Blog FX - Wspólny Rynek

(Trans)misja złotego

(piątek, 8-12, 8:50)

★ Japoński jen zanotował największy dzienny wzrost wartości wobec dolara od grudnia ubiegłego roku.
★ Ueda (BoJ): Bank Japonii ma kilka opcji dot. docelowego poziomu stóp procentowych, gdy tylko przywróci krótkoterminowe koszty pożyczek na dodatnie terytorium.
★ USA: w poprzednim tygodniu odnotowano wzrost (tydz./tydz.) nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych.
★ Glapiński (NBP): z punktu widzenia inflacji mocny kurs złotego jest dobry, bo wzmacnia transmisję naszej polityki i działa przeciwinflacyjnie.
★ Kalendarz Eko: raport Departamentu Pracy USA oraz nastroje i oczekiwania inflacyjne amerykańskich konsumentów.

Za nami
● [BoJ] Pierwszoplanowym bohaterem wczorajszej sesji na rynku walutowym był japoński jen. Waluta Kraju Kwitnącej Wiśni zanotowała największy dzienny wzrost wartości wobec dolara od grudnia ubiegłego roku po tym, jak prezes Banku Japonii zasugerował, że BoJ może wkrótce zaostrzyć swoją ultra-luźną politykę. Kazuo Ueda powiedział, że Bank ma kilka opcji dot. docelowego poziomu stóp procentowych, gdy tylko przywróci krótkoterminowe koszty pożyczek na dodatnie terytorium. W jego ocenie prowadzenie polityki pieniężnej „stanie się jeszcze większym wyzwaniem” na przełomie roku. Pod wpływem tych wypowiedzi rynek terminowy zaczął wyceniać z ponad 40-procentowym prawdopodobieństwem, że do jastrzębiego zwrotu w polityce BoJ dojdzie już na grudniowym posiedzeniu Banku (19-12). Wymiernym skutkiem tych przewidywań oprócz skokowego umocnienia jena była zmasowana wyprzedaż japońskich obligacji oraz akcji. Rentowność dziesięcioletnich JGB wzrosła aż o 11,5 punktów bazowych, a indeks Nikkei stopniał o 1,76%. ● [USA] Zniżce kursu USD/JPY (min. 147,29) sprzyjały anty-dolarowe wiadomości z USA o wzroście planowanych zwolnień pracowników amerykańskich firm w listopadzie oraz nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych w poprzednim tygodniu (szczegóły w naszym Kalendarzu Eko). ● [EM, PLN] Słabszy dolar pomógł walutom rynków wschodzących. Lokalnym wsparciem dla naszego pieniądza (EUR/PLN min. 4,3238, USD/PLN min. 4,0057) stały się słowa prezesa NBP Adama Glapińskiego, że "z punktu widzenia inflacji mocny kurs złotego jest dobry, bo wzmacnia transmisję naszej polityki i działa przeciwinflacyjnie".

Przed nami
● [Payrolls'y] Dziś kierunek na kompasie inwestycyjnym wyznaczy listopadowy raport Departamentu Pracy USA. Jak zwykle największe zainteresowanie budzi informacja nt. zmiany zatrudnienia w sektorze pozarolniczym. Wobec zakończenia strajku pracowników należących do amerykańskiego związku zawodowego United Auto Workers rynek oczekuje wzrostu jego dynamiki z 150 tys. w październiku do 180 tys. w poprzednim miesiącu. Materializacja tej prognozy lub rzecz jasna wyższy wynik mogą ostudzić oczekiwania inwestorów ws. marcowej obniżki stóp Fed, co byłoby z korzyścią dla dolara (punkt wsparcia EUR/USD: 1,0750) oraz solą w oku jego rywali z G10 i z rynków wschodzących (punkty oporu EUR/PLN: 4,3500, USD/PLN: 4,0500). Natomiast niższy NFP (a'la ADP) mógłby zachęcić ich do kontynuacji gry na rozpoczęcie cyklu luzowania amerykańskiej polityki pieniężnej w marcu, co będzie skutkować przeceną zielonego pieniądza (punkt oporu EUR/USD: 1,0850) oraz droższym złotym (punkty wsparcia: EUR/PLN 4,3000, USD/PLN 3,9000). ● [Pozostałe wydarzenia] Oprócz payrollsów, z raportu amerykańskiego Departamentu Pracy jeszcze dziś dowiemy się o aktualnym poziomie stopy bezrobocia oraz płacy godzinowej. Poza tym w dzisiejszym Kalendarzu Eko zaplanowano ogłoszenie danych nt. nastrojów i oczekiwań inflacyjnych amerykańskich konsumentów w grudniu. Wiedzy w tej sprawie dostarczą nam wskaźniki Uniwersytetu Michigan.

