Blog FX - Wspólny Rynek

WSJ: Chiny nie będą negocjować pod lufą Trumpa.

(poniedziałek, 17-09, 8:00)

★ USA: nastroje konsumentów najlepsze od pół roku.

★ Dochodowość 10-letnich obligacji USA po raz pierwszy od 6 tygodni przekroczyła poziom 3%.
★ Reuters: Trump ogłosi dziś nowe amerykańskie cła na produkty z Chin.
★ Bank Rosji podnosi stopy procentowe po raz pierwszy od 2014.
★ Kalendarz Eko: inflacja HICP w strefie euro oraz wystąpienia członków zarządu ECB (Coeure, Praeta i Merscha).

Za nami

● [Dolar] Koniec tygodnia przyniósł poprawę klimatu inwestycyjnego wokół amerykańskiej waluty. Katalizatorem, który wywołał pro-dolarową reakcję graczy z rynku walutowego była publikacja danych nt. sprzedaży detalicznej w Stanach Zjednoczonych. Choć Departament Handlu USA poinformował, że sprzedaż wzrosła w sierpniu najmniej od 6 miesięcy (0,1% m/m), to analogiczne dane za lipiec zostały skorygowane w górę (z 0,5% do 0,7%), potwierdzając tezę o solidnych wydatkach konsumenckich w trzecim kwartale. Według Uniwersytetu Michigan wydatki konsumpcyjne (które napędzają 2/3 gospodarki USA) powinny utrzymać się na wysokim poziomie, ponieważ nastroje konsumentów są najlepsze od pół roku (100,8 pkt). Źródłem optymizmu za oceanem był również wyższy od oczekiwań wynik sierpniowej produkcji przemysłowej (0,4% m/m vs prognoza 0,3%). Obiecujące sygnały z największej gospodarki świata podbiły rentowność amerykańskich obligacji 10-letnich powyżej psychologicznego poziomu 3% oraz doprowadziły do spadku kursu EUR/USD z max. pułapu 1,1616. ● [Euro] Dodatkowym obciążeniem dla wspólnej waluty były rewelacje Reutersa dot. ostatniego posiedzenia ECB. Według agencji, część polityków Rady opowiadała się za przyjęciem bardziej pesymistycznego podejścia ws. perspektyw gospodarki europejskiej. ● [EM, złoty] Przepływ kapitału do Stanów drenował jego zasoby na rynkach wschodzących, w tym w Polsce. W kulminacyjnym punkcie piątkowej sesji, kurs EUR/PLN wzrósł do pułapu 4,3141, a rynek USD/PLN powrócił powyżej granicy 3,7000 (max. 3,7087). Negatywne emocje dotarły także do Chin (USD/CNH max. 6,8822). ● [Trump vs Chiny] Straty juana potęgowały doniesienia Bloomberga. Według źródeł agencji, prezydent Trump poinstruował swój personel, aby wdrożył kolejne 25-procentowe cła na towary sprowadzane z Państwa Środka o wartości 200 mld USD rocznie. Wg Wall Street Journal nowe stawki będą niższe niż 25% i wyniosą ok 10%, a źródła Reutersa podały, że zostaną ogłoszone w dniu dzisiejszym. Zdaniem WSJ w tej sytuacji Chiny mogą odmówić wzięcia udziału w przyszłotygodniowych rozmowach handlowych w Waszyngtonie, ponieważ Pekin nie będzie negocjować pod groźbą. ● [Lira] Niechlubnym liderem spadków na rynkach wschodzących była turecka lira (USD/TRY: +2,50%). Swojej walucie kolejny cios zadał prezydent Erdogan, który odnosząc się do czwartkowej podwyżki stóp nad Bosforem, powiedział, że jego „cierpliwość ma swoje granice” i „zobaczy jaki będzie efekt niezależności banku centralnego”. ● [Rubel] Z trendu spadkowego EM wyłamał się rosyjski rubel (EUR/RUB: -0,83%, który był beneficjentem pierwszej od 2014 roku podwyżki stóp Banku Rosji (o 25 pb. do 7,50%).
Przed nami
● [Wydarzenie dnia] Dziś największe zainteresowanie budzi wynik inflacji HICP w strefie euro (o g. 11:00). Co prawda prezes Draghi powiedział w poprzednim tygodniu, że niska inflacja jest mniejszym zmartwieniem, to jednak nie należy zapominać, że dwuprocentowy wzrost cen w EZ jest jednym z głównych celów polityki monetarnej ECB. ● [Scenariusze] Ewentualny niski wynik mógłby przesunąć w czasie oczekiwania ws. terminu pierwszej podwyżki stóp w Eurolandzie oraz osłabić wspólną walutę (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1600). Z kolei wysoki HICP (>2%) doda euro skrzydeł (punkt oporu EUR/USD: 1,1730). Reakcja walut regionu CEE (w tym PLN) jest mniej oczywista. W krótkim terminie osłabienie dolara powinno korzystnie wpłynąć na notowania złotego (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,2900, USD/PLN: 3,6700). Jednak w dłuższej perspektywie zacieśnianie polityki monetarnej ECB może zaszkodzić walutom krajów CEE ze względu na zmniejszenie dysproporcji ich oprocentowania vis-a-vis euro (punkty oporu EUR/PLN: 4,3200, USD/PLN: 3,7200). ● [Pozostałe wydarzenia] Nowych wskazówek dotyczących dalszych planów Europejskiego Banku Centralnego, inwestorzy będą się doszukiwać w dzisiejszych wystąpieniach 3 członków zarządu: Benoita Coeure, Petera Praeta oraz Yvesa Merscha. Po południu nie zabraknie publikacji zza oceanu. O godzinie 14:30 poznamy Indeks NY Empire State, który obrazuje koniunkturę gospodarczą w całym stanie Nowy Jork.

