Blog FX - Wspólny Rynek

Bruksela przygotowuje się do wojny

(czwartek, 18-04, 8:00)

★ Reuters: gospodarka Chin najgorsze ma już za sobą.

★ W lutym Stany Zjednoczone odnotowały najmniejszy deficyt handlowy od 8 m-cy.
★ Bruksela przygotowuje plan obrony na wypadek podwyżki amerykańskich ceł na towary z EU.
★ Kalendarz Eko: wstępne wyniki PMI z EU i USA, dane o produkcji przemysłowej w Polsce oraz amerykańska sprzedaż detaliczna.

Za nami
Środa upłynęła pod znakiem wznowienia wzrostowego trendu polskiej waluty. ● [Chiny] Na korzyść złotego oraz innych walut rynków wschodzących inwestorzy zdyskontowali informacje z Chin o wyższym od prognoz wzroście PKB w I kw. (6,4%). Według Reutersa wczorajsze dane wskazują, że gospodarka chińska najgorsze ma już za sobą. Na te wiadomości pozytywnie zareagował także juan (USD/CNH min. 6,6765) oraz jego sąsiad i sprzymierzeniec z Australii (AUD/USD max. 0,7204). Dodatkowym źródłem optymizmu w EM były dane nt. handlu zagranicznego USA, które pokazały najmniejszą od 8 miesięcy różnicę między importem a eksportem (-49,4 mld USD vs prognoza -53,5 mld USD). Zyski złotego ograniczyły niepokojące wiadomości z Brukseli (min.: EUR/PLN 4,2698, USD/PLN 3,7740). ● [EU-USA] Unia Europejska ogłosiła wczoraj wstępną listę produktów importowanych z USA, na które może nałożyć cła w odwecie za amerykańskie subwencje dla Boeinga. Według Bloomberga posunięcie Unii wynika z ubiegłotygodniowej groźby Trumpa dot. wprowadzenia ceł na towary z Europy o wartości 11 mld USD, w odpowiedzi na unijne dotacje dla Airbusa. Na konferencji prasowej rzecznik KE Daniel Rosario powiedział, że "przygotowaliśmy listę, która zawiera produkty na sumę 20 mld USD. Będzie ona poddana konsultacjom publicznym, to da nam przestrzeń do tego, by dodać do niej lub usunąć z niej wybrane produkty". ● [PMI] Do większych zakupów europejskich aktywów nie zachęcało także oczekiwanie na dzisiejsze wyniki indeksów PMI dla przemysłu EU. Zdaniem analityków odbicie gospodarki chińskiej daje nadzieje na powtórzenie takiego scenariusza w Niemczech. W ich ocenie wczorajsze dane zza Wielkiego Muru utorowały drogę do umocnienia euro, ale wymaga ono wsparcia w postaci silnych wskaźników PMI (więcej na ten temat w części Przed nami).

Przed nami

● [PMI cd., scenariusze] W opinii banku Goldman Sachs dzisiejsze publikacje indeksów PMI z sektora przemysłu EU mogą być przełomowe dla notowań euro. Jego zdaniem możliwe jest odbicie europejskich wskaźników wyprzedzających koniunktury, co dałoby wspólnej walucie wzrostowy impuls (punkt oporu EUR/USD: 1,1325). W tym scenariuszu EUR pociągnie za sobą notowania walut regionu CEE, w tym złotego (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,2700, USD/PLN: 3,7700). Analitycy GS podkreślają, że ryzyko ww. publikacji jest symetryczne, stąd kolejna negatywna niespodzianka od IHS Markit przywoła obawy przed recesją w Eurolandzie i skieruje popularnego eurodolara poniżej granicy 1,1200 (najbliższy punkt wsparcia 1,1280). Przy takim rozwoju wypadków można założyć, że z dużą dozą prawdopodobieństwa fala wyprzedaży dotrze na peryferia Eurolandu, a w tym do Polski (punkty oporu EUR/PLN: 4,3000, USD/PLN: 3,8000). Antyeurowy kierunek wydarzeń sugerują ekonomiści skandynawskiego Danske Banku, którzy spodziewają się dalszego spadku aktywności w sektorze przemysłowym. ● [Statystyki] Poza tym duński raport zauważa prawidłowość, że ostatnim ośmiu publikacjom wstępnego wyniku indeksu PMI dla przemysłu w strefie euro, towarzyszył spadek kursu EUR/USD. W sześciu takich przypadkach zmiany te przekraczały 0,5 centa. ● [Pozostałe publikacje] Spośród pozostałych wydarzeń ekonomicznych zaplanowanych na dziś istotne znaczenie, dla przebiegu sesji złotego, mogą mieć dane GUS o produkcji przemysłowej oraz wyniki amerykańskiej sprzedaży detalicznej. ● [Aktualne średnie kursy] EUR/PLN 4,2714, USD/PLN 3,7802, GBP/PLN 4,9316, CHF/PLN 3,7443, EUR/USD 1,1301.

