Blog FX - Wspólny Rynek

Ropa, Sentix i Brexit wywołują roszady w G10, EM i CEE

(wtorek, 09-04, 8:00)

★ Sentix: zaufanie inwestorów w strefie euro najwyższe od listopada.

★ USA: w lutym spadły zamówienia na dobra trwałe.
★ Ceny ropy najwyższe od 5 miesięcy.
★ Londyn: Parlament UK zobowiązał premier May do odroczenia Brexitu.
★ Kalendarz Eko: szczyt EU-ChRL, prognozy ekonomiczne MFW, JOLTS z USA oraz wypowiedź wiceprezesa FED.

Za nami

● [EUR, PLN] Wczorajsza wiadomość o poprawie nastrojów europejskich inwestorów (wg indeksu Sentix) przywróciła nadzieję na stabilizację sytuacji ekonomicznej na Starym Kontynencie. W kwietniu wskaźnik ten wzrósł z -2,2 pkt do -0,4 pkt (wobec oczekiwanych -2 pkt), osiągając najwyższy poziom od listopada ubiegłego roku. W ocenie Manfreda Hübnera (dyrektora zarządzającego grupy badawczej Sentix), głównym powodem zmiany optyki jest postęp w rozmowach handlowych pomiędzy USA a Chinami. Nic więc dziwnego, że po tej publikacji inwestorzy przystąpili do zakupów euro i CEE. Kurs EUR/USD wzrósł maksymalnie do pułapu 1,1275, a kursy EUR/PLN i USD/PLN spadły odpowiednio do minimalnego poziomu 4,2851 i 3,8012. ● [Ropa] Dodatkowym wsparciem dla złotego oraz innych walut rynków wschodzących była zwyżkująca ropa (Brent: +1,08% do 71,10 USD/bbl; Crude: +2,09% do 64,40 USD/bbl). Ceny czarnego złota osiągnęły wczoraj najwyższy poziom od pięciu m-cy, gdyż na rynku wzrosły obawy przed zakłóceniami dostaw tego surowca z powodu eskalacji konfliktu zbrojnego w Libii. W niedzielę siły powietrzne samozwańczej Libijskiej Armii Narodowej przeprowadziły nalot na południową część Trypolisu. ● [USD] Jednocześnie obciążeniem dla konkurencyjnego dolara był spadek zamówień na dobra trwałe za oceanem w lutym (szczegóły w naszym Kalendarzu Eko). ● [Włochy] Zyski PLN i innych walut EU ograniczyły komentarze analityków o możliwym skorygowaniu przez włoski rząd planu deficytu budżetowego na 2020 z 1,8% do 2,1%, co może skierować Rzym na kolizyjny kurs z Brukselą. Obawy w tej sprawie odzwierciedlał wzrost spreadu pomiędzy rentownościami dziesięcioletnich obligacji Włoch i Niemiec (do max. 264 pb). ● [TRY] Negatywnym bohaterem wczorajszej sesji była turecka lira (USD/TRY: +1,11%). Swojej walucie zaszkodził prezydent Recep Erdogan, który wezwał centralną komisję wyborczą do zbadania "powszechnych nieprawidłowości" w liczeniu głosów w lokalnych wyborach w Stambule.

Przed nami

Choć dziś kalendarz makroekonomiczny jest niemal pusty (jedynie o g. 16:00 poznamy liczbę wolnych wakatów w gospodarce USA wg JOLTS) to nie dajmy się zmylić pozorom. Czujność nakazuje zachować spotkanie przywódców państw EU z premierem Chin Li Keqiangiem [w Brukseli] oraz publikacja raportu Międzynarodowego Funduszu Walutowego, zawierającego najnowsze prognozy dotyczące wzrostu gospodarczego na świecie. ● [Scenariusze] Z jednej strony spodziewane pro-gospodarcze sygnały ze spotkania na szczycie EU-ChRL mogą dać impuls do zwiększenia zakupu walut europejskich (punkt oporu EUR/USD: 1,1275; punkty wsparcia EUR/PLN: 4,2850, USD/PLN: 3,8000). Z drugiej zaś oczekiwana pesymistyczna treść raportu MFW może zwiększyć awersję do ryzyka, co przełoży się na spadek wyceny bardziej ryzykownych aktywów np. złotego (punkty oporu EUR/PLN: 4,3100, USD/PLN: 3,8300) i wzrostu notowań bezpiecznego dolara (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1210). ● [Wkrótce] Do realizacji tej ostatniej strategi może zachęcać niepewność o wynik jutrzejszego szczytu Unii Europejskiej, na którym zostaną podjęte decyzje dot. ewentualnego opóźnienia Brexitu. Czerwoną lampkę ostrzegawczą w tej sprawie zapaliły w piątek rządy Francji i Holandii zgłaszając swoje wątpliwości. Dziś Premier Wielkiej Brytanii Theresa May spotka się w Berlinie z kanclerz Niemiec Angelą Merkel oraz w Paryżu z prezydentem Francji Emmanuelem Macronem. To właśnie obawy o przebieg rozwodu Londynu z Brukselą oraz o gospodarkę EZ zachęciły inwestorów spekulacyjnych. To właśnie obawy o przebieg rozwodu Londynu z Brukselą oraz o gospodarkę EZ zachęciły inwestorów spekulacyjnych do zajęcia w ubiegłym tygodniu największej od 2016 liczby krótkich pozycji w euro (nastawionych na spadek wartości EUR). Na ekonomicznym horyzoncie widać już jutrzejsze publikacje ze Stanów Zjednoczonych (inflacja CPI oraz protokół z ostatniego posiedzenia FED). Zanim je poznamy warto także zwrócić uwagę na wystąpienie wiceprezesa Banku Rezerwy Federalnej Richarda Claridy, które zaplanowane jest 45 minut po północy.

