Blog FX - Wspólny Rynek: marca 2021

Szampańskie nastroje na śmiercionośnej trzeciej fali

(środa, 31-03, 8:00)

★ Komisja Europejska: nastroje w gospodarce Eurolandu są najlepsze od lutego 2020.
★ Bank Turcji: nowy prezes obiecał „twardą postawę monetarną”.
★ USA: w marcu zaufanie konsumentów jest najwyższe od roku.
★ Kalendarz Eko: inflacja z Polski (CPI) i Eurostatu (HICP), amerykański raport ADP oraz przemówienie Bidena.

Za nami

● [PLN] Po pięciu z rzędu spadkowych sesjach złotego, wczoraj przyszedł czas na korektę. Do realizacji zysków na rynku PLN zachęcała rekordowo niska wycena naszej waluty oraz zbliżający się koniec kwartału, który zwykle sprzyja domykaniu przez inwestorów instytucjonalnych najbardziej intratnych pozycji w celu uzyskania większych premii. Po myśli polskiej waluty (EUR/PLN min. 4,6428) była też wiadomość o najlepszych od początku pandemii nastrojach w gospodarce strefy euro. W marcu indeks Komisji Europejskiej wzrósł wzrósł z 93,4 pkt (w lutym) do 101 pkt (wobec oczekiwanych 95,9 pkt). ● [TRY] Klimat wokół złotego (oraz innych walut EM) podgrzewała również obietnica „twardej postawy monetarnej” złożona przez nowego prezesa banku centralnego Turcji Sahapa Kavcioglu, która zatrzymała wyprzedaż liry.● [USD] Zakres odbicia kursu USD/PLN (min. 3,9542) limitował jednak utrzymujący się wysoki popyt na dolara (EUR/USD min. 1,1704). Zainteresowanie zieloną walutą stymulował najwyższy od roku wynik indeksu zaufania amerykańskich konsumentów Conference Board w marcu (109,7 pkt vs prognoza 97 pkt; poprzednio 90,4 pkt). W efekcie dziś w nocy rynek USD/PLN pokonał punkt oporu 3,9800 (max. 3,9835).

Przed nami

● [Biden] Oczy inwestorów na wszystkich kontynentach będą dziś zwrócone na Pittsburgh (w stanie Pensylwania, USA) gdzie prezydent Joe Biden ma przedstawić szczegóły swojego planu infrastrukturalnego. Próbując ustalić azymut dla notowań FX warto skupić się na reakcji amerykańskiego rynku obligacji. Im hojniejszy będzie pakiet, tym emisja długu większa, przez co jego rentowność wyższa, a [paradoksalnie] dolar atrakcyjniejszy (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1700) i na odwrót (punkt oporu: 1,1775). Tak czy inaczej złoty oraz pozostałe waluty rynków wschodzących znajdą się na przeciwnym biegunie wobec zielonej waluty (punkty oporu EUR/PLN: 4,6800, USD/PLN: 3,9900; punkty wsparcia EUR/PLN: 4,6400, USD/PLN: 3,9500). ● [Makro] Zanim poznamy nową koncepcję gospodarczą Bidena GUS ogłosi wstępny wynik wskaźnika cen towarów i usług konsumpcyjnych (o g. 10:00), Eurostat poda szacunkowe dane o inflacji HICP (o g. 11:00), a firma Automatic Data Processing (ADP) poinformuje o zmianie zatrudnienia w amerykańskim sektorze prywatnym w marcu (o g. 14:15). Rynek spodziewa się wzrostów wskaźników CPI (z 2,4% r/r w II do 2,9%) i HICP (z 0,9% r/r w II do 1,3%) oraz ADP na poziomie 550 tys. (wobec 117 tys. w lutym).

Więcej bieżących informacji w ramach bezpłatnej usługi Monitoring FX.

Zamów darmową subskrypcję Bloga FX (e-mail) i/lub Alertów FX (sms) przez email (kontakt@wspolnyrynek.pl) lub Infolinię WR (+48 22 790 79 00).

Aby na bieżąco wiedzieć, co dzieje się na rynkach walutowych, na jakie wydarzenia i dane oczekuje rynek oraz jak mogą one wpłynąć na kursy walut zostań aktywnym Uczestnikiem Wspólnego Rynku i korzystaj z bezpłatnej usługi Monitoring FX. Nasi eksperci stale monitorują sytuację na rynkach walutowych, tak aby znaleźć najlepszy dla Twojej firmy moment i kurs transakcji.

Życzymy udanych transakcji, Zespół Wspólnego Rynku.

Nasze Alerty FX i Blog FX ma wyłącznie charakter informacyjny. Informacje w nim przedstawione nie mają charakteru porad inwestycyjnych ani doradztwa. Nasze Alerty FX i Blog FX nie stanowi oferty zawarcia transakcji kupna lub sprzedaży jakiegokolwiek instrumentu finansowego.

Z deszczu pod rynnę

(wtorek, 30-03, 8:00)

★ Niemcy: Merkel rozważa wprowadzenie godziny policyjnej w niektórych zachodnich landach.
★ Kurs EUR/PLN najwyżej od marca 2009 roku.
★ Margin Call funduszu hedgingowego Archegos Capital Management.
★ Kalendarz Eko: wskaźnik nastrojów w gospodarce strefy euro, niemiecka inflacja CPI, amerykański indeks zaufania konsumentów oraz wystąpienia 3 polityków FED.