Więcej bieżących informacji w ramach bezpłatnej usługi Monitoring FX.

Zamów darmową subskrypcję Bloga FX i/lub Alertów FX przez email (kontakt@wspolnyrynek.pl)
lub Infolinię WR (+48 22 790 79 00). Możesz je otrzymywać emailem lub SMSem.

Aby na bieżąco wiedzieć, co dzieje się na rynkach walutowych, na jakie wydarzenia i dane oczekuje rynek oraz jak mogą one wpłynąć na kursy walut zostań aktywnym Uczestnikiem Wspólnego Rynku i korzystaj z bezpłatnej usługi Monitoring FX. Nasi eksperci stale monitorują sytuację na rynkach walutowych, tak aby znaleźć najlepszy dla Twojej firmy moment i kurs transakcji.

Życzymy udanych transakcji,
Zespół Wspólnego Rynku.

Nasze Alerty FX i Blog FX mają wyłącznie charakter informacyjny. Informacje w nich przedstawione nie mają charakteru porad inwestycyjnych ani doradztwa. Nasze Alerty FX i Blog FX nie stanowią oferty zawarcia transakcji kupna lub sprzedaży jakiegokolwiek instrumentu finansowego.

Bank Turcji i ECB przesuwają punkt równowagi rynkowej w stronę EM.

(piątek, 14-09, 8:00)

★ Bank Turcji podwyższył stopy procentowe o 625 pb do 24%.

★ ECB obniżył swoje oczekiwania dot. wzrostu gospodarczego w EZ.
★ USA: ceny konsumentów rosną wolniej od prognoz rynkowych.
★ Liczba wniosków o zasiłek w USA najniższa od blisko 50 lat.
★ Trump: nie jesteśmy pod żadną presją, aby zawrzeć umowę z Chinami.
★ Kalendarz Eko: bilans HZ Eurolandu oraz sprzedaż detaliczna i produkcja przemysłowa z USA.

Za nami

Czwartkowe wydarzenia na rynkach finansowych rozgrywały się wokół informacji z banków centralnych Turcji i Eurolandu oraz nowych danych makro z USA. ● [TCMB] Dużym zaskoczeniem dla inwestorów była decyzja Banku Turcji o podwyżce stopy referencyjnej do 24% (wobec oczekiwanej 22%). Atmosferę wokół tego wydarzenia podgrzał Prezydent Turcji Erdogan, który powiedział, że TCMB jest winny wysokiej inflacji i powinien obniżyć stopy procentowe. Większa od oczekiwań podwyżka stóp nad Bosforem została odebrana przez uczestników rynków finansowych jako przejaw niezależności tureckiego banku centralnego, przez co dodała więcej mocy lirze. Zaraz po ogłoszeniu decyzji TCMB, kurs USD/TRY spadł z 6,3346 (o g. 12:59) do 5,9420 (o g. 13:03) tj. 6,20% (-5,33% przez cały dzień). ● [ECB] Rynkowej adrenaliny dostarczył również Europejski Bank Centralny. Na spotkaniu z dziennikarzami, które odbyło się po posiedzeniu ECB prezes Draghi potwierdził środowe doniesienia agencji Bloomberga dotyczące obniżenia prognozy wzrostu gospodarczego w strefie euro. Zaprezentowana projekcja pokazała jednak mniejszy niż się obawiano spadek dynamiki PKB (z 2,1% do 2% w 2018 i z 1,9% do 1,8% w 2019), co pozytywnie wpłynęło na notowania euro. ● [USA] Konferencja Draghi'ego zbiegła się w czasie z publikacją niższego od oczekiwań wyniku amerykańskiej inflacji cen konsumentów w sierpniu (0,2 m/m vs prognoza 0,3%), co z kolei negatywnie zadziałało na dolara. W efekcie kurs EUR/USD sforsował bariery 1,1650 i 1,1690, osiągając w najwyższym punkcie pułap 1,1707. Straty "zielonego" wobec wspólnej waluty mogły być jeszcze większe, gdyby nie kolejne pozytywne sygnały z amerykańskiego rynku pracy. Liczba nowych osób ubiegających się o zasiłek dla bezrobotnych spadła w poprzednim tygodniu do najniższego poziomu od blisko 50 lat (204 tys.). ● [PLN] Na fali umocnienia euro, swoje notowania poprawił również złoty. Kurs EUR/PLN zdołał zameldować się poniżej granicy 4,3000 (min. 4,2984), natomiast rynek USD/PLN stopniał do min. 3,6725. Na drodze do bardziej spektakularnego odbicia walut EM stanął Donald Trump, który w sceptyczny sposób odniósł się do środowych rewelacji WSJ nt. zaproszenia Chińczyków do negocjacji handlowych przez sekretarza skarbu. Prezydent napisał na Twitterze, że "nie jesteśmy pod żadną presją, aby zawrzeć umowę z Chinami. To oni są pod presją, aby zawrzeć umowę z nami".
Przed nami
● [Kalendarz Eko] Dziś obok wydarzeń wczorajszej sesji, tematem wiodącym będzie publikacja bardzo ważnych danych z USA nt. sprzedaży detalicznej (o g. 14:30) oraz produkcji przemysłowej (o g. 15:15). Rynek spodziewa się spadku dynamiki sprzedaży z 0,5% do 0,4% oraz przyspieszenia wzrostu produkcji z 0,1% do 0,3%. ● [Scenariusze] Jeśli amerykańskie wyniki okażą się gorsze od prognoz mogą zachęcić inwestorów do kontynuacji wyprzedaży dolara (punkt oporu EUR/USD: 1,1730) i zakupu walut europejskich, w tym złotego (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,2900, USD/PLN: 3,6600). Czynnikiem ryzyka dla graczy z rynków EUR i CEE jest publikacja bilansu handlu zagranicznego w strefie euro (o g. 11:00). Ewentualny wzrost nadwyżki w handlu ze Stanami Zjednoczonymi może zmniejszyć wiarę w powodzenie rozmów ws. nowej umowy handlowej USA-EU, co będzie negatywnie rzutować na notowania euro (punkt wsparcie EUR/USD: 1,1600) i złotego (punkty opór EUR/PLN: 4,3200, USD/PLN: 3,7300).