Więcej bieżących informacji w ramach bezpłatnej usługi Monitoring FX.

Zamów darmową subskrypcję Bloga FX (e-mail) i/lub Alertów FX (sms) przez email (kontakt@wspolnyrynek.pl)
lub Infolinię WR (+48 22 790 79 00).

Aby na bieżąco wiedzieć, co dzieje się na rynkach walutowych, na jakie wydarzenia i dane oczekuje rynek oraz jak mogą one wpłynąć na kursy walut zostań aktywnym Uczestnikiem Wspólnego Rynku i korzystaj z bezpłatnej usługi Monitoring FX. Nasi eksperci stale monitorują sytuację na rynkach walutowych, tak aby znaleźć najlepszy dla Twojej firmy moment i kurs transakcji.

Życzymy udanych transakcji,
Zespół Wspólnego Rynku.

Nasze Alerty FX i Blog FX ma wyłącznie charakter informacyjny. Informacje w nim przedstawione nie mają charakteru porad inwestycyjnych ani doradztwa. Nasze Alerty FX i Blog FX nie stanowi oferty zawarcia transakcji kupna lub sprzedaży jakiegokolwiek instrumentu finansowego.

Większe zatrudnienie w USA, mniejsze ryzyko globalne

(poniedziałek, 08-04, 8:00)

★ USA: Wysoki wzrost zatrudnienia w sektorze pozarolniczym i spadek dynamiki średniej płacy godzinowej.

★ Trump: FED powinien obniżyć stopy funduszy federalnych.
★ Francja i Holandia mają wątpliwości ws. planu May dot. opóźnienia Brexitu.
★ Kalendarz Eko: europejski indeks Sentix oraz finalne zamówienia na dobra trwałe w USA.

Za nami

● [Raport DP] Najbardziej oczekiwanym wydarzeniem ekonomicznym piątkowej sesji była publikacja miesięcznego raportu Departamentu Pracy USA. Informacje w nim zawarte zawsze wzbudzają dużo emocji, gdyż dążenie do pełnego zatrudnienia jest jednym z wyznaczników amerykańskiej polityki pieniężnej realizowanej przez Bank Rezerwy Federalnej. Odbiór piątkowych danych nie był jednomyślny. ● [USD] W pierwszej chwili anty-dolarową reakcję inwestorów (max. EUR/USD 1,1248) wywołała wiadomość o spadku dynamiki średniej płacy godzinowej w marcu (3,2% r/r vs prognoza 3,4%). Rynek podążył za opinią analityków twierdzących, że zmniejszenie presji płacowej na inflację stanowi solidny argument dla amerykańskiego banku centralnego aby nie podwyższać stóp funduszy federalnych. Jednak z biegiem czasu pesymizm wobec zielonej waluty, został zneutralizowany przez większy od oczekiwań wzrost zatrudnienia. W marcu przybyło 196 tys. nowych miejsc pracy poza rolnictwem (wobec oczekiwanych 180 tys.), co z kolei zmniejszyło obawy przed spowolnieniem gospodarki amerykańskiej. Na taką perspektywę pozytywnie zareagowały także amerykańskie indeksy giełdowe (S&P500: +0,46%, NASDAQ: +0,59%). Wycenie akcji na Wall Street oraz na innych rynkach globalnych sprzyjały także rosnące nadzieje na happy end negocjacji handlowych USA-Chiny oraz kolejna mentorska wypowiedź Donalda Trumpa pod adresem Banku Rezerwy Federalnej. Prezydent USA oznajmił, że FED powinien zakończyć zacieśnianie ilościowe i powrócić do luzowania, obniżając stopy funduszy federalnych. ● [PLN] Dynamika zmian na rynku USD przełożyła się na notowania złotego (EUR/PLN min. 4,2854, max. 4,2951; USD/PLN min. 3,8128, max. 3,8289). Mimo pozytywnego finiszu dolara, bilans piątkowej sesji na rynku PLN wypadł neutralnie. Wsparciem dla walut EU był wzrost prawdopodobieństwa opóźnienia odejścia Brytyjczyków z Unii Europejskiej. W piątek premier UK Theresa May w liście do przewodniczącego RE Donalda Tuska zaproponowała opóźnienie Brexitu do 30 czerwca i przeprowadzenie na Wyspach wyborów do Parlamentu Europejskiego. Wątpliwości wobec ww. planu wyraziły rządy Francji oraz Holandii, spychając kurs GBP/USD poniżej granicy 1,3000 (min. 1,2987).