Za nami

Nowy tydzień rozpoczął się na rynku walutowym od osłabienia euro i złotego, a także od umocnienia dolara. ● [EU] Posiadacze walut EU martwili się możliwym zaostrzeniem korona-restrykcji na Starym Kontynencie. W niedzielę Kanclerz Niemiec Angela Merkel powiedziała, że jest niezadowolona z postępowania niektórych krajów związkowych w walce z pandemią i rozważa wprowadzenie godziny policyjnej w części landów sąsiadujących z Francją. Z kolei władze Paryża zastanawiają się nad wprowadzeniem dodatkowych obostrzeń, gdyż postępująca liczba zachorowań grozi utratą wydolności szpitali. W koszyku CEE znów największe straty poniósł złoty (max. EUR/PLN 4,6807 tj. najwyżej od marca 2009, USD/PLN 3,9745 tj. najwyżej od 10 lipca 2020). Pogrążają go m.in. najgorsza sytuacja epidemiologiczna w Regionie, najbardziej gołębi bank centralny oraz niepewny wynik kwietniowego posiedzenia Sądu Najwyższego RP ws. kredytów frankowych. ● [USD] Jednocześnie bezkonkurencyjny dolar korzystał ze statusu bezpiecznej waluty, gdyż na rynku wzrosły obawy o potencjalne skutki niewypłacalności funduszu hedgingowego Archegos Capital Management, który nie wywiązał się z wezwań do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego. Nomura poinformował wczoraj, że szacowane straty na tym kliencie mogą wynieść ok 2 mld USD, przez co akcje banku stopniały ponad 15%. Do wczorajszych sukcesów zielonej waluty (EUR/USD min. 1,1741) znacząco przyczynił się także wzrost rentowności amerykańskich obligacji (10-letnie: max. 1,753%).

Przed nami

Dziś zobaczymy jak kształtują się nastroje w gospodarce Eurolandu oraz poznamy aktualne nastroje amerykańskich konsumentów. ● [KE] Jako pierwsze światło dzienne ujrzą dane Komisji Europejskiej, która o godzinie 11:00 opublikuje bieżącą wartość indeksów prognozujących kierunek i tempo rozwoju gospodarczego strefy euro. Mimo trzeciej fali wirusa i zaostrzenia korona-blokad w EU analitycy spodziewają się poprawy perspektyw ekonomicznych, co może podbudować euro (punkt oporu EUR/USD: 1,1810) oraz jego sąsiadów z CEE (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,6300, USD/PLN: 3,9250).● [CB] Z kolei po południu organizacja badawcza Conference Board przedstawi aktualny poziom indeksu zaufania amerykańskich konsumentów. Jego spodziewana poprawa podtrzyma hegemonię dolara (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1740). W tym scenariuszu należy się liczyć z jeszcze tańszym złotym (punkty oporu EUR/PLN: 4,6800, USD/PLN: 3,9800). ● [Pozostałe wydarzenia] W międzyczasie Destatis poda wrześniowy wynik niemieckiej inflacji CPI, a agencje S&P/Case-Shiller oraz FHFA ogłoszą swoje indeksy cen domów i nieruchomości w USA. Warto także posłuchać dzisiejszych wystąpień publicznych polityków Banku Rezerwy Federalnej: członka zarządu Randala K. Quarlesa, prezesa oddziału FED z Atlanty Raphaela Bostica oraz wiceprzewodniczącego FOMC Johna Williamsa.

Złoty na mieliźnie

(poniedziałek, 29-03, 8:00)

★ Niemcy: w marcu nastoje przedsiębiorców są najlepsze od prawie 2-ch lat.
★ Koronawirus w Polsce: w piątek odnotowano kolejny rekord nowych zakażeń Covid-19 (35 143 osób).
★ Kanał Sueski: blokujący go tankowiec został prawie całkowicie zepchnięty z mielizny.
★ Kalendarz Eko: amerykański indeks Dallas FED dla przemysłu oraz wystąpienie członka zarządu FED Christophera Wallera.

Za nami

● [EUR] Końcówka tygodnia przyniosła wyhamowanie trendu spadkowego euro, wywołanego uderzeniem 3-fali wirusa. Nastroje wokół wspólnej waluty poprawiła wiadomość o najlepszych od czerwca 2019 nastrojach niemieckich przedsiębiorców. W marcu indeks IFO wzrósł z 92,7 pkt (w lutym) do 96,6 pkt, wobec oczekiwanych 93,2 pkt. Prezes Instytutu Clemens Fuest powiedział, że „mimo iż mamy do czynienia z rosnącą liczbą infekcji, niemiecka gospodarka zaczęła wiosnę z wielką pewnością [siebie]”. ● [USD] Jednocześnie dolara zdeprymował (EUR/USD max. 1,1805) niespodziewany spadek amerykańskiego wskaźnika inflacji PCE core w lutym (z 1,5% r/r w I do 1,4%, przy prognozie 1,5%). ● [PLN] Mimo optymistycznych IFOrmacji zza Odry oraz spadku zainteresowania zieloną walutą, złoty pozostał w defensywie (max. EUR/PLN 4,6508, USD/PLN 3,9503). Polskiej walucie ciążył kolejny, smutny rekord nowych zachorowań na Covid-19 w naszym kraju (35 143 osób). ● [KS] Oprócz ekspansji wirusa nad Wisłą, na PLNa i jego ziomków z EM negatywnie oddziaływał przedłużający się kryzys ekonomiczny, spowodowany blokadą kanału Sueskiego, którym transportowanych jest ok 15% towarów światowego handlu. Dopiero dzisiaj nad ranem agencja transportowa Inchcape Shipping poinformowała, że blokujący go tankowiec został prawie całkowicie zepchnięty z mielizny.