Waszyngton rozbudza nieśmiałe nadzieje EM przed super-czwartkiem.

(czwartek, 13-09, 8:00)

★ Juncker: KE musi zwiększyć rolę euro na świecie.

★ USA: Pierwszy od 18 m-cy spadek inflacji PPI.
★ WSJ: Waszyngton wysyła zaproszenie do Pekinu z prośbą o powrót do negocjacji handlowych.
★ Bloomberg: ECB obniży dziś swoje prognozy dot. PKB Eurolandu.
★ Włochy: produkcja przemysłowa spadła po raz pierwszy od czerwca 2016.
★ Kalendarz Eko: decyzje monetarne BoE, ECB i TCMB oraz Inflacje z PL i USA.

Za nami

W oczekiwaniu na super czwartek inwestorzy przyjęli wyczekującą postawę. ● [EUR/USD] Kurs EUR/USD pozostawał w przedziale od 1,1572 do 1,1650, dryfując powoli w górę. Jednym z argumentów przemawiającym za przesunięciem punktu równowagi rynkowej w stronę euro stała się wypowiedź Jean'a -Claude'a Junckera. Przewodniczący Komisji Europejskiej oznajmił, że "musimy [KE] wzmocnić rolę wspólnej waluty na arenie międzynarodowej", co zdaniem analityków może zwiększyć zaufanie do strefy euro. Do zmiany układu sił na rynku bazowym przyczynił się również pierwszy od 18 miesięcy spadek amerykańskiej inflacji cen producentów w ujęciu miesięcznym (-0,1% m/m vs prognoza 0,2%). Niekorzystny obraz gospodarki USA pokazała także Beżowa Księga FED, według której zakłócenia w handlu ograniczają inwestycje i podnoszą koszty produkcji. Do spadku zainteresowania bezpiecznym dolarem przyczyniły się również rewelacje "Wall Street Journal". Gazeta poinformowała, że przedstawiciele amerykańskiego Departamentu Handlu wysłali zaproszenie do Pekinu z prośbą o ponowne podjęcie negocjacji handlowych. Straty zielonej waluty mogły być większe, gdyby nie wypowiedź członka zarządu FED Lael Brainard, która wyraziła pogląd, że krótkoterminowe stopy procentowe w USA mogą wzrosnąć powyżej długoterminowych prognoz. Jednocześnie do większych zakupów euro nie zachęcały doniesienia Bloomberga, który podał, że ECB podczas dzisiejszego posiedzenia obniży swoje prognozy dotyczące wzrostu gospodarczego w Eurolandzie. Według agencji, Bank zrewiduje swoje oczekiwania ze względu na globalne napięcia handlowe, które ograniczają popyt na rynkach zewnętrznych. Dodatkowym obciążeniem dla wspólnej waluty były rozczarowujące wyniki produkcji przemysłowej z Włoch (pierwszy spadek od czerwca 2016) oraz całego Eurolandu (szczegóły w naszym Kalendarzu Eko). ● [Złoty] Nastrój wyczekiwania na dzisiejszą decyzje Banku Turcji (więcej na ten temat w naszym wczorajszym Alercie FX24) zniechęcał do większych transakcji graczy z rynków EM i CEE. Z tego powodu złoty poruszał się w ślad za kursem EUR/USD. Jego zwyżka spowodowała niewielki spadek notowań polskiej waluty w stosunku do euro (EUR/PLN max. 4,3155) oraz nieznaczny wzrost jej wartości w relacji do dolara (USD/PLN min. 3,6947). ● [Forint] Z tej zasady wyłamał się węgierski forint (EUR/HUF max. 326,091). Czarne chmury sprowadziła nad Budapeszt wczorajsza decyzja Parlamentu Europejskiego o uruchomieniu artykułu 7 Traktatu o UE wobec Węgier. Inicjatorem podobnego procesu, jak wobec Polski w grudniu 2017 roku, była Komisja Europejska. Wspomniany artykuł daje Brukseli możliwość dyscyplinowania i karania państw, które naruszają unijne wartości. ● [Rubel, ropa] Dla odmiany w obozie EM/CEE pozytywnie wyróżnił się wczoraj rosyjski rubel (EUR/RUB min. 79,9425) napędzany przez rosnące ceny ropy (Brent: +0,86% do 79,74 USD/bbl; Crude: +1,62% do 70,37 USD/bbl), które dyskontowały większy od oczekiwań tygodniowy spadek zapasów tego surowca w USA wg raportu rządowej agencji EIA (-5,3 mln brk vs prognoza -1 mln brk).

