) Produktu Krajowego Brutto oznaczałby że, polska gospodarka znalazła się w technicznej recesji, co mogłoby zdeprymować złotego (punkty oporu EUR/PLN: 4,7300, USD/PLN: 4,5700). Natomiast mniej prawdopodobny wzrost PKB zmniejszyłby obawy przed stagflacją, co byłoby pokrzepiające dla naszego pieniądza (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,6700, USD/PLN: 4,5000). Równocześnie (tj. o g. 10:00) GUS poda składowe rekordowej inflacji CPI w październiku i jej finalny wynik (wstępny 17,9% r/r). ● [Fed] W kontekście gry na spowolnienie tempa podwyżek stóp Fed w grudniu, warto dziś posłuchać popołudniowych wypowiedzi prezesa oddziału Rezerwy Federalnej z Filadelfii (Patricka Harkera) oraz członków zarządu Banku (Lisy Cook i Michaela Barr'a). ● [Makro] Na makro-agendzie graczy globalnych znajdują się dane nt. nastojów ekonomicznych w Niemczech (indeks ZEW), koniunktury gospodarczej w stanie Nowy Jork (indeks New York Empire State) oraz nt. inflacji cen producentów (PPI) w USA. Głosy z Fed za mniejszą podwyżką w przyszłym miesiącu oraz prognozowane wyższe wyniki makro zza Odry i niższe ze Stanów (w stosunku do poprzedniego miesiąca) będą sprzyjać euro i szkodzić dolarowi (punkt oporu EUR/USD: 1,0420). Przeciwny splot ekonomiczny skieruje rynek EUR/USD z powrotem w stronę parytetu (najbliższy punkt wsparcia: 1,0270).

Inflacja uchodzi z dolara

(poniedziałek, 14-11, 8:50)

★ USA: w październiku inflacja osiągnęła najniższy poziom od styczna br.
★ Chiny skróciły kwarantannę covidową dla osób przybywających z zagranicy.
★ Dolar zanotował największy dwudniowy spadek od marca 2009.
★ Wall Street: Nasdaq ma za sobą najlepsze dwa dni od 2008 roku.
★ Komisja Europejska obniżyła prognozę przyszłorocznego wzrostu gospodarczego w Polsce.
★ Kalendarz Eko: spotkanie prezydentów USA i Chin, produkcja przemysłowa z Eurolandu, raport NBP o inflacji oraz bilans płatniczy Polski.

Za nami
● [CPI USA] Wg statystyk agencji Reutersa, pod koniec ubiegłego tygodnia amerykańska waluta zanotowała największy, dwudniowy spadek wartości od marca 2009 roku (indeks USD stracił 3,8%). Katalizatorem wyprzedaży dolara (EUR/USD max. 1,0365) stał się najniższy od stycznia br., wynik amerykańskiej inflacji CPI w USA w październiku (7,7% r/r vs prognoza 8%; poprzednio 8,2%), który zwiększył oczekiwania na mniejszą (tj. o 50 pb.) podwyżkę stóp Fed w grudniu. Siłą rzeczy terminowa wycena docelowego poziomu stóp funduszy federalnych stopniała w piątek poniżej 5% (tj. o ok 20 pb.). Percepcja wolniejszego zacieśniania amerykańskiej polityki pieniężnej obniżyła rentowności 10-letnich obligacji USA poniżej granicy 4% (min. 3,811%) oraz wywołała hura-optymizm na Wall Street. Technologiczny Nasdaq ma za sobą najlepsze dwie sesje od 2008 roku (+9,4%). ● [ChRL] Dodatkowym powodem poprawy humorów na giełdach była wiadomość, że chiński rząd skrócił o dwa dni obowiązkową kwarantannę covidową dla osób przybywających z zagranicy oraz dla osób uznawanych za "bliskie kontakty" zakażonych. Perspektywa wzrostu popytu na ropę przez Państwo Środka (jej największego importera na świecie) podbiła ceny czarnego złota o 2,48%. Pod wpływem złagodzenia korona-restrykcji w Chinach oraz wzrostu oczekiwań na zmniejszenie restrykcyjności kursu polityki Fed, indeks akcji MSCI rynków wchodzących zanotował w piątek największy dzienny wzrost od marca br. (+5,19%). Wśród walut EM błyszczał juan (USD/CNH min. 7,0211). ● [RPP, KE] Dobrze radził sobie także złoty, który uwierzył w zapewnienia prezesa NBP Adama Glapińskiego, że „jesteśmy w sytuacji zawieszenia oraz pauzy cyklu zacieśniania i nie kończymy go”. Mimo środowej decyzji RPP o utrzymaniu stóp bez zmian, analitycy banku Goldman Sachs spodziewają się ich końcowego poziomu w wysokości 8% (wobec 6,75% obecnie). Zyski naszego pieniądza (EUR/PLN min. 4,6718, USD/PLN min. 4,5144) limitowała spadkowa rewizja prognoz Komisji Europejskiej dot. przyszłorocznego wzrostu gospodarczego w Polsce (z 1,5% do 0, 7%).

Przed nami
Początek tygodnia przyniesie publikacje ważnych danych ze strefy euro oraz z Polski. ● [EZ] Punktualnie o godzinie 11:00 Eurostat poinformuje nas, jak we wrześniu kształtowała się produkcja przemysłowa w Eurolandzie. Jej wzrost będzie sprzyjał wspólnej walucie (punkt oporu EUR/USD: 1,0370), a spadek jej zaszkodzi (punkt wsparcia EUR/USD: 1,0300). ● [PL] W drugiej części dnia Narodowy Bank Polski ogłosi Raport o inflacji oraz wrześniowy bilans płatniczy naszego kraju. Prognozowane zmniejszenie deficytu na rachunku bieżącym pokrzepi złotego (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,6700, USD/PLN: 4,5000). Z kolei pogłębienie debetu zwiększy obawy o polskie finanse, co będzie negatywnie rzutować na wartość naszego pieniądza (punkty oporu EUR/PLN: 4,7300, USD/PLN: 4,5500). ● [Biden-Xi] Inwestorzy czekają także na konkluzje z dzisiejszego spotkania Joe Bidena z Xi Jinpingiem, które odbędzie się w cieniu rosnących napięć pomiędzy USA i Chinami, w związku z rosyjską inwazją na Ukrainę, amerykańskimi ograniczeniami eksportu chipów do Państwa Środka i statusem Tajwanu. Wg przecieków Bloomberga, Biden będzie starał się poprawić stosunki z Pekinem. ● [Eko-tydzień] Jeżeli chodzi o eko-agendę na kolejne dni to już jutro poznamy wstępny wynik polskiego PKB w III kw., niemiecki indeks ZEW i amerykańską inflację PPI, w środę sprzedaż detaliczną w USA, a w czwartek inflację HICP w strefie euro. Rynki pozostaną też wyczulone na wiadomości dot. sytuacji epidemiologicznej w Chinach, losów kontr-ofensywy wojskowej Ukrainy, skutków upadku krypto-giełdy FTX oraz wyników wyborów do Kongresu USA. Po tym jak Catherine Cortez Masto uzyskała reelekcję w Nevadzie, Demokraci są już pewni utrzymania większości w Senacie. Wciąż nie wiadomo jednak, jaki będzie ostateczny rozkład sił w Izbie Reprezentantów. Na ten moment Demokraci mają zapewnione 204 mandaty, zaś Republikanie 211, podczas gdy do zdobycia większości potrzeba 218.