Blog FX - Wspólny Rynek

Unijny wóz albo przewóz

(wtorek, 18-10, 8:50)

★ Moody’s: dalsze znaczące pogorszenie praworządności i relacji z EU byłyby negatywne dla ratingu Polski.
★ Fitch: opóźnienie w wypłacie środków spójności dla Polski może skutkować wyższą presją inflacyjną.
★ Dąbrowski (RPP): dotychczasowe podwyżki stóp procentowych są wystarczające.
★ Polska: we wrześniu po raz pierwszy w historii odnotowano dwucyfrową inflację bazową.
★ Hunt (MinFin UK): rząd wycofa się z niemal wszystkich zmian podatkowych zapowiedzianych w mini-budżecie.
★ Bullard (Fed) jest otwarty na 75-punktową podwyżkę stóp w grudniu br.
★ USA: w październiku koniunktura gospodarcza w stanie Nowy Jork nadspodziewanie się pogorszyła.
★ Kalendarz Eko: niemiecki indeks ZEW oraz dane z USA nt. produkcji przemysłowej i nastrojów na rynku nieruchomości.

Za nami
● [PLN] Na początku tygodnia inwestorzy z rynku PLN musieli się mierzyć z niepokojącymi doniesieniami o możliwym wstrzymaniu wypłaty unijnych środków dla Polski, dopóki nie dojdzie do naprawy sądownictwa w naszym kraju. Wg agencji Moody’s „fundusze EU są istotnym motorem wzrostu gospodarczego dla Polski i brak otrzymania albo znacząco niższe niż oczekiwane wydatkowanie środków z Funduszu Odbudowy i Odporności lub z Wieloletnich Ram Finansowych, ciążyłoby na sile gospodarczej oraz fiskalnej Polski". Z kolei agencja Fitch ocenia, że opóźnienie w wypłacie środków spójności dla Polski mogłoby osłabić zaufanie inwestorów, a także wpłynąć na walutę, co z kolei mogłoby skutkować wyższą presją inflacyjną. Do anty-reklamy złotego przyczynił się również Ireneusz Dąbrowski z RPP mówiąc, że dotychczasowe podwyżki stóp procentowych są wystarczające do ustabilizowania oczekiwań inflacyjnych i wygaszenia nadmiernego popytu. Straty PLNa (EUR/PLN max. 4,8561, USD/PLN max. 4,9845) zmniejszył dwucyfrowy wynik krajowej inflacji bazowej we wrześniu (10,7% r/r), który zwiększył oczekiwania na wznowienie cyklu podwyżek stóp przez RPP. ● [Giełdy, USD] Do stabilizacji polskiej waluty (EUR/PLN min. 4,7936, USD/PLN min. 4,8621) przysłużyła się również wzrostowa sesja na giełdach (DAX: +1,70%, WIG20: +1,20%, DJIA: +1,86%), spowodowana dobrymi wynikami kolejnych amerykańskich banków w III kwartale (Bank of America, Bank of NY Mellon). Dzięki nim inwestorzy nabrali przekonania, że amerykańska gospodarka i sektor finansowy nieźle radzą sobie z wysoką inflacją i spowolnieniem ekonomicznym. Złotemu pomógł też spadek wyceny konkurencyjnego dolara. Na wartość zielonej waluty negatywnie oddziaływała wiadomość o nadspodziewanym spadku koniunktury gospodarczej w stanie Nowy Jork, w październiku (indeks NY Empire State: -9,1 pkt vs prognoza -4 pkt; poprzednio 1,5 pkt). ● [EUR, GBP] Zwyżce kursu EUR/USD (EUR/USD max. 0,9866) sprzyjały słowa Martina Kazaksa z ECB o potrzebie przyszłorocznych podwyżek stóp procentowych w strefie euro, gdyż nadmiernie wysoka inflacja utrzyma się mimo spowolnienia gospodarczego. Gwiazdą wczorajszej sesji na rynku walutowym był funt (GBP/USD max. 1,1440), który zyskał po tym jak nowy minister finansów UK Jeremy Hunt poinformował, że brytyjski rząd wycofa się z niemal wszystkich zmian podatkowych, zapowiedzianych przez jego poprzednika w ramach mini-budżetu.

Przed nami
W dzisiejszym Kalendarzu Eko znajdują się ważne dane z Niemiec oraz ze Stanów Zjednoczonych. ● [DE] Punktualnie o godzinie 11:00 poznamy niemiecki indeks nastrojów inwestorów autorstwa Instytutu Zew. Jego prognozowany kolejny spadek (już piąty z rzędu) może osłabić morale euro (punkt wsparcia EUR/USD: 0,9800) oraz jego sąsiadów z Regionu Europy Środkowo-Wschodniej (punkty oporu EUR/PLN: 4,8600, USD/PLN: 5,0000). ● [USA] Z kolei makro-wyzwaniem dla konkurencyjnego dolara będą dane z USA o produkcji przemysłowej we wrześniu oraz o nastrojach na rynku nieruchomości w październiku. Ich dalsze pogorszenie mogłoby zniechęcić inwestorów do zielonej waluty (punkt oporu EUR/USD: 0,9870), na czym skorzystałby m.in. wyżej oprocentowany złoty (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,7900, USD/PLN: 4,8600). Warto wysłuchać co mają do powiedzenia prezesi oddziałów Rezerwy Federalnej z Atlanty (Raphael Bostic) oraz z Minneapolis (Neel Kashkari), którzy zaplanowali swoje wystąpienia podczas sesji amerykańskiej. ● [Wall Street] Zakładając brak innych niespodzianek nastroje na Wall Street będą determinować kolejne kwartalne raporty finansowe spółek giełdowych m.in. banku Goldman Sachs oraz Netflixa za III kw.