Więcej bieżących informacji w ramach bezpłatnej usługi Monitoring FX.

Zamów darmową subskrypcję Bloga FX (e-mail) i/lub Alertów FX (sms) przez email (kontakt@wspolnyrynek.pl) lub Infolinię WR (+48 22 790 79 00).

Aby na bieżąco wiedzieć, co dzieje się na rynkach walutowych, na jakie wydarzenia i dane oczekuje rynek oraz jak mogą one wpłynąć na kursy walut zostań aktywnym Uczestnikiem Wspólnego Rynku i korzystaj z bezpłatnej usługi Monitoring FX. Nasi eksperci stale monitorują sytuację na rynkach walutowych, tak aby znaleźć najlepszy dla Twojej firmy moment i kurs transakcji.

Życzymy udanych transakcji, Zespół Wspólnego Rynku.

Nasze Alerty FX i Blog FX ma wyłącznie charakter informacyjny. Informacje w nim przedstawione nie mają charakteru porad inwestycyjnych ani doradztwa. Nasze Alerty FX i Blog FX nie stanowi oferty zawarcia transakcji kupna lub sprzedaży jakiegokolwiek instrumentu finansowego.

Scenariusz science fiction dla euro

(czwartek, 7-12, 8:50)

★ Krajowa Rada Polityki Pieniężnej utrzymała stopy procentowe NBP bez zmian.
★ Niemcy: w październiku zamówienia w przemyśle nieoczekiwanie spadły.
★ Kazmir (ECB): zakłady inwestycyjne na obniżkę stóp ECB w I kwartale 2024 to „science fiction”.
★ ADP: w listopadzie nowe zatrudnienie w amerykańskim sektorze prywatnym niespodziewanie spadło
★ Kalendarz Eko: raporty Challengera i jobless claims z USA oraz konferencja prezesa NBP.

Za nami
● [DE] Wczorajsza wiadomość o nieoczekiwanym spadku zamówień w niemieckim przemyśle w październiku (-3,7% vs prognoza 0,1%; poprzednio 0,7%) zwiększyła obawy inwestorów, że w IV kwartale największa gospodarka strefy euro pozostanie w recesji. Dodatkowym źródłem makroekonomicznego niepokoju w Eurolandzie stała się informacja o nadspodziewanym spadku sprzedaży detalicznej w bloku (-1,2% r/r vs prognoza -1%; poprzednio -2,9%). Odpowiedzią rynku walutowego na te publikacje był spadek wyceny euro (EUR/USD min. 1,0755) oraz jego peryferyjnych aliantów, w tym złotego (EUR/PLN max. 4,3411, USD/PLN max. 4,0279). ● [ECB, RPP] Straty wspólnej waluty zmniejszyła opinia Petera Kazmira z Europejskiego Banku Centralnego, który uważa, że zakłady inwestycyjne na obniżkę stóp ECB w I kwartale przyszłego roku to „science fiction”. Z kolei złotemu pomogła decyzja Krajowej Rady Polityki Pieniężnej o utrzymaniu stóp procentowych NBP bez zmian (tj. referencyjną na poziomie 5,75%). W komunikacie „Rada ocenia, że napływające dane wskazują na niską presję popytową i kosztową w polskiej gospodarce, która w warunkach osłabionej koniunktury i spadku presji inflacyjnej za granicą, oddziaływać będzie w kierunku stopniowego spadku krajowej inflacji. Biorąc pod uwagę dokonane w poprzednich miesiącach dostosowanie stóp procentowych NBP, a także niepewność co do kształtu przyszłej polityki fiskalnej i regulacyjnej oraz jej wpływu na inflację, Rada postanowiła utrzymać stopy procentowe na niezmienionym poziomie”. ● [USA] Jednocześnie obciążeniem dla konkurencyjnego dolara stała się publikacja amerykańskiego raportu ADP, który pokazał, że w listopadzie dynamika wzrostu zatrudnienia w sektorze prywatnym niespodziewanie spadła (103 tys. vs prognoza 130 tys.; poprzednio 106 tys.). Makroekonomiczny zawód sprawiły zielonej walucie także dane nt. handlu zagranicznego, wg których deficyt handlowy nadspodziewanie wzrósł w październiku (-64,3 mld USD vs prognoza -64,2 mld USD; poprzednio -61,2 mld USD). Pod wpływem tych wyników rentowność dziesięcioletnich obligacji USA spadła do najniższego poziomu od 31 sierpnia br.

