Blog FX - Wspólny Rynek: kwietnia 2025

Wyimaginowany dialog

(wtorek, 29-04, 8:50)

★ Bessent (Sekretarz Skarbu USA): nie wiem, czy prezydent Trump rozmawiał z prezydentem Xi (ChRL).
★ MSZ Chin: ChRL i USA nie odbyły żadnych negocjacji ani konsultacji ws. ceł.
★ W kwietniu Indeks Dallas Fed dla przemysłu nadspodziewanie spadł do najniższego poziomu od maja 2020.
★ Kalendarz Eko: dane z USA nt. zaufania konsumentów (Conference Board) oraz liczby wakatów w gospodarce (JOLTS).

Za nami
● [Wojna handlowa] W poniedziałek inwestorzy byli w rozterce spowodowanej sprzecznymi sygnałami dot. negocjacji handlowych pomiędzy USA a Chinami. Z jednej strony prezydent Trump twierdzi, że Stany Zjednoczone prowadzą rozmowy z Chinami o umowie handlowej. Z drugiej amerykański sekretarz skarbu Scott Bessent mówi, że nic o tym nie wie. W dodatku Ministerstwo Spraw Zagranicznych ChRL podało, że oba kraje nie odbyły żadnych negocjacji ani konsultacji ws. ceł. Spadek nadziei na szybkie osiągniecie porozumienia handlowego pomiędzy dwiema największymi gospodarkami świata zmartwiło posiadaczy walut rynków wschodzących, w tym złotego (EUR/PLN max. 4,2823). ● [Makro] Zwyżkę kursu USD/PLN (max. 3,7750) limitował najniższy od maja 2020 wynik indeksu Dallas Fed dla przemysłu (-38,5 pkt w IV vs prognoza -15 pkt; poprzednio; -16,5 pkt), który zdeprymował dolara (EUR/USD max. 1,1425). Wzrost obaw przed recesją amerykańskiej gospodarki spowodował spadki cen akcji na Wall Street (Nasdaq: -0,10%).

Przed nami
● [CB, JOLTS] Dziś warto nastawić alarm na godzinę 16:00, kiedy zostaną opublikowane równocześnie bardzo ważne dane z USA dot. liczby wakatów w gospodarce w marcu oraz zaufania konsumentów w kwietniu. ● [Scenariusze] Ich prognozowany spadek (jeśli się spełni) mógłby zwiększyć oczekiwania rynku na czerwcową obniżkę stóp Fed, co byłoby negatywne dla dolara (punkt oporu EUR/USD: 1,1600) oraz pozytywne dla jego rywali z G10 i EM (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,2500, USD/PLN: 3,7000). Natomiast wzrost Conference Board i JOLTS byłby argumentem dla polityków FOMC za wydłużeniem przerwy w luzowaniu amerykańskiej polityki pieniężnej (w związku z niepewnością skutków wojny handlowej). W tym scenariuszu należy się liczyć ze wzrostem notowań zielonej waluty (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1300) oraz ze spadkiem wyceny złotego (punkty oporu EUR/PLN: 4,3300, USD/PLN: 3,8000).

Więcej bieżących informacji w ramach bezpłatnej usługi Monitoring FX.

Zamów darmową subskrypcję Bloga FX (e-mail) i/lub Alertów FX (sms) przez email (kontakt@wspolnyrynek.pl) lub Infolinię WR (+48 22 790 79 00).

Aby na bieżąco wiedzieć, co dzieje się na rynkach walutowych, na jakie wydarzenia i dane oczekuje rynek oraz jak mogą one wpłynąć na kursy walut zostań aktywnym Uczestnikiem Wspólnego Rynku i korzystaj z bezpłatnej usługi Monitoring FX. Nasi eksperci stale monitorują sytuację na rynkach walutowych, tak aby znaleźć najlepszy dla Twojej firmy moment i kurs transakcji.