Więcej bieżących informacji w ramach bezpłatnej usługi Monitoring FX.

Zamów darmową subskrypcję Bloga FX (e-mail) i/lub Alertów FX (sms) przez email (kontakt@wspolnyrynek.pl)
lub Infolinię WR (+48 22 790 79 00).

Aby na bieżąco wiedzieć, co dzieje się na rynkach walutowych, na jakie wydarzenia i dane oczekuje rynek oraz jak mogą one wpłynąć na kursy walut zostań aktywnym Uczestnikiem Wspólnego Rynku i korzystaj z bezpłatnej usługi Monitoring FX. Nasi eksperci stale monitorują sytuację na rynkach walutowych, tak aby znaleźć najlepszy dla Twojej firmy moment i kurs transakcji.

Życzymy udanych transakcji,
Zespół Wspólnego Rynku.

Nasze Alerty FX i Blog FX ma wyłącznie charakter informacyjny. Informacje w nim przedstawione nie mają charakteru porad inwestycyjnych ani doradztwa. Nasze Alerty FX i Blog FX nie stanowi oferty zawarcia transakcji kupna lub sprzedaży jakiegokolwiek instrumentu finansowego.

Niespodzianka zza Wielkiego Muru Chińskiego

(środa, 17-04, 8:00)

★ W pierwszym kwartale gospodarka Chin urosła o 6,4% r/r (PKB).

★ Reuters: kilku polityków ECB uważa, że prognozy Banku są zbyt optymistyczne.
★ ZEW: nastroje niemieckich analityków i inwestorów są pozytywne po raz pierwszy od III’18.
★ Kurs CHF/PLN najniżej od 5 lutego.
★ Kalendarz Eko: inflacja w UK i EZ, bilans handlu zagranicznego USA oraz raport amerykańskiej agencji EIA o zmianie zapasów paliw.

Za nami
Wczoraj inwestorzy najwięcej uwagi poświęcili nowym danym makro z Niemiec i USA oraz przeciekom Reutersa z ECB. ● [ECB, euro] Według agencji kilku polityków Rady Prezesów uważa, że prognozy Banku dotyczące wzrostu gospodarczego w Eurolandzie są zbyt optymistyczne. Ponadto Reuters podał, że niektórzy z decydentów polityki pieniężnej Eurolandu kwestionują nawet dokładność modeli projekcji ECB. Pod wpływem tych rewelacji euro znalazło się w odwrocie. Kurs EUR/USD stopniał do min. poziomu 1,1279. ● [ZEW] W sukurs wspólnej walucie przyszedł indeks instytutu ZEW, który po raz pierwszy od marca 2018 pokazał pozytywne nastroje wśród analityków i inwestorów instytucjonalnych w odniesieniu do sytuacji gospodarczej w Niemczech. Wskaźnik ten wyniósł w kwietniu 3,1 pkt (wobec -3,6 pkt w marcu). Zdaniem analityków holenderskiego ING wczorajsze dane dowodzą, że największa gospodarka europejska stopniowo się rozwija. ● [USA] Niejednoznaczne odczucia towarzyszyły także informacjom gospodarczym ze Stanów Zjednoczonych. Z jednej strony produkcja przemysłowa nieoczekiwanie spadła w marcu (-0,1% m/m vs prognoza 0,2%). Z drugiej zaś indeks NAHB pokazał najlepsze od 6 miesięcy nastroje na rynku nieruchomości w USA (63 pkt). ● [PLN] Mieszane sygnały z obu stron Atlantyku oraz news "Guardian'a" o impasie w rozmowach ws. Brexitu pomiędzy premier May a opozycyjną Partią Pracy (GBP/USD min. 1,3034), zatrzymały popyt na złotego (max. EUR/PLN 4,2803, USD/PLN 3,7952). Wyjątkiem był rynek CHF/PLN (min. 3,7521 tj, najniżej od 5 lutego), który topniał z powodu deprecjacji szwajcarskiego franka na świecie.