Przed nami

● [Kalendarz Eko] Dziś pod lupą inwestorów znajdą się informacje dotyczące oczekiwań i poziomu zaufania wśród inwestorów europejskich, obrazowane przez wskaźnik Sentix. Jego ranga wzrosła w ostatnich miesiącach z powodu obaw przed dalszym spowolnieniem gospodarki EZ. ● [Scenariusze] Stąd niski wynik mógłby pogłębić niepokój w tej sprawie, co z kolei przełożyłoby się na spadek wartości euro (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1205) i CEE (punkty oporu EUR/PLN: 4,3100, USD/PLN: 3,8500). Z drugiej strony wysoki Sentix dałby nadzieje na poprawę sytuacji ekonomicznej w II kwartale roku, które będą premiować wspólną walutę (punkt oporu EUR/USD: 1,1255) i jej unijnych sąsiadów (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,2850, USD/PLN: 3,8100). ● [Kolejne dni] Zdaniem niektórych analityków jest jednak mało prawdopodobne aby apetyt na waluty EU wzrósł istotnie przed środowym szczytem Unii, który może przynieść nowe ważne rozstrzygnięcia ws. Brexitu. Oczekiwane jest przede wszystkim opóźnienie jego terminu. Inwestorzy czekają także na konkluzje z kończącego się w czwartek posiedzenia ECB. W kontekście dalszej przyszłości złotego optymizmem nie napawa najnowsza ankieta przeprowadzona przez Reuters'a. Z mediany prognoz zebranych przez tę agencję wynika, że za dwanaście miesięcy kurs EUR/PLN wyniesie 4,2850 (wobec 4,2550 w badaniu miesiąc wcześniej). Z pola widzenia nie można także tracić nowych publikacji amerykańskich (inflacja CPI i protokołu FED w środę) oraz wiadomości dot. decydującej fazy negocjacji handlowych Amerykanów z Chińczykami. Zgodnie z zapowiedzią doradcy ekonomicznego Białego Domu Larrego Kudlowa, w tym tygodniu rozmowy będą prowadzone w formie wideokonferencji.

BBC: Tusk zaoferował May elastyczne przedłużenie Brexitu o 12 m-cy

(piątek, 05-04, 8:00)

★ Niemcy: zamówienia w przemyśle spadły w lutym najbardziej od ponad dwóch lat.

★ Bloomberg: rząd Włoch przygotowuje się do obniżenia prognozy dot. PKB.
★ USA: liczba nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych najniższa od XII’69.
★ Trump: umowa handlowa z Chinami może zostać zawarta w ciągu następnych czterech tygodni.
★ Kalendarz Eko: raport Departamentu Pracy USA.

Za nami
● [EUR,CEE] Kolejne negatywne informacje z niemieckiej gospodarki ostudziły optymizm inwestorów wywołany dobrą koniunkturą panującą w sektorze usług Eurolandu (PMI). Wczoraj Destatis ogłosił, że nowe zamówienia na towary wytwarzane przez sektor produkcyjny w Niemczech spadły w lutym o 4,2% m/m (tj. najbardziej od stycznia 2017). Pocieszeniem mogą być poranne dane niemieckiego urzędu statystycznego, które pokazały wyższy od prognoz wzrost produkcji przemysłowej w lutym (0,7 m/m vs prognoza 0,5%). Ponadto w gorę zrewidowano jej wynik za styczeń (z -0,8% do 0%). Źródłem wczorajszego pesymizmu na Starym Kontynencie były przecieki Bloomberga z Rzymu. Według agencji, włoski rząd przygotowuje się do obniżenia swojej prognozy dot. wzrostu gospodarczego Italii w 2019 roku (z 1% do 0,1%). Nastroje w Europie pogorszyła również publikacja ostrożnego protokołu z ostatniego posiedzenia Europejskiego Banku Centralnego. Dokument ujawnił, że niektórzy politycy Rady wyrażają obawy przed negatywnym wpływem ujemnych stóp na stabilność finansową europejskich banków. Za to część z nich zaproponowała ogłoszenie nastawienia Banku na pierwszą podwyżkę stóp w strefie euro po I kwartale 2020 roku. Te negatywne wiadomości dla walut EU (min. EUR/USD 1,1206; max.: EUR/PLN 4,2962, USD/PLN 3,8307) kontrastowały z pozytywnymi informacjami dla konkurencyjnego dolara. ● [USD] Dobrą zaliczką przed dzisiejszymi danymi z rynku pracy USA okazał się Raport Challengera, który pokazał, że w marcu amerykańskie firmy planowały zwolnić o 21% mniej pracowników niż w lutym (60,59 tys.). Jeszcze większe wrażenie wywarła na inwestorach liczba nowych osób ubiegających się w poprzednim tygodniu po raz pierwszy o zasiłek dla bezrobotnych, która była najniższa od grudnia 1969 (202 tys.). ● [Trump] Wsparciem dla złotego oraz innych walut rynków wschodzących była wypowiedź Donalda Trumpa. Prezydent USA oznajmił, że umowa handlowa z Chinami może zostać zawarta w ciągu następnych czterech tygodni.