Przed nami

● [Super czwartek] Dzisiejsza kumulacja arcyważnych wydarzeń ekonomicznych sprawia, że przed nami jedna z najciekawszych sesji na rynkach finansowych w tym roku. Oprócz decyzji monetarnej Banku Turcji, która może przesądzić o losach liry i sytuacji na rynkach EM/CEE, analitycy dużo uwagi poświęcają posiedzeniu Europejskiego Banku Centralnego. ● [Scenariusze dla EUR/USD] Według agencji Bloomberga, ECB obniży dziś swoje prognozy dotyczące wzrostu gospodarczego w strefie euro, co może zaszkodzić notowaniom wspólnej waluty (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1565). Za spadkiem jej wartości przemawiają statystyki. W tym roku euro kończyło sesję na minusie za każdym razem, kiedy miało miejsce posiedzenie Banku. Zdaniem Financial Times w trakcie konferencji prasowej prezes ECB będzie musiał się zmierzyć z pytaniami dotyczącymi włoskiego budżetu, ew. braku porozumienia ws. Brexitu oraz wpływu rozprzestrzeniającego się kryzysu na rynkach wschodzących na wzrost gospodarczy w strefie euro. Jeśli dla odmiany Mario Draghi zarazi inwestorów optymizmem pomoże w ten sposób euro (punkt oporu EUR/USD: 1,1650). W dniu dzisiejszym poznamy jeszcze decyzję Banku Anglii ws. stóp procentowych oraz dane nt. inflacji w Polsce (CPI) i USA (CPI). ● [Scenariusze dla PLN] Dla polskich importerów najlepszy scenariusz zakłada: optymistyczny przekaz z BoE i ECB (przyciągający kapitał do EU), wysoką podwyżkę stóp TCMB (bliżej górnej granicy przedziału oczekiwań rynkowych od 225 do 725 punktów bazowych), lepsze od prognoz dane z PL oraz gorsze ze Stanów (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,3000, USD/PLN: 3,6900). Odwrotna kombinacja może doprowadzić do spadku wartości złotego, premiującego eksporterów (punkty oporu EUR/PLN: 4,3400, USD/PLN: 3,7500).

Chiny atakują, Kanada się ugina, a rynki EM czekają na Bank Turcji.

(środa, 12-09, 8:00)

★ Reuters: Chiny wystąpią do WTO o zgodę na nałożenie sankcji na USA.
★ Rekordowa liczba wakatów w gospodarce USA.

★ Kanada jest gotowa na ustępstwa ws. NAFTA.
★ Rosyjski minister: niska wartość rubla jest dobrą okazją do jego kupna.
★ Associated Press: Florence jest najsilniejszym huraganem jaki uderzy w Karolinę Północną od 1954 roku.
★ Kalendarz Eko: Produkcja przemysłowa w EZ, amerykańska inflacja PPI oraz Beżowa Księga FED.

Za nami

● [USA vs Chiny cd.] Wtorkowa sesja na rynkach finansowych rozgrywała się w cieniu doniesień z frontu wojny handlowej pomiędzy dwiema największymi gospodarkami świata. Reuters poinformował wczoraj, że Pekin zwróci się w przyszłym tygodniu do Światowej Organizacji Handlu (WTO) o zgodę na nałożenie sankcji na Waszyngton. Według agencji Chińczycy w swoim wniosku powołają się na niezastosowanie się Amerykanów do werdyktu z 2016 roku w sprawie ceł antydumpingowych. ● [Euro, funt, dolar] Obawy przed eskalacją konfliktu handlowego pomiędzy USA a Chinami wzięły górę nad optymizmem związanym z możliwością szybkiego domknięcia warunków Brexitu. Pogorszenie nastrojów skłoniło inwestorów do realizacji części poniedziałkowych zysków w euro (EUR/USD min. 1,1565) i w funcie (GBP/USD min. 1,2980) oraz zakupu bezpiecznego dolara. Atrakcyjność zielonej waluty zwiększyła dodatkowo rekordowo wysoka liczba ofert pracy w Stanach wg. raportu JOLTS (6,94 mln). Straty wspólnej waluty zmniejszyła poprawa nastrojów gospodarczych w Niemczech, sygnalizowana przez indeks Instytutu ZEW (z -13,7 pkt w sierpniu do -10,6 pkt we wrześniu). Prezes instytutu Achim Wambach podkreślił, że wzrost wskaźnika nastąpił w niesprzyjających okolicznościach, kiedy kryzysy walutowe w Turcji i Argentynie nasiliły się, a niemiecka produkcja przemysłowa i zamówienia spadły. Z kolei pozycji szterlinga bronił wyższy od oczekiwań wzrost brytyjskich wynagrodzeń tygodniowych (2,9% r/r vs prognoza 2,8%) oraz stopa bezrobocia w UK, utrzymująca się na najniższym poziomie od 1975 roku (tj. 4%). ● [Złoty] Pozytywne sygnały z niemieckiej oraz brytyjskiej gospodarki (czyli dwóch największych partnerów handlowych Polski) pomogły złotemu (min.: EUR/PLN 4,3019, USD/PLN 3,7067). ● [Kanada] Źródłem optymizmu dla polskiej waluty była także propozycja handlowa Kanady, która jest gotowa zaoferować USA dostęp do rynku mlecznego. Chroniony przemysł mleczny w Kanadzie jest ważnym punktem w rozmowach ws. NAFTA między tymi dwoma krajami. ● [Rubel] Wsparciem dla naszej waluty była również korekta wzrostowa rosyjskiego rubla (USD/RUB: -0,84%), wywołana wypowiedzią ministra ds. rozwoju gospodarczego Rosji Maksima Oreshkina. Polityk powiedział, że niska wartość rosyjskiej waluty jest dobrą okazją do jej kupna. Jego zdaniem kurs USD/RUB spadnie w średnim terminie do poziomu 63-64, czyli ok 10% od obecnej wartości. ● [Ropa] Waluta Rosji była także beneficjentem rosnących cen ropy (Brent: +2,18% do 79,06 USD/bbl; Crude: +2,53% do 69,25 USD/bbl), które podbiła perspektywa wzrostu zapotrzebowania na ten surowiec w związku ze zbliżaniem się huraganu Florence do wschodniego wybrzeża USA. Agencja Associated Press ostrzegła, że będzie to najsilniejszy huragan spośród tych, które uderzyły w Karolinę Północną od 1954 roku. ● [Real] Na drugim biegunie w koszyku EM znalazł się wczoraj brazylijski real (USD/BRL: + 1,06%). Walucie Kraju Kawy zaszkodził najnowszy sondaż, który pokazał rosnące poparcie dla skrajnie prawicowego Jaira Bolsonaro w październikowych wyborach prezydenckich