Przed nami
● [Kalendarz Eko] Dziś dowiemy się czy rynki wschodzące pozytywnie zareagują na informację z Chin o wyższym od oczekiwań wzroście PKB w I kw. (6,4%), a także jak zmieniły się europejskie ceny detaliczne oraz amerykański import i eksport. ● [Scenariusze] Optymistyczne nastroje wywołane porannymi informacjami z Państwa Środka mogą prysnąć gdy zmaterializują się prognozy zakładające spadek dynamiki inflacji bazowej w Eurolandzie oraz wzrost deficytu handlowego USA. W tej sytuacji trzeba brać pod uwagę aprecjację bezpiecznego dolara (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1280) i tańszego złotego (punkty oporu EUR/PLN: 4,3000, USD/PLN: 3,8000). W przypadku pozytywnych niespodzianek od Eurostatu i amerykańskiego Departamentu Handlu korzystny dla EM trend może przyspieszyć (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,2700, USD/PLN: 3,7700; punkt oporu EUR/USD: 1,1325). ● [Ropa] O zmianie popytu i podaży na rynkach wschodzących mogą także zdecydować dane dotyczące zmiany zapasów ropy i benzyny w USA. Poza tym warto śledzić wystąpienia polityków ECB (członka zarządu Banku Sabine Lautenschläger) oraz FED (prezesa oddziału z Filadelfii Patricka Harkera i prezesa oddziału w St. Louis Jamesa Bullarda). Zwieńczeniem dnia będzie publikacja Beżowej Księgi, czyli raportu o stanie gospodarki, sporządzanego przez lokalne oddziały Rezerwy Federalnej. Na ekonomicznym horyzoncie widać już jutrzejsze wyniki indeksów PMI.

EUR/PLN najniżej od 1 lutego

(wtorek, 16-04, 8:00)

★ Ministerstwo Finansów podwyższyło swoją prognozę dot. PKB Polski w 2019 z 3,8% do 4,0%.

★ Sekretarz Skarbu USA: USA i Chiny są blisko finałowej rundy negocjacji handlowych.
★ Evans z FED: stopy funduszy federalnych pozostaną bez zmian aż do jesieni przyszłego roku.
★ CFTC: liczba zakładów na umocnienie dolara największa od grudnia 2015.
★ Kalendarz Eko: niemiecki indeks ZEW, produkcja przemysłowa z USA oraz PKB Chin w I kw.

Za nami
● [Złoty] W poniedziałek kurs EUR/PLN osiągnął najniższy poziom od 1 lutego br. Pomyślny dla polskiej waluty trend rynkowy podtrzymał GUS, który potwierdził prognozy wskazujące, że w marcu ceny konsumpcyjne wzrosły najbardziej od 5 m-cy (tj. 1,7% r/r). Naszej walucie pomogła także wzrostowa korekta polskiego PKB w 2019 roku z 3,8% do 4,0%, dokonana przez krajowe Ministerstwo Finansów. ● [USA-Chiny, FED] Dodatkowym źródłem optymizmu nad Wisłą oraz na innych rynkach wschodzących były wypowiedzi amerykańskiego sekretarza skarbu oraz prezesa oddziału FED z Chicago. Steven Mnuchin oznajmił w sobotę, że negocjowana z Chinami umowa handlowa "przebije” poprzednie takie porozumienia zawarte przez USA. Uprzedził też, że obie strony są „bliskie finałowej rundy” negocjacji. Z kolei Charles Evans (posiadający prawo do udziału w decyzjach FOMC w 2019 roku) uważa, że stopy funduszy federalnych pozostaną bez zmian aż do jesieni przyszłego roku. Obie te wypowiedzi nie sprzyjały głębszemu odbiciu dolara (EUR/USD min. 1,1292), co również wsparło złotego. W najniższym punkcie wartość euro mierzona w polskiej walucie wyniosła 4,2711. Podobny kierunek obrał rynek USD/PLN, który zbliżył się do bariery wsparcia 3,7700 (min. 3,7754). ● [Korekta] Zyski złotego ograniczyły wiadomości z Berlina. Rzecznik Angeli Merkel, Steffen Seibert, oznajmił że niemiecki rząd nie widzi aktualnie potrzeby zastosowania pakietu stymulującego wzrost gospodarczy. Obciążeniem dla walut EM były również mieszane wyniki kwartalne banków Goldman Sachs i Citigroup. Pocieszeniem dla zawiedzionych był wyższy od oczekiwań wynik indeksu FED NY Empire State (10,1 pkt vs prognoza 7 pkt), wspierający dolara.