Przed nami

● [NFP] Dziś przypada pierwszy piątek miesiąca, stąd czeka nas publikacja raportu Departamentu Pracy USA (o g. 14:30). Największe zainteresowanie wzbudza informacja o zmianie zatrudnienia w sektorze pozarolniczym. Po tym jak w lutym liczba obsadzonych miejsc pracy wzrosła najmniej od września 2017 (co analitycy uzasadnili trudnymi warunkami pogodowymi za oceanem), w marcu rynek oczekuje odbicia. Według ankiety Reuters'a mediana oczekiwań rynkowych dot. dzisiejszego wyniku NFP wynosi 170 tys. (wobec 20 tys. uzyskanych w II). ● [Scenariusze] Realizacja tych prognoz może przywrócić popyt na zieloną walutę (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1205), kosztem EM (punkty oporu EUR/PLN: 4,3100, USD/PLN: 3,8500). Z drugiej strony powściągliwość przed dzisiejszą publikacją sugeruje zachować środowy wynik raportu ADP, który pokazał najniższy od 18 m-cy wzrost zatrudnienia w sektorze prywatnym w marcu. Kolejne gorsze wyniki z rynku pracy w Stanach mogą dać pretekst inwestorom do wznowienia gry na obniżkę stóp FED, co odbije się negatywnie na wycenie dolara (punkt oporu EUR/USD: 1,1255). W tym scenariuszu uwolniony kapitał mógłby popłynąć m.in. do Polski (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,2850, USD/PLN: 3,8000). Oprócz NFP warto zwrócić uwagę na dane dot. stopy bezrobocia i średniej płacy godzinowej, które także znajdą się w raporcie amerykańskiego Departamentu Pracy i mogą istotnie wpłynąć na jego odbiór. ● [Geopolityka] Inwestorzy czekają również na nowe wiadomości ws. rezultatów kolejnej rundy negocjacji handlowych pomiędzy USA a Chinami oraz Brexitu. Według BBC przewodniczący Rady Europejskiej Donald Tusk chce zaproponować UK "elastyczne" przesunięcie terminu wyjścia z EU o 12 miesięcy. Plan przewiduje, że Wielka Brytania będzie mogła opuścić Wspólnotę wcześniej, jeśli parlament brytyjski zatwierdzi porozumienie rozwodowe wynegocjowane przez Theresę May z Unią.

Więcej optymizmu dzięki europejskim usługom i brytyjskiej polityce

(czwartek, 04-04, 8:00)

★ Aktywność w sektorze usług Eurolandu wzrosła w marcu bardziej niż oczekiwano.

★ USA: zatrudnienie w sektorze prywatnym wg ADP osiągnęło w marcu najniższy poziom od 18 m-cy.
★ UK: Izba Gmin przyjęła projekt ustawy obligującej premier May do ubiegania się o opóźnienie Brexitu.
★ Aktywność w amerykańskim sektorze usług (wg ISM) najniższa od 19 m-cy.
★ Kalendarz Eko: protokół ECB, amerykański raport Challengera, wnioski o zasiłek dla bezrobotnych w USA oraz spotkanie Trump-Liu.

Za nami
● [PLN, EUR] W środę, po jednodniowej przerwie, inwestorzy powrócili do zakupów polskiej waluty. Na notowania złotego oraz innych walut EU pozytywnie oddziaływały wyższe od prognoz wyniki indeksów PMI dla sektora usług Hiszpanii, Włoch, Francji, Niemiec i całego Eurolandu (szczegóły w naszym Kalendarzu Eko). Analitycy i uczestnicy rynków finansowych nie zapomnieli o problemach sektora przemysłu strefy euro ale w ich ocenie bliskie amerykańsko-chińskie porozumienie handlowe oraz dobre PMI z Chin powinny z czasem przełożyć się na poprawę sytuacji w tym sektorze. Dodatkowym powodem do wzrostu optymizmu na Starym Kontynencie były dane Eurostatu nt. sprzedaży detalicznej w lutym (2,8% r/r vs prognoza 2%). Pod wypływem tych czynników kursy EUR/PLN i USD/PLN spadły odpowiednio do minimalnego poziomu 4,2852 i 3,8101, natomiast rynek EUR/USD wzbił się do maksymalnego pułapu 1,1255. ● [USD] Zwyżce popularnego eurodolara i realizacji zysków na tym rynku sprzyjał także najniższy od sierpnia 2017 wzrost zatrudnienia w amerykańskim sektorze prywatnym w marcu, ujawniony w najnowszym raporcie ADP (129 tys. vs prognoza 170 tys). ● [GBP] Całkiem dobrze radził sobie funt, który dyskontował wtorkową deklarację premier May dot. rozpoczęcia rozmów z opozycyjną Partią Pracy, mających na celu przełamanie impasu ws. rozwodu UK z EU (co jak sądzą niektórzy komentatorzy, może doprowadzić do miękkiego Brexitu). Wczoraj przewodniczący Komisji Europejskiej Jean-Claude Juncker, oświadczył, że jeśli do 12 kwietnia brytyjski parlament zaakceptuje umowę o wyjściu z Unii, to Wspólnota może zgodzić się na wydłużenie tego procesu do 22 maja. Z kolei wieczorem brytyjska Izba Gmin przyjęła projekt ustawy obligujący premier May do ubiegania się o opóźnienie Brexitu, aby uniknąć bezumownego rozwodu 12 kwietnia. Proponowana ustawa wymaga jeszcze zgody Izby Lordów. Wczorajszemu umocnieniu szterlinga nie przeszkodził nawet niespodziewany i głęboki spadek aktywności w brytyjskim sektorze usług w marcu (48,9 pkt vs prognoza 50,9 pkt). ● [EU-USA] Zyski walut EU ograniczyły doniesienia Bloomberga o opóźnieniu rozpoczęcia oficjalnych negocjacji handlowych pomiędzy Komisją Europejską a Stanami Zjednoczonymi z powodu braku zgody Francji. Podobny wydźwięk miał wyższy od oczekiwań indeks PMI dla sektora usług USA (55,3 pkt vs prognoza 54,8 pkt), ale jego znaczenie umniejszył najniższy od 1,5 roku wynik analogicznego i bardziej poważanego przez inwestorów wskaźnika ISM (56,1 pkt vs 58 pkt).