Przed nami

● [Oczekiwanie na super czwartek] Choć dziś kalendarz ekonomiczny zapowiada się ciekawie (m. in. produkcja przemysłowa w Eurolandzie, inflacja PPI w USA oraz Beżowa Księga FED), nie należy przeceniać wpływu nowych publikacji na obecną sytuację na rynkach walutowych. Inwestorzy są teraz skoncentrowani na super czwartku, a w szczególności na decyzji Banku Turcji ws. stóp procentowych. Nastroje przed tym wydarzeniem podgrzał w poprzednim tygodniu komunikat TCMB, w którym Bank zapowiedział, że jego polityka pieniężna zostanie jutro "skorygowana". Analitycy są w tej sprawie podzieleni na dwa obozy. Jedni uważają, że Bank Turcji podwyższy stopy procentowe nawet o 500 pb. (JP Morgan). Drudzy natomiast sądzą, że względna stabilność liry w ciągu ostatniego tygodnia mogła stworzyć "fałszywe poczucie bezpieczeństwa" w banku centralnym. Ich zdaniem, politycy TCMB mogą być zniechęcani przykładem Argentyny, która nie jest w stanie obronić peso mimo wzrostu stóp procentowych do 60%. Dodatkowo powołują się na obawy o presję na Bank ze strony prezydenta Erdogana, samozwańczego "wroga" wysokich stóp procentowych. ● [Bariery techniczne] Do czasu rozstrzygnięć jakie zapadną w czwartek w Ankarze, ewentualne zmiany na rynku walutowym będą ograniczać najbliższe bariery techniczne: EUR/USD wsparcie: 1,1565, opór: 1,1650; EUR/PLN wsparcie: 4,3000, opór: 4,3400; USD/PLN wsparcie: 3,6900, opór: 3,7500.

Europejska polityka zmniejsza presję na waluty EU.

(wtorek, 11-09, 8:00)

★ Nordea: wynik niedzielnych wyborów w Szwecji nie będzie miał jakiegokolwiek wpływu na politykę monetarną Riskbanku.

★ Minister gospodarki Włoch: trzeba zmniejszyć zadłużenie i utrzymać deficyt budżetowy pod kontrolą.
★ Barnier: porozumienie ws. Brexitu jest realne za 6-8 tygodni.
★ Kurs USD/RUB po raz pierwszy od marca 2016 przekroczył granicę 70,0000.
★ Kalendarz Eko: indeks Instytutu ZEW (DE) oraz raport JOLTS (USA).

