Blog FX - Wspólny Rynek

Dolar traci rezon, Chińczycy tną listy zakupów

(środa, 15-09, 8:50)

★ W sierpniu w Stanach Zjednoczonych wzrost cen konsumpcyjnych wyraźnie zwolnił.
★ W sierpniu chińska sprzedaż detaliczna drastycznie wyhamowała.
★ Kalendarz Eko: inflacja CPI w Polsce, produkcja przemysłowa w Eurolandzie i w USA oraz amerykański indeks NY Empire State.

Za nami
● [USA] We wtorek spadła makroekonomiczna presja z polityków, z Federalnego Komitetu ds. Operacji Otwartego Rynku w sprawie zmiany polityki pieniężnej Banku Rezerwy Federalnej. Dotychczas ich ultraluźne nastawienie, wynikające głównie z niezadowalającej sytuacji na rynku pracy za oceanem, kłóciło się z wysoką i wciąż rozpędzającą się amerykańską inflacją. Wczoraj rozbieżność między celem pełnego zatrudnienia i celem inflacyjnym spadła, gdyż wskaźniki CPI straciły impet. Wg najnowszych danych Departamentu Handlu inflacja cen konsumpcyjnych spadła z 0,4% m/m w lipcu do 0,3% m/m w sierpniu. Jeszcze bardziej wyhamowały ceny bazowe (tj. bez kosztów energii i żywności), które spowolniły do 0,1% m/m w sierpniu z 0,3% m/m w poprzednim miesiącu. ● [USA] W tej sytuacji spadło prawdopodobieństwo realizacji scenariusza rozpoczęcia redukcji skali skupu aktywów przez Fed jeszcze w tym roku, które jeszcze w piątek tj. po wynikach inflacji PPI było dość wysokie. Inwestorzy, zbici z tropu takim obrotem sprawy, ograniczyli zakupy zielonej waluty, która straciła rezon, przez co jej notowania wobec największych konkurentów kręciły się wczoraj w miejscu (EUR/USD min. 1,1800, max. 1,1846). ● [Giełdy i PLN] Mimo perspektywy przedłużenia dopływu dolarów z Rezerwy Federalnej, głęboki oddech wzięli inwestorzy giełdowi realizując część zysków (DJI: -0,84%; S&P500: -0,57%; NASDAQ: -0,45%). Złoty nie miał czego realizować więc wobec braku zdecydowania po stronie dolara, wziął na przeczekanie. Z tego powodu rynek PLN także poruszał się we wtorek w wąskim zakresie (EUR/PLN od 4,5430 do 4,5525, USD/PLN od 3,8406 do 3,8549).

Przed nami
Dzisiejszy dzień zaczął się mocnym chińskim akordem, a jeszcze dziś po publikacjach danych z innych części świata możemy się spodziewać więcej eko-emocji. ● [ChRL] Z oficjalnych informacji ogłoszonych w nocy naszego czasu za Wielkim Murem dowiedzieliśmy się, że chińska sprzedaż detaliczna zwolniła w sierpniu do zaledwie 2,5% r/r, co w konfrontacji z prognozą na poziomie 7,0% jest wynikiem szokującym dla inwestorów. Ich niezadowolenie przekuło się w giełdowe spadki w Azji (NIKKEI: -0,52%; SHC: -0,49%; HSI: -1,85%) oraz przecenę juana (USD/CNH max. 6,4427). ● [Makro-agenda] Złoty będzie się musiał wkrótce (o g. 10:00) zmierzyć z finalnymi wynikami inflacji CPI w sierpniu, a euro z danymi dot. produkcji przemysłowej w Eurolandzie w lipcu (o g. 11:00). Makro-dzień zamkniemy publikacją aktualnego poziomu amerykańskiego indeksu NY Empire State (o g. 14:30) oraz wynikami produkcji przemysłowej Stanów Zjednoczonych w sierpniu (o g. 15:15). ● [Scenariusze] Dla dzisiejszego dalszego rozwoju wypadków na rynkach walutowych kluczowe znaczenie będzie miała produkcja po obu stronach Atlantyku. W obu przypadkach poprzeczka nie jest ustawiona wysoko, gdyż prognozy zakładają spadek jej dynamiki. Pozytywna niespodzianka ze Starego Kontynentu lub zza Wielkiej Wody będzie nakręcać dolara (punkt wsparcia EUR/USD 1,1750) lub euro (punkt oporu EUR/USD 1,1850). Jeśli na przeszkodzie nie staną inne czynniki, to złoty będzie podążał za swoim sojusznikiem tj. za wspólną walutą (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,5000, USD/PLN: 3,8200, punkty oporu EUR/PLN: 4,5600, USD/PLN: 3,8800).