Więcej bieżących informacji w ramach bezpłatnej usługi Monitoring FX.

Zamów darmową subskrypcję Bloga FX (e-mail) i/lub Alertów FX (sms) przez email (kontakt@wspolnyrynek.pl) lub Infolinię WR (+48 22 790 79 00).

Aby na bieżąco wiedzieć, co dzieje się na rynkach walutowych, na jakie wydarzenia i dane oczekuje rynek oraz jak mogą one wpłynąć na kursy walut zostań aktywnym Uczestnikiem Wspólnego Rynku i korzystaj z bezpłatnej usługi Monitoring FX. Nasi eksperci stale monitorują sytuację na rynkach walutowych, tak aby znaleźć najlepszy dla Twojej firmy moment i kurs transakcji.

Życzymy udanych transakcji, Zespół Wspólnego Rynku.

Nasze Alerty FX i Blog FX ma wyłącznie charakter informacyjny. Informacje w nim przedstawione nie mają charakteru porad inwestycyjnych ani doradztwa. Nasze Alerty FX i Blog FX nie stanowi oferty zawarcia transakcji kupna lub sprzedaży jakiegokolwiek instrumentu finansowego.

Brytyjska Górna Wolta

(poniedziałek, 17-10, 8:50)

★ Uniwersytet Michigan: w październiku oczekiwania inflacyjne amerykańskich konsumentów wzrosły po raz pierwszy od marca br.
★ USA: we wrześniu sprzedaż detaliczna nieoczekiwanie stanęła.
★ Kurs USD/JPY po raz pierwszy od 32 lat zameldował się powyżej granicy 148,00.
★ Wielka Brytania: premier Liz Truss zdymisjonowała ministra finansów Kwasiego Kwartenga.
★ Prezydent Rosji: „nie ma już potrzeby masowych uderzeń” w Ukrainę.
★ Narodowy Bank Węgier dokonał awaryjnej podwyżki stóp.
★ Rzeczpospolita: Unia Europejska nie wypłaci Polsce żadnych pieniędzy, dopóki nie dojdzie do naprawy sądownictwa w naszym kraju.
★ Kalendarz Eko: polska inflacja CPI bez cen energii i żywności oraz amerykański indeks NY Empire State.

Za nami
● [USA] Piątkowe dane z amerykańskiej gospodarki zwiększyły oczekiwania inwestorów ws. utrzymania przez Fed 75-punktowego tempa podwyżek stóp do końca roku (jeszcze w czwartek rynek spodziewał się ich zwiększenia o +75 pb. w listopadzie oraz o +50 pb. w grudniu). Październikowy raport Uniwersytetu Michigan (mimo poprawy nastrojów) pokazał pierwszy od marca wzrost rocznych oczekiwań inflacyjnych konsumentów z 4,7% do 5,1%. W dodatku Departament Handlu USA podał, że we wrześniu sprzedaż detaliczna nieoczekiwanie stanęła, gdyż uporczywie wysoka inflacja ograniczyła popyt na towary (0% m/m vs prognoza 0,2%; poprzednio 0,4% po rewizji). Zdaniem analityków ostatnie dobre dane z rynku pracy i poprawa nastrojów Amerykanów są wystarczająco dobrym alibi dla Fed, aby dalej energicznie schładzać gospodarkę USA, gasząc ewidentny wzrost inflacji CPI i oczekiwań inflacyjnych konsumentów. ● [Obligacje, ropa] Pod wpływem nowych publikacji rentowność 10-letnich obligacji USA powróciła powyżej granicy 4% (max. 4,025%), a dochodowość dwulatków osiągnęła max. 4,517%. Z powodu wzrostu obaw przed recesją oraz spadku popytu na ropę (zwłaszcza w Chinach) ceny czarnego złota stopniały w piątek ponad o 3% (Brent: -3,11%, Crude: -3,93%, zamykając ubiegły tydzień ze stratą odpowiednio o 6,42% i 7,59%). Na korzyść naftowych importerów przemawiała informacja firmy serwisowej Baker Hughes, że w ubiegłym tygodniu w USA przybyło 8 czynnych platform wiertniczych (łącznie działało ich 610 szt. tj. najwięcej od marca 2020). ● [Wall Steet, USD] Mimo lepszych od prognoz raportów kwartalnych banków JPMorgan, Wells Fargo i Citigroup inwestorzy z Wall Street powrócili do wyprzedaży akcji (DJIA: -1,34%, S&P: -2,37%, Nasdaq: -3,08%), a gracze walutowi do zakupów dolara (EUR/USD min. 0,9707, USD/PLN max. 4,9845). Kurs USD/JPY po raz pierwszy od 32 lat zameldował się powyżej poziomu 148,00 (max. 148,86). Z kolei rynek GBP/USD stopniał do min. 1,1152 po tym, jak brytyjska premier premier Liz Truss zwolniła ministra finansów Kwasiego Kwartenga (po zaledwie 37 dniach od dnia jego nominacji) i ogłosiła, że podatek korporacyjny wzrośnie o 25% (jak planował poprzedni rząd), co wg niej powinno zwiększyć przychody budżetu o 18 mld GBP. Niepewność funta wzmogło zakończenie interwencji Banku Anglii na rynku długu. Na ostatniej aukcji BoE kupił długoterminowe obligacje rządowe o wartości 1,3207 mld GBP, a łącznie na sumę 19,3 mld GBP. ● [RUS] Nastroje inwestycyjne w Europie poprawiła zapowiedź prezydenta Rosji dot. złagodzenia ataków w Ukrainę. Władimir Putin poinformował o zakończeniu mobilizacji wojskowej oraz o braku potrzeby nowych masowych uderzeń w Ukrainę. Dzięki tej deklaracji złoty utrzymał większość zysków wypracowanych wobec euro w czwartek. Jednak do nowych zakupów PLNa zniechęcała globalna awersja i lokalna wiadomość o znacznym pogłębieniu deficytu na rachunku obrotów bieżących Polski w sierpniu (-3,9 mld EUR vs prognoza -1,5 mld EUR; poprzednio -1,8 mld EUR). ● [MNB] W regionie CEE błyszczał forint, który zyskał do euro ponad 2,5% po tym jak Narodowy Bank Węgier dokonał „awaryjnej” podwyżki stóp. MNB podniósł oprocentowanie jednodniowych kredytów (odpowiednik stopy lombardowej) aż o 950 punktów bazowych (do 25%). ● [EU-PL] Od rana zmartwieniem dla złotego jest news Rzeczpospolitej, że Unia Europejska nie wypłaci Polsce żadnych pieniędzy, dopóki nie dojdzie do naprawy sądownictwa w naszym kraju.