Za nami
Po piątkowej zwyżce dolara, poniedziałkowa sesja upłynęła pod znakiem korekty wzrostowej walut europejskich. ● [Szwecja] Do odbudowy pozycji na rynkach EUR i CEE (w tym PLN) zachęcał wynik szwedzkich wyborów parlamentarnych, które pokazały mniejsze poparcie dla antyunijnej Partii Demokratów niż wskazywały niektóre sondaże. Według analityków Nordea Markets wszystkie partie w parlamencie staną w obronie ścisłych ram fiskalnych, co przyniesie dalsze nadwyżki budżetowe i niższy dług publiczny. Stąd ich zdaniem wynik niedzielnych wyborów nie będzie miał jakiegokolwiek wpływu na politykę monetarną Riskbanku. ● [Włochy] Do ponownego inwestowania na Starym Kontynencie skłaniały również optymistyczne wiadomości z włoskiej sceny politycznej. Minister gospodarki Giovanni Tria powiedział w weekend, że jego kraj musi zmniejszyć zadłużenie i utrzymać deficyt budżetowy pod kontrolą. Na te słowa pozytywnie zareagowali analitycy Morgan Stanley, którzy w swoich raportach zachęcali do kupna włoskich obligacji. W ocenie MS deficyt budżetowy w 2019 roku wyniesie ok 2,2% PKB wobec trzyprocentowego limitu obowiązującego w UE. W efekcie rentowność włoskich dwulatków spadła wczoraj do najniższego poziomu od 6 tygodni, a główny indeks giełdy w Mediolanie (FTSE MIB) poszybował w górę o 2,30%. ● [Brexit] Źródłem europejskiego optymizmu dla inwestorów stała się także kolejna obiecująca wypowiedź Michela Barniera. Unijny negocjator warunków rozwodu UE-UK powiedział podczas wczorajszego forum ekonomicznego w Słowenii, że porozumienie ws. Brexitu jest realne za 6-8 tygodni. ● [EUR, PLN, GBP] Obok euro (EUR/USD max. 1,1618) i złotego (min.: EUR/PLN 4,3085, USD/PLN 3,7092), naturalnym wygranym tej deklaracji był funt (max.: GBP/USD 1,3052 tj. najwyżej od 5 tygodni, GBP/PLN 4,8556). Skala odbicia tych walut mogła być większa, gdyby nie niższy od oczekiwań wynik indeksu Sentix (12 pkt vs prognoza 15 pkt), który odzwierciedla oczekiwania i poziom zaufania wśród europejskich inwestorów. ● [Rubel] Mniej szczęścia miał rosyjski rubel, który pozostawał pod presją rosnących obaw o niezależność Banku Rosji oraz perspektywy nałożenia nowych sankcji na Moskwę przez Unię Europejską. W konsekwencji kurs USD/RUB po raz pierwszy od marca 2016 przekroczył granicę 70,0000 (max. 70,5613). ● [Lira] Negatywne emocje towarzyszyły także wczorajszym notowaniom tureckiej liry (USD/TRY: +0,84%), której zaszkodziły rozczarowujące dane nt. wzrostu gospodarczego w Turcji w pierwszej połowie roku. Na minus zaskoczyła zarówno spadkowa rewizja PKB za I kwartał (z 7,4% do 7,3%), jak również niższy od oczekiwań wynik za II kwartał (5,2% vs prognoza 5,3%).

Przed nami

● [Kalendarz Eko] Dziś w kalendarzu ekonomicznym na uwagę zasługują wyniki indeksu niemieckiego Instytutu ZEW (o g. 11:00) oraz amerykańskiego raportu JOLTS (o g. 16:00). ● [Scenariusze] Spodziewana jest dalsza stopniowa poprawa nastrojów gospodarczych w Niemczech oraz spadek liczby wakatów w gospodarce USA, co może sprzyjać dalszym wzrostom euro (punkt oporu EUR/USD: 1,1650) i walut CEE, w tym złotego (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,3000, USD/PLN: 3,6900). Scenariusz niezgodny z oczekiwaniami zadziała odwrotnie na rynek walutowy (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1525; punkty oporu EUR/PLN: 4,3400, USD/PLN: 3,7500). ● [Dalsza część tygodnia] Analitycy podkreślają jednak, że reakcja inwestorów na dzisiejsze wydarzenia może być ograniczona, gdyż większość z nich jest już myślami w drugiej połowie tygodnia. Właśnie wtedy poznamy wyniki posiedzeń m.in. Europejskiego Banku Centralnego i Banku Centralnego Republiki Turcji, a także amerykańskiej inflacji CPI. W scenariuszu bazowym inwestorzy oczekują optymistycznego przekazu od Draghi'ego (potwierdzającego zakończenie programu QE ECB w grudniu br.), znacznego podniesienia stóp TCMB oraz wysokiego wzrostu cen konsumpcyjnych w Stanach. Do czasu tych rozstrzygnięć należy się spodziewać konsolidacji na rynkach EUR/USD i EM.

Szwedzcy Demokraci i Trump straszą, a amerykańska stawka rośnie.

(poniedziałek, 10-09, 8:00)

★ USA: Stawka godzinowa wynagrodzenia wzrosła najbardziej od VI’09.

★ Nasdaq ma za sobą najgorszy początek września od 2008.
★ Trump: kolejne cła na chińskie towary o wartości 267 mld USD są gotowe do uruchomienia w krótkim czasie.
★ WSJ: możliwość osiągnięcia przez USA i Chiny porozumienia handlowego zanika.
★ JP Morgan: Bank Turcji podwyższy stopy procentowe o 500 pb.
★ Kalendarz Eko: indeks Sentix z Eurolandu i wypowiedź Raphaela Bostica z FED.