Przed nami

● [Eko-tydzień] W Wielkim Tygodniu na czoło wysuwają się informacje z gospodarki amerykańskiej. Już dziś dowiemy się jak we wrześniu zmieniła się aktywność produkcyjna w Teksasie i w dwóch przyległych stanach USA (tj. w jedenastym okręgu Federalnej Rezerwy). Wiedzy w tej sprawie dostarczy nam wskaźnik oddziału FED z Dallas. Jutro poznamy również aktualny poziom zaufania amerykańskich konsumentów. W kolejnych dniach czekają nas jeszcze publikacje raportu ADP oraz indeksów ISM. Finalnym akordem tygodnia będzie piątkowy raport Departamentu Pracy. ● [Scenariusze] W przypadku dobrych eko-wyników dolar może znów odskoczyć swoim europejskim rywalom (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1760; punkty oporu EUR/PLN: 4,6500, USD/PLN: 3,9500), zaś w razie makro-zawodu dystans między nimi się zmniejszy (punkt oporu EUR/USD: 1,1810; punkty wsparcia EUR/PLN: 4,6000, USD/PLN: 3,9000). W najbliższych dniach nie zabraknie również ważnych publikacji z Polski. W środę GUS ogłosi wstępną wartość wskaźnika cen towarów i usług konsumpcyjnych w marcu, w czwartek firma IHS Markit poda wynik indeksu PMI dla polskiego sektora przemysłu w analogicznym okresie. Waluty EU, a w szczególności złoty, pozostają też wyczulone na nowe wiadomości z europejskiego frontu epidemiologicznego

Szczepienia: Amerykanie dystansują resztę świata

(piątek, 26-03, 8:00)

★ Kurs EUR/PLN najwyżej od kwietnia 2009, a USD/PLN od 4 listopada 2020.
★ Koronawirus w Polsce: wczoraj zgłoszono kolejny dobowy rekord nowych, potwierdzonych przypadków zachorowań na Covid-19 (34 151 osób).
★ USA: w ubiegłym tygodniu liczba nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych była najniższa od 4 miesięcy.
★ Kalendarz Eko: IFO z Niemiec oraz inflacja PCE core z USA.

Za nami

● [PL] W czwartek kurs EUR/PLN osiągnął najwyższy poziom od kwietnia 2009 (max. 4,6477). Polska waluta pozostawała w odwrocie z powodu obaw, że pogarszająca się sytuacja epidemiologiczna w naszym kraju opóźni ożywienie gospodarcze nad Wisłą (USD/PLN max. 3,9467). Wczoraj Ministerstwo Zdrowia RP drugi dzień z rzędu podało rekordową ilość wykrytych, nowych korona-zachorowań (34 151 osób), a premier Morawiecki ogłosił kolejne ograniczenia antypandemiczne. Analitycy w większości uważają, że najnowsze blokady wprowadzane w krajach EU tylko pogłębią rozbieżność perspektyw gospodarczych Europy i Stanów Zjednoczonych. ● [US] O rosnącej przewadze USA świadczy wczorajszy raport jobless claims, który pokazał, że w ubiegłym tygodniu za oceanem liczba osób ubiegających się po raz pierwszy o zasiłek była najniższa od początku pandemii (684 tys. vs prognoza 730 tys.). Dodatkowym źródłem amerykańskiego makro-optymizmu były (lepsze niż zakładano) finalne dane nt. PKB w IV kw. 2020 (4,3% p.a. vs prognoza 4,1% p.a.). Pod wpływem tych publikacji kurs EUR/USD sforsował punkt wsparcia 1,1800 (min. 1,1761 tj. najniżej od listopada 2020). Paliwem dla dolara były też słowa Bidena o tym, że podwoił swój plan 100 mln (do 200 mln) szczepień na pierwsze 100 dni prezydentury, po tym jak pierwotny cel został zrealizowany 42 dni przed terminem.

Przed nami

Koniec tygodnia przyniesie publikacje ważnych danych z Niemiec i USA. ● [DE] Już o godzinie 10:00 Instytut Badań nad Gospodarką z Monachium ogłosi swój wskaźnik, który obrazuje aktualne nastroje przedsiębiorców za Odrą. Dobrym prognostykiem dla IFO i walut europejskich (punkt oporu EUR/USD: 1,1800; punkty wsparcia EUR/PLN: 4,6000, USD/PLN: 3,9000) są ostatnie rekordy indeksów ZEW (max. od IX' 2020) oraz przemysłowego wskaźnika PMI (max. od 1996). ● [USA] W drugiej części dnia amerykańska administracja poda wynik indeksu PCE core w lutym, która jest miarą inflacji szczególnie cenioną przez polityków FED. Wzrost cen bazowych powyżej prognozowanych 1,5% r/r zagra na korzyść na dolara (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1760) i przeciw walutom EM (punkty oporu EUR/PLN: 4,6500, USD/PLN: 3,9500). Spośród pozostałych eko-wiadomości z największej gospodarki świata jeszcze dziś zobaczymy jak kształtowały się wydatki i dochody Amerykanów w lutym oraz poznamy finalną wartość indeksu nastrojów konsumentów Uniwersytetu Michigan w marcu. Niezależnie od napływających danych makro, waluty EU pozostają zakładnikami nowych informacji z frontu epidemiologicznego.

Na przekór makro-logice

(czwartek, 25-03, 8:00)

★ Niemcy: w marcu aktywność w sektorze przemysłu była najwyższa w historii badania (tj. IV 1996).
★ USA: w lutym zamówienia na dobra trwałego użytku niespodziewanie spadły.
★ Koronawirus w Polsce: wczoraj zaraportowano największą od początku pandemii liczbę wykrytych nowych przypadków zachorowań na Covid-19.
★ Kalendarz Eko: wysyp wystąpień bankierów centralnych, finalne dane nt. PKB USA za IV kw. 2020 oraz amerykański raport jobless claims.