Przed nami
● [PL] Rozpoczynający się tydzień przyniesie wiele publikacji makro z Polski, które pozwolą nam ocenić jak krajowa gospodarka znosi największą od 25 lat inflację, najwyższe od 20 lat stopy NBP oraz przedłużającą się wojnę za naszą wschodnia granicą. W najbliższych dniach poznamy m.in. dane nt. zaufania konsumentów (w środę), inflacji PPI, produkcji przemysłowej, przeciętnych wynagrodzeń (w czwartek), sprzedaży detalicznej oraz produkcji budowlano-remontowej (w piątek). Lepsze od prognoz wyniki makroekonomiczne z kraju zmniejszą obawy przed recesją, co pokrzepi złotego (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,7900, USD/PLN: 4,8900), zaś słabsze pogorszą jego rokowania (punkty oporu EUR/PLN: 4,8600, USD/PLN: 5,0000). ● [Rynki światowe] Gracze globalni czekają na ogłoszenie danych o nastrojach inwestorów w Niemczech (we wtorek), inflacji HICP ze strefy euro (w środę) oraz o produkcji przemysłowej w USA (we wtorek). Rzecz jasna wyższe wyniki z Eurolandu będą sprzyjać wspólnej walucie (punkt oporu EUR/USD: 0,9800), natomiast bardziej optymistyczne sygnały makro z USA zagrają na konto dolara (punkt wsparcia EUR/USD: 0,9800). W międzyczasie trzeba obowiązkowo śledzić nowe doniesienia dot. przebiegu wojny w Ukrainie oraz zaostrzającego się sporu Stanów Zjednoczonych z Arabią Saudyjską ws. poziomu produkcji. Warto także nastawić radary na sygnały z Pekinu, gdzie odbywa się zjazd Komunistycznej Partii Chin. We wczorajszym przemówieniu otwierającym te wydarzenie przywódca ChRL Xi Jinping zapowiedział dążenie do „rozwiązania kwestii Tajwanu” (zastrzegł możliwość użycia siły) oraz utrzymanie strategii „zero covid”.

BGK i rząd UK kombinują

(piątek, 14-10, 8:50)

★ Rynek PLN: wg PAP Biznes Bank Gospodarstwa Krajowego regularnie interweniuje na rynku, aby przyhamować deprecjację złotego.
★ Sky News: brytyjski rząd zamierza wycofać się z niektórych elementów planu obniżenia podatków.
★ USA: we wrześniu inflacja bazowa CPI wzrosła najbardziej od 40 lat.
★ Japoński jen jest najtańszy wobec dolara od 1990 roku.
★ Prezydent Biden: ceny benzyny w USA pozostają zbyt wysokie i będę rozmawiał w przyszłym tygodniu o obniżeniu kosztów.
★ Kalendarz Eko: krajowa inflacja CPI (finalny wynik) i bilans płatniczy Polski, sprzedaż detaliczna i produkcja przemysłowa w USA, a także indeks nastrojów amerykańskich konsumentów.