Za nami

W lepszych humorach spędzili weekend inwestorzy obstawiający szybkie tempo podwyżek stóp funduszy federalnych. ● [Raport DP] Głównym powodem ich dobrego samopoczucia była publikacja sierpniowego raportu Departamentu Pracy USA. Szczególnie duże wrażenie wywarła informacja o największej od czerwca 2009 roku dynamice płacy godzinowej w ujęciu rocznym (2,9% wobec oczekiwanych 2,7%). Pozytywnie zaskoczył także wyższy niż zakładano wzrost zatrudnienia w sektorze pozarolniczym (201 tys. vs prognoza 190 tys.). W ocenie analityków, rekordowy wzrost amerykańskiej stawki godzinowej przypieczętował wrześniową podwyżkę stóp FED oraz wzmocnił oczekiwania rynkowe na kolejne takie posunięcie w grudniu. Indeks CME Group FedWatch, opisujący prawdopodobieństwo tegorocznej czwartej podwyżki, wzrósł w piątek do 75%, na co gracze z rynku walutowego zareagowali wzmożonymi zakupami dolara (EUR/USD min. 1,1539). Inną konsekwencją przyjęcia takiej optyki był spadek głównych indeksów giełdowych na Wall Street (DJI: -0,31% do 25916,54 pkt; S&P500: -0,22% do 2871,68 pkt; NASDAQ: -0,25% do 7902,54 pkt). Według statystyk, technologiczny Nasdaq ma za sobą najgorszy początek września od 2008 roku (-2,6% od 3-09 do 7-09). ● [Trump] Na wycenę amerykańskich akcji negatywnie oddziaływała również wypowiedź Donalda Trumpa. Prezydent USA oznajmił, że wprowadzenie zapowiadanych wcześniej ceł na chińskie towary o wartości 200 mld USD może nastąpić "bardzo szybko". Ponadto oświadczył, że choć przykro mu to mówić, jeśli będzie chciał, to "kolejne 267 mld USD jest gotowe do uruchomienia" w krótkim czasie. Negatywne nastroje spotęgowały doniesienia Wall Street Journal. Gazeta powołując się na anonimowe źródło w Waszyngtonie poinformowała, że możliwość osiągnięcia przez USA i Chiny porozumienia handlowego zanika. ● [EM, CEE, Złoty] Wzrost szans na 4-tą podwyżkę stóp FED w tym roku oraz obawy o nasilenie konfliktu handlowego pomiędzy dwiema największymi gospodarkami świata stanowiły niekorzystną kombinację dla walut rynków wschodzących (EM) oraz regionu Europy Środkowo-Wschodniej (CEE). Wśród przegranych znalazł się także nasz złoty. W kulminacyjnym punkcie piątkowej sesji, kurs USD/PLN wzrósł do pułapu 3,7413, a rynek EUR/PLN do 4,3230. ● [Lira] Rozmiary osłabiania walut spod znaku EM ograniczyła wzrostowa sesja tureckiej liry (USD/TRY: -3,71%), która była beneficjentem prognozy banku JP Morgan. Jego analitycy uważają, że Bank Turcji podniesie wkrótce stopy procentowe aż o 500 punktów bazowych. JPM spodziewa się takiego posunięcia Banku na czwartkowym posiedzeniu lub w dwóch ratach (we wrześniu i w październiku). ● [Funt] Nastroje na Starym Kontynencie tonowała optymistyczna wypowiedź głównego negocjatora warunków Brexitu z ramienia Komisji Europejskiej Michela Barniera. Francuz zasugerował możliwość przyjrzenia się alternatywnym rozwiązaniom ws. spornej kwestii granicy z Irlandią, co wywindowało notowania funta szterlinga (max.: GBP/USD 1,3018, GBP/PLN 4,8386).

Przed nami

● [Szwecja i scenariusze] Dziś od rana pierwsze strony niemal wszystkich mediów ekonomicznych zdominowały wyniki wczorajszych wyborów parlamentarnych w Szwecji. Wysokie poparcie dla antyunijnej Partii Demokratów (17,6% po przeliczeniu 99% głosów) może szkodzić koronie szwedzkiej, euro (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1530) oraz walutom regionu CEE, w tym złotemu (punkty oporu EUR/PLN: 4,3400, USD/PLN: 3,7500). Potencjalnym wsparciem dla walut EU może być ew. wysoki wynik indeksu Sentix, który odzwierciedla oczekiwania i poziom zaufania wśród europejskich inwestorów (punkt oporu EUR/USD: 1,1650; punkty wsparcia EUR/PLN: 4,3000, USD/PLN: 3,6900). ● [Najważniejszy dzień tygodnia] W rozpoczynającym się tygodniu, kluczowy będzie czwartek, na kiedy przypada unikalna kumulacja bardzo ważnych wydarzeń ekonomicznych. Wśród nich znajdą się: decyzje monetarne BoE, TCMB i ECB oraz publikacja amerykańskiej inflacji CPI. Pod kątem złotego (oraz walut rynków wschodzących) najważniejszy będzie wynik posiedzenia Banku Turcji. Zdaniem analityków ryzyko tego wydarzenia jest symetryczne. To znaczy, że wysoka podwyżka oprocentowania liry doda paliwa innym walutom EM (w tym PLN) i na odwrót.

NFP oraz czarne chmury nad Trumpem i Japonią podgrzewają atmosferę wokół dolara.

(piątek, 07-09, 8:00)

★ Niemcy: szósty w tym roku miesięczny spadek zamówień w przemyśle.

★ FT: inwestorzy pozytywnie zareagowali na wybór Dincbasa na wiceministra finansów Turcji.
★ USA: liczba wniosków o zasiłek dla bezrobotnych najniżej od 1969 roku.
★ Wzrosły obawy o niezależność Banku Rosji.
★ CNBC: Trump może obrać Japonię jako następny cel w wojnie handlowej.
★ Kalendarz Eko: finalny PKB Eurolandu w II kw. i sierpniowy raport Departamentu Pracy USA.