Za nami

● [PMI] Wczorajsze publikacje najnowszych wyników PMI pokazały zaskakujący wzrost aktywności biznesowej w strefie euro w marcu. Łączny wskaźnik dla sektorów przemysłu i usług Eurolandu po raz pierwszy od września przekroczył granicę 50 punktów (52,5 pkt), która oddziela regres od rozwoju. Szczególnie zaskoczyły dane naszych zachodnich sąsiadów. Wskaźnik dla niemieckiego przemysłu osiągnął najwyższy poziom w historii badania (66,6 pkt vs prognoza 60,8 pkt; poprzednio 60,7), zaś aktywność w usługach przekroczyła najśmielsze oczekiwania (50,8 pkt vs prognoza 46,2 pkt; poprzednio 45,7 pkt). ● [EUR, USD] Optymistyczne dane dot. koniunktury w Eurolandzie wyhamowały deprecjację euro. Dopiero wieczorem kurs EUR/USD zanurkował blisko granicy 1,1800 (min. 1,1804) po tym jak prezes FED oraz sekretarz skarbu USA zeznali przed Kongresem, że mają zaufanie do amerykańskiej gospodarki. Wcześniej do zakupów dolara zniechęcał nieoczekiwany spadek zamówień na dobra trwałego użytku w USA oraz zbliżone do oczekiwań dane PMI dla gospodarki Stanów Zjednoczonych (wszystkie wyniki znajdują się w naszym Kalendarzu Eko). Atrakcyjność zielonej waluty zmniejszył także dalszy spadek rentowności amerykańskich obligacji (np. 10-letnie: min. 1,607%). ● [PLN] W trendzie spadkowym pozostał też złoty (max. EUR/PLN 4,6350, USD/PLN 3,9221), któremu ciążył ogłoszony wczoraj smutny rekord nowych zachorowań na Covid-19 w naszym kraju (29 978 osób). ● [NOK, ropa] Największym wygranym wczorajszej sesji walutowej została korona norweska, która była beneficjentem ponad 5% wzrostu cen ropy. Wynikał on z obaw o globalne dostawy tego surowca po tym, jak płynący pod panamską flagą kontenerowiec osiadł na mieliźnie i zablokował Kanał Sueski.

Przed nami

● [ECB, BoE, BoC, FED] W dzisiejszym Kalendarzu Eko dominują wystąpienia bankierów centralnych. W kolejności chronologicznej głos zabiorą: prezes ECB Christine Lagarde, prezes Bundesbanku i członek Rady Prezesów ECB Jens Weidmann, prezes Banku Anglii Andrew Bailey, prezes Banku Kanady Tiff Macklem, wiceprzewodniczący FOMC John Williams, wiceprezes FED Richard Clarida, prezes oddziału FED z Atlanty Raphael Bostic oraz prezes oddziału FED w Chicago Charles Evans. ● [Makro] W międzyczasie poznamy finalne dane nt. PKB USA za IV kw. 2020 oraz amerykański raport jobless claims. Prognozowany spadek (t/t) liczby nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych zwiększy nadzieje na szybszą odbudowę rynku pracy w Stanach (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1800), co będzie faworyzować dolara, kosztem jego rywali z G10 i EM (punkty oporu EUR/PLN: 4,6350, USD/PLN: 3,9300). W przypadku powtórki z poprzedniego tygodnia i kolejnego wzrostu wniosków zielona waluta może stracić rezon (punkt oporu EUR/USD: 1,1850). Taki rozwój wydarzeń będzie korzystny dla złotego (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,6000, USD/PLN: 3,9000). ● [PL] Warunkiem koniecznym dla tego aby polska waluta mogła się umocnić jest spadek dynamiki nowych korona-zachorowań w naszym kraju. Najnowszy raport w tej sprawie Ministerstwo Zdrowia opublikuje o godzinie 10:30.

Europa się zamyka

(wtorek, 24-03, 8:00)

★ Niemcy: rząd Angeli Merkel przedłużył lockdown do 18 kwietnia i wprowadził znaczne ograniczenia na czas Świąt Wielkanocnych.
★ Premier Morawiecki: najpóźniej jutro rząd przedstawi nowe korona-obostrzenia na kolejne dwa tygodnie.
★ Kaplan (FED): w przyszłym roku widzę pierwszą podwyżkę stóp.
★ USA: w lutym sprzedaż nowych domów spadła najbardziej od 2013 roku.
★ Kalendarz Eko: wstępne wyniki indeksów PMI dla Eurolandu i USA, dane nt. zamówień na dobra trwałe w Stanach oraz wystąpienia polityków FED (Powell, Williams, Daly) i ECB (Lagarde).

Za nami

● [EU] We wtorek wzrosły obawy, że trzecia fala pandemii w Europie zatrzyma ożywienie gospodarcze w regionie. W związku z rozprzestrzenianiem się groźnych wariantów wirusa i rosnącą liczbą infekcji w Niemczech, rząd Angeli Merkel przedłużył wczoraj lockdown do 18 kwietnia oraz wprowadził znaczne ograniczenia na czas Świąt Wielkanocnych. Z kolei premier RP Mateusz Morawiecki zapowiedział wczoraj, że najpóźniej w czwartek rząd RP przedstawi nowe korona-obostrzenia na kolejne dwa tygodnie. Taki rozwój wydarzeń zmartwił euro (EUR/USD min. 1,1818) oraz złotego (max. EUR/PLN 4,6293, USD/PLN 3,9160). ● [Ropa] Jeszcze większe straty zanotowały petro-waluty (np. rosyjski rubel czy norweska korona), które pogrążył 6% spadek cen ropy. ● [USA] Jednocześnie na wartość dolara (odwrotnie skorelowanego z surowcami energetycznymi) pozytywnie zadziałała opinia prezesa oddziału FED z Dallas Roberta Kaplana o tym, że w przyszłym roku widzi pierwszą podwyżkę stóp procentowych. Zyski zielonej waluty ograniczyły: słowa prezesa FED Powella o tym, że jest jeszcze daleko do pełnego ożywienia gospodarczego w USA, a także największy od 2013 spadek sprzedaży nowych domów za oceanem w lutym (775 tys. vs prognoza 875 tys.; poprzednio 948 tys.). Nastroje inwestycyjne za oceanem pogorszyła wypowiedź sekretarz skarbu Janet Yellen, która powiedziała, że będzie trzeba podnieść podatki aby sfinansować infrastrukturalny plan Bidena. ● [PL] Natomiast w Polsce podobny efekt przyniósł poranny komentarz szefa kancelarii premiera i koordynatora Narodowego Programu Szczepień Michała Dworczyka, który powiedział w programie Polsatu, że ostatniej doby wykryto ponad 29 tys. nowych zakażeń koronawirusem (najwięcej od początku pandemii).