Euro w niedojrzałej fazie

(poniedziałek, 28-04, 8:50)

★ Dolar ma za sobą pierwszy wzrostowy tydzień od połowy marca br.
★ Chiny przyznały zwolnienia celne na niektóre importowane towary z USA.
★ Dombrovskis (EU): rozmowy handlowe z USA "nie są jeszcze w zbyt dojrzałej fazie".
★ Kalendarz Eko: indeks Dallas Fed dla przemysłu.

Za nami
Według statystyk dolar ma za sobą pierwszy wzrostowy tydzień od połowy marca br. ● [USA-ChRL] Oprócz zapewnień Trumpa, że nie zwolni prezesa Fed, zielonej walucie pomogła deeskalacja konfliktu handlowego z Chinami. Po sygnałach z Białego Domu o możliwym „znacznym” obniżeniu cel na produkty z Państwa Środka, pod koniec tygodnia Pekin przyznał zwolnienia celne na niektóre importowane towary z USA. W opublikowanym w piątek wywiadzie Trumpa dla magazynu "Time" prezydent powiedział, że Stany Zjednoczone prowadzą rozmowy z Chinami o umowie handlowej i rozmawiał w tej sprawie telefoniczne z przywódcą ChRL Xi Jinpingiem. ● [UM] Makroekonomicznym wsparciem dla zielonej waluty (EUR/USD min. 1,1316) stała się informacja o mniejszym, niż wskazywały wstępne dane spadku nastrojów amerykańskich konsumentów w kwietniu (indeks Uniwersytetu Michigan: 52,2 pkt vs prognoza 50,8 pkt; poprzednio 57 pkt). ● [EU] Jednocześnie obciążeniem dla walut EU (EUR/PLN max. 4,2790, USD/PLN max. 3,7702) stała się opinia unijnego komisarza do spraw gospodarki Valdis Dombrovskis, że rozmowy handlowe z USA "nie są jeszcze w zbyt dojrzałej fazie".

Przed nami
● [Dziś] W dzisiejszym Kalendarzu Eko znajduje się jedynie indeks Dallas Fed dla przemysłu. Dalszy regres aktywności produkcyjnej w Teksasie i w dwóch przyległych stanach USA (tj. w jedenastym okręgu Rezerwy Federalnej) może zatrzymać odbicie dolara (punkt oporu EUR/USD: 1,1600), a jej wzrost będzie sprzyjał dalszej regeneracji zielonej waluty (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1300). W każdym z tych scenariuszy, złoty oraz pozostałe waluty rynków wschodzących znajdą się na przeciwnym biegunie wobec amerykańskiego pieniądza (EUR/PLN punkt wsparcia: 4,2500, punkt oporu: 4,3300; USD/PLN punkt wsparcia: 3,7000, punkt oporu: 3,8000). ● [Eko-Tydzień] W kolejnych dniach poznamy amerykański raport JOLTS (jutro), inflację CPI w Polsce i PCE core w USA (w środę) oraz finalne wyniki indeksów PMI, ISM dla przemysłu po obu stronach Atlantyku (w czwartek). Finalnym akordem tygodnia będzie piątkowa publikacja marcowego raportu Departamentu Pracy USA. Rynki pozostaną także wyczulone na wiadomości dot. polityki handlowej prezydenta Trumpa oraz rezultatów negocjacji pokojowych Ukrainy z Rosją.

Zamów darmową subskrypcję Bloga FX (e-mail) i/lub Alertów FX (sms) przez email (kontakt@wspolnyrynek.pl) lub Infolinię WR (+48 22 790 79 00).

Trump nie straszny za Odrą

(piątek, 25-04, 8:50)

★ Niemcy: wg Ifo w kwietniu nastroje przedsiębiorców nieoczekiwanie się poprawiły.
★ Polska: w marcu odnotowano znaczny wzrost nowych zamówień w przemyśle.
★ USA: w poprzednim miesiącu zamówienia na dobra trwałego użytku wzrosły najbardziej od lipca 2024.
★ Kalendarz Eko: nastroje i oczekiwania inflacyjne amerykańskich konsumentów (raport Uniwersytetu Michigan).