Za nami
Wczorajszemu oczekiwaniu na popołudniowe dane o amerykańskiej inflacji CPI towarzyszył wzrost wyceny złotego oraz funta. ● [BGK, PLN] Naszej walucie pomogły informacje, że państwowy Bank Gospodarstwa Krajowego regularnie interweniuje na rynku, aby przyhamować osłabienie złotego (EUR/PLN min. 4,7980, USD/PLN min. 4,8973). ● [Mini-budżet UK, GBP] Z kolei szterling zyskał po wiadomości Sky News, że brytyjski rząd zamierza wycofać się z niektórych elementów planu obniżenia podatków (GBP/USD max. 1,1381). ● [USA CPI, USD] Zyski walut europejskich przycięły wyższe od oczekiwań wyniki amerykańskiej inflacji CPI we wrześniu (zasadnicza: 8,2% r/r vs prognoza 8,1%, poprzednio 8,3%; bazowa: 6,6% r/r vs prognoza 6,5%, poprzednio 6,3%). Po ich ogłoszeniu rynek terminowy zaczął w pełni wyceniać kolejną podwyżkę stóp o 75 pb. w listopadzie, a 10% graczy zaczęła obstawiać ruch o +100 pb. Mimo perspektywy bardziej agresywnego tempa zacieśniania polityki pieniężnej w USA umocnienie dolara (EUR/USD min. 0,9632, USD/JPY max. 147,67 tj. najwyżej od 1990) okazało się krótkotrwałe, gdyż rynek zdyskontował wcześniej ten scenariusz. ● [Wall Street, dług USA, ropa] Podobnie zachowały się ceny akcji, obligacji oraz paliw, które odbiły po wcześniejszych, znacznych spadkach. Chwilę po otwarciu sesji na Wall Street technologiczny Nasdaq zameldował się na najniższym poziomie od lipca 2020, by później wystrzelić do poziomu 10649,15 pkt (+2,23%). Z kolei rentowność amerykańskich dziesięciolatków najpierw osiągnęła najwyższy pułap od 2008 (max. 4,08%), aby ostatecznie zakończyć sesję poniżej psychologicznej granicy 4% (3.958%). Choć wzrosły komercyjne zapasy benzyny i ropy w USA, to jednak o sentymencie na rynku naftowym przeważyła informacja o spadku zapasów destylatów do najniższego poziomu od maja br. Finalnie po korekcie, rynek walutowy zamknął się wczoraj w Nowym Jorku o godzinie 22:00 na poziomie EUR/USD 0,9775, EUR/PLN 4,8026, USD/PLN 4,9131.

Przed nami
● [USA] Dziś azymut zmian na rynku walutowym wyznaczą dane z USA nt. sprzedaży detalicznej i nastrojów konsumentów, a także kwartalne raporty giełdowe amerykańskich banków (Morgan Stanley, JP Morgan, Wells Fargo i Citi). ● [Scenariusze] Z punktu widzenia graczy walutowych, im słabsze wyniki z gospodarki amerykańskiej, tym gorzej dla dolara (punkt oporu EUR/USD: 0,9810) i korzystniej dla jego rywali z G10 i EM (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,7900, USD/PLN: 4,8900), gdyż wrosną szanse, że Fed złagodzi swoją agresywną politykę monetarną. Z kolei lepsze sygnały makro i mikro wywołają odwrotną reakcję rynku walutowego (punkt wsparcia EUR/USD: 0,9760; punkty oporu EUR/PLN: 4,8600, USD/PLN: 5,0400). ● [PL] Dodatkowym wyzwaniem dla złotego będą finalne dane o krajowej inflacji cen konsumentów. Analitycy banku Santander uważają, że kluczowa będzie struktura CPI, która pozwoli lepiej ocenić, czy mocne zaskoczenie w bazowym komponencie inflacji wynikało z rozlewania się impulsu cenowego, czy może było jakimś zaburzeniem w wybranym obszarze. Jeśli to pierwsze, to szanse na zejście inflacji do jednocyfrowego poziomu przed końcem 2023 r. będą coraz mniejsze. Na makro-agendzie PLNa znajduje się także bilans płatniczy Polski. Rynek spodziewa się zmniejszenia deficytu na rachunku bieżącym z -1735 mln EUR w lipcu do -1500 mln EUR w sierpniu.

Stara "Przyjaźń", nie rdzewieje, ale przecieka

(czwartek, 13-10, 8:50)

★ Japoński jen jest najtańszy wobec dolara od sierpnia 1998 roku.
★ Polska: wykryto wyciek ropy z rurociągu „przyjaźń”.
★ USA: we wrześniu dynamika cen producentów (PPI) spadła mniej, niż oczekiwano.
★ Protokół Fed: mimo spowalniającego rynku pracy, politycy Banku są zobowiązani do podnoszenia stóp.
★ Kashkari (Fed): Bank będzie się trzymał obecnego kursu, ponieważ „nie widzieliśmy jeszcze zbyt wielu dowodów na to, że inflacja bazowa słabnie”.
★ Polski dług: rentowność dziesięcioletnich obligacji skarbowych osiągnęła najwyższy poziom od ponad 20 lat.
★ RMF FM: rząd RP zrezygnuje z podatku od nadmiarowych zysków zaproponowanego przez ministra Sasina.
★ Kalendarz Eko: inflacja cen konsumentów w USA (CPI i bazowa CPI).