Więcej bieżących informacji w ramach bezpłatnej usługi Monitoring FX.

Zamów darmową subskrypcję Bloga FX (e-mail) i/lub Alertów FX (sms) przez email (kontakt@wspolnyrynek.pl) lub Infolinię WR (+48 22 790 79 00).

Aby na bieżąco wiedzieć, co dzieje się na rynkach walutowych, na jakie wydarzenia i dane oczekuje rynek oraz jak mogą one wpłynąć na kursy walut zostań aktywnym Uczestnikiem Wspólnego Rynku i korzystaj z bezpłatnej usługi Monitoring FX. Nasi eksperci stale monitorują sytuację na rynkach walutowych, tak aby znaleźć najlepszy dla Twojej firmy moment i kurs transakcji.

Życzymy udanych transakcji, Zespół Wspólnego Rynku.

Nasze Alerty FX i Blog FX ma wyłącznie charakter informacyjny. Informacje w nim przedstawione nie mają charakteru porad inwestycyjnych ani doradztwa. Nasze Alerty FX i Blog FX nie stanowi oferty zawarcia transakcji kupna lub sprzedaży jakiegokolwiek instrumentu finansowego.

Cenowy zawrót głowy Fed

(wtorek, 14-09, 8:50)

★ The Wall Street Journal: politycy Fed mogą uzgodnić rozpoczęcie redukcji skali skupu aktywów w listopadzie br.
★ Patrick Harker (Fed): Federalna Rezerwa powinna zacząć tapering jeszcze w tym roku.
★ Rynek towarowy: aluminium jest najdroższe od 13 lat.
★ Rynek ropy: cena ropy Crude powróciła powyżej bariery 70 USD/ baryłkę.
★ Kalendarz Eko: dane z USA dot. inflacji bazowej CPI oraz Inflacji CPI.

Za nami
● [Tapering] Wobec pustej agendy makroekonomicznej w poniedziałek uwaga inwestorów skupiła się na kwestii ścieżki taperingu w Stanach Zjednoczonych. Na rynkach finansowych do głosu doszło przekonanie, że Bank Rezerwy Federalnej zdecyduje się na rozpoczęcie redukcji skali skupu aktywów jeszcze w tym roku, bez względu na obserwowany wzrost zakażeń Covid-19. Pomogła w tym piątkowa publikacja The Wall Street Journal, z której wynika, że politycy Fed mogą uzgodnić rozpoczęcie przez Bank redukcji wolumenu aktywów w listopadzie br. W ten scenariusz wpisał się jeden z decydentów - Patrick Harker prezes oddziału Fed w Filadelfii, który wczoraj wyraził pogląd, że Federalna Rezerwa powinna zacząć tapering jeszcze w tym roku. ● [USD] Opinie te nie pozostały bez wpływu na rentowności amerykańskich obligacji skarbowych i wycenę dolara, ponieważ wbrew narracji prezesa Fed Jerome Powella, rynki ściśle wiążą ścieżkę taperingu ze ścieżką podwyżek stóp w Stanach Zjednoczonych (czyli podaż USD i jego oprocentowanie). Sprzyjające okoliczności poprawiły więc notowania zielonej waluty. Dolarowy indeks, odzwierciedlający jego siłę wobec największych globalnych konkurentów, wspiął się do najwyższego poziomu od dwóch tygodni (92,887), a kurs EUR/USD spadł do minimalnej wartości 1,1770. ● [PLN] Zwyżka dolara szkodziła złotemu, ale nawet po ochłodzeniu popytu na amerykański pieniądz nasza waluta pozostała w odwrocie (EUR/PLN max. 4,5547, USD/PLN max. 3,8658) m.in. w związku z polaryzacją stanowisk polskich władz i Komisji Europejskiej ws. wypłaty unijnych funduszy.