Za nami
● [DE] Wczorajsza wiadomość o zupełnie niespodziewanej poprawie nastrojów niemieckich przedsiębiorców wskazuje, że polityka celna Stanów Zjednoczonych nie miała jeszcze większego wpływu na gospodarkę naszych zachodnich sąsiadów. W marcu indeks instytutu Ifo nieoczekiwanie wzrósł z 86,7 pkt w marcu do 86,9 pkt, podczas gdy analitycy spodziewali się jego spadku do 85,2 pkt. Budujące Ifo-rmacje z największej gospodarki europejskiej pokrzepiły euro (EUR/USD max. 1,1398) oraz jego sąsiadów z regionu CEE (EUR/PLN min. 4,2654). ● [PL] Lokalnie złotego wsparły jeszcze marcowe dane nt. nowych zamówień w krajowym przemyśle, które pokazały ich wzrost o 26% r/r (wobec spadku o 2,2% r/r w lutym). Jednak do większych zakupów naszego pieniądza zniechęcała informacja o spadku zaufania polskich konsumentów w kwietniu (szczegóły w naszym Kalendarzu Eko). ● [USA] Spadek kursu USD/PLN (min. 3,7483) limitowała pro-dolarowa wiadomość o największym od lipca 2024, wzroście zamówień na amerykańskie dobra trwałego użytku w marcu (9,2% m/m vs prognoza 2%; poprzednio 0,9%).

Przed nami
● [USA] Piątek przyniesie publikację finalnych danych Uniwersytetu Michigan. Wstępny raport (z 11 kwietnia) pokazał, że nastroje amerykańskich konsumentów są najgorsze od 2022, a ich oczekiwania inflacyjne najwyższe od 1981. ● [Scenariusze] Potwierdzenie tych pesymistycznych wyników może ostudzić oczekiwania rynku na czerwcową obniżkę stóp Fed (aktualnie 58,2% szans wg narzędzia FedWatch), co byłoby korzystne dla dolara (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1300), a jednocześnie szkodliwe dla jego rywali z grupy G10 i z rynków wschodzących (punkty oporu EUR/PLN: 4,3300, USD/PLN: 3,8000). Natomiast bardziej optymistyczne dane mogłyby zachęcić inwestorów do zwiększenia zakładów na wznowienie cięć w czerwcu, co z kolei byłoby negatywne dla zielonej waluty (punkt oporu EUR/USD: 1,1600), a więc pozytywne dla złotego i jego przyjaciół z EM (punkty wsparcia: EUR/PLN 4,2500, USD/PLN 3,7000).

Zamów darmową subskrypcję Bloga FX (e-mail) i/lub Alertów FX (sms) przez email (kontakt@wspolnyrynek.pl) lub Infolinię WR (+48 22 790 79 00).

Sprzedaż na minusie

(czwartek, 24-04, 8:50)

★ Polska: w marcu sprzedaż detaliczna w cenach stałych nieoczekiwanie spadła.
★ Strefa euro: w kwietniu indeks PMI Composite nadspodziewanie spadł.
★ USA: wg PMI w tym miesiącu aktywność w przemyśle niespodziewanie wzrosła.
★ Kalendarz Eko: Ifo z Niemiec, zaufanie polskich konsumentów oraz dane z USA nt. zamówień na dobra trwałe, nowych wniosków o zasiłek i sprzedaży domów na rynku wtórnym.