Przed nami

Dzisiejsza rozgrywka na rynkach finansowych będzie się toczyła wokół czterech głównych tematów. Oprócz Brexitu oraz trwających w Waszyngtonie rozmów handlowych USA-Chiny (o g. 22:30 spotkanie Trump-Liu) na agendzie inwestorów znajdą się: europejska polityka monetarna i amerykański rynek pracy. ● [ECB] O godzinie 14:30 opublikowany zostanie protokół z ostatniego posiedzenia Europejskiego Banku Centralnego, w trakcie którego Bank odłożył termin pierwszej podwyżki stóp w strefie euro do 2020 oraz zapowiedział program TLTRO III. ● [Scenariusze] Rynek spodziewa się ostrożnego tonu dyskusji, jaka miała miejsce na ostatnim spotkaniu Rady Prezesów ECB, co może podciąć skrzydła walutom europejskim (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1175; punkty oporu EUR/PLN: 4,3100, USD/PLN: 3,8500). Neutralna treść dokumentu doda im więcej paliwa do wzrostów (punkt oporu EUR/USD: 1,1255; punkty wsparcia EUR/PLN: 4,2850, USD/PLN: 3,8000). ● [USA] Oczekując na jutrzejszy raport Departamentu Pracy USA, po południu poznamy informacje dotyczące planowanych zwolnień pracowników amerykańskich firm (raport Challengera) oraz nowej liczby wniosków o zasiłek dla bezrobotnych. Nie można też lekceważyć kolejnych wypowiedzi przedstawicieli Banku Rezerwy Federalnej: prezesa oddziału FED z Nowego Jorku (Johna Williamsa) oraz prezesa oddziału FED z Cleveland (Loretty Mester).

USA i Chiny blisko porozumienia, a Torysi i DUP na rozdrożu

(środa, 03-04, 8:00)

★ May: rząd UK będzie potrzebował dalszego przedłużenia terminu Brexitu, aby wypracować ponadpartyjne porozumienie.

★ FT: USA i Chiny rozwiązały większość problemów stojących na drodze do podpisania umowy handlowej.
★ Ceny ropy są najwyższe od listopada 2018.
★ USA: zamówienia na dobra trwałe spadły w lutym najbardziej od 4 m-cy.
★ Kalendarz Eko: PMI i ISM dla usług w EU i USA, decyzja RPP oraz amerykański Raport ADP.