Przed nami
● [USA] Ostatnich wskazówek przed ogłoszeniem jutrzejszych danych z amerykańskiego rynku pracy mogą nam dostarczyć dzisiejsze publikacje raportów Challengera oraz jobless claims. Pierwszy poinformuje nas o liczbie planowanych zwolnień pracowników amerykańskich firm w listopadzie, a drugi o ilości nowych osób ubiegających się o zasiłek dla bezrobotnych w poprzednim tygodniu. Lepsze od prognoz wyniki będą zachęcać do zajęcia dolarowej pozycji (punkt wsparcia EUR/USD: 1,0750), kosztem jego walutowych rywali z rynków G10 i EM (punkty oporu EUR/PLN 4,3500, USD/PLN 4,0500). Z kolei gorsze dane mogą skłonić inwestorów do gry przeciwko zielonej walucie (punkt oporu EUR/USD: 1,0850), na czym skorzysta m.in. relatywnie wyżej oprocentowany złoty (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,3000, USD/PLN: 3,9000). ● [PL] Na lokalnej agendzie PLNa znajduje się konferencja prezesa NBP Adama Glapińskiego, na której motywem przewodnim może być ewentualny wniosek nowej koalicji o postawienie go przed Trybunał Stanu.

Złoty parasol

(środa, 6-12, 8:50)

★ Schnabel (ECB): inflacja w strefie euro wykazuje „niezwykłe” spowolnienie.
★ Hołownia (marszałek Sejmu RP): koalicja nie podejmie żadnych działań [wobec prezesa NBP Adama Glapińskiego], które mogłyby zranić złotego.
★ USA: w październiku liczba wakatów w gospodarce nadspodziewanie spadła do najniższego poziomu od marca 2021.
★ Agencja Moody’s obniżyła perspektywę ratingu Chin A1 ze “stabilnej” na “negatywną”.
★ Kalendarz Eko: amerykański raport ADP, bilans handlu zagranicznego USA oraz decyzja RPP ws. stóp NBP.