Przed nami
● [PMI] Dziś zobaczymy jak trzecia fala pandemii i perspektywy zaostrzenia korona-blokad wpływają na aktywność europejskich firm. Wiedzy w tej sprawie dostarczą nam wstępne wyniki indeksów PMI dla sektorów przemysłu i usług Francji, Niemiec oraz całego Eurolandu. Ich spadek (w stosunku do poprzedniego miesiąca) zwiększy obawy przed stagnacją gospodarczą w regionie, co może przytłoczyć euro (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1815) oraz jego sąsiadów z CEE (punkty oporu EUR/PLN: 4,6300, USD/PLN: 3,9200). Ewentualny wzrost tych wskaźników je podbuduje (punkt oporu EUR/USD: 1,1870; punkty wsparcia EUR/PLN: 4,5800, USD/PLN: 3,8400). W drugiej części dnia firma IHS Markit poda jeszcze szacunkowe wartości indeksów PMI dla Stanów Zjednoczonych w marcu. ● [Pozostałe wydarzenia] Oprócz tego amerykańska administracja ogłosi wstępne dane nt. zamówień na dobra trwałe w lutym. Nie zabraknie także kolejnych wystąpień polityków Banku Rezerwy Federalnej (prezesa Powella, jego zastępcy Williamsa oraz prezes oddziału z San Francisco Mary Daly). W międzyczasie głos zabierze również prezes Europejskiego Banku Centralnego Christine Lagarde. Gracze z EM nadal pozostają wyczuleni na rozwój sytuacji na rynku tureckiej liry (TRY). Dodatkowym źródeł niepokoju inwestorów jest wzrost transatlantyckiego napięcia z Chinami wywołany decyzją EU, USA, UK i Kanady o nałażeniu sankcji na ChRL w związku z łamaniem praw człowieka w Xinjiangu, po której Pekin zapowiedział odwet.

NYT: Biden ma nowy plan za 3 bln dolarów

(wtorek, 23-03, 8:00)

★ Koronawirus w Polsce: w niedzielę liczba osób hospitalizowanych z powodu COVID-19 wzrosła najbardziej od początku pandemii.
★ Łon (RPP): Rada powinna dalej prowadzić ekspansywną politykę pieniężną, aby odbicie gospodarcze po pandemii było jak najszybsze i dynamiczne.
★ USA: w lutym sprzedaż domów na rynku wtórym nadspodziewanie spadła.
★ Kalendarz Eko: sprzedaż nowych domów w USA oraz wystąpienia 5 polityków FED.

Za nami

● [TRY] Zainteresowanie większości inwestorów skupiało się wczoraj na Turcji. Weekendowa decyzja prezydenta Erdogana o zdymisjonowaniu prezesa banku centralnego Naci'ego Agbala zrodziła obawy przed kolejnym kryzysem walutowym nad Bosforem, uderzając w lirę (USD/TRY: +8,22%) i tamtejszą giełdę (XU100: -9,79%). Rykoszetem dostało się europejskim bankom: hiszpańskiemu BBVA (-7,72%), francuskiemu BNP Paribas (-0,86%) i włoskiemu UniCredit (-1,18%), które są najbardziej zaangażowane w turecki rynek finansowy. ● [EUR,USD] Nie ucierpiało euro oraz jego sąsiedzi z CEE. Pomogła im korekta spadkowa rentowności amerykańskich obligacji (np. 10-letnie: min. 1,663%), która zmniejszyła atrakcyjność konkurencyjnego dolara (EUR/USD max. 1,1947). Nastroje wokół zielonej waluty pogorszył także nadspodziewany spadek (m/m) sprzedaży domów na ryku wtórnym za oceanem (6,22 mln w II vs prognoza 6,5 mln, przy wyniku 6,66 mln w I). Straty amerykańskiej waluty ograniczył news New York Times o tym, że prezydent Biden chce przeznaczyć 3 bln USD na wydatki infrastrukturalne. Podobny wpływ miał ostrożnie optymistyczny ton prezesa FED ws. ożywienia ekonomicznego w Stanach. ● [PLN] Zyski złotego (min. EUR/PLN 4,5838, USD/PLN 3,8429) ograniczyła wiadomość o najwyższym od początku epidemii dobowym przyroście osób hospitalizowanych z powodu COVID-19 (+1054) w naszym kraju. Dodatkowym obciążeniem dla polskiej waluty były słowa Eryka Łona z RPP o tym, że Rada powinna dalej prowadzić ekspansywną politykę pieniężną, aby odbicie gospodarcze po pandemii było jak najszybsze i dynamiczne. ● [GBP] Wśród G10, oprócz dolara, negatywnie wyróżnił się funt (EUR/GBP max. 0,8623, GBP/PLN min. 5,3207), który wystraszył się groźby EU dot. zablokowania eksportu korona-szczepionki firmy AstraZeneca do Wielkiej Brytanii.

Przed nami

Patrząc na Kalendarz Eko, nie sposób nie dostrzec podobieństwa między dzisiejszą sesją, a wczorajszą. ● [USA] O godzinie 15:00 poznamy kolejne dane z amerykańskiego rynku nieruchomości. Tym razem dowiemy się jak w lutym kształtowa się sprzedaż nowych domów za oceanem. W międzyczasie swoje wystąpienia publiczne mają zaplanowane kolejni politycy Banku Rezerwy Federalnej (chronologicznie): prezes oddziału z St. Louis James Bullard, prezes oddziału z Atlanty Raphael Bostic, członek zarządu Lael Brainard oraz wiceprezes John Williams. Dodatkowo warto posłuchać nowych zeznań prezesa FED Jerome Powella oraz sekretarz skarbu Janet Yellen w Kongresie USA, gdzie omówią aktualną kondycję amerykańskiej gospodarki oraz wpływ stymulujących narzędzi użytych w walce z ekonomicznymi skutkami pandemii. ● [Scenariusze] Gołębie sygnały od amerykańskich polityków mogą spowodować odwrót dolara (punkt oporu EUR/USD: 1,1950), zaś sprzedaż domów powyżej prognozowanych 875 tys. doda mu animuszu (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1870). Bez względu na to, w którą stronę podąży zielona waluta, złoty i pozostałe znaki płatnicze z EM, znajdą się na przeciwległym końcu dolarowej huśtawki (punkty oporu EUR/PLN: 4,6300, USD/PLN: 3,9000; punkty wsparcia EUR/PLN: 4,5800, USD/PLN: 3,8400). ● [Jutro] Na ekonomicznym horyzoncie widać jutrzejsze publikacje wstępnych wyników indeksów PMI dla sektorów przemysłu i usług krajów Eurolandu i USA.