Za nami

Po udanym początku kwartału, we wtorek optymizm wobec polskiej waluty przygasł. ● [Brexit] Inwestorów znów zaaferował pogłębiający się chaos wokół Brexitu. Po tym jak w poniedziałek wieczorem parlament brytyjski odrzucił kolejne alternatywne propozycje ws. rozwodu z Unią, wczoraj Michel Barnier z Komisji Europejskiej powiedział że „twardy Brexit jest coraz bardziej prawdopodobny”. Po południu nadzieje na uniknięcie takiego scenariusza rozbudziła na nowo Theresa May. Premier UK zapowiedziała, że jej rząd będzie potrzebował dalszego przedłużenia procesu wyjścia z EU (co wymaga zgody Brukseli), aby wypracować ponadpartyjne porozumienie z liderem opozycyjnej Partii Pracy Jeremym Corbynem. Na taką ewentualność pozytywnie zareagował funt (GBP/USD max. 1,3146). ● [WTO] Oprócz niepewności na Wyspach nowym zakupom CEE i EM nie sprzyjała pesymistyczna prognoza Światowej Organizacji Handlu. WTO obniżyła swoje oczekiwania dot. wzrostu handlu światowego w 2019 r. do najniższego poziomu od trzech lat (tj. 2,6%). ● [PLN] Pod wpływem tych czynników kurs EUR/PLN ponownie zameldował się powyżej granicy 4,3000 (max. 4,3026), natomiast rynek USD/PLN sforsował opór 3,8400 (max. 3,8443). Straty złotego i EM zmniejszył news Financial Times o rozwiązaniu przez USA i Chiny większości problemów, stojących na drodze do podpisania umowy handlowej. Podobny skutek odniosły zwyżkujące ceny ropy, które osiągnęły wczoraj najwyższy poziom w tym roku. Na jej wycenę pozytywnie wpłynęła wypowiedź ministra ds. ropy z Iranu, który powiedział, że OPEC i jego sojusznicy mogą bez trudu przedłużyć ograniczenia produkcyjne, które wygasają w czerwcu. Wsparciem dla walut rynków wschodzących była także wiadomość o największym od 4 miesięcy spadku zamówień na dobra trwałego użytku w USA (-1,6% w lutym), która zatrzymała aprecjacje dolara (EUR/USD min. 1,1183). ● [AUD] W G10 największym przegranym był wczoraj australijski dolar (AUD/USD min. 0,7057). Popularny "Aussie" tracił na wartości z powodu ostrożnego komunikatu Banku Rezerwy Australii, który obawia się obniżenia wzrostu gospodarczego na świecie.

Przed nami
● [Kalendarz Eko] W dzisiejszym kalendarzu największą uwagę przyciągają indeksy PMI z EU i ISM z USA, opisujące koniunkturę w sektorze usług oraz amerykański raport ADP. Tym razem wyższą rangę mają informacje z rynku pracy w Stanach, gdyż europejski sektor usług, w przeciwieństwie do przemysłu, radzi sobie całkiem dobrze i nie wzbudza niepokoju. ● [Scenariusze] Rynek spodziewa się spadku zatrudnienia w sektorze prywatnym za oceanem. Realizacja tych prognoz może zachęcić inwestorów do antydolarowego (punkt oporu EUR/USD: 1,1250) pozycjonowania się przed oficjalnymi danymi Departamentu Pracy USA, które poznamy w piątek. W tej sytuacji prawdopodobne jest, że część kapitału trafiłaby do Europy (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,2900, USD/PLN: 3,8000). Z drugiej strony ewentualny wysoki ADP może pchnąć amerykańską walutę w stronę silnej bariery wsparcia 1,1175 EUR/USD, a złotego w kierunku punktów oporu EUR/PLN: 4,3100, USD/PLN 3,8500. ● [FED, NBP] Warto także pamiętać o dzisiejszych wystąpieniach czterech przedstawicieli Banku Rezerwy Federalnej (prezesa oddziału FED z Atlanty Raphaela Bostica, prezes oddziału FED z Kansas City Esther George, prezesa oddziału FED z Richmond Toma Barkina oraz prezes oddziału FED z Minneapolis Neela Kashkari'ego). W tym dniu nie zabraknie także wiadomości dotyczących polskiej polityki monetarnej. Cykliczne posiedzenie w tej sprawie zakończy Rada Polityki Pieniężnej (rynek oczekuje utrzymania statusu quo). ● [Geopolityka] Z pierwszych stron serwisów ekonomicznych nie znika temat Brexitu oraz negocjacji handlowych Amerykanów z Chińczykami. Zgodnie z sobotnim komunikatem rzecznika Białego Domu, dziś do Waszyngtonu przybędzie delegacja z Chin pod przewodnictwem wicepremiera Liu He, aby wziąć udział w rozmowach na temat uregulowania dwustronnych sporów handlowych.

Mało śmieszny Prima Aprilis

(wtorek, 02-04, 8:00)

★ Parlament UK odrzucił kolejne alternatywne propozycje ws. Brexitu.

★ Niemcy: finalny indeks PMI dla przemysłu najniżej od lipca 2012.
★ Euroland: dynamika inflacji bazowej spadła w marcu do najniższego poziomu od 24 miesięcy.
★ USA: sprzedaż detaliczna nieoczekiwanie spadła w lutym.
★ Kalendarz Eko: inflacja PPI z EZ oraz zamówienia na dobra trwałe w USA.