Przed nami

● [Kalendarz Eko] Dziś inwestorzy czekają na publikacje niemieckiego indeksu ZEW, wyniku amerykańskiej produkcji przemysłowej oraz arcyważnych danych nt. wzrostu gospodarczego w Chinach. Idąc po kolei rynek oczekuje poprawy nastrojów niemieckich analityków i inwestorów instytucjonalnych w kwietniu (punkt oporu EUR/USD: 1,1325), wzrostu produkcji za Atlantykiem w marcu (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1280) oraz spadku dynamiki chińskiego PKB w I kw. Analitycy ankietowani przez Agencję Reutersa spodziewają się, że w trzech pierwszych miesiącach roku druga największa gospodarka urosła o 6,3% tj. najmniej od 1992 roku. Równocześnie chiński urząd statystyczny ogłosi marcowe wyniki sprzedaży detalicznej oraz produkcji przemysłowej. W międzyczasie warto także nasłuchiwać wiadomości z Waszyngtonu, gdzie odbywają się dwustronne rozmowy handlowe pomiędzy USA a Japonią. ● [Scenariusze dla PLN] Polscy importerzy będą trzymać kciuki za lepsze od prognoz wyniki z Niemiec i z Chin oraz gorsze ze Stanów, a także pro-handlowe sygnały z Białego Domu (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,2700, USD/PLN: 3,7700). Odwrotna kombinacja będzie sprzyjać eksporterom (punkty oporu EUR/PLN: 4,3000, USD/PLN: 3,8000). Warto brać pod uwagę, że według statystyk CFTC wartość zakładów na umocnienie dolara wzrosła w poprzednim tygodniu do najwyższego poziomu od grudnia 2015 roku. Może to oznaczać, że w ostatnich dniach mamy do czynienia z korektą, której zasięg nie wyklucza powrotu amerykańskiej waluty do trendu wzrostowego.

Lepsza koniunktura gospodarcza w Chinach, strefie euro i USA

(poniedziałek, 15-04, 8:00)

★ Reuters: Mitsubishi planuje przejąć pion finansowania lotnictwa od DZ Banku za ponad 5 mld EUR.

★ Eurostat: w lutym produkcja przemysłowa w strefie euro spadła mniej niż oczekiwano.
★ Wall Street: JP Morgan i Wells Fargo ogłosiły nadspodziewanie dobre wyniki finansowe za I kw.
★ Agencja S&P utrzymała rating Polski na niezmienionym poziomie z perspektywą stabilną.
★ Ropa ma za sobą szósty wzrostowy tydzień z rzędu.
★ Kalendarz Eko: inflacja z PL, amerykański indeks NY Empire State oraz wystąpienie Evansa z FED.

Za nami
Ubiegły tydzień zakończył się po myśli inwestorów grających na umocnienie euro oraz złotego. ● [EUR] Według Reutersa wspólną walutę nabywali gracze spekulacyjni, którzy spodziewają się jej zakupów przez Mitsubishi UFJ Financial Group. Oczekiwania te wynikają z rzekomych planów przejęcia przez Japończyków pionu finansowania lotnictwa od niemieckiego DZ Banku, który jest wyceniany na ponad 5 mld EUR. Dodatkowym źródłem optymizmu dla euro (EUR/USD max. 1,1324 tj. najwyżej od 26 marca) oraz CEE (w tym PLN) był mniejszy od oczekiwań spadek produkcji przemysłowej w EZ (-0,3% w lutym vs prognoza -1%). Zdaniem analityków piątkowe dane Eurostatu pokazują, że europejski przemysł ma się lepiej niż sugerują to niskie wskaźniki PMI dla tego sektora. ● [PLN, Giełdy, ropa] Apetyt na złotego (min.: EUR/PLN 4,2749, USD/PLN 3,7757) oraz inne ryzykowne aktywa przywróciły optymistyczne wiadomości z Chin oraz USA. Administracja celna Państwa Środka podała, że eksport w marcu wzrósł aż o 14,2% r/r (wobec oczekiwanych 7,3%), co ekonomiści odebrali jako oznakę powrotu gospodarki chińskiej do stanu równowagi. Korzystne informacje nadeszły także z Wall Street, gdzie banki JP Morgan i Wells Fargo ogłosiły nadspodziewanie dobre wyniki finansowe za I kwartał, świadczące o równie dobrej koniunkturze gospodarczej za oceanem. Pozytywne nastroje inwestorów giełdowych windowały wartość akcji (DAX: +0,54%, DJIA: +1,03%) oraz oczekiwania na wzrost popytu i cen paliw (Brent: +1,02% do 71,55 USD/bbl; Crude: +0,49% do 63,89 USD/bbl). Statystycznie ropa ma za sobą szósty wzrostowy tydzień z rzędu. Jest to najdłuższa taka seria od początku 2016 roku.