Za nami
● [ECB] We wtorek inwestorzy zaczęli obstawiać, że stopy procentowe w strefie euro zostaną obniżone już w marcu przyszłego roku. Zachęciła ich do tego opinia członkini zarządu Europejskiego Banku Centralnego Isabel Schnabel (dotychczasowej zwolenniczki agresywnego zacieśniania polityki pieniężnej ECB), wg której inflacja w strefie euro wykazuje „niezwykłe” spowolnienie. Przewidywania szybszego cięcia stóp w Eurolandzie zmniejszyły atrakcyjność euro, na czym skorzystały relatywnie wyżej oprocentowane waluty z Regionu Europy Środkowo-Wschodniej, w tym złoty. ● [PL] Zniżce kursu EUR/PLN (min. 4,3165) sprzyjały zapewnienia marszałka sejmu RP Szymona Hołowni, że koalicja nie podejmie żadnych działań [wobec prezesa NBP Adama Glapińskiego], które mogłyby zranić naszą walutę. ● [USA] Tym razem negatywnie dla polskiej waluty wypadł bilans wydarzeń na rynku USD/PLN (max. 4,0118), gdzie dolar zyskał dzięki informacji o nadspodziewanym wzroście indeksu ISM dla amerykańskich usług w listopadzie (52,7 pkt vs prognoza 52 pkt; poprzednio 51,8 pkt). Ten sektor odpowiada za około 80% PKB USA. Do większych zakupów zielonej zniechęcał jednak raport JOLTS, który pokazał, że w październiku liczba wakatów w gospodarce Stanów Zjednoczonych nadspodziewanie spadła do najniższego poziomu od marca 2021 (8,73 mln vs prognoza: 9,30 mln; poprzednio: 9,35 mln). ● [ChRL] Oprócz odbicia dolara (EUR/USD min. 1,0778), obciążeniem dla złotego oraz innych ryzykownych aktywów stała się decyzja agencji Moody’s o obniżeniu perspektywy aktualnego ratingu Chin (2-giej największej gospodarki świata) ze “stabilnej” na “negatywną”.

Przed nami
● [USA] Dla przebiegu dzisiejszej sesji na rynku walutowym największe znaczenie może mieć publikacja danych z USA nt. zmiany zatrudnienia w sektorze prywatnym wg ADP. Prognozowany wzrost jego dynamiki może poprawić pozycję wyjściową dolara przed piątkowymi payrolls'ami (punkt wsparcia EUR/USD: 1,0770), a niespodziewany spadek ją osłabić (punkt oporu EUR/USD: 1,0850). Dodatkowym wyzwaniem makroekonomicznym dla zielonej waluty będzie ogłoszenie bilansu handlu zagranicznego Stanów Zjednoczonych w październiku, gdyż rynek spodziewa się pogłębienia deficytu handlowego z -61,5 mld we wrześniu do -64,2 mld USD. ● [RPP] Gracze z rynku PLN czekają na konkluzje z kończącego się dziś dwudniowego posiedzenia krajowej Rady Polityki Pieniężnej, na którym RPP prawdopodobnie pozostawi stopy procentowe na niezmienieniem poziomie. Podtrzymanie w komunikacie umiarkowanie jastrzębiego stanowiska z listopada może dodać animuszu złotemu (punkty wsparcia: EUR/PLN 4,3000, USD/PLN 3,9000), a jego złagodzenie zbije go ze wzrostowego tropu (punkty oporu EUR/PLN: 4,3700, USD/PLN: 4,0500).

Na niemieckiej huśtawce

(wtorek, 5-12, 8:50)

★ Szwajcaria: w listopadzie inflacja CPI niespodziewanie spadła do najniższego poziomu od października 2021.
★ Niemcy: w październiku odnotowano nieoczekiwany spadek eksportu.
★ USA: w październiku zamówienia w przemyśle spadły najbardziej od kwietnia 2020.
★ Cena Bitcoina wzrosła do najwyższego poziomu od maja 2022.
★ Kalendarz Eko: raport JOLTS z rynku pracy USA oraz indeks ISM dla amerykańskiego sektora usług.