Przed nami
● [Inflacja] Dziś spośród tematów,znajdujących się na makroekonomicznej agendzie największe emocje wzbudza inflacja CPI w Stanach Zjednoczonych. Rosnące ceny przyprawiają o ból głowy Bank Rezerwy Federalnej, który musi pogodzić cel inflacyjny z celem pełnego zatrudnienia. Indeksy amerykańskich cen konsumpcyjnych będą opublikowane o godzinie 14:30. ● [Scenariusze] Wysokie wyniki będą wodą na młyn jastrzębiego skrzydła Fed, który optuje za tegorocznym rozpoczęciem taperingu. Taki scenariusz wesprze dolara kosztem euro (najbliższy punkt wsparcia EUR/USD 1,1750) i walut rynków wschodzących (punkty oporu EUR/PLN: 4,5600, USD/PLN: 3,8800). Z kolei obniżenie dynamiki wzrostu wpisze się w narrację gołębiego skrzydła FOMC z przewodniczącym Powellem, który podkreśla, że zwyżki cen mają charakter przejściowy. Taki zwrot cenowy będzie torpedował umocnienie amerykańskiego pieniądza w stosunku do wspólnej waluty (najbliższy punkt oporu EUR/USD 1,1850) i jej sojuszników (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,5000, USD/PLN: 3,8200).

Elektryzująca rozmowa

(poniedziałek, 13-09, 8:50)

★ Prezydent Joe Biden (USA) i przewodniczący Xi Jinping (ChRL) odbyli pierwszą rozmowę od 7 miesięcy.
★ W sierpniu amerykańska inflacja PPI wzrosła bardziej, niż zakładały prognozy.
★ Kalendarz Eko: saldo rachunku bieżącego Polski.

Za nami
● [USA-ChRL] W piątek inwestorów zelektryzowała wiadomość o tym, że prezydent Stanów Zjednoczonych Joe Biden i przewodniczący Chińskiej Republiki Ludowej Xi Jinping odbyli pierwszą od siedmiu miesięcy rozmowę. Jak ujawnił Biały Dom strategiczna konwersacja obu przywódców dotyczyła kwestii ekonomicznych, zmian klimatu oraz COVID-19. ● [USD w dół] Mimo braku szczegółów już sam fakt wznowienia dialogu między dwoma największymi supermocarstwami spotkał się z pozytywną reakcją uczestników rynków walutowych. Namacalnym dowodem wzrostu apetytu na ryzyko był spadek notowań bezpiecznego dolara w stosunku do jego konkurentów z G10 (np. EUR/USD max. 1,1851), jak również wobec chińskiego juana (USD/CNH min. 6,4266) i walut eksporterów surowców (USD/AUD min. 1,34956, USD/NZD min. 1,39729). Za globalnym trendem podążył złoty (EUR/PLN min. 4,5376, USD/PLN min. 3,8353). ● [USD w górę] Radość przeciwników dolara nie trwała jednak długo, gdyż po południu ogłoszono nadspodziewanie wysokie wyniki amerykańskiej inflacji PPI w sierpniu (0,7% m/m i 8,3 r/r vs. prognoza 0,6% m/m i 8,2 r/r), które odwróciły rynkową logikę o 180 stopni. Nieustępliwie zwyżkujące ceny producentów zwiększyły oczekiwania inwestorów na zaostrzenie polityki pieniężnej przez Bank Rezerwy Federalnej, choć ten nie jest zadowolony z tempa wzrostu zatrudnienia. W efekcie dolar w większości odzyskał utracone pozycje. Rynek walutowy euro i złotego zamknął się w piątek w Nowym Jorku na poziomie: EUR/USD 1,1813, EUR/PLN 4,5436, USD/PLN 3,8465.