NBP z tyłu, a PLN do tyłu

(poniedziałek, 22-03, 8:00)

★ FED nie przedłużył wygasających w marcu, łagodniejszych wymogów kapitałowych dla banków komercyjnych (SLR).
★ GUS: polska sprzedaż detaliczna spadła w lutym bardziej, niż oczekiwano.
★ Bank centralny Rosji nieoczekiwanie podwyższył stopy procentowe.

Za nami

● [FED] Piątkowa decyzja FED o wygaszeniu ulgi kapitałowej dla banków komercyjnych (SLR) wywołała kolejną wyprzedaż amerykańskiego długu. Po jej ogłoszeniu dochodowość dziesięcioletnich obligacji USA wzrosła do max. 1,746% (tj. najwyżej od stycznia 2020), co podniosło atrakcyjność dolara (EUR/USD min. 1,1870). ● [GUS] Jednocześnie niechęć inwestorów do złotego podtrzymały piątkowe informacje z krajowej gospodarki o nadspodziewanym spadku sprzedaży detalicznej (-2,7% r/r vs prognoza -2,5%) oraz o największym od października 2016 regresie produkcji budowlano-montażowej w lutym (-16,9% r/r vs prognoza -9,5% r/r). ● [EM] Polskiej walucie szkodził także wzrost rozbieżności w polityce pieniężnej Narodowego Banku Polskiego i wielu innych banków centralnych krajów rynków wschodzących. Po tym jak w czwartek stopy procentowe podniosły Banki Brazylii oraz Turcji, w piątek na podobny ruch nieoczekiwanie zdecydował się Bank Rosji. Ostatecznie po niewielkiej korekcie rynek PLN zamknął się piątek o g. 21:00 na poziomie EUR/PLN 4,6148, USD/PLN 3,8762. ● [Giełda] Na GPW tzw. "dzień trzech wiedźm" zakończył się pokaźnymi spadkami. Główny indeks warszawskiej giełdy WIG20 stopniał o prawie 2%. Czarnym bohaterem piątkowej sesji była Jastrzębska Spółka Węglowa (-5,3%), która dzień wcześniej w wynikach za IV kw. wykazała stratę netto w wysokości 452,6 mln zł. ● [TRY] Dziś w nocy spektakularne straty poniosła turecka lira (w kulminacyjnym momencie kurs USD/TRY wzrósł o 14,9%), co było efektem zdymisjonowania prezesa banku centralnego Turcji przez prezydenta Erdogana w weekend. Niepokój udzielił się także innym walutom EM, w tym złotemu (max. EUR/PLN 4,6250, USD/PLN 3,8946).

Przed nami

● [Kalendarz Eko] Początek tygodnia przeniesie dane z USA o sprzedaży domów na rynku wtórnym oraz kilka wystąpień polityków Banku Rezerwy Federalnej. Jako pierwszy głos zabierze przewodniczący FOMC Jerome Powell, a w dalszej kolejności prezesi oddziałów z Richmond (Tom Barkin) i San Francisco (Mary Daly), a potem członek zarządu Randal K. Quarles. ● [Scenariusze] Nowe zapewnienia z FED o utrzymaniu akomodacyjnej polityki pieniężnej przez bardzo długi czas mogą zaszkodzić dolarowi, na czym skorzystają jego rywale z G10 (punkt oporu EUR/USD: 1,1940) oraz z rynków wschodzących (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,6100, USD/PLN: 3,8600). Szansą dla zielonej waluty będą kolejne dobre wyniki z amerykańskiego sektora nieruchomości, który jest beneficjentem niskich stóp procentowych za oceanem (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1870). W przypadku materializacji pro-dolarowego scenariusza należy się liczyć z osłabieniem złotego (punkty oporu EUR/PLN: 4,6300, USD/PLN: 3,9000). ● [Kolejne dni] Najważniejszym wydarzeniem makro rozpoczynającego się tygodnia będzie publikacja wstępnych wyników indeksów PMI dot. Eurolandu i Stanów Zjednoczonych, która odbędzie się w środę. W międzyczasie trzeba obowiązkowo śledzić raporty epidemiologiczne z Europy, w tym z Polski, gdyż od pewnego czasu to właśnie one bardzo negatywnie rzutują na notowania walut spod znaku EU.

Bliżej krawędzi

(piątek, 19-03, 8:00)

★ Kurs EUR/PLN osiągnął najwyższy poziom od października 2020, a GBP/PLN od czerwca 2016.
★ GUS: polska produkcja przemysłowa wzrosła w lutym mniej, niż oczekiwano.
★ USA: w marcu aktywność w regionie środkowo-atlantyckim jest najwyższa od 1973.
★ Kalendarz Eko: krajowa sprzedaż detaliczna oraz decyzja Fitch ws. ratingu Polski.