Za nami
● [CHF] Nowy tydzień rozpoczął się na rynku walutowym niekorzystnie dla szwajcarskiego franka oraz dla euro. Helwecka waluta straciła na wartości po wiadomości o niespodziewanym spadku inflacji CPI w Szwajcarii do najniższego poziomu od października 2021 (1,4% r/r w XI vs prognoza 1,7%; poprzednio 1,7%), zwiększając oczekiwania ws. zakończenia cyklu podwyżek stóp SNB. ● [EUR] Z kolei wspólnej walucie zaszkodziła informacja o zaskakującym spadku eksportu w Niemczech (-0,2% m/m w X vs prognoza 1,1%; poprzednio -2,5%), która zmniejszyła wiarę w stabilizację sytuacji w największej gospodarce europejskiej. Negatywne sygnały od naszego największego partnera handlowego rykoszetem uderzyły w złotego (EUR/PLN max. 4,3427, USD/PLN max. 4,0142). Walutom EU nie przysłużyła się również publikacja indeksu Sentix, który pokazał mniejszą, niż zakładano poprawę nastrojów inwestorów ze strefy euro w listopadzie (-16,8 pkt vs prognoza -16,5 pkt; poprzednio -18,6 pkt). ● [USD] Jednocześnie konkurencyjny dolar zdołał skorygować część piątkowych strat (EUR/USD min. 1,0804) dzięki zwyżce rentowności amerykańskich obligacji (np. 10-letnie max. 4,264%). Zakres odbicia zielonej waluty limitował jednak największy od kwietnia 2020 miesięczny spadek zamówień w amerykańskim przemyśle w październiku (-3,6% m/m vs prognoza -2,5%; poprzednio 2,3%). ● [BTC] Oprócz zwolenników droższego dolara, udany początek tygodnia mają za sobą posiadacze bitcoinów. Wartość najpopularniejszej krypto-waluty świata, po raz pierwszy od maja 2022, przekroczyła granicę 40 tys. USD, gdyż rynek nabrał przekonania, że amerykańskie organy regulacyjne wkrótce zatwierdzą fundusz bitcoinowy, który będzie przedmiotem obrotu giełdowego.

Przed nami
● [ISM, JOLTS] Dziś warto nastawić alarm na godzinę 16:00, kiedy zostaną opublikowane równocześnie bardzo ważne dane z USA nt. aktywności w sektorze usług w listopadzie oraz liczby wakatów w gospodarce w październiku. ● [Scenariusze] Wyższe wyniki raportów ISM i JOLTS mogą przytemperować oczekiwania rynku ws. marcowej obniżki stóp Fed, co byłoby z korzyścią dla dolara (punkt wsparcia EUR/USD: 1,0800) oraz ze szkodą dla jego rywali z G10 i EM (punkty oporu EUR/PLN: 4,3700, USD/PLN: 4,0500). Natomiast niższe mogłyby zachęcić inwestorów do dalszego obstawiania gołębiego zwrotu w amerykańskiej polityce pieniężnej w marcu, co byłoby negatywne dla zielonej waluty (punkt oporu EUR/USD: 1,0900), a więc pozytywne dla złotego & co. (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,3000, USD/PLN: 3,9000). Spośród pozostałych wydarzeń ekonomicznych zaplanowanych na dziś poznamy jeszcze finalne wartości indeksów PMI dla sektorów usług krajów Eurolandu i USA oraz inflację PPI w strefie euro.

Hurra-optymistyczny start

(poniedziałek, 4-12, 8:50)

★ Polska: w listopadzie indeks PMI dla przemysłu nadspodziewanie wzrósł do najwyższego poziomu od kwietnia 2022.
★ Tusk (KO): nowy rząd nie zrobi niczego co by miało podważyć reputację Narodowego Banku Polskiego.
★ Powell (Fed): ryzyko niedostatecznego i nadmiernego zacieśnienia polityki pieniężnej staje się coraz bardziej zrównoważone.
★ GPW: WIG20 ma za sobą najlepsze otwarcie miesiąca od 10 lat
★ Kalendarz Eko: indeks nastrojów inwestorów w strefie euro (Sentix) oraz zamówienia w amerykańskim przemyśle.