Przed nami
● [Eko-agenda] Nowy tydzień ekonomiczny rozpoczniemy na nieco zwolnionych obrotach. Dziś zabraknie publikacji danych o potencjalnie dużej sile rażenia. Poznamy jedynie saldo polskiego rachunku bieżącego (o g. 14:00). Jednak już od jutra zrobi się znacznie ciekawiej. Właśnie we wtorek dowiemy się jak kształtuje się amerykańska inflacja CPI (o g. 14:30). W środę (o g. 4:00) opublikowane będą wyniki gospodarki chińskiej (produkcja przemysłowa i sprzedaż detaliczna), następnie indeks polskich cen konsumentów (o g. 10:00), później zaś dane o produkcji przemysłowej w Eurolandzie (o g. 11:00) i w USA (o g. 15:15), a między nimi (o g. 14:30) amerykański indeks NY Empire State. W czwartek czeka nas wysyp publikacji makro ze Stanów Zjednoczonych. O godzinie 14:30 poznamy jednocześnie: wyniki sprzedaży detalicznej, wskaźnika FED z Filadelfii oraz liczbę nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych. W piątek GUS poda najnowsze dane nt. wynagrodzeń i zatrudnienia (o g. 10:00), a Eurostat ogłosi inflację HICP w strefie euro (o g. 11:00). Makro-tydzień zamknie Uniwersytet Michigan, który opublikuje swój indeks zaufania konsumentów (o g. 16:00). ● [Scenariusze] W tej rozgrywce makroekonomiczną przewagę uzyska ta waluta, której gospodarka wylegitymuje się najlepszymi wynikami produkcji przemysłowej i sprzedaży detalicznej oraz gdzie ceny rozpędzą się najbardziej. Jeśli będzie to system ekonomiczny Stanów Zjednoczonych zyska dolar (najbliższy punkt wsparcia EUR/USD: 1,1750), a jeśli Eurolandu to wspólna waluta (najbliższy punkt oporu EUR/USD: 1,1885). Wysoki remis pogorszy saldo złotego (punkty oporu EUR/PLN: 4,5600, USD/PLN: 3,8600), a niski podreperuje jego konto (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,5000, USD/PLN: 3,8000).

Złotego czekanie na Godota

(piątek, 10-09, 8:50)

★ ECB umiarkowanie zmniejszy skalę miesięcznego skupu obligacji w ramach programu PEPP.
★ Charles Evans (Fed): Gospodarka USA nie wyszła jeszcze na prostą.
★ Michelle Bowman (Fed): sierpniowy raport z rynku pracy prawdopodobnie nie zniweczy planu Banku Rezerwy Federalnej dot. rozpoczęcia taperingu w tym roku.
★ USA: liczba nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych jest najniższa od blisko 18 miesięcy.
★ Adam Glapiński (NBP): politykę pieniężną trzeba zacieśnić, ale dopiero gdy inflacja na trwałe wzrośnie powyżej celu inflacyjnego.
★ Kalendarz Eko: spotkanie Eurogrupy, wystąpienie publiczne prezes ECB, Inflacja PPI w USA, wystąpienie publiczne Loretty Mester (Fed).