Za nami

Prima Aprilis przyniósł wiele zaskakujących informacji z największych gospodarek świata. ● [Chiny] Jedną z nich był pierwszy od czterech miesięcy wzrost aktywności w chińskim przemyśle, który sugeruje stabilizację sytuacji ekonomicznej w Państwie Środka. Na te wiadomości pozytywnie zareagowały giełdy (DAX: +1,35%, WIG20: +1,24%, DJIA: +1,27%), surowce (ropa Brent: +2,12%) oraz waluty rynków wschodzących. Obok chińskiego juana (USD/CNH min. 6,7066) zyskiwał m.in. nasz złoty (min. EUR/PLN: 4,2928, USD/PLN: 3,8220). ● [EU] Jednak zyski walut regionu CEE były ograniczone przez negatywne dane z gospodarki europejskiej. Niemiłą niespodziankę sprawiły niższe od oczekiwań finalne wyniki przemysłowych indeksów PMI, przede wszystkim z Niemiec (44,1 pkt tj. najniżej od lipca 2012) ale także z Francji (49,7 pkt) i z całego Eurolandu (47,5 pkt). Niechlubne rekordy ustanowiły również wskaźniki PMI obrazujące marcową aktywność w sektorach przemysłu Włoch (47,4 pkt - najniżej od maja 2013), Austrii (50 pkt - najniżej od 4 lat) oraz Holandii (52,5 pkt - najniżej od 33 m-cy). Według analityków spowolnienie w europejskim przemyśle uderza w gospodarki krajów Europy Środkowo Wschodniej. Taką tezę wspierają m.in. wskaźniki PMI dla Polski i Czech, które pozostały poniżej psychologicznej granicy 50 pkt oraz aktywność przedsiębiorców na Węgrzech, która była najniższa od 2016 roku. Dodatkowym powodem do ekonomicznych obaw na Starym Kontynencie był najniższy od marca 2017 wynik inflacji bazowej w Eurolandzie (0,8% w marcu). ● [USA] Zdecydowanie większym optymizmem powiało ze Stanów. Co prawda sprzedaż detaliczna nieoczekiwanie spadła w lutym (-0,2% m/m vs prognoza 0,3%) ale jej wynik w styczniu znacznie zrewidowano w górę (z 0,2 do 0,7%). Ponadto oczekiwania analityków przekroczył marcowy wynik indeksu ISM dla amerykańskiego przemysłu (55,3 pkt wobec oczekiwanych 54,2 pkt), który podbił rentowności 10-letnich obligacji USA do max. 2,506%. Per saldo wczorajsza sesja zakończyła się dodatnio dla dolara i negatywnie dla euro (EUR/USD min. 1,1196) oraz dla jena (USD/JPY max. 111,46). ● [UK] W G-10 obok zielonej waluty pozytywnie wyróżnił się funt (GBP/USD max. 1,3144), który z nadziejami czekał na wynik kolejnych orientacyjnych głosowań w parlamencie brytyjskim ws. Brexitu. Jak się wieczorem okazało Izba Gmin ponownie odrzuciła wszystkie cztery alternatywne plany dotyczące rozwodu z Brukselą. Wśród nich znalazła się propozycja " stop Brexit", która zakładała odstąpienie od artykułu 50 w sytuacji, gdy porozumienie z Unią nie zostanie osiągnięte. Na te wydarzenia negatywnie zareagował szterling, który z nawiązką oddał wypracowane wcześniej zyski (GBP/USD min. 1,1332).

Przed nami

● [Kalendarz Eko] Na tle kolejnych dni tygodnia wtorek zapowiada się mało atrakcyjnie pod względem rangi wydarzeń ekonomicznych. W środę poznamy marcowe dane nt. zatrudnienia w sektorze prywatnym w USA wg raportu ADP, uważanego za dobry prognostyk oficjalnych wyników amerykańskiego Departamentu Pracy (poznamy je w piątek). W międzyczasie opublikowany zostanie protokół z ostatniego posiedzenia Europejskiego Banku Centralnego. Choć dzisiejszy kalendarz ekonomiczny jest dość skromny warto w nim zwrócić uwagę na publikacje dotyczące inflacji PPI z EZ oraz amerykańskich zamówień na dobra trwałe. ● [Scenariusze] Dobre dane Eurostatu poprawią pozycję wyjściową walut EU (punkt oporu EUR/USD: 1,1250; punkty wsparcia EUR/PLN: 4,2700, USD/PLN: 3,8000) przed dalszą częścią tygodnia, zaś lepsze ze Stanów jeszcze bardziej umocnią dolara (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1190; punkty oporu EUR/PLN: 4,3100, USD/PLN: 3,8400). ● [Statystyki] Negatywne nastawienie do euro sugerują statystyki agencji CFTC, wg której liczba zakładów na jego osłabienie wzrosła w poprzednim tygodniu do najwyższego poziomu od 2016 (o 2574 do 80 278). Z drugiej strony ekonomiści niemieckiego Deutsche Banku podkreślają dalszy spadek udziału dolara w portfelach rezerw walutowych banków centralnych. Podobne zjawisko opisał wpływowy analityk Holger Zschaepitz, wskazując na spadek partycypacji zielonej waluty w systemie płatności SWIFT, przy jednoczesnym wzroście znaczenia euro.

Dane makro i Biały Dom vs Brexit

(poniedziałek, 01-04, 8:00)

★ Parlament UK po raz trzeci odrzucił wynegocjowaną przez May umowę ws. Brexitu.

★ USA: inflacja PCE core osiągnęła w styczniu najniższy poziom od 11 m-cy.
★ GUS: w marcu ceny konsumpcyjne wzrosły najbardziej od 5 m-cy.
★ Kudlow z Białego Domu: FED powinien natychmiast obniżyć stopy o 50 pb.
★ Kalendarz Eko: PMI, ISM dla przemysłu w EU i USA, inflacja HICP w EZ oraz amerykańska sprzedaż detaliczna.