Przed nami

● [Kalendarz Eko] Ostatni tydzień przed świętami Wielkanocnymi zapowiada się bardzo ciekawie. Już dziś o godzinie 10:00 GUS ogłosi finalną wartość wskaźnika cen towarów i usług konsumpcyjnych. Natomiast po południu czeka nas wystąpienie prezesa oddziału FED w Chicago Charlesa Evansa (z prawem do udziału w decyzjach FOMC w 2019 roku) oraz publikacja kwietniowego wyniku indeksu NY Empire State. Warto przypomnieć, że w marcu wskaźnik ten pokazał najgorsze od prawie dwóch lat warunki gospodarcze panujące w stanie Nowy Jork. Będzie to pierwsze w tym miesiącu ogłoszenie regionalnego wskaźnika Rezerwy Federalnej. ● [Scenariusze] Rynek oczekuje odbicia produkcji w USA, co powinno sprzyjać dolarowi (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1250) i szkodzić jego konkurentom z G10 i EM, w tym złotemu (punkty oporu EUR/PLN: 4,3000, USD/PLN: 3,8000). W przypadku kolejnej negatywnej niespodzianki ze strony nowojorskiego przemysłu należy się liczyć z odwrotną reakcją rynku walutowego (punkt oporu EUR/USD: 1,1325; punkty wsparcia EUR/PLN: 4,2700, USD/PLN: 3,7700). ● [Eko-Tydzień] W kolejnych daniach poznamy marcowy wynik produkcji przemysłowej w całych Stanach, niemiecki indeks ZEW (wtorek), PKB Chin w I kw., inflację HICP w strefie euro (środa), wstępne wyniki indeksów PMI oraz amerykańską sprzedaż detaliczną (czwartek). Z dużym zainteresowaniem oczekiwane są informacje dotyczące finalizowanych negocjacji handlowych pomiędzy USA a Chinami oraz kolejne wyniki finansowe amerykańskich spółek giełdowych. W tym tygodniu swoje raporty opublikują m.in.: Citigroup, Bank of America, Goldman Sachs, Morgan Stanley, American Express, Johnson & Johnson, Netflix, IBM czy PepsiCo.

Łon z RPP: należy rozważyć obniżkę stóp NBP

(piątek, 12-04, 8:00)

★ Łon z RPP: perspektywa głębszego spowolnienia gospodarki EZ skłania do rozważań o obniżce stóp NBP.

★ Bank UBS: dni premier May na Downing Street 10 są policzone, prawdopodobne są przedterminowe wybory w UK.
★ USA: liczba nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych najniższa od X’ 69.
★ Amerykańska inflacja PPI wzrosła w marcu (m/m) najbardziej od 5 m-cy.
★ Kalendarz Eko: bilans HZ Chin, produkcja przemysłowa w EZ, indeks Uniwersytetu Michigan oraz wyniki kwartalne JP Morgan i Wells Fargo (USA).