Za nami
● [PLN] Grudzień na rynku walutowym rozpoczął się dla złotego obiecująco (EUR/PLN min. 4,3204, USD/PLN min. 3,9672). Naszą walutę pozytywnie nastroiła publikacja indeksu PMI dla polskiego sektora przemysłu w listopadzie, który nie licząc pandemicznego okresu od maja do lipca 2020, zanotował największy miesięczny wzrost w 25-letniej historii badania. W XI wskaźnik podskoczył do 48,7 pkt z 44,5 pkt w X (osiągając najwyższą wartość od kwietnia 2022), podczas gdy rynek spodziewał się niewielkiego wzrostu do 45,3 pkt. W dodatku autorzy badania oceniają, że listopadowa dynamika PMI wskazuje na wysokie prawdopodobieństwo powrotu do obszaru ekspansji już w tym miesiącu. W raporcie S&P Global podano, że polskie firmy optymistycznie oceniają przyszłą produkcję i sygnalizują ożywienie popytu z Unii Europejskiej, Wielkiej Brytanii i Ukrainy. Nasz pieniądz pozytywnie zareagował także na zapewnienia Donalda Tuska, że nowy rząd nie zrobi niczego, co by miało podważyć reputację Narodowego Banku Polskiego. ● [USD] PLNowi oraz innym walutom rynków wschodzących sprzyjał także wzrost oczekiwań na marcową obniżkę stóp Fed, który szkodził konkurencyjnemu dolarowi. Indeks FedWatch mierzący prawdopodobieństwo takiego scenariusza wzrósł z 43% do 64% za sprawą wystąpienia prezesa amerykańskiego banku centralnego, odebranego jako gołębie. Jerome Powell powiedział w piątek, że „ryzyko niedostatecznego i nadmiernego zacieśnienia polityki pieniężnej staje się coraz bardziej zrównoważone”. W jego ocenie polityka monetarna spowalnia gospodarkę, a jednodniowa stopa referencyjna „znacznie przekracza terytorium restrykcyjne”. Makroekonomicznym obciążeniem dla zielonej waluty była publikacja indeksu ISM dla amerykańskiego sektora przemysłu, który w listopadzie osiągnął taki sam wynik jak w październiku tj. 46,7 pkt, podczas gdy rynek oczekiwał jego wzrostu do 47,6 pkt. ● [Giełdy] Perspektywa szybszych obniżek stóp Fed sprawiła, że indeks nowojorskiej giełdy S&P 500 zanotował najwyższe zamknięcie sesji od marca 2022 roku (4594,63 pkt). W piątek giełdowym hura-optymizmem powiało również w Warszawie, gdyż WIG20 zaliczył najlepsze otwarcie miesiąca od 10 lat (+3,19%).

Przed nami
● [Dziś] Początek tygodnia przyniesie publikacje danych nt. nastrojów inwestorów w strefie euro oraz nt. zamówień w amerykańskim przemyśle. Wyższy Sentix z Eurolandu mógłby tchnąć nową energię w notowania euro (punkt oporu EUR/USD: 1,0930) oraz jego sąsiadów z Regionu CEE (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,3000, USD/PLN: 3,9000). Z kolei lepsze wyniki makroekonomiczne ze Stanów Zjednoczonych pomogłyby odbudować zaufanie do dolara (punkt wsparcia EUR/USD: 1,0830; punkty oporu EUR/PLN: 4,3700, USD/PLN: 4,0500). ● [Eko- tydzień] Jeżeli chodzi o agendę na kolejne dni to już jutro poznamy indeksy PMI, ISM dla sektorów usług po obu stronach Atlantyku oraz amerykański raport JOLTS, w środę decyzję krajowej Rady Polityki Pieniężnej ws. stóp NBP (rynek oczekuje utrzymania ich bez zmian) oraz dane z USA nt. zatrudnienia w sektorze prywatnym wg ADP i handlu zagranicznego, a w czwartek amerykański raport jobless claims. Finalnym akordem tygodnia będzie piątkowa publikacja listopadowego raportu Departamentu Pracy USA.

Gdzie nie spojrzeć drożyzna mniejsza

(piątek, 1-12, 8:50)

★ Strefa euro: w listopadzie inflacja HICP nadspodziewanie spadła do najniższego poziomu od lipca 2021.
★ Polska: w poprzednim miesiącu inflacja CPI nieoczekiwanie spadła .
★ USA: w październiku inflacja PCE core była najniższa od marca 2021.
★ Kalendarz Eko: indeksy PMI, ISM dla przemysłu krajów EU i USA oraz wystąpienie publiczne prezesa Fed.