Za nami

● [PLN] Podczas wczorajszej sesji kurs EUR/PLN osiągnął najwyższy poziom od października 2020 i do pandemicznego szczytu brakuje mu już tylko niecałe 2 grosze (max. 4,6287). Anty-złotówkowe nastroje wzmocnił niższy od oczekiwań wynik polskiej produkcji przemysłowej w lutym (2,7% r/r vs prognoza 3,9%). Kolejnym zmartwieniem dla PLNa był wczorajszy raport Ministerstwa Zdrowia RP, w którym resort zaraportował 2-gą największą ilość wykrytych nowych korona-zachorowań od początku pandemii (27 278 osób). Dodatkowym obciążeniem dla naszej waluty i jej kuzynów spod znaku EM był najgłębszy od września spadek ceny ropy (Brent: -6,94%, Crude: -7,12%), związany z obawami o krótkoterminowy popyt na ten surowiec. ● [USD] Pieniądzom z rynków wschodzących zaszkodziły także dalej rosnące rentowności amerykańskich obligacji (10-letnie max. 1,749%), które faworyzowały konkurencyjnego dolara (USD/PLN max. 3,8850). Kurs EUR/USD zbliżył się do granicy 1,1900 (min. 1,1902) po wiadomości o najwyższej od kwietnia 1973 aktywności produkcyjnej w regionie środkowo-atlantyckim USA (indeks FED z Filadelfii: 51,8 pkt w III vs prognoza 23 pkt), co sygnalizuje przyspieszenie ożywienia za oceanem. Zakres umocnienia zielonej waluty limitował niespodziewany tygodniowy wzrost nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych w Stanach (770 tys. vs prognoza 700 tys.; poprzednio 725 tys.). Z kolei straty walut EU ograniczył komunikat Europejskiej Agencji Leków, w którym poinformowano, że korona-szczepionka firmy AstraZeneca jest "bezpieczna i skuteczna".

Przed nami

● [PLN] Dzisiejszy dzień przyniesie kolejne ważne informacje z polskiej gospodarki. Tym razem Główny Urząd Statystyczny opublikuje dane o sprzedaży detalicznej w lutym. Analitycy spodziewają się piątego miesiąca spadku z rzędu, co może zmartwić złotego (punkty oporu EUR/PLN: 4,6300, USD/PLN: 3,8900). W przypadku pozytywnej niespodzianki nasza waluta może odrobić część strat poniesionych w tym tygodniu (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,5900, USD/PLN: 3,8300). Na agendzie PLNa jest dziś jeszcze decyzja Fitch ws. oceny wiarygodności kredytowej Polski. W ostatnią środę agencja podwyższyła swoją prognozę dot. PKB Polski na 2021 z 3,3% do 4,1% oraz obniżyła na 2022 z 5,1% do 4,7%, co może sugerować utrzymanie ratingu i jego perspektyw bez zmian (tj. A – z perspektywą stabilną). ● [USA-ChRL] Złoty oraz inne waluty rynków wschodzących czekają także na wiadomości z Alaski, gdzie odbywa się pierwszy od czasu zmiany warty w Białym Domu szczyt wysokich rangą urzędników USA i ChRL. Pierwsze informacje nie napawają optymizmem, gdyż Amerykanie chcą rozmawiać o sytuacji w Xinjiangu, Hongkongu i na Tajwanie, zaś Chińczycy sprzeciwiają się zagranicznej ingerencji w ich wewnętrzne sprawy. ● [EUR/USD] Wobec braku publikacji makro z Eurolandu oraz ze Stanów Zjednoczonych, kierunek wędrówki dla popularnego eurodolara może zasugerować rynek obligacji. Dalszy wzrost krzywej rentowności amerykańskich papierów skarbowych na długim końcu będzie premiował dolara (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1900), ale zatrzymać go może ewentualna realizacja zysków (punkt oporu EUR/USD: 1,1950).

Obostrzenia i skaleczenia

(czwartek, 18-03, 8:00)

★ FED nie przewiduje zmiany stóp procentowych do końca 2023 roku.
★ Koronawirus w Polsce: wczoraj zaraportowano ponad 25 tys. nowych zachorowań i rekordową liczbę zajętych respiratorów.
★ Kurs EUR/PLN osiągnął najwyższy poziom w tym roku.
★ Kalendarz Eko: produkcja przemysłowa w Polsce, wystąpienia prezes ECB i jej zastępcy, wnioski o zasiłek w USA oraz amerykański indeks FED z Filadelfii.

Za nami

● [PLN] „Dzień Rezerwy Federalnej“ rozpoczął się od znacznego osłabienia złotego (max. EUR/PLN 4,6177, USD/PLN 3,8834). Naszej walucie zaszkodziły informacje przedstawione przez Ministerstwo Zdrowia RP o ponad 25 tys. nowych korona-zachorowań oraz o najwyższej od początku pandemii liczbie zajętych respiratorów. Następstwem tych danych była wczorajsza decyzja rządu RP o rozszerzeniu obostrzeń regionalnych na cały kraj. Polskiej walucie ciążyły także wiadomości o niespodziewanym spadku dynamiki wynagrodzeń w Polsce (4,5% w II r/r vs prognoza 4,9%; poprzednio 4,8%) oraz o zwiększeniu przez NBP "elastyczności" operacji strukturalnych. Narodowy Bank Polski zaoferował wczoraj odkup obligacji o wartości 10 mld PLN, podczas gdy przetargi w poprzednich miesiącach opiewały na kwotę 3 mld. ● [RUB] Wśród walut EM (obok złotego) niedomagał także rosyjski rubel (USD/RUB max. 74,1482), którego zabolały słowa Bidena o tym, że Putin jest zabójcą. ● [FED] Straty rynków wschodzących zmniejszył gołębi przekaz FED z zakończonego wczoraj posiedzenia FOMC, który zdeprymował konkurencyjnego dolara (EUR/USD max. 1,1989). Najnowsze projekcje stóp pokazały, że większość członków Komitetu (11 z 18) nie przewiduje ich zmiany do końca 2023 roku. Kontrastowały one z oczekiwaniami rynku terminowego, który niemal w pełni wyceniał 1 podwyżkę w 2022 oraz 3 kolejne w 2023. W dodatku prezes Powell powiedział, że inflacja pozostanie poniżej dwuprocentowego celu, a jej obecny wzrost jest krótkotrwały. Co do dotychczas złagodzonych wymogów SLR dla banków komercyjnych, FED poinformował, że ogłosi swoją decyzję o ich wygaśnięciu lub przedłużeniu w najbliższych dniach.