Za nami
Dobra passa złotego (trzy wzrostowe sesje z rzędu) została wczoraj przerwana. ● [RPP] Na drodze do podtrzymania korzystnego trendu stanął Eryk Łon z RPP. Polityk ten w wywiadzie dla PAP ocenił, że perspektywa głębszego spowolnienia gospodarczego w strefie euro skłania do rozważań o obniżce stóp procentowych w Polsce. Zapał inwestorów do dalszych zakupów PLN i CEE ostudziła także głębsza analiza zakończonego wczoraj w nocy szczytu EU27+UK ws. Brexitu. Po tym jak premier May zdołała przekonać unijnych przywódców do wydłużenia procesu rozwodowego (najpóźniej do 1' XI br.), politolodzy uważają, że jej dni na Downing Street 10 są policzone, co oznaczałoby kolejne zawirowania w brytyjskiej polityce. Lokowaniu kapitału w Europie nie sprzyjał także powrót zainteresowania amerykańską walutą (EUR/USD min. 1,1250; USD/JPY max. 111,82). ● [USD] Popyt na nią przywrócił nowy rekord wniosków o zasiłek dla bezrobotnych w USA, których liczba w ubiegłym tygodniu spadła do 192 tys. i była najniższa od października 1969 roku. Dodatkowym powodem do optymizmu za oceanem był największy od 5 m-cy wzrost amerykańskiej inflacji PPI (0,6% m/m w marcu). ● [Ropa] Z kolei odwrotnie skorelowane z dolarem ceny paliw negatywnie zareagowały na najnowszy raport Międzynarodowej Agencji Energii (Brent: -1,25% do 70,83 USD/bbl; Crude: -1,59% do 63,58 USD/bbl). IEA ostrzegła w nim o możliwości obniżki prognoz popytu na ropę z uwagi na niepewne perspektywy światowej gospodarki. Straty walut europejskich amortyzowały doniesienia Reutersa (max. EUR/PLN 4,2847, USD/PLN 3,8068). Agencja podała, że rządy krajów Unii dały Komisji Europejskiej zielone światło do rozpoczęcia oficjalnych negocjacji handlowych z Amerykanami (wcześniej przeciwna była Francja).

Przed nami
● [Wall Street] Dziś na pierwszym planie będą wydarzenia na Wall Street, gdzie pierwsze „duże” banki (JP Morgan i Wells Fargo) zaprezentują swoje wyniki finansowe za I kw. Z powodu obaw przed spowolnieniem globalnej gospodarki w wyniku konfliktu handlowego pomiędzy USA a Chinami oraz rosnących kosztów płac i transportu, analitycy spodziewają się pierwszego od 2016 spadku zysków amerykańskich spółek giełdowych. ● [Scenariusze] Słabe raporty kwartalne zwiększą globalną awersję do ryzyka, co obniży nie tylko wycenę akcji ale także walut rynków wschodzących, w tym złotego (punkty oporu EUR/PLN: 4,3000, USD/PLN: 3,8200). Wyniki przekraczające oczekiwania zmniejszą strach i zwiększą apetyt na aktywa spod znaku EM (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,2700, USD/PLN: 3,7900). ● [Makro] Jeżeli chodzi o nowe dane makro w dzisiejszym Kalendarzu Eko znajdziemy bilans handu zagranicznego Chin (o g. 8:30). produkcję przemysłową w strefie euro (11:00) oraz indeks Uniwersytetu Michigan (16:00). Rynek prognozuje spadek europejskiej produkcji w lutym (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1210) oraz obniżenie zaufania amerykańskich konsumentów (punkt oporu EUR/USD: 1,1300). Poza tym na dziś agencja Standard&Poors zaplanowała przegląd oceny wiarygodności kredytowej Polski. Scenariusz bazowy zakłada utrzymanie statusu quo. Warto także nasłuchiwać nowych wiadomości z frontu handlowego. Wczoraj Wall Street Journal podał, że Pekin zgodził się otworzyć swój rynek przetwarzania danych w chmurze dla zagranicznych podmiotów.

Super środa, super złoty

(czwartek, 11-04, 8:00)

★ Draghi z ECB: wzrost gospodarczy w EZ pozostaje zagrożony.

★ USA: w marcu ceny konsumpcyjne wzrosły najbardziej od stycznia 2018.
★ Protokół FED: zmiany amerykańskich stóp mogą pójść w obu kierunkach.
★ Chiny i USA uzgodniły mechanizm wymuszający respektowanie przyszłej umowy handlowej.
★ EU27 i UK zgodziły się na elastyczne opóźnienie Brexitu najpóźniej do 1 listopada br.
★ Kalendarz Eko: amerykańska inflacja PPI, liczba wniosków o zasiłek w USA, wystąpienia trzech polityków FED oraz szczyt OPEC.