Za nami
● [EUR] Wczorajsza wiadomość o najniższej od lipca 2021 inflacji w strefie euro zwiększyła oczekiwania inwestorów na szybsze obniżki stóp ECB. W listopadzie dynamika wzrostu cen konsumpcyjnych w Eurolandzie nadspodziewanie obniżyła się z 2,9% do 2,4%, wobec jej oczekiwanego spadku do 2,7%. Pod wpływem tej publikacji rynek terminowy zaczął w pełni wyceniać pierwsze cięcie stóp już w kwietniu przyszłego roku, co przełożyło się na spadek wyceny euro. ● [PLN] Na odpływie kapitału ze strefy euro stracił także złoty (EUR/PLN max. 4,3664), choć waluty naszego regionu CEE były beneficjentami poprzedniego cyklu luzowania polityki pieniężnej ECB. Lokalnym obciążeniem dla PLNa stała się informacja o niespodziewanym spadku krajowej inflacji CPI w listopadzie (6,5% r/r vs prognoza 6,6%; poprzednio; 6,6%), która może być argumentem dla gołębiego skrzydła RPP za wznowieniem cyklu obniżek stóp NBP. ● [USD, Wall Street] W tych okolicznościach pocieszeniem dla konkurencyjnego dolara był zgodny z oczekiwaniami spadek amerykańskiej inflacji PCE core (3,5% r/r vs prognoza 3,5%; poprzednio 3,7%). Dodatkowym atutem makroekonomicznym zielonej waluty stała się wiadomość o najwyższej od czerwca 2022 aktywności gospodarczej sektora wytwórczego w rejonie Chicago, będącym jednym z największych okręgów przemysłowych na świecie. W listopadzie indeks Chicago PMI wystrzelił z 44 pkt w październiku do 55,8 pkt, podczas gdy rynek spodziewał się jego marginalnego wzrostu do 45,5 pkt. Pod wpływem tej publikacji kurs EUR/USD powrócił poniżej poziomu 1,09 (min. 1,0879), a rynek USD/PLN zameldował się na chwilę powyżej granicy 4,00 (max. 4,0079). Mimo wczorajszego umocnienia dolara, ma on za sobą najgorszy miesiąc w tym roku. W zgoła odmiennych humorach zakończyli listopad inwestorzy z Wall Street. Indeks Dow Jones Industrial zanotował największy miesięczny wzrost od października 2022 (+8,8%).

Przed nami
● [Fed] Wobec niespójnego przekazu jaki popłynął od polityków amerykańskiego banku centralnego w ostatnich dniach, dziś tym bardziej warto posłuchać jego prezesa Jerome'a Powella. Jeżeli podzieli opinię Wallera o możliwości obniżki stóp Fed w kolejnych miesiącach, to dolar powróci do trendu spadkowego (punkt oporu EUR/USD: 1,1000), a do łask wrócą relatywnie wyżej oprocentowane waluty rynków wschodzących (punkty wsparcia: EUR/PLN 4,3000, USD/PLN 3,9000). Jeśli jednak poglądy przewodniczącego będą współgrały z ostatnimi komentarzami Bowman i Barkina dot. potrzeby kolejnej podwyżki stóp to zielona waluta odzyska utracone terytorium od swoich rywali (punkt wsparcia EUR/USD: 1,0870; punkty oporu EUR/PLN: 4,3700, USD/PLN: 4,0500). ● [PMI, ISM] Makro-prognoza wskazuje na to, że polska waluta może pokładać nadzieje w trzecim miesięcznym z rzędu wzroście indeksu PMI dla krajowego sektora przemysłu w listopadzie. Z kolei dolar liczy na odbicie analogicznego wskaźnika ISM w poprzednim miesiącu.

Barkin kontra Waller

(czwartek, 30-11, 8:50)

★ Barkin (Fed): podwyżki stóp są nadal możliwe, jeśli inflacja nie będzie dalej spadać.
★ Departament Handlu USA zrewidował w górę dane nt. wzrostu gospodarczego w III kwartale.
★ Niemcy: w listopadzie inflacja CPI nadspodziewanie spadła do najniższego poziomu od czerwca 2021.
★ GPW: WIG20 był wczoraj jednym z najsłabszych indeksów giełdowych na świecie.
★ Kalendarz Eko: inflacja w Polsce (CPI), w Eurolandzie (HICP) i w USA (PCE core).