Za nami

Czwartkowa sesja przyniosła poprawę nastrojów wokół polskiej waluty, choć jeszcze rano, niewiele wskazywało na taki scenariusz. ● [Niemcy] Po ogłoszeniu przez niemieckie ministerstwo gospodarki, informacji o niespodziewanym spadku zamówień w przemyśle w lipcu (-0,9% m/m vs prognoza 1,8%), kurs EUR/PLN wzrósł gwałtownie i zatrzymał się dopiero na granicy 4,3400. Według agencji Bloomberga, szósty miesięczny spadek niemieckich zamówień w tym roku świadczy o tym, że napięcia w globalnym handlu coraz bardziej negatywnie wpływają na kondycję największej gospodarki europejskiej. Dodatkowy niepokój wywołała wypowiedź rzecznika chińskiego ministerstwa handlu Gao Fenga, który powiedział, że „jeśli Waszyngton, wprowadzi jakiekolwiek nowe środki taryfowe, Pekin będzie zmuszony do wprowadzenia koniecznych środków odwetowych". ● [Turcja] Impulsem do realizacji części zysków na rynkach EM (w tym PLN) były wiadomości z Turcji, gdzie prezydent Erdogan mianował dwóch nowych wiceministrów finansów: Nureddina Nebati i Osmana Dincbasa. Zdaniem analityków Financial Times, inwestorzy szczególnie pozytywnie zareagowali na wybór Dincbasa, który swoją karierę zawodową zaczął w Ernst & Young, po czym zasiadał w zarządach dużych korporacji międzynarodowych. ● [USA] Walutom rynków wschodzących pomogła także słabość dolara (EUR/USD max. 1,1655). Na jego wycenę negatywnie oddziaływały: niższy od oczekiwań wzrost zatrudnienia w amerykańskim sektorze prywatnym wg ADP (163 tys. vs prognoza 190 tys.) oraz większy niż zakładano spadek zamówień w przemyśle USA (-0,8% m/m vs prognoza -0,7%). ● [Rynek PLN] W najniższym punkcie wczorajszej sesji kurs EUR/PLN osiągnął poziom 4,3119, a USD/PLN 3,7010. ● [USA cd.] Zyski złotego i straty dolara zmniejszył pobity wczoraj, niedawny rekord wniosków o zasiłek dla bezrobotnych za oceanem, których liczba w ubiegłym tygodniu spadła do 209 tys. i była najniższa od grudnia 1969 roku. Podobny skutek odniosła publikacja wyższego od oczekiwań indeksu ISM dla amerykańskiego sektora usług (58,5 pkt vs prognoza 56,8 pkt). ● [Rosja] Na drodze do większego umocnienia walut z koszyka EM stanęła także wyprzedaż rosyjskiego rubla (USD/RUB max. 69,4812 tj. najwyżej od kwietnia), któremu zaszkodziła wypowiedź premiera Rosji. Dmitrij Miedwiediew oznajmił, że "stopy procentowe [w Rosji] są dość wysokie", czym zwiększył obawy o niezależność rosyjskiego banku centralnego. Dodatkowym obciążeniem dla waluty Rosji była perspektywa kolejnej rundy brytyjskich sankcji na Moskwę. Ich prawdopodobieństwo wzrosło po środowym oskarżeniu przez rząd w Londynie dwóch Rosjan o próbę zabójstwa Siergieja Skripala i jego córki. ● [Trump] Nastroje w EM pogorszyły także doniesienia CNBC. Według telewizji, prezydent Trump zasugerował dziennikarzom z Wall Street Journal, że może obrać Japonię jako następny cel w wojnie handlowej. Przed nami
● [Wydarzenie dnia] Dziś przysłowiowym gwoździem programu jest publikacja sierpniowego raportu Departamentu Pracy USA (o g. 14:30), zawierającego m.in. informacje nt. zmian zatrudnienia w sektorze pozarolniczym (NFP). Według ankiety Reuters'a mediana oczekiwań rynkowych w tej sprawie wynosi 190 tys. ● [Scenariusze] Wyższy NFP może postawić przysłowiową "kropkę nad i" ws. wrześniowej podwyżki FED oraz zwiększyć oczekiwania na kolejny taki ruch w grudniu br. Rzecz jasna ten scenariusz będzie przemawiać za dolarem (punkt wsparcia: 1,1530), którego ew. zakupy mogą być finansowane ze sprzedaży walut EM, w tym złotego (punkty oporu EUR/PLN: 4,3400, USD/PLN: 3,7500). Największą zmienność na FX wywołałby rozczarowujący wynik NFP (< 100 tys.), który postawiłby pod znakiem zapytania podwyżkę stóp funduszy federalnych w tym miesiącu. Taki rozwój wypadków mógłby wywołać wyprzedaż zielonej waluty (punkt oporu EUR/USD: 1,1660) i falę powrotu kapitału na rynki wschodzące, w tym do Polski (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,3000, USD/PLN: 3,7000). ● [Pozostałe wydarzenia] Wśród pozostałych wydarzeń zaplanowanych na dziś na uwagę zasługuje także: finalny wynik PKB strefy euro w II kwartale (o g. 11:00) oraz wystąpienia polityków FED (w tym z prawem głosu w FOMC w 2018: Loretty Mester). ● [Ryzyko] Inwestorzy powinni być przygotowani na kolejne zawirowania polityczne w USA. Ich źródłem mogą być m.in. anonimowe wyznania wysokiego urzędnika Białego Domu, torpedującego decyzje prezydenta opublikowane przez New York Times oraz zapowiedź przez Trumpa ofensywy w polityce handlowej USA wobec Japonii.