Za nami

● [Brexit] Wbrew zasadzie do trzech razy sztuka, w piątek parlament brytyjski ponownie odrzucił umowę precyzującą warunki Brexitu. Tym razem premier Theresie May do szczęścia zabrakło "tylko" 58 głosów (344 przeciw vs 286 za). Zgodnie z ustaleniami ze szczytu Rady Europejskiej z 21-22 marca br. rząd w Londynie będzie musiał przedstawić Brukseli do 12 kwietnia alternatywne rozwiązanie ws. Brexitu oraz potwierdzić czy zamierza brać udział w wyborach do Parlamentu Europejskiego. Jeśli tego nie zrobi, opuści Wspólnotę bez umowy. Odpowiedzią rynku walutowego na piątkowe wydarzenia w Londynie była przecena funta. Spadający kurs GBP/USD (min. 1,2982) doprowadził do wzrostu notowań dolara na rynku EUR/USD do min. 1,1210. ● [EUR/USD] Dodatkowym wsparciem dla amerykańskiej waluty była optymistyczna wypowiedź członka zarządu Banku Rezerwy Federalnej Randala Quarles'a. Polityk ten uważa, że choć ostatnie dane z gospodarki USA były niespójne i pauza w cyklu podwyżek stóp FED jest "rozsądna", to kolejne podwyżki "w pewnym momencie będą konieczne". Przed większą obniżką uratowały popularnego eurodolara pozytywne sygnały ekonomiczne z Niemiec. W lutym sprzedaż detaliczna wzrosła tam o 0,9% m/m (wobec oczekiwanego spadku o -0,9%), zaś stopa bezrobocia spadła w marcu do najniższego poziomu w historii zjednoczonych Niemiec (4,9%). Z kolei na przekór dolarowi, preferowana przez amerykański bank centralny miara inflacji PCE core osiągnęła w styczniu najniższy poziom od 11 miesięcy (1,8% r/r). ● [PLN] Na fali przepływu kapitału z Europy do USA ucierpiał także złoty (max. EUR/PLN 4,3094, USD/PLN 3,8403). Straty naszej waluty zamortyzował najwyższy od 5 m-cy wynik polskiego wskaźnika cen towarów i usług konsumpcyjnych (1,7% r/r w marcu). Podobny wpływ na cały koszyk walut EM miały wypowiedzi prominentnych polityków Białego Domu. Główny doradca ekonomiczny prezydenta Trumpa Larry Kudlow oznajmił, że FED powinien "natychmiast" obniżyć stopy procentowe o 50 pb. Z kolei amerykański minister skarbu Steven Mnuchin napisał na Twitterze, że zakończone w piątek w Pekinie dwudniowe rozmowy handlowe były konstruktywne. Rosnące oczekiwania na obniżki stóp w Stanach i nadzieje na szczęśliwy finisz negocjacji USA-ChRL przyczyniły się do tego, że amerykański indeks S&P 500 ma za sobą najlepszy pierwszy kwartał w roku od 1998 (+13,1%).

Przed nami

● [PMI] Zanim opadnie kurz po burzliwych wydarzeniach z piątku, dziś uwagę inwestorów zajmą publikacje wartości marcowych wskaźników koniunktury w przemyśle dla gospodarek EU i USA. O ile rynek spodziewa się niskich PMI z Francji i Niemiec (wskazują na nie wstępne publikacje z 22-03) większą niewiadomą będą indeksy dla Hiszpanii, Włoch. ● [Scenariusze] Powtórzenie rozczarowujących wyników z DE i FR zwiększy obawy przed recesją w Europie, co przełoży się na spadek wyceny euro (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1210) i CEE (punkty oporu EUR/PLN: 4,3100, USD/PLN: 3,8400). W przypadku pozytywnej niespodzianki od IHS Markit należy się liczyć z wzrostem ich wartości (punkt oporu EUR/USD: 1,1290; punkty wsparcia EUR/PLN: 4,2700, USD/PLN: 3,8000). Z kolei po południu poznamy finalne dane aktywności w przemyśle amerykańskim, mierzone przez indeks PMI i jeszcze ważniejszy analogiczny wskaźnik ISM. Spośród pozostałych publikacji na uwagę zasługują przełożone z piątku dane Eurostatu o inflacji HICP oraz lutowe wyniki amerykańskiej sprzedaży detalicznej. ● [Ekonomiczne hity tygodnia] W kolejnych dniach najważniejszymi wydarzeniami ekonomicznymi będzie ogłoszenie protokołu z ostatniego posiedzenia ECB (czwartek) oraz raportu Departamentu Pracy USA (piątek). ● [Geopolityka] Z pola obserwacji inwestorów nie znikają amerykańsko-chińskie negocjacje handlowe oraz Brexit. Na dziś zapowiedziana jest kolejna runda orientacyjnych głosowań nad alternatywnymi scenariuszami wyjścia Wielkiej Brytanii z Unii Europejskiej.