Za nami

● [PL] Wczorajsze dane GUS o sprzedaży detalicznej wzmocniły pozycje gołębiego skrzydła RPP przed majowym głosowaniem ws. prawdopodobnego wniosku o obniżkę stóp NBP. W marcu sprzedaż liczona w cenach stałych nieoczekiwanie spadła o 0,3%, podczas gdy rynek spodziewał się jej wzrostu o 0,3%. Widmo luzowania polskiej polityki pieniężnej w przyszłym miesiącu ciążyło złotemu (EUR/PLN max. 4,2967, USD/PLN max. 3,7905). ● [PMI €Z] PLNowi oraz innym walutom EU szkodziła również publikacja wstępnych, kwietniowych wyników wskaźników PMI, która pokazała, że aktywność biznesowa praktycznie pozostała bez zmian, gdyż nieprzewidywalna polityka handlowa USA wprowadziła dużo niepewności w szeregi firm. Zaświadczył o tym łączny wskaźnik dla sektorów przemysłu i usług Eurolandu, który nadspodziewanie spadł z 50,9 pkt do 50,1 pkt. Pod wpływem tej publikacji kurs EUR/USD obniżył się do min. 1,1308. ● [PMI USA] Jednocześnie wsparciem dla dolara stała się informacja o zaskakującym wzroście aktywności w amerykańskim sektorze przemysłu w tym miesiącu (PMI: 50,7 pkt vs prognoza 49,1 pkt; poprzednio 50,2 pkt).

Przed nami
● [DE] Wśród bieżących wydarzeń ekonomicznych dziś na czoło wysuwa się publikacja indeksu instytutu Ifo, który obrazuje nastroje wśród niemieckich przedsiębiorców i jest uznawany za najbardziej wiarygodne źródło informacji o kondycji największej gospodarki europejskiej. Negatywnym prognostykiem dla euro (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1300) oraz jego sąsiadów z CEE (punkty oporu EUR/PLN: 4,3300, USD/PLN: 3,8000) są poprzednie informacje zza Odry o znacznym pogorszeniu nastrojów ekonomicznych wg ZEW oraz o spadku aktywności w sektorze usług wg PMI. W przypadku większej odporności niemieckich firm należy się liczyć z umocnieniem walut EU (punkt oporu EUR/USD: 1,1600; punkty wsparcia EUR/PLN: 4,2500, USD/PLN: 3,6500). ● [PL, USA] Spośród pozostałych wydarzeń ekonomicznych zaplanowanych na dziś na uwagę zasługują jeszcze dane z Polski nt. zaufania konsumentów oraz z USA nt. zamówień na dobra trwałe, nowych wniosków o zasiłek i sprzedaży domów na rynku wtórnym.

Ułaskawienie dolara

(środa, 23-04, 8:50)

★ Polska: w marcu wzrost wynagrodzeń był najniższy od lutego 2021.
★ Financial Times: chińskie fundusze wspierane przez państwo wycofują się z inwestowania w amerykańskie firmy.
★ Uncja złota po raz pierwszy w historii kosztuje powyżej 3500 USD.
★ Trump: nie mam zamiaru zwolnić Powella ze stanowiska prezesa Fed.
★ Kalendarz Eko: wstępne wyniki indeksów PMI dla Eurolandu i USA, sprzedaż detaliczna w Polsce oraz Beżowa Księga Fed.

Za nami
● [PL] Wczorajsze dane z polskiej gospodarki dostarczyły politykom krajowej Rady Polityki Pieniężnej nowych argumentów za majową obniżką stóp NBP. W marcu dynamika płac spadła czwarty miesiąc z rzędu i była najniższa od lutego 2021, a produkcja przemysłowa po „odsezonowaniu” z ilości dni roboczych była niższa niż w lutym br. (szczegóły w naszym Kalendarzu Eko). Perspektywa cięcia polskich stóp procentowych w przyszłym miesiącu ciążyła złotemu (EUR/PLN max. 4,2913). ● [Wojna handlowa] PLNowi oraz innym ryzykownym aktywom zaszkodził również news Financial Times o tym, że chińskie fundusze wspierane przez państwo wycofują się z inwestowania w amerykańskie firmy. Eskalacja wojny handlowej pomiędzy dwiema największymi gospodarkami świata podbiła ceny złota, którego uncja po raz pierwszy w historii kosztowała powyżej 3500 USD. Wobec negatywnego, globalnego wpływu ekonomicznego ceł nałożonych przez prezydenta Trumpa, Międzynarodowy Fundusz Walutowy zrewidował wczoraj w dół swoje prognozy dot. wzrostu gospodarczego na świecie w tym roku z 3,2% do 2,8%. Zwyżka kursu USD/PLN (max. 3,7912) była również spowodowana korektą wzrostową dolara (EUR/USD min. 1,1363). Zielona waluta złapała oddech po słowach prezydenta Trumpa, że nie ma zamiaru zwolnić Powella ze stanowiska prezesa Fed.