Za nami
● [Drużba] Najważniejszym wydarzeniem, które przesądziło o przebiegu wczorajszej sesji europejskiej była wiadomość o wycieku z rurociągu „Przyjaźń” w Polsce, który zakłócił dostawy ropy z Rosji do Niemiec. Wzrost obaw o bezpieczeństwo energetyczne Europy zaszkodził zarówno złotemu jak i euro. ● [JPY] Wśród walut G10 największe straty poniósł jen. Jednak przyczyna jego pogłębiającej się słabości ma podłoże monetarne. Japońska waluta od początku roku jest szczególnie wrażliwa na rozbieżności w polityce BoJ i Fed oraz wynikające z tego różnice między rentownością obligacji długoterminowych USA i Japonii. W środę dochodowość amerykańskich dziesięciolatków zbliżyła się do granicy 4%, podczas gdy Bank Japonii utrzymuje oprocentowanie japońskich papierów skarbowych w okolicy 0%. W dodatku prezes BoJ Haruhiko Kuroda obiecał wczoraj utrzymać luzowanie monetarne, aby wesprzeć gospodarkę, która wciąż wychodzi z pandemii. Pod wpływem tych słów kurs USD/JPY wzrósł do max. 146,98 (tj. najwyżej od sierpnia 1998) przewyższając poziom, który skłonił we wrześniu BoJ do pierwszej od 24 lat interwencji walutowej. ● [USD] Za dolarem, a więc przeciw jego konkurentom, przemawiały również newsy ze Stanów Zjednoczonych. Jednym z nich był wyższy od oczekiwań wynik amerykańskiej inflacji PPI we wrześniu (8,5% r/r vs prognoza 8,4%; poprzednio 8,7%). Ponadto zapis z ostatniego posiedzenia Fed ujawnił, że mimo spowalniającego rynku pracy, politycy Banku są zobowiązani do podnoszenia stóp procentowych. Komitet spodziewa się dalszych podwyżek stóp procentowych i utrzymania ich na wysokim poziomie, dopóki inflacja nie wykaże oznak ochłodzenia. ● [Ropa, PLN, GBP] Droższy dolar (EUR/USD min. 0,9668), jastrzębi protokół Fed, ponure prognozy ekonomiczne na świecie, a także obniżenie prognoz popytu przez OPEC i Departament Energii USA, obniżyły ceny ropy (Brent: -1,95%, Crude: -2,33%) oraz amerykańskich akcji. Indeks S&P 500 zakończył wczorajszą sesję na najniższym poziomie od listopada 2020. Straty złotego (EUR/PLN max. 4,8752, USD/PLN max. 5,0113) zmniejszył news RMF FM o tym, że rząd RP zrezygnuje z zaproponowanego przez ministra Jacka Sasina 50-procentowego podatku od nadmiarowych zysków największych firm. Wsparciem dla naszej waluty był także wzrost rentowności krajowych obligacji (10-max. 8,233% tj. najwyżej od 20 lat), który był pokłosiem nerwowej sytuacji na rynku długu w Wielkiej Brytanii, związanej z zapowiedzią przez prezesa Banki Anglii zakończenia tymczasowego programu skupu obligacji. Aczkolwiek Financial Times podał, że BoE zasygnalizował prywatnie pożyczkodawcom gotowość do przedłużenia wsparcia, co ucieszyło funta (GBP/USD max. 1,1134).

Przed nami
● [CPI USA] Dziś zainteresowanie inwestorów koncentruje się na publikacji danych dot. amerykańskich cen konsumpcyjnych we wrześniu (o g. 14:30), które pomogą im przewidzieć ścieżkę podwyżek stóp procentowych w Stanach Zjednoczonych. ● [Scenariusze] Wzrost inflacji zasadniczej i bazowej zwiększy oczekiwania ws. utrzymania przez Fed agresywnego tempa zacieśniania polityki pieniężnej, co byłoby korzystne dla dolara (punkt wsparcia EUR/USD: 0,9660) oraz szkodliwe dla jego rywali z koszyka G10 i rynków wschodzących (punkty oporu EUR/PLN: 4,9000, USD/PLN: 5,0300). Natomiast spadek dynamiki CPI mógłby ożywić nadzieje na wyhamowanie podwyżek stóp Rezerwy Federalnej, co byłoby dobrym pretekstem do sprzedaży zielonej waluty i realizacji zysków (punkt oporu EUR/USD: 0,9740). Uwolniony w ten sposób kapitał mógłby powrócić na rynki wschodzące, w tym do Polski (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,8300, USD/PLN: 4,9400). ● [ECB, JC, EIA] Spośród pozostałych wydarzeń ekonomicznych zaplanowanych na dziś warto mieć na uwadze wystąpienie publiczne wiceprezesa ECB (Luisa de Guindosa) oraz ogłoszenie amerykańskich raportów jobless claims i EIA. Pierwszy poinformuje nas o liczbie osób ubiegających się po raz pierwszy o zasiłek dla bezrobotnych, a drugi o zmianie komercyjnych zapasów paliw w poprzednim tygodniu.

Jesteśmy na najlepszej drodze, ale najgorsze dopiero nadejdzie

(środa, 5-10, 8:50)

★ Prezes NBP i czterech członków RPP rozważają zawiadomienie Prokuratury o podejrzeniu przestępstwa w związku z wystąpieniami publicznymi innych członków Rady.
★ Tyrowicz (RPP): nie da się sprowadzić inflacji do celu [NBP] przy ujemnych realnych stopach procentowych.
★ Międzynarodowy Fundusz Walutowy obniżył prognozę wzrostu gospodarczego na świecie w 2023 roku.
★ Minister finansów RP: Polska jest na dobrej drodze do odblokowania środków z KPO.
★ Węgry: we wrześniu inflacja CPI wzrosła do najwyższego poziomu od 1996 roku.
★ Prezydent Biden: Arabia Saudyjska poniesie „konsekwencje” ograniczenia wydobycia ropy naftowej.
★ Kalendarz Eko: produkcja przemysłowa w strefie euro, inflacja PPI w USA, protokół Fed oraz wystąpienia publiczne polityków Fed i ECB.

