Glapiński poczeka

  (piątek, 5-12, 8:50)

★ NBP: Glapiński przechodzi w tryb wait & see.
★ USA: Wnioski o zasiłek najniżej od ponad 3 lat.
★ Euro na 7-tygodniowym szczycie.
★ Kalendarz Eko: amerykańska inflacja PCE core oraz indeks Uniwersytetu Michigan.

Za nami

Czwartkową narrację makroekonomiczną zdominowały: konferencja prasowa A. Glapińskiego oraz dane z amerykańskiego rynku pracy.   ● [NBP]   W środę Rada Polityki Pieniężnej obniżyła stopę referencyjną Narodowego Banku Polskiego o 25 pb do 4,00%, co oznacza łączne luzowanie w 2025 r. o 175 pb. Na wczorajszej konferencji prezes Glapiński ogłosił, że NBP wchodzi w fazę „poczekaj i zobacz”, ponieważ inflacja spadła gwałtownie do 2,4%, poniżej celu. Wskazał na: niższe koszty energii, rekordowo niską inflację żywności oraz hamowanie płac. Jednocześnie podkreślił, że dalsze agresywne cięcia nie przyniosłyby dużych korzyści, sugerując przerwę w cyklu. Po tej wypowiedzi złoty pozostał stabilny (EUR/PLN min. 4,2250, max. 4,2353, USD/PLN min. 3,6191, max. 3,6372), ponieważ słowa prezesa były zgodne z oczekiwaniami.   ● [USA]   Z kolei zaskoczeniem dla inwestorów okazały się nowe dane z amerykańskiego rynku pracy. Wnioski o zasiłek spadły do 191 tys., czyli najniżej od ponad trzech lat. To jastrzębi sygnał, pokazujący, że rynek wciąż jest zaskakująco odporny. Choć dzień wcześniej Raport ADP pokazał spadek zatrudnienia o 32 tys., największy od marca 2023 – wskazując na słabość niektórych branż. Raport Challengera pokazał mniej zwolnień (71 tys.), co z kolei tonuje obawy o recesję na rynku pracy. Mimo pozytywnej niespodzianki dane te nie zmieniły oczekiwań na cięcie Fed 25 pb 10 grudnia. Jego prawdopodobieństwo inwestorzy wyceniają obecnie na 87–89%.   ● [Waluty G10]   Dolar pozostał w trendzie spadkowym, zaliczając 10 dzień spadków z rzędu. Generalnie słabsze dane i oczekiwania na cięcia Fed podtrzymują presję na USD. Z kolei euro jest najmocniejsze od 7 tygodni. Kurs EUR/USD osiągnął max. 1,1682, tj. najwyżej od końca października. JPY zyskuje dzięki oczekiwaniom, że BOJ podniesie stopy w grudniu. Rynek widzi możliwość interwencji dopiero przy 158–160.

Przed nami
   ● [Agenda, USD, PLN]   Piątek zapowiada się bardzo ciekawie pod kątem danych z USA. To ostatnie kluczowe publikacje przed posiedzeniem Fed 10 grudnia. Najważniejsze będą dziś: inflacja PCE (m/m i r/r), dochody i wydatki Amerykanów, zamówienia w przemyśle oraz indeks Uniwersytetu Michigan. Raport PCE będzie kluczowy i absolutnie najważniejszy w tym tygodniu. Wyniki niższe od konsensusu mogą definitywnie potwierdzić grudniowe cięcie Fed o 25 pb oraz zwiększyć wyceny dalszego luzowania w 2026 (EUR/USD opór: 1,1700, EUR/PLN wsparcie: 4,2200, USD/PLN wsparcie: 3,6000). Z kolei wyższe wartości mogłyby chwilowo umocnić dolara, choć rynek prawdopodobnie i tak pozostanie zakotwiczony na gołębiej narracji (EUR/USD wsparcie: 1,1600, EUR/PLN opór: 4,2800, USD/PLN opór: 3,7000).   ● [Agenda c.d.]   Zamówienia w przemyśle (factory orders) pokażą czy sektor wytwórczy w USA pozostaje pod presją ceł i silnego USD z wcześniejszych miesięcy. To będzie kolejny sygnał wyjaśniający politykę Fed. Z kolei dochody i wydatki Amerykanów dadzą informację o sile konsumenta, a wstępny indeks Uniwersytetu Michigan ujawni jego oczekiwania inflacyjne (każde podbicie może opóźnić cykl cięć po grudniu). Choć inwestorzy grają obecnie bardziej pod Fed niż pod ECB warto śledzić finalny wynik PKB strefy euro za III kwartał. Brak dużych odchyleń sprawi, że publikacja zostanie przyjęta neutralnie. 

Zamów darmową subskrypcję Bloga FX (e-mail) i/lub Alertów FX (sms) przez email (kontakt@wspolnyrynek.pl) lub Infolinię WR (+48 22 790 79 00).

Aby na bieżąco wiedzieć, co dzieje się na rynkach walutowych, na jakie wydarzenia i dane oczekuje rynek oraz jak mogą one wpłynąć na kursy walut zostań aktywnym Uczestnikiem Wspólnego Rynku i korzystaj z bezpłatnej usługi Monitoring FX. Nasi eksperci stale monitorują sytuację na rynkach walutowych, tak aby znaleźć najlepszy dla Twojej firmy moment i kurs transakcji.