Przed nami
● [PMI] Dziś zostaną ogłoszone wstępne wyniki indeksów PMI, które pokażą nam w zarysie aktywność gospodarek strefy euro i USA na początku II kwartału. Wobec agresywnej polityki celnej prezydenta Trumpa rynek spodziewa się pogorszenia koniunktury po obu stronach Atlantyku. ● [Scenariusze] Można więc założyć, że zwycięzcę dzisiejszej sesji na rynku walutowym wskażą mniejsi pesymiści w biznesie. Niższe spadki wskaźników w Eurolandzie pomogą euro i walutom CEE (punkt oporu EUR/USD: 1,1600; punkty wsparcia EUR/PLN: 4,2500, USD/PLN: 3,6500), a w Stanach dolarowi (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1300; punkty oporu EUR/PLN: 4,3300, USD/PLN: 3,8000). ● [PL] Lokalnym wyzwaniem dla złotego będzie publikacja krajowych danych o sprzedaży detalicznej w marcu. ● [Fed] Na dobranoc inwestorzy otrzymają do przeczytania Beżową Księgę Rezerwy Federalnej, która zawiera opis aktualnej sytuacji ekonomicznej w dwunastu okręgach Fed.

Pan spóźniony i Pan główny wygrany

(wtorek, 22-04, 8:50)

★ Trump: nie chcę już bardziej podwyższać ceł na produkty z Chin.
★ Hassett (Biały Dom): prezydent rozważa usunięcie Powella ze stanowiska prezesa Fed.
★ Kurs EUR/USD osiągnął najwyższą wartość od listopada 2021.
★ Kalendarz Eko: inflacja PPI, produkcja przemysłowa oraz płace i zatrudnienie w Polsce, wystąpienie publiczne Harkera (FOMC) oraz indeks Fed z Richmond.

Za nami
● [Piątek] Wielki Piątek na rynku walutowym przyniósł wzrost wyceny złotego (EUR/PLN min. 4,2667). PLN oraz inne waluty rynków wschodzących zyskały na wartości po tym, jak prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump powiedział, że nie chce już bardziej podwyższać ceł na produkty z Chin. Ponadto dodał, że oba kraje są w kontakcie ws. wypracowania umowy handlowej. Wg agencji Reutersa amerykański prezydent jest również mniej chętny na podnoszenie ceł wzajemnych, jakie nałożył 2 kwietnia na większość krajów świata, a tydzień później zawiesił je na 90 dni. Zniżce kursu USD/PLN sprzyjały słowa głównego doradcy Białego Domu ds. Gospodarczych Kevina Hassetta, który odpowiadając na pytanie czy rozważane jest usunięcie Powella ze stanowiska prezesa Fed powiedział że "prezydent wraz ze swoim zespołem będzie analizował tę sprawę". ● [Poniedziałek Wielkanocny] Wczoraj Trump w mediach społecznościowych nazwał przewodniczącego FOMC „Panem spóźnionym” i „głównym przegranym” oraz wezwał go do natychmiastowego obniżenia stóp funduszy federalnych. Wzrost obaw o niezależność amerykańskiego banku centralnego pogrążył dolara oraz inne amerykańskie aktywa (S&P 500: -2,36%). Kurs EUR/USD wzrósł do max. 1,1573, osiągając najwyższą wartość od listopada 2021, a rynek USD/PLN stopniał do min. 3,6982 tj. najniżej od czerwca 2021.