Za nami
● [RPP] We wtorek inwestorzy z rynku PLN martwili się narastającym sporem wewnątrz krajowej Rady Polityki Pieniężnej. Po tym, jak w ostatnich dniach Joanna Tyrowicz, Przemysław Litwiniuk i Ludwik Kotecki wyrazili krytyczne opinie nt. działań RPP, wczoraj przewodniczący Rady Adam Glapiński oraz Cezary Kochalski, Wiesław Janczyk, Ireneusz Dąbrowski i Henryk Wnorowski oskarżyli ich o naruszenie prawa. ● [MFW] Globalnym źródłem niepokoju dla posiadaczy złotego (EUR/PLN max. 4,8752, USD/PLN max. 5,0270) stała się spadkowa rewizja prognozy Międzynarodowego Funduszu Walutowego dot. przyszłorocznego wzrostu gospodarczego na świecie (z 2,9% do 2,7%). W swoim raporcie MFW przedstawił trzy główne czynniki, które obecnie hamują rozwój: rosyjska inwazja na Ukrainę, kryzys kosztów utrzymania i spowolnienie gospodarcze w Chinach. Główny ekonomista Funduszu Pierre-Olivier Gourinchas napisał, że „najgorsze dopiero nadejdzie”. Takie perspektywy obniżyły ceny ropy (Brent: -1,98%, WTI: -1,95%) oraz wywołały spadki na giełdach. W efekcie amerykańskie indeksy S&P 500 i Nasdaq zanotowały piątą spadkową sesje z rzędu. ● [KPO] W sukurs naszej walucie przyszła minister finansów RP mówiąc, że Polska jest na dobrej drodze do odblokowania miliardów euro z unijnego funduszu odbudowy przed końcem roku. Magdalena Rzeczkowska przyznała, że w poprzednim miesiącu Polscy negocjatorzy poczynili znaczne postępy w rozmowach z Brukselą. ● [G10] Złotemu pomógł też (EUR/PLN min. 4,8327, USD/PLN min. 4,9452) spadek wyceny dolara na rynku bazowym (EUR/USD max. 0,9775) przed jutrzejszą publikacją danych o amerykańskiej inflacji CPI (najbardziej prawdopodobne scenariusze opiszemy w jutrzejszym Alercie FX24). Wśród walut G10 największe straty zanotował funt. Szterling znalazł się w odwrocie po tym, jak prezes Banku Anglii Andrew Bailey powiedział, że w piątek zostanie zakończony tymczasowy program skupu obligacji i do tego czasu brytyjskie fundusze emerytalne muszą zrównoważyć swoje pozycje. ● [HUF] Z kolei w Regionie CEE najgorzej radził sobie forint. Kursy EUR/HUF i USD/HUF osiągnęły najwyższy poziom w historii, w reakcji na wiadomość o ponad 20-procentowej inflacji CPI we wrześniu na Węgrzech (20,1% r/r tj najwyżej od 1996).

Przed nami
● [USA] Smakowitą makroekonomiczną przystawką przed jutrzejszą publikacją arcyważnych danych o inflacji CPI w USA, będzie dzisiejsze ogłoszenie wrześniowego wyniku amerykańskiego indeksu PPI oraz zapisu przebiegu ostatniego posiedzenia Fed. ● [Scenariusze] Ewentualny wzrost dynamiki cen producentów (r/r) oraz ultra-jastrzębia treść protokołu będą sprzyjać zielonej walucie (punkt wsparcia EUR/USD: 0,9680) i szkodzić jej rywalom z G10 i EM (punkty oporu EUR/PLN: 4,9000, USD/PLN: 5,0300). Przeciwny eko-splot mógłby zachęcić inwestorów do realizacji dolarowych zysków (punkt oporu EUR/USD: 0,9780) na czym skorzystałyby wyżej oprocentowane waluty rynków wschodzących, w tym nasz złoty (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,8300, USD/PLN: 4,9400). Dodatkowym makro-wyzwaniem dla PLNa oraz innych walut EU będzie publikacja sierpniowych danych Eurostatu nt. produkcji przemysłowej w strefie euro. ● [Fed, ECB, RPP] W międzyczasie warto także posłuchać kolejnych wystąpień publicznych polityków Fed (prezesa oddziału w Minneapolis Neela Kashkari'ego i członka zarządu Banku Michaela Barr'a) oraz ECB (samej prezes Christiny Lagarde). Języczkiem u wagi dla złotego są także: dalsze losy wewnętrznego sporu w Radzie Polityki Pieniężnej NBP oraz kolejny werdykt TSUE ws. polskich frankowiczów. Dziś w Trybunale Sprawiedliwości Unii Europejskiej ma odbyć się rozprawa dotycząca prawa do wynagrodzenia za bezumowne korzystanie z kapitału po unieważnieniu umowy.

Zmasowany atak

(wtorek, 11-10, 8:50)

★ Chiny: we wrześniu aktywność w sektorze usług spadła po raz pierwszy od czterech miesięcy
★ Sentix: w październiku nastroje inwestorów w strefie euro są najgorsze od maja 2020.
★ Rosja dokonała zmasowanego ataku rakietowego na ukraińskie miasta.
★ Były prezes Fed Ben Bernanke otrzymał Nagrodę Nobla w dziedzinie ekonomii.
★ Kotecki (RPP): polska polityka pieniężna powinna być dalej zaostrzana.
★ Bank Anglii podwoił swoje zakupy obligacji w ramach tymczasowego programu skupu aktywów.
★ Evans (Fed): w Banku panuje silny konsensus co do podniesienia docelowej stopy procentowej do około 4,5% do marca i utrzymania je tam.
★ Administracja USA ogłosiła wprowadzenie nowych kontroli eksportu, które ograniczają amerykańskie firmy sprzedające półprzewodniki do Chin.
★ Kalendarz Eko: prognozy MFW dla globalnej gospodarki oraz wystąpienia publiczne polityków Fed, BoE i SNB.