Za nami
● [USD] Po wtorkowej wyprzedaży dolara spowodowanej opinią członka zarządu amerykańskiego banku centralnego Christophera Wallera o możliwości obniżki stóp Fed w kolejnych miesiącach, wczoraj przyszedł czas na korektę. W sukurs zielonej walucie przyszedł prezes oddziału Fed w Richmond Thomas Barkin, który powiedział, że podwyżki stóp są nadal możliwe, jeśli inflacja nie będzie dalej spadać. Z kolei makroekonomicznym wsparciem dla zielonej waluty stała się wzrostowa rewizja danych nt. PKB USA w III kwartale br. (z 5% p.a. do 5,2%). ● [€Z] Zniżce kursu EUR/USD (min. 1,0960) sprzyjały wiadomości ze Starego Kontynentu o najniższej od czerwca 2021 inflacji w Niemczech (3,2% r/r vs prognoza 3,5%; poprzednio 3,8%) oraz o jej niespodziewanym spadku w Hiszpanii (3,2% r/r va prognoza 3,7%; poprzednio 3,5%), które zmniejszyły szanse na kolejną podwyżkę stóp ECB w grudniu. Straty wspólnej waluty zamortyzowała wiadomość o pierwszym od stycznia br. wzroście indeksu nastrojów w gospodarce strefy euro w listopadzie (93,8 pkt vs prognoza: 93,7 pkt; poprzednio: 93,5 pkt.). ● [PLN, GPW] Wobec korekty dolara część wtorkowych zysków musiały oddać waluty rynków wschodzących, w tym złoty (EUR/PLN max. 4,3467, USD/PLN max. 3,9637). Nasza waluta straciła także na odpływie kapitału z warszawskiej Giełdy Papierów Wartościowych, w wyniku którego WIG20 był wczoraj jednym najsłabszym indeksem giełdowym na świecie (-0,77%). Czarną owcą w stadzie polskich blue chipów był Orlen, którego akcje stopniały prawie 8% po newsie, że przyszły rząd RP zamierza sfinansować zamrożenie cen energii i ekspansję farm wiatrowych ze środków pochodzących od płockiego koncernu paliwowego.

Przed nami
Makroekonomicznym zwieńczeniem listopada na rynkach finansowych będą publikacje danych o inflacji w Polsce, Eurolandzie i w Stanach Zjednoczonych. ● [PL] Już o godzinie 10:00 poznamy wstępną wartość krajowego wskaźnika cen towarów i usług konsumpcyjnych w tym miesiącu. Rynek spodziewa się jego pierwszego wzrostu (w stosunku do poprzedniego miesiąca) od lutego br. (z 6,6% w X do 6,7%). Byłby to ważki argument monetarny za utrzymaniem stóp na dotychczasowym, relatywnie wysokim poziomie przez dłuższy czas oraz inwestycyjny za zwiększeniem ekspozycji w polskiej walucie (punkty wsparcia: EUR/PLN 4,3000, USD/PLN 3,9000). W przypadku dalszego spadku CPI mogłyby odżyć oczekiwania inwestorów ws. kolejnych obniżek stóp NBP, wywołując głębszą korektę złotego (punkty oporu: EUR/PLN 4,3500, USD/PLN 4,0000). ● [USA] Aby odczytać kierunek zmian na rynku bazowym EUR/USD należy skupić się na ogłoszeniu amerykańskiej inflacja PCE core (ważniejszych od publikacji HICP Eurostatu). Prognozowany dalszy spadek amerykańskiego wskaźnika zmian cen konsumpcyjnych mógłby zachęcić inwestorów do zwiększenia zakładów na marcową obniżkę stóp Fed. W tej sytuacji dolar znów znajdzie się na celowniku walutowych graczy (punkt oporu EUR/USD: 1,1030). Natomiast jeśli ww. prognozy okażą się nietrafione, wyższy wynik PCE core może ostudzić obecne, gołębie nastawienie rynku, powodując mocniejsze odbicie zielonej waluty (punkt wsparcia EUR/USD: 1,0960).