Za nami
● [ECB] Motywem przewodnim czwartkowej sesji były monetarne postanowienia Rady Prezesów Europejskiego Banku Centralnego. Decyzje podjęte przez ECB (jak np. pozostawienie stóp procentowych bez zmian) nie zaskoczyły rynków finansowych. Według komunikatu Rady, korzystne warunki finansowania mogą być utrzymane przy umiarkowanie zmniejszonej do końca roku skali miesięcznego skupu obligacji w ramach programu PEPP (dotychczas 80 mld EUR/m-c). Bank nie podał konkretnej wartości planowanych miesięcznych operacji i zastrzegł sobie pełną elastyczność w tej sprawie, jeśli zmienią się okoliczności. W obliczu znacznego wzrostu inflacji w Eurolandzie wśród ekonomistów i inwestorów przeważa przekonanie, że zakupy ECB spadną do 60 mld EUR w skali miesiąca. W ten pogląd wpisały się podwyższone prognozy Banku dot. inflacji w strefie euro na rok 2021: 2,2% (z 1,9%), 2022: 1,7% (z 1,5) oraz 2023: 1,5% (z 1,4%). Zapowiedź zaostrzenia polityki ECB przyniosła chwilowe umocnienie euro wobec dolara (EUR/USD max. 1,1841). ● [USD] Osłabieniu zielonej waluty sprzyjały udane aukcje obligacji skarbowych USA, przeprowadzone w tym tygodniu (120 mld USD), które znacząco obniżyły amerykańską krzywą rentowności. Dolarowi nie pomagały też niektóre, wczorajsze komentarze polityków Fed np. Charlesa Evansa z oddziału w Chicago, który zauważył, że gospodarka USA nie wyszła jeszcze na prostą, a wyzwaniem pozostają wąskie gardła w łańcuchach dostaw i na rynku pracy. Straty USD zostały zneutralizowane dzięki : najniższej od blisko 18 miesięcy liczbie nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych, złożonych w zeszłym tygodniu oraz wypowiedzi członka zarządu Banku Rezerwy Federalnej Michelle Bowman, która powiedziała, że sierpniowy raport z rynku pracy najprawdopodobniej nie zniweczy planu Fed dot. rozpoczęcia taperingu (zmniejszenia skupu obligacji) jeszcze w tym roku. W rezultacie tych zdarzeń kurs EUR/USD zakończył sesję w Nowym Jorku na poziomie 1,1826. ● [NBP] Polski złoty z nadzieją czekał na czwartkowe wystąpienie publiczne prezesa NBP. Jednak zwolennicy szybkiego reagowania na rekordowy wzrost inflacji w Polsce srodze się zawiedli (nie po raz pierwszy), słysząc od Adama Glapińskiego, że politykę pieniężną trzeba zacieśnić, ale dopiero gdy inflacja na trwałe wzrośnie powyżej celu inflacyjnego. Brak perspektyw zmiany podejścia Rady Polityki Pieniężnej w tej kadencji, wynikający ze słów jej przewodniczącego doprowadził do wyprzedaży polskiej waluty. W apogeum jej przeceny kurs EUR/PLN wzrósł do 4,5471 a kurs USD/PLN do 3,8506.

Przed nami
● [Eko-agenda] Dziś również nie zabraknie emocji związanych z wydarzeniami ekonomicznymi. Jednym z najważniejszych będzie wystąpienie publiczne prezes ECB (o g. 11:30). Po południu (o g. 14:30) dowiemy się jak kształtuje się inflacja PPI (w tym inflacja bazowa) w Stanach Zjednoczonych. A na podwieczorek, o godzinie 15:00 posłuchamy wystąpienia prezes oddziału Fed w Cleveland. ● [Scenariusze] Uzyskane informacje pozwolą inwestorom ocenić potencjalne różnice w prędkości i skali zaostrzania polityki monetarnej po obu stronach Atlantyku. Jeśli z wypowiedzi Christine Lagarde potwierdzi się, że tegoroczne cięcie skupu obligacji w ramach europejskiego programu PEPP może być nie mniejsze od oczekiwań inwestorów (60 mld EUR/m-c), przewagę może uzyskać wspólna waluta (najbliższy punkt oporu EUR/USD: 1,1885). Z kolei następny wysoki wynik amerykańskiego indeksu cen producentów oraz ew. jastrzębie opinie Loretty Mester będą faworyzować dolara (najbliższy punkt wsparcia EUR/USD: 1,1800).

W kropce

(czwartek, 09-09, 8:50)

★ Rada Polityki Pieniężnej pozostawiła stopy procentowe NBP bez zmian.
★ Wg Beżowej Księgi Fed amerykańska gospodarka nieznacznie zwolniła w sierpniu.
★ John Williams (Fed): może być właściwe by Rezerwa Federalna rozpoczęła tapering w tym roku jeśli gospodarka będzie nadal przyspieszać.
★ Kalendarz Eko: Decyzja ECB i konferencja prasowa prezes Christine Lagarde, wystąpienie publiczne Adama Glapińskiego (NBP).