Za nami
● [Super środa] Wczorajsza super sesja rozgrywała się wokół posiedzenia ECB, publikacji danych o amerykańskiej inflacji, protokołu FED oraz szczytu EU ws. Brexitu. ● [ECB] Zaczęło się od informacji z Europejskiego Banku Centralnego, który podtrzymał swoją deklarację dot. odłożenia terminu pierwszej podwyżki stóp w Eurolandzie do 2020. Na konferencji prasowej Mario Draghi powiedział, że „wzrost gospodarczy w strefie euro pozostaje zagrożony z powodu utrzymującej się niepewności geopolitycznej, groźby protekcjonizmu oraz słabości rynków wschodzących”. Gracze z rynku walutowego zareagowali na jego słowa wyprzedażą euro. Prezes ECB oznajmił również, że wyklucza możliwość recesji w Eurolandzie oraz obiecał, że Bank rozważy czy istnieje potrzeba, aby efekty oddziaływania ujemnych stóp procentowych były złagodzone. ● [CPI USA, umowa ChRL-USA] Zniżce popularnego eurodolara (EUR/USD min. 1,1229) sprzyjał także największy od stycznia 2018 wzrost amerykańskiej inflacji cen konsumpcyjnych w marcu (0,4% m/m). Choć wskaźnik bazowy CPI (w ujęciu rocznym) osiągnął w ubiegłym miesiącu najniższą wartość od lutego 2018, to zdaniem analityków Reutersa zmalało ryzyko dalszego spadku dynamiki cen w Stanach. Przeciw dolarowi zagrały natomiast informacje o uzgodnieniu przez Pekin i Waszyngton mechanizmu wymuszającego respektowanie finalizowanej umowy handlowej. ● [FED] Opublikowany wieczorem protokół z ostatniego posiedzenia FED pokazał, że utrzymujące się zagrożenie dla wzrostu gospodarczego uzasadnia wstrzymanie podwyżek stóp procentowych w 2019 roku i zachowanie status quo. Poza tym część polityków Banku uważa, że zmiany przedziału stóp mogą pójść w obu kierunkach, zarówno w górę, jak i w dół. Wg protokołu, wśród członków FOMC nie brak również głosów, że w przypadku ożywienia gospodarki możliwe są dalsze umiarkowane podwyżki stóp FED. ● [PLN] Ostrożne stanowisko FED i ECB ws. ewentualnych zmian polityki pieniężnej, coraz bliższe porozumienie USA-Chiny oraz zgoda EU27 i UK na elastyczne opóźnienie Brexitu (najpóźniej do 1 listopada br.), w efekcie poprawiły pozycję złotego (min.: EUR/PLN 4,2788, USD/PLN 3,7936).

Przed nami

● [Kalendarz Eko] Mimo, że na rynkach finansowych wciąż głośnym echem odbijają się wydarzenia super środy, nie można lekceważyć nowych danych makro. Dziś poznamy marcowe wyniki inflacji PPI z USA oraz cotygodniową liczbę osób, ubiegających się po raz pierwszy o zasiłek dla bezrobotnych za oceanem. Ponadto po popołudniu zaplanowane są publiczne wystąpienia trzech polityków Banku Rezerwy Federalnej, którzy do końca roku posiadają prawo głosu w decyzjach dotyczących polityki pieniężnej USA. O godzinie 15:30 poznamy opinię wiceprezesa FED Richarda Claridy, 10 minut później prezesa oddziału FED z St. Louis Jamesa Bullarda, a następnie wpływowego prezesa oddziału FED z Nowego Jorku Johna Williamsa (o g. 15:45). ● [Scenariusze] Ew. gorsze wyniki zza oceanu oraz ostrożne komentarze polityków FED mogą wzmocnić efekt najnowszych wydarzeń geopolitycznych (odroczenie Brexitu, progres rozmów handlowych USA-ChRL), zwiększając presję na dolara (punkt wsparcia EUR/USD 1,1210) i stymulując popyt na waluty europejskie, w tym na złotego (punkty oporu EUR/PLN 4,3000, USD/PLN 3,8300). Przeciwny scenariusz wyhamuje obecny trend nie sprzyjający zielonej walucie (punkt oporu EUR/USD 1,1290, punkty wsparcia EUR/PLN 4,2700, USD/PLN 3,7900). Pod kątem złotego i innych walut EM warto nasłuchiwać wiadomości z Wiednia, gdzie odbędzie się szczyt OPEC +. Jego ustalenia mogą mieć zasadniczy wpływ na ceny ropy i surowców przemysłowych, a co za tym idzie na atrakcyjność rynków wschodzących.

Europejskie towary na celnym celowniku Trumpa

(środa, 10-04, 8:00)

★ Trump zagroził wprowadzeniem ceł na towary z EU o wartości 11 mld USD w odpowiedzi na unijne dotacje dla Airbusa.