Przed nami
● [PL] Poświąteczny wtorek przyniesie publikacje danych o krajowej inflacji PPI, produkcji przemysłowej oraz przeciętnych wynagrodzeń i zatrudnienia w marcu. Próbując określić możliwy rozwój sytuacji na rynku PLN warto skupić się na płacach. Dalszy spadek ich dynamiki mógłby zwiększyć przekonanie inwestorów ws. majowej obniżki stóp NBP, co byłoby negatywne dla złotego (punkty oporu EUR/PLN: 4,3300, USD/PLN: 3,7500). Z kolei wzrost prawdopodobnie ostudziłby oczekiwania rynku w tej sprawie, co rzecz jasna byłoby korzystne dla naszego pieniądza (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,2700, USD/PLN: 3,6500). ● [USA] Azymut na rynku bazowym EUR/USD wskażą prezes oddziału Rezerwy Federalnej z Filadelfii Patrick Harker oraz indeks Fed z Richmond. Głos za dłuższą przerwą w obniżkach stóp Fed aktywności produkcyjnej zagrają na korzyść dolara (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1400). Odwrotny splot ekonomiczny osłabi zieloną walutę (punkt oporu EUR/USD: 1,1600).

ECB i duży postęp

(piątek, 18-04, 8:50)

★ Europejski Bank Centralny dokonał siódmej w obecnym cyklu, obniżki stóp procentowych.
★ USA: w poprzednim tygodniu liczba nowych wniosków o zasiłek nieoczekiwanie spadła.
★ Prezydent Trump: jest "duży postęp" w rozmowach handlowych z Japonią.
★ Kalendarz Eko: wystąpienie publiczne Daly (Fed).

Za nami
● [ECB] W czwartek inwestorzy żyli głównie informacjami z Frankfurtu. Na wczorajszym posiedzeniu Europejski Bank Centralny postanowił dokonać siódmej w obecnym cyklu, obniżki stóp procentowych o 25 pb. (z 2,5% do 2,25%). W komunikacie Bank uzasadnił swoje posunięcie dalszym spadkiem inflacji oraz obawami, że agresywna polityka handlowa USA wyhamuje ożywienie gospodarcze w Eurolandzie. Walutowym przegranym tej decyzji było euro (EUR/USD min. 1,1337). Wzrost dysparytetu stóp ECB vs NBP obniżył notowania EUR/PLN do min. 4,2714. ● [USA] Na rynku USD/PLN złoty przegrał z zyskującym globalnie dolarem (max. 3,7785). Makroekonomicznym wsparciem dla zielonej waluty stała się informacja o niespodziewanym spadku liczby nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych w poprzednim tygodniu (215 tys. vs prognoza 225 tys.; poprzednio 224 tys.). Amerykańskiej walucie pomogły również słowa prezydenta Trumpa, że jest "duży postęp" w rozmowach handlowych z Japonią.

Przed nami
●● [Fed] Dziś jedynym wartym odnotowania wydarzeniem ekonomicznym jest publiczne wystąpienie publiczne prezes oddziału Rezerwy Federalnej z San Francisco Mary Daly. Jeżeli podzieli środowe obawy przewodniczącego Powella, że wojna handlowa może utrudnić FOMC realizacje celów mandatowych (tj. 2-procentowa inflacja oraz pełne zatrudnienie) wówczas inwestorzy mogliby przystąpić do likwidacji zakładów na czerwcową obniżkę stóp Fed (aktualnie 59,1% szans wg narzędzie FedWatch). Byłoby to korzystne dla dolara (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1300) oraz szkodliwe dla jego rywali z G10 i EM (punkty oporu EUR/PLN: 4,3300, USD/PLN: 3,9000). Jeśli jednak opowie się za wznowieniem cięć w najbliższym czasie to zielona waluta może powrócić do trendu spadkowego (punkt oporu EUR/USD: 1,1500). W tym scenariuszu należy się liczyć z umocnieniem złotego (punkty wsparcia EUR/PLN 4,2700, USD/PLN 3,7000).