Za nami
W środę rynek walutowy znalazł się w stanie równowagi, gdyż najwyraźniej Bank Rezerwy Federalnej przyjął postawę „poczekamy-zobaczymy”, a dzisiejsza decyzja i nastawienie w polityce monetarnej Europejskiego Banku pozostają dla inwestorów zagadką. ● [Fed] Źródłem wiedzy nt. aktualnych opinii panujących w amerykańskim banku centralnym była wczorajsza wypowiedź Johna Williamsa, prezesa nowojorskiego oddziału Fed oraz najnowsza Beżowa Księga. Ze słów wiceprzewodniczącego FOMC wynika, że bank oczekuje znacznej poprawy sytuacji na rynku pracy USA, aby wyraźnie zbliżyć się do realizacji celu maksymalnego zatrudnienia. Zaznaczył też, że może być właściwe by Rezerwa Federalna rozpoczęła ograniczanie tempa skupu aktywów jeszcze w tym roku jeśli gospodarka będzie nadal przyspieszać. Jednak wg Beżowej Księgi opublikowanej przez Bank wczoraj wieczorem w sierpniu amerykańska gospodarka nieznacznie zwolniła. Zdaniem wielu ekonomistów FOMC jest w kropce, gdyż wzrost wynagrodzeń jest wyższy od prognoz i stoi w sprzeczności z oczekiwaniami wzrostu zatrudnienia, a do tego płace rosną wolniej niż inflacja. Zmniejszenie prawdopodobieństwa szybkiego zaostrzenia polityki pieniężnej Fedu oraz jednoczesny spadek rentowności amerykańskich obligacji (np. dziesięciolatków z 1,38% do 1,33%) podcięły skrzydła dolarowi, obniżając indeks USD (mierzący jego wartość względem największych rywali) do 92,66, podczas gdy zaledwie kilka godzin wcześniej osiągnął on najwyższy poziom od 27 sierpnia br. (92,86). ● [ECB] Spadek mocy amerykańskiego pieniądza zbiegł się w czasie z przypływem energii wspólnej waluty spowodowanym m.in. opinią Roberta Holzmanna z ECB, który we wczorajszej wypowiedzi dla Eurofi Magazine zasugerował, że Bank mógłby szybciej zaostrzyć swoją politykę, niż to się wielu wydaje, gdyż presja inflacyjna może okazać się uporczywa. Jego słowa i oczekiwanie na bliskie rozpoczęcie ograniczania programu PEPP poprawiły notowania euro w stosunku do dolara, a kurs EUR/USD zakończył wczorajszą sesję w Nowym Jorku na poziomie 1,1818. ● [RPP] Na krajowym podwórku nikt z analityków i inwestorów nie był zaskoczony wczorajszą decyzją Rady Polityki Pieniężnej, która pozostawiła stopy NBP bez zmian. Komunikat banku à la copy paste nie zrobił wrażenia na złotym, który podążając za zmianami na rynkach globalnych poruszał się w wąskim przedziale wahań (EUR/PLN od 4,5073 do 4,5229, USD/PLN od 3,8067 do 3,8285).