Za nami
Nowy tydzień rozpoczął się na rynkach finansowych w minorowych nastrojach (np. Hang Seng: -2,95%, WIG20: -1,25%, Nasdaq: -1,04%). ● [ChRL, UKR] Oprócz wzrostu szans na kolejną dużą podwyżkę stóp Fed w listopadzie, inwestorów martwiły informacje o nowych lockdownach w Chinach, o pierwszym od czterech miesięcy spadku aktywności w chińskich usługach oraz o eskalacji działań militarnych Rosji w Ukrainie. W odpowiedzi na uszkodzenie Mostu Krymskiego Rosjanie ostrzelali rakietami Kijów, Charków, Odessę, Lwów, Dniepr, Zaporoże oraz szereg innych ukraińskich miast. ● [Sentix] Niezależnie od przybierającego na sile konfliktu zbrojnego na wschodzie Europy indeks Sentix (mierzący morale inwestorów w strefie euro) zanotował w październiku trzeci z rzędu miesięczny spadek, osiągając najniższą wartość od maja 2020 (-38,3 pkt vs prognoza -34,7 pkt; poprzednio -31,8 pkt). W raporcie podano, że analogiczne dane dla samych Niemiec sygnalizują katastrofalny stan kondycji największej gospodarki europejskiej, co zdeprymowało euro (EUR/USD min. 0,9671). ● [RPP] Lokalnym źródłem niepokoju złotego (EUR/PLN max. 4,8844, USD/PLN max. 5,0416) stały się słowa Przemysława Litwiniuka z RPP, że członkowie Rady mają utrudnione możliwości działania, a ich spotkania z analitykami NBP są możliwe tylko za zgodą dyrektor gabinetu prezesa Banku. Straty PLNa zamortyzowała opinia Ludwika Koteckiego z RPP, wg którego „polityka pieniężna powinna być dalej zaostrzana". ● [BoE, Fed] Wśród walutowych przegranych wczorajszej sesji pojawił się również funt. Kurs GBP/USD znalazł się poniżej granicy 1,10 (min. 1,0998) po tym, jak Bank Anglii poinformował, że podwoił swoje zakupy obligacji (z 5 mld GPB do 10 mld GBP dziennie) w ramach tymczasowego programu skupu aktywów. Jednocześnie do nowych zakupów amerykańskiego dolara zachęcał głos prezesa oddziału Fed z Chicago Charelsa Evansa, że chce szybko podnieść stopy funduszy federalnych do „wystarczająco-restrykcyjnego” poziomu. Pod wpływem tych słów oraz w reakcji na ogłoszenie przez administracje Bidena wprowadzenia nowych kontroli eksportu, które ograniczają amerykańskie firmy sprzedające półprzewodniki do Chin (Nvidia -3,36%, AMD -1,08%, Microsoft -2,13%), technologiczny Nasdaq zamknął się wczoraj najniżej od lipca 2020 roku.

Przed nami
● [MFW, Fed] W dzisiejszym Kalendarzu Eko uwagę przyciągają prognozy ekonomiczne Międzynarodowego Funduszu Walutowego oraz wystąpienia publiczne polityków amerykańskiego banku centralnego (Patricka Harkera i Loretty Mester). Wczoraj dyrektor MFW Kristalina Georgiewa i prezes Banku Światowego David Malpass ostrzegli przed rosnącym ryzykiem globalnej recesji. Poza tym uważają, że inflacja pozostaje problemem od inwazji Rosji na Ukrainę. Pesymistyczne, globalne perspektywy ekonomiczne oraz kolejne głosy z Fed za utrzymaniem agresywnego tempa podwyżek stóp będą zachęcać inwestorów do zwiększenia swoich ekspozycji w bezpiecznym dolarze (punkt wsparcia EUR/USD: 1,....) i vice versa (punkt oporu EUR/USD: 1,....). Tak czy siak złoty i pozostałe waluty rynków wschodzących znajdą się na przeciwnym biegunie wobec rywala z USA (EUR/PLN punkt wsparcia: 4,…., punkt oporu: 4,….; USD/PLN punkt wsparcia: 4,….., punkt oporu: 4,….). ● [Inne czynniki ryzyka] Negatywnego impulsu można się dziś spodziewać z amerykańskiego rynku obligacji, który wczoraj był nieczynny z powodu święta Columbus Day w USA. Niepokój inwestorów wzbudza także zbliżająca się publikacja danych o inflacji w Stanach. Wg prognoz czwartkowe dane pokażą spadek dynamiki inflacji zasadniczej (z 8,3% r/r do 8,1%) oraz wzrost inflacji bazowej we wrześniu (z 6,3% r/r do 6,5%). ● [BoE, SNB] Gracze z rynków GBP i CHF powinni również z uwagą wysłuchać wystąpień publicznych prezesów Banku Anglii (Andrew Bailey’a) oraz Narodowego Banku Szwajcarii (Thomasa Jordana). Zapowiedzi kolejnych podwyżek stóp BoE i SNB będą premiować odpowiednio funta i franka.

Prosto z Mostu

(poniedziałek, 10-10, 8:50)

★ Rynek pracy USA: we wrześniu stopa bezrobocia nieoczekiwanie spadła, a zatrudnienie nadspodziewanie wzrosło.
★ Wall Street: w piątek z amerykańskiej giełdy wyparowało 930 mld USD.
★ Prezydent USA: ryzyko nuklearnej katastrofy jest najwyższe od czasu kryzysu kubańskiego w 1962.
★ Tyrowicz (RPP): „nie ma podstaw do umocnienia złotego przy bieżącym policy mix”.
★ W sobotę doszło do wybuchu ciężarówki na Moście Krymskim, który został poważnie uszkodzony.
★ Kalendarz Eko: indeks nastrojów inwestorów w strefie euro (Sentix) oraz wystąpienia publicznie polityków Fed (Evans i Brainard).