Zamów darmową subskrypcję Bloga FX (e-mail) i/lub Alertów FX (sms) przez email (kontakt@wspolnyrynek.pl) lub Infolinię WR (+48 22 790 79 00).

Chipy na kartki, rynki na uwięzi

(czwartek, 17-04, 8:50)

★ Trump zablokował Nvidii możliwości sprzedaży jej chipu do Chin.
★ Uncja złota po raz pierwszy w historii kosztuje powyżej 3300 USD.
★ USA: w marcu sprzedaż detaliczna wzrosła najbardziej od stycznia 2023.
★ Kalendarz Eko: decyzja ECB ws. stóp procentowych.

Za nami

● [Wojna handlowa] W środę na pierwszych stronach wszystkich serwisów ekonomicznych nadal dominowała polityka handlowa. Decyzja Trumpa o zablokowaniu Nvidii możliwości sprzedaży jej chipu H20 do Chin spowodowała eskalacje sporu technologicznego pomiędzy Waszyngtonem a Pekinem. Ponadto amerykański prezydent wydał rozporządzenie ws. konieczności wprowadzenia ceł na kluczowe minerały, co może pogłębić napięcia z Chinami i otworzyć nowy front w globalnej wojnie handlowej. ● [Fed] Tymczasem prezes Fed Jerome Powell ostrzegł wczoraj, że taryfy są „znacznie wyższe niż oczekiwano”. Ponadto przewodniczący poinformował, że „obowiązkiem FOMC jest utrzymanie długoterminowych oczekiwań inflacyjnych na stabilnym poziomie i upewnienie się, że jednorazowy wzrost poziomu cen nie stanie się trwającym problemem inflacyjnym”. Spadek szans na szybką obniżkę stóp Fed i globalny wzrost awersji do ryzyka uderzył w giełdy (S&P 500: -2,24%) oraz w waluty rynków wschodzących, w tym w złotego (EUR/PLN max. 4,3102). ● [Makro] Zwyżce kursu USD/PLN (max. 3,7964) sprzyjała pro-dolarowa wiadomość o największym od stycznia 2023 wzroście amerykańskiej sprzedaży detalicznej w marcu (1,4% m/m vs prognoza 1,3%; poprzednio 0,2%). Straty walut EM zamortyzowały lepsze od oczekiwań dane nt. wzrostu gospodarczego Chin w I kwartale (5,4% r/r vs prognoza 5,1%; poprzednio 5,4%).

Przed nami
● [ECB] Dziś uwaga inwestorów będzie skoncentrowana na wiadomościach płynących z Frankfurtu, gdzie kończy się posiedzenie Europejskiego Banku Centralnego, który w warunkach najwyższej zmienności rynkowej od czasu pandemii Covid-19 i upadku Lehman Brothers podejmie decyzje ws. poziomu stóp procentowych w strefie euro. Wobec ostatniego spadku inflacji oraz pogorszenia perspektyw gospodarczych w Eurolandzie związanego z nałożeniem przez Trumpa na EU podwyższonych ceł, rynek spodziewa się kolejnej obniżki stóp ECB. ● [Scenariusze] Materializacja tych oczekiwań może szkodzić euro (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1200) oraz sprzyjać relatywnie wyżej oprocentowanym sąsiadom z CEE (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,2200, USD/PLN: 3,7000). W przypadku bardziej ostrożnego podejścia polityków ECB (w stylu Fed) należy sie liczyć z dalszym wzrostem wyceny wspólnej waluty (punkt oporu EUR/USD: 1,1500) i osłabieniem złotego (punkty oporu EUR/PLN: 4,3300, USD/PLN: 3,9500).