Przed nami
● [ECB] Dziś inwestorzy i ekonomiści kierują swoją uwagę na Europejski Bank Centralny, który o godzinie 13:45 ogłosi swoje decyzje dot. polityki monetarnej. Rynek bierze pod uwagę, że pandemiczny program skupu aktywów może zostać zredukowany przez Bank z 80 mld EUR miesięcznie do 60 mld. Taki scenariusz w połączeniu z jastrzębią retoryką Christine Lagarde na konferencji prasowej Banku (o g. 14:30) będą wodą na młyn euro (najbliższy punkt oporu EUR/USD 1,1885) i piaskiem w tryby złotego. ● [NBP] Podobny skutek dla polskiej waluty odniesie ewentualny gołębi ton wypowiedzi prezesa Narodowego Banku Polskiego, który wystąpi publicznie dziś o godzinie 15:00 (punkty oporu EUR/PLN: 4,5500, USD/PLN: 3,8300). Jednak jeśli w obliczu rekordowej inflacji Adam Glapiński uchyli furtkę do podwyżki stóp NBP w listopadzie br. (co sugerują niektórzy ekonomiści), to nasza waluta może dostać nowego wiatru w żagle (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,5000, USD/PLN: 3,7800). ● [Fed] Na pozycję dolara mogą wpłynąć nowe opinie ze strony polityków Rezerwy Federalnej szczególnie, że dziś będzie ich wysyp. W kolejności chronologicznej wystąpią: o godzinie 17:05 – Charles Evans z Fed w Chicago i Mary Daly z Fed w San Francisco, o godzinie 20:00 – Robert Kaplan z Fed w Dallas, John Williams z Fed w Nowym Jorku, Neel Kashkari z Fed w Minneapolis, Eric Rosengren z Fed w Bostonie. Gross ich wypowiedzi w stylu tej wczorajszej Williamsa w połączeniu z pogorszeniem pandemicznych statystyk z USA będą szkodzić dolarowi, zaś przewaga jastrzębich wypowiedzi i stabilizacja sytuacji epidemiologicznej przywrócą apetyt na amerykańską walutę (najbliższy punkt wsparcia EUR/USD 1,1785).

Moc ze słabości

(środa, 08-09, 8:50)

★ W II kwartale br. PKB Eurolandu wzrósł bardziej od prognoz.
★ Niemcy: we wrześniu indeks ZEW stopniał więcej, niż przewidywali ekonomiści.
★ Kalendarz Eko: Decyzja RPP ws. stóp procentowych NBP, wystąpienie publiczne prezesa oddziału FED w Nowym Jorku oraz publikacja Beżowej Księgi FED.

Za nami
● [USD] Podczas wtorkowej sesji na rynkach walutowych rządził dolar. Po piątkowym załamaniu (na tle katastrofalnych wyników NFP, wymuszających cięcie największych od III’20 długich pozycji w USD sięgających 11 bln) oraz po poniedziałkowym skromnym odreagowaniu inwestorzy uznali, że najgorsze minęło i nie zanosi się, żeby w najbliższym czasie zielona waluta była tańsza. ● [FED, obligacje] Oprócz względów technicznych, poprawie nastrojów wokół amerykańskiego pieniądza sprzyjało rosnące przekonanie analityków, że gospodarka USA wyjdzie na prostą, a FED rozpocznie tapering jeszcze w tym roku. Taka perspektywa plus zbliżająca się duża aukcja Treasuries, podbiły amerykańską krzywą rentowności, stając się kolejnym ważkim argumentem za kupnem dolara. ● [EUR] Moc USD brała się także ze słabości rywali. Kłopotem dla euro była wzrastająca niepewność ws. oczekiwanego cięcia pandemicznego programu skupu aktywów ECB (z 80 mld EUR/ m-c do 60 mld) przed zbliżającym się monetarnym posiedzeniem Rady Prezesów oraz zaskakująco niski wynik niemieckiego indeksu ZEW (EUR/USD min. 1,1830). ● [PLN] Zniżka wartości wspólnej waluty zagrała na korzyść złotego, który zachował czyste konto w potyczce z dolarem (EUR/PLN min. 4,5062, USD/PLN min. 3,8021), mimo piorunujących wiadomości z Brukseli, że Komisja Europejska zwróciła się do TSUE o ustalenie kary finansowej dla Polski za brak wykonania decyzji Trybunału ws. Izby Dyscyplinarnej SN. ● [BTC] Nerwową atmosferę sprzyjającą zielonej walucie podgrzała wczorajsza wyprzedaż Bitcoina (-19%) i jego krypto-kuzynów spowodowana problemami technicznymi z pionierskim wprowadzeniem do obiegu BTC jako oficjalnego środka płatniczego w Salwadorze.