★ MFW: dynamika wzrostu gospodarczego na świecie spowolni w 2019 najbardziej od czasu kryzysu finansowego w 2009.
★ MFW uważa, że programy socjalne PIS doprowadzą do wzrostu zadłużenia Polski do 3,1% PKB.
★ USA: w lutym liczba wakatów spadła najbardziej od ponad 3 lat.
★ Kalendarz Eko: szczyt EU ws. Brexitu, posiedzenie ECB, inflacja CPI z USA oraz protokół FED (czyli super środa).

Za nami
● [EU-USA] Wczorajszemu oczekiwaniu na dzisiejszą ekonomiczną super środę towarzyszyły wojownicze wypowiedzi europejskich i amerykańskich polityków na temat wzajemnego handlu. Najpierw Robert Lighthizer z Białego Domu zagroził wprowadzeniem ceł na towary sprowadzane z Europy o wartości 11 mld USD, co ma być odpowiedzią na przyznanie unijnych dotacji dla europejskiego Airbusa (rywala amerykańskiego Boeinga). Proponowana lista importowanych produktów do oclenia zawiera m.in. helikoptery pasażerskie, sery i wina, owoce morza czy niektóre motocykle. Prezydent Stanów Zjednoczonych Donald Trump napisał na Twitterze, że „ [...] w kwestiach handlu EU wykorzystywała USA przez wiele lat. Niedługo to się skończy!”. Z kolei Reuters podał, że Komisja Europejska przygotowuje się do handlowego odwetu wobec Amerykanów. ● [MFW, PLN] To właśnie ryzyko eskalacji napięć handlowych było jednym z powodów, dla których Międzynarodowy Fundusz Walutowy obniżył wczoraj swoje oczekiwania dot. wzrostu gospodarczego na świecie w tym roku (z 3,5% do 3,3% - tj. najmniej od czasu kryzysu finansowego w 2009). Na tym tle pozytywną niespodzianką okazała się wzrostowa rewizja prognoz dot. PKB Polski (z 3,5% do 3,8% w 2019), wspierająca złotego (min. EUR/PLN 4,2830, USD/PLN 3,7964). ● [EUR/USD] Mimo niesprzyjających okoliczności całkiem dobrze wypadły także inne waluty europejskie. Kursy EUR/USD i GBP/USD wzrosły odpowiednio do max. poziomu 1,1284 i 1,3114, gdyż najpierw inwestorzy „kupili plotki” nt. rzekomej propozycji kanclerz Niemiec ws. 5-letniego przedłużenia mechanizmu awaryjnego dla Irlandii Północnej (tzw. backstopu), notabene szybko zdementowane przez rzecznik Merkel. Później wsparciem dla walut EU stały się negatywne dla dolara informacje o największym od ponad 3 lat spadku liczby wolnych wakatów w gospodarce USA w lutym (o 538 tys.) oraz o możliwym spadku kwartalnych wyników amerykańskich spółek giełdowych.

Przed nami

● [Super środa] Przypadająca dziś unikalna kumulacja arcyważnych wydarzeń sprawia, że przed nami jedna z najciekawszych sesji na rynkach finansowych w tym roku. Poziom adrenaliny inwestorów podnoszą: szczyt EU ws. ewentualnego opóźnienia Brexitu, posiedzenie ECB (które odbędzie się dziś, a nie jutro jak omyłkowo napisaliśmy w naszym Alercie FX24 z 8-04) oraz publikacje amerykańskiej inflacji CPI i protokołu FED. Rynek oczekuje wydłużenia procesu rozwodowego UK z Unią od 3 do 12 m-cy, spokojnego przebiegu spotkania Rady Prezesów Europejskiego Banku Centralnego oraz wzrostu dynamiki cen konsumpcyjnych w Stanach. Z zapisu ostatniego spotkania Rezerwy Federalnej (po którym opublikowano projekcje Banku pokazujące brak podwyżek amerykańskich stóp w tym roku) inwestorzy będą chcieli dowiedzieć się jak bardzo ostrożny stał się FOMC. ● [Scenariusze] Dla walut europejskich najbardziej optymistyczny scenariusz zakłada długie opóźnienie Brexitu (zwiększa szanse II referendum), neutralny lub optymistyczny komunikat ECB, CPI USA < 1,8% r/r oraz gołębi protokół FED (punkt oporu EUR/USD: 1,1290; punkty wsparcia EUR/PLN: 4,2800, USD/PLN: 3,7900). Odwrotna kombinacja będzie im szkodzić (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1210; punkty oporu EUR/PLN: 4,3000, USD/PLN: 3,8300).