Przed nami

● [PLN] Dziś poznamy bardzo ważne dane z Polski dot. produkcji przemysłowej. Analitycy spodziewają się, że po styczniowym spadku jej dynamiki, wynikającym głównie z efektów kalendarzowych, w lutym produkcja wzrosła o 3,9% r/r. Materializacja tej prognozy lub wyższy wynik pomoże złotemu otrząsnąć się z wczorajszego knock-downu (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,5900, USD/PLN: 3,8300), a niższy wynik narazi go na większe straty (punkty oporu EUR/PLN: 4,6200, USD/PLN: 3,8900). ● [EUR] Gracze z rynku EUR wysłuchają co do powiedzenia mają prezes Europejskiego Banku Centralnego Christine Lagarde oraz jej zastępca Luis de Guindos. Kolejne werbalne interwencje mające na celu obniżyć rentowność europejskich obligacji będą szkodzić wspólnej walucie (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1880). ● [USD] Z kolei wyzwaniem dla dolara będzie publikacja cotygodniowych danych nt. nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych w Stanach oraz ogłoszenie wskaźnika aktywności produkcyjnej w regionie środkowo-atlantyckim USA, publikowanego przez oddział FED w Filadelfii. Ewentualne gorsze wyniki zza Atlantyku mogą zepchnąć zieloną walutę do defensywy (punkt oporu EUR/USD: 1,2000). ● [GBP] W kontekście notowań funta warto również śledzić ustalenia z dzisiejszego posiedzenia Banku Anglii, który podobnie jak inne banki centralne mierzyć się musi z rosnącymi kosztami długu. Od początku roku dochodowość 10-letnich obligacji brytyjskich wzrosła z 0,2% do 0,8%.

Długi cień Rezerwy Federalnej

(środa, 17-03, 8:00)

★ ZEW: w marcu oczekiwania niemieckich analityków i inwestorów ws. sytuacji ekonomicznej w Niemczech są największe od września 2020.
★ USA: w lutym odnotowano nadspodziewany spadek sprzedaży detalicznej oraz nieoczekiwany regres produkcji przemysłowej.
★ Polska: w styczniu padł rekord nadwyżki na rachunku obrotów bieżących.
★ Kalendarz Eko: dane z PL nt. zatrudnienia i wynagrodzeń, krajowe wskaźniki BWUK i WWUK oraz posiedzenie FED.

Za nami

● [EUR/USD] Wczorajsza sesja na rynku EUR/USD rozgrywała się na przekór makro-logice. Mimo, że w marcu niemiecki indeks nastojów ekonomicznych (ZEW: 76,6 pkt vs prognoza 73,9; poprzednio 71,2) osiągnął najwyższy poziom od września i drugą najwyższą wartość od 2000 roku, euro zyskało do dolara ledwie 0,2 centa (max. 1,1952). Z kolei po wiadomościach z USA o nadspodziewanym spadku sprzedaży detalicznej (-3% m/m vs prognoza 0,5%) oraz nieoczekiwanym regresie produkcji przemysłowej w lutym (-2,2% m/m vs prognoza 0,3%) zielona waluta zaczęła się umacniać (EUR/USD min. 1,1882). Winą za rozczarowujące wyniki zza oceanu analitycy obarczyli mroźną pogodę oraz przerwę w dostawie rządowego wsparcia. ● [PLN] Jednocześnie obciążeniem dla walut EU (w tym dla złotego) była poniedziałkowa decyzja wielu europejskich krajów o zawieszeniu stosowania wakcyny firmy AstraZeneca, co niewątpliwie spowolni proces szczepień w Europie i może opóźnić ożywienie ekonomiczne w regionie. Wg ekonomistów niemieckiego Comerzbanku jeśli stałoby się tak, że Europejska Agencja Leków wycofałaby zgodę na użytkowanie wyżej wspominanego preparatu to moment, w którym Niemcy osiągnęłyby odporność stadną, mógłby opóźnić się nawet o dwa miesiące. Straty naszej waluty (max. EUR/PLN 4,6007, USD/PLN 3,8674) limitowała rekordowa nadwyżka na rachunku bieżącym Polski w styczniu (3258 mln EUR vs prognoza 2600 mln, przy grudniowym wyniku 430 mln).

Przed nami

● [FED] Dziś w centrum uwagi znajdzie się amerykański bank centralny, który wieczorem zakończy swoje posiedzenie poświęcone polityce pieniężnej USA. Podobnie jak to było w przypadku ECB, analitycy zastanawiają się czy FED podejmie jakieś działania aby przeciwdziałać rosnącym rentownościom amerykańskich obligacji, które od jego ostatniego posiedzenia wzrosły ok 60 punktów bazowych. W tym kontekście szczególne zainteresowanie budzi stanowisko FED ws. wygasającego w marcu złagodzenia wymogów wobec banków komercyjnych w zakresie płynności (SLR). Wg wielu analityków to właśnie perspektywa ponownego zaostrzenia regulacji FED była jednym z powodów ostatniej wyprzedaży obligacji. ● [Scenariusze] Stąd ew. przedłużenie łagodnego podejścia do SLR'a może przywrócić popyt na amerykański dług, co obniży jego dochodowość. W tym scenariuszu atrakcyjność dolara spadnie (punkt oporu EUR/USD: 1,1960), na czym skorzystają jego rywale z rynków wschodzących (punkty wsparcia EUR/PLN: 4,5700, USD/PLN: 3,8400). Zielona waluta liczy, że nowe projekcje stóp FOMC potwierdzą odległy termin pierwszej podwyżki przed końcem 2023 roku (punkt wsparcia EUR/USD: 1,1880). Taka percepcja może szkodzić walutom EM (punkty oporu EUR/PLN: 4,6050, USD/PLN: 3,8700). ● [PL] Przed decyzjami FED złoty zdąży jeszcze poznać dane GUS nt. przeciętnego zatrudnienia i wynagrodzeń w lutym oraz aktualnych nastrojów konsumentów. Lepsze od prognoz wyniki poprawią jego pozycję wyjściową, zaś słabsze ją pogorszą.