Przed nami
● [NBP] Dziś uwagę inwestorów z rynku PLN przyciąga posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej, na którym mogą być podjęte decyzje dot. stóp procentowych Narodowego Banku Polskiego (o g. 14:00). Ewentualna podwyżka byłaby zaskoczeniem nie tylko dla inwestorów i ekonomistów ale także dla złotego (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,5000, USD/PLN: 3,7800). Ostrożna narracja komunikatu NBP będzie prowokować do realizacji złotówkowych zysków (punkty oporu EUR/PLN: 4,5500, USD/PLN: 3,8300). ● [Rezerwa Federalna] Okazją do poprawy bilansu dolara będzie wieczorne wystąpienie publiczne Johna Williamsa prezesa oddziału FED w Nowym Jorku (o g. 19:10) oraz publikacja Beżowej Księgi Rezerwy Federalnej (o g. 20:00). Optymistyczny ton wypowiedzi wiceprzewodniczącego FOMC i korzystny obraz gospodarki USA przebijający z Księgi FEDu, podreperują konto amerykańskiej waluty (punkt wsparcia EUR/USD 1,1820). Jeśli zaś z Banku Rezerwy Federalnej popłyną minorowe tony będzie to sygnał do odwrotu dolara (punkt oporu EUR/USD 1,1910).

Dolar zmieszany ale otrząśnięty

(wtorek, 07-09, 8:50)

★ Indeks Sentix spadł we wrześniu bardziej, niż przewidywały prognozy.
★ Kalendarz Eko: PKB strefy euro w II kw. i niemiecki indeks ZEW.

Za nami
● [Polityka pieniężna] W poniedziałek dolar zdołał otrząsnąć się (EUR/USD min. 1,1856) po knock-downie zaliczonym w piątek w związku z potężnym spadkiem zatrudnienia w amerykańskim sektorze pozarolniczym (z 1,053 mln w lipcu po rewizji do zaledwie 235 tys. w sierpniu). Za jego odbiciem przemawiała jednak nie tylko pokusa realizacji zysków (przez inwestorów grających w całym ubiegłym tygodniu na osłabienie zielonej waluty) lecz także rosnące spekulacje nt. opóźnienia w cięciu programów skupu aktywów przez banki centralne w Australii i w Eurolandzie oraz ws. zwiększenia stymulacji monetarnej w Chinach i w Japonii (ze względu na tamtejsze słabnące odbicie gospodarcze). ● [Sentix] Przeciw europejskim konkurentom amerykańskiego pieniądza (EUR/PLN max. 4,5290, USD/PLN max. 3,8164) zagrał również spadek indeksu Sentix, wyrażający rosnące obawy inwestorów przed negatywnymi skutkami nadchodzącej czwartej fali pandemii koronawirusa. ● [Giełdy] Monetarne spekulacje na Antypodach, w Azji i w Europie podbiły ceny akcji w tych regionach (np. DAX: +0,96%, FTSE 100: +0,68%, NIKKEI: +0,86%, SHC: +1,49%).

Przed nami
● [EKO agenda] Dziś uwagę inwestorów i ekonomistów koncentrują publikacje nt. PKB strefy euro w II kw. oraz aktualnego poziomu indeksu ZEW (opisującego opinie i nastroje dotyczące rozwoju sytuacji gospodarczej w Niemczech). ● [Scenariusze] O ile prognozy dot. europejskiego wzrostu gospodarczego zapowiadają dobre dane (punkt oporu EUR/USD: 1,1910; punkty wsparcia EUR/PLN: 4,5000, USD/PLN: 3,7800), to w przypadku niemieckiego wskaźnika nastrojów spodziewany jest jego regres (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1820; punkty oporu EUR/PLN: 4,5500, USD/PLN: 3,8300). Jeśli te dane nie będą odbiegać od przewidywań, to większe oddziaływanie rynkowe może mieć wynik ZEW jako wybiegający w przyszłość, w odróżnieniu do historycznego i zdyskontowanego wyniku europejskiego PKB. Wahania koniunktury nabierają dodatkowego znaczenia w kontekście zbliżającego się w tym tygodniu monetarnego posiedzenia Rady Prezesów ECB.