Za nami
● [Raport DP] Piątkowy raport Departamentu Pracy USA dostarczył inwestorom argumentów za zwiększeniem zakładów na kolejną dużą podwyżkę stóp Fed w listopadzie. We wrześniu zatrudnienie w sektorze pozarolniczym nadspodziewanie wzrosło (263 tys. vs ostatnia prognoza 250 tys.; poprzednio 315 tys.), a stopa bezrobocia nieoczekiwanie spadła do najniższego poziomu od 1969 roku (3,5% vs prognoza 3,7%; poprzednio 3,7%). W piątek pod wpływem tych danych indeks CME Group FedWatch, mierzący prawdopodobieństwo listopadowej podwyżki stóp o 75 punktów bazowych, podskoczył z 85,5% do 92%. ● [Akcje i obligacje USA] Perspektywa utrzymania szybkiego tempa zacieśniania amerykańskiej polityki pieniężnej wywołała wzrost rentowności obligacji USA (np. 2-letnie: max. 4,316%, 10-letnie: max. 3,883%) oraz wyprzedaż na Wall Street (DJIA: -2,11%, S&P 500: -2,80%, Nasdaq: -3,80%). Wg szacunków ekspertów w piątek z nowojorskiej giełdy wyparowało aż 930 mld USD. ● [FX] Naturalną reakcją rynków walutowych było umocnienie dolara. Amerykańska waluta zyskała zarówno do swojego głównego rywala – euro (EUR/USD min. 0,9716), jak i pozostałych konkurentów z G10 (indeks USD max. 112,873). Na minusie znalazł się również chiński juan. W Hongkongu notowania USD/CNH sięgnęły maksymalnie poziomu 7,1485. Na tym tle złoty nie stracił zbyt wiele wobec dolara, pozostając blisko granicy 5,00 (max. 5,0089 PLN). Za to dzięki globalnej przecenie euro doszło do spadkowej korekty kursu EUR/PLN (min. 4,8524). ● [Ropa] Z piątkowej sesji obronną ręką wyszły również petro-waluty (np. NOK i CAD), które były beneficjentami wciąż drożejącej ropy, napędzanej środową decyzją OPEC+ o ograniczeniu wydobycia (wyprzedzającą wprowadzenie embarga na rosyjską ropę przez Unię Europejską). Stacje benzynowe we Francji mają problemy z zaopatrzeniem się w paliwo, gdyż 10-dzień trwają już strajki w rafineriach TotalEnergies SE. W poprzednim tygodniu, po pięciu dniach zwyżek, cena baryłki Crude podskoczyła łącznie o 17%, osiągając w ten sposób największy, tygodniowy wzrost od początku inwazji Rosji na Ukrainę.

Przed nami
● [Sentix] Dziś zobaczymy jak po bardzo burzliwym III kwartale kształtują się nastroje inwestorów w strefie euro. Wiedzy w tej sprawie dostarczy nam indeks Sentix. Prognozowany spadek tego wskaźnika w październiku zaszkodziłby euro (punkt wsparcia EUR/USD: 0,9700) oraz jego sąsiadom z Regionu CEE (punkty oporu EUR/PLN: 4,9000, USD/PLN: 5,0200). Natomiast jego wzrost mógłby im pomóc (punkt oporu EUR/USD: 0,9760; punkty wsparcia EUR/PLN: 4,8500, USD/PLN: 4,9400). ● [Eko-tydzień] Jeżeli chodzi o eko-agendę na kolejne dni to dominują w niej wydarzenia amerykańskie. W środę poznamy protokół z ostatniego posiedzenia Fed, w czwartek inflację CPI, a w piątek sprzedaż detaliczną, produkcję przemysłową oraz indeks nastrojów konsumentów autorstwa Uniwersytetu Michigan. Dobre dane z USA będą konsekwentnie wzmacniać agresywne nastawienie Rezerwy Federalnej do polityki pieniężnej. W czwartek prezes oddziału Fed z Chicago Charles Evans powiedział, że Bank spodziewa się podnieść stopy procentowe o kolejne 125 punktów w ciągu najbliższych dwóch posiedzeń. Nie zabraknie również ciekawych publikacji danych z gospodarki krajowej. W czwartek ogłoszony zostanie wskaźnik przyszłej inflacji wg BIEC, a w piątek wrześniowy wynik inflacji CPI (finalny) oraz bilans płatniczy Polski w sierpniu. Ponadto inwestorzy czekają na otwarcie „sezonu” publikacji raportów finansowych za III kw., spółek notowanych na Wall Street. Na pierwszy ogień pod lupą znajdą się banki (Morgan Stanley, JP Morgan, Wells Fargo i Citi), których wyniki dadzą wskazówki nt. kondycji amerykańskich konsumentów i przedsiębiorstw. Nie można także zapominać o monitowaniu sytuacji wojennej i geopolitycznej związanej z wojną, toczącą się w Ukrainie. W weekend w serwisach informacyjnych dominował temat eksplozji na Moście Krymskim i jego uszkodzenia. Politolodzy zwracają uwagę na symboliczne znaczenie tego Mostu dla prezydenta Putina i społeczeństwa